הנפט בחודש הגרוע ביותר מאז נובמבר, לאן ילך מכאן?
מחיר הנפט מסוג WTI ירד בחודש אוגוסט ב-10% אל 87 דולר, החודש הכי גרוע שלו מאז נובמבר 2021, שם ירד בחודש בכמעט 20%. על רקע הנתון, השווקים צפויים להמשיך להיות אופטימים ולצפות להמשך ירידה של האינפלציה, שעליית מחירי האנרגיה הייתה מהגורמים המרכזיים לעליה החדה ולשיא של 40 שנה במדד המחירים לצרכן.
הירידה מגיעה על אף הציפיות שמדינות קרטל הנפט עשויות לשקול קיצוץ בייצור בפגישה הבאה שלהם, המכונה OPEC, כך על פי השמועות. קיצוץ בייצור הנפט משמע היצע נמוך יותר של המשאב, אל מול ביקוש גדול מאוד, מה שעשוי לתרום לעליית מחירו, בנתיים זה לא קורה. בפגישה האחרונה של OPEC, ב-3 באוגוסט, הסכימו מדינות הנפט על עלייה מתונה בייצור של 100 אלף חביות ליום בספטמבר, אנליסטים צפו התווספות של 150 אלף חביות לייצור.
במרץ האחרון, מחירי הנפט הגולמי מסוג WTI והברנט עלו מעל 130 דולר לחבית בעקבות פלישת רוסיה לאוקראינה. רוסיה היא מרכיב מאוד גדול בעניין הנפט. משהו שאי אפשר להתעלם ממנו. הזינוק במחירי הנפט בתקופת הפלישה מוכיחה זאת. באותו רגע נראה כאילו רוסיה תבטל את היותה יצואנית נפט ענקית, מה שגרם לזינוק. אך לא כך הדבר, רוסיה על אף המלחמה עדיין מייצאת נפט למדינות, אחת מהסיבות למה מחיר הנפט נרגע.
דאנקן, מנהל השקעות ב-Brandes Investment Partners התייחס לנקודה הזאת: "הביקוש היה חזק, והיו חששות משמעותיים מאספקה של הנפט הרוסי, אך החששות משיבושים באספקה באופן משמעותי של הנפט הרוסי לא התממשו״. כתוצאה מכך, תוך פחות מחצי שנה, שוק הנפט הפך מ-פאניקה לגבי האספקה בעקבות אובדן תפוקה רוסית, להבנה שרוסיה עדיין ממשיכה לייצא, ובנוסף עשויה לקבל גם בוסט מאיראן. מה קשורה איראן? בשבוע האחרון ישנם חששות מתוכנית הגרעין של איראן, נתון היכול להקל על הסנקציות שהמערב מטיל עליה, ובכך לאפשר לה לייצר עוד נפט ולייצא אותו.
במקביל, עוד נתון שתורם להיחלשות הנפט היא התחזית לביקוש שנחלשת. נתונים כעת מצביעים על כך שחלק מהכלכלות ברחבי העולם נמצאות במיתון, מה שיחליש במעט את הביקוש לנפט. התוצר המקומי הגולמי של ארה"ב ירד רבעון שני ברציפות, מיתון טכני.
ראינו לפני כשבועיים איך נתונים חלשים של מכירות וייצור מהכלכלה השניה בעולם, סין, שלחו את הנפט לירידות.
כשמדברים על נפט אי אפשר שלא להתייחס לגורם אולי המרכזי שיוצר היצע נמוך, קידוח הנפט. יש מחסור בהשקעה בקידוח ומציאת בארות נפט חדשות. בין היתר בשל העלייה בעלות הקידוח. יש רק כ-655 אסדות נפט שקודחות כיום ברחבי העולם, אבל כשהמחירים היו סביב 60 דולר לחבית נפט, כ-825 אסדות קידוח נפט היו פעילות. כאמור, בשל עלות הקידוח שעלתה. ככל שיקדחו פחות, כך ההיצע יקטן.
מנגד לכך, יש תמיד את האפשרות שהמלחמה באירופה תגמר. אף אחד מאיתנו לא יודע מתי זה יקרה, אך כתוצאה מהמהלך הזה הרבה דברים יוכלו להיפתר ולהקל לא רק על עולם הנפט והסחורות, אלא גם על המניות.
- 4.דורון 01/09/2022 15:54הגב לתגובה זוחצופים
- 3.יהודה 01/09/2022 15:25הגב לתגובה זומה זה עוזר לאזרח הפשוט שהנפט יורד אנחנו לא נהנים מזה צוחקים עלינו עם הורדת של 20אגורות שזה אומר 6שקלים למיכל מלא ומי בא עם מיכל ריק לגמרי לתחנת דלק אז הרווח הוא4שקלים בערך עוד מעט הנפט יעלה האסורה ומאיתנו יקחו שקל שלם אז הכול שקר אחד גדול
- 2.תומר 01/09/2022 14:57הגב לתגובה זושירד עוד עוד....להוריד את האינפלציה
- 1.בעל דונם 01/09/2022 14:19הגב לתגובה זוצמצום הקידוחים + החורף המתקרב + מלחמה באוקרינה שלא נגמרת באופק מראה כי הנפט ימשיך להיות ברמת מחירים של 90 -100 דולר ואולי אף יותר .... וזה משאיר רווחים מאוד יפים לחברות הנפט המפיקות נפט וגז . והמבין יבין .... לא רואה כרגע שינוי ב 2023 לביקוש במחירים אלו .
- ברגע שיחתמו על הסכם עם איראן (ל"ת)עופר 01/09/2022 15:51הגב לתגובה זו
אנבידיה והמתחרות. קרדיט: נעשה עם AI"הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54% במניה
למרות שליטה כמעט מוחלטת בשוק השבבים שמיועדים ל-AI, שמובילה לצמיחה חריגה בהכנסות, מניית אנבידיה נסחרת בדיסקאונט היסטורי מול מדד השבבים; פער התמחור מעורר עניין מחודש במניה בקרב משקיעים
אנבידיה מניית אנבידיה NVIDIA Corp. 3.93% נסחרת כיום בדיסקאונט של 13% ביחס למדד השבבים של פילדלפיה, ה-SOXX iShares PHLX SOX Semiconductor Sector Index , שכולל 30 חברות מובילות בתעשייה כמו אינטל, AMD ו-TSMC. המדד עצמו רשם עלייה של 35% בששת החודשים האחרונים, בעוד אנבידיה עלתה רק ב-25%, מה שיצר פער תמחור נדיר. נתון זה ממקם את אנבידיה באחוזון הראשון של התמחור היחסי בעשור האחרון, כשהיו רק 13 ימי מסחר בהם הייתה זולה יותר מול המדד. השווי הנוכחי של אנבידיה עומד על כ-4.4 טריליון דולר, והיא מהווה כ-7% ממדד ה-S&P 500.
התמחור המוחלט גם הוא נמוך יחסית: מכפיל רווחים צפוי של 25, שמציב אותה באחוזון ה-11 בעשור האחרון. עבור חברה עם צמיחה שנתית ממוצעת של 60% בהכנסות בשלוש השנים האחרונות, בעיקר ממכירות מאיצי AI כמו סדרת Blackwell, מדובר ברמה אטרקטיבית. במהלך 2025, שלטה אנבידיה ב-88% משוק המאיצים הגרפיים, עם משלוחים של 6 מיליון יחידות Blackwell עד אוקטובר, תוך ביקוש גובר מענקיות כמו אמזון, גוגל ומטא. ההכנסות ממרכזי נתונים הגיעו ל-30 מיליארד דולר ברבעון השלישי של 2025, עלייה של 112% משנה קודמת.
היסטורית, רכישות במכפיל מתחת ל-25 הניבו תשואה ממוצעת של 150% בשנה אחת, ללא מקרים של הפסד. ברנשטיין קובעים מחיר יעד של 275 דולר, ממחיר נוכחי של 179 דולר, מה שמשקף פוטנציאל עלייה של 54%. הפער נובע מחששות בשוק סביב השקעות AI אדירות, שעמדו ב-2025 על 200 מיליארד דולר ברחבי העולם, אך אנבידיה נהנית מיתרון טכנולוגי, עם פלטפורמת CUDA שמחזקת מעמד מונופוליסטי.
במהלך 2025, הרחיבה אנבידיה את הפעילות, והשקיעה 2 מיליארד דולר בסינופסיס, חברת תוכנה לעיצוב שבבים, כדי להאיץ פיתוח AI. היא השיקה את משפחת Nemotron 3, מודלים פתוחים: Nano עם 30 מיליארד פרמטרים ומסגרת MoE שמגבירה תפוקה פי 4; Super עם 100 מיליארד פרמטרים; ו-Ultra עם 500 מיליארד, זמינים בפלטפורמות כמו Hugging Face ו-AWS. המודלים תומכים במערכות מרובות סוכנים, עם חלון הקשר של מיליון טוקנים, ומשמשים למשימות כמו דיבוג תוכנה ותכנון אסטרטגי.
- המתחרה של אנבידיה חושפת שבבי AI חדשים והפער בין סין לארה"ב מצטמצם
- האם החברה הוותיקה שהידרדרה מאז בועת 2000 מתעוררת?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בנוסף, שיתוף הפעולה עם ממשלת ארה"ב במשימת Genesis (פרויקט לאומי את השימוש בבינה מלאכותית למטרות מדעיות) כולל השקעות ב-AI לתחומי אנרגיה, מחקר מדעי וביטחון. אנבידיה מספקת פלטפורמות כמו Apollo למזג אוויר וסימולציות, ומפתחת AI למפעלים, רובוטיקה ותאומים דיגיטליים. ב-CES 2025, חשפה מעבדת בדיקת DRIVE AI לרכבים אוטונומיים, שעברה כבר אבני דרך משמעותיות בבטיחות. בסין, אושרו מכירות H200, מה שמגדיל הכנסות פוטנציאליות ב-10%.
שבביםהאם החברה הוותיקה שהידרדרה מאז בועת 2000 מתעוררת?
חברת STMicroelectronics היתה התקווה הגדולה של תעשיית המוליכים למחצה בתחילת המאה ונשארה מאחור. השבוע היא ריכזה תשומת לב לאחר שפורסם כי סיפקה יותר מ-5 מיליארד שבבים לסטארלינק של אילון מאסק במסגרת הסכם בן עשור בין שתי החברות, וכי הכמות הזאת צפויה להכפיל את עצמה בעוד שנתיים
בחודש האחרון הפך מדד הראסל 2000 (סימול: RUT^) למדד המוביל בניו יורק, תופעה שלא אירעה מאז החל המדד הזה להיסחר. הסיבה לכך קשורה בעיקר בערכי החלל שלפיהם נסחרות המניות שמובילות את המדדים המובילים, ובמיוחד הנאסד"ק.
מדד הראסל 2000, שמכונה "המדד שמשקף את הכלכלה האמיתית", מייצג את "המניות הקטנות", שהן קטנות בהשוואה למניות ה-S&P 500. ג'וזף בראסואלס, הכלכלן הראשי של RSM International, שהיא הרשת השישית בגודלה בעולם, מבחינת ההכנסות, לשירותי החשבונאות המקצועיים, מסביר שהסיבה לכך קשורה בעובדה שכספי ההשקעה זרמו ברובם למדדים המובילים, ובמיוחד לנאסד"ק.
לדבריו, "המשקיעים פשוט התעלמו מהחברות שכלולות במדד הראסל 2000 ולא השקיעו במניותיהן. אבל קיצוצי הריבית של הפד והקלות המס של הנשיא טראמפ, שייכנסו לתוקף בינואר, לצד הירידה החדה במחירי הנפט, מזינים אופטימיות כלכלית, והתחזית לחברות קטנות יותר משתפרת. ברמות המחירים הנוכחיות יש הרבה הזדמנויות שפשוט התעלמו מהן בגלל שכולם התמקדו יתר על המידה בהזדמנויות טכנולוגיות". מה שזה בעצם אומר הוא שהחגיגה בבורסות לא הסתיימה והסיפור הטכנולוגי רק תופס מנוחה קצרה עד לסיבוב הבא.
הירידה במחירי הנפט מ-125 דולר בקיץ 2022 ל-56 דולר כיום, היא בעיקר תוצאה של עודפי היצע שחלקם "באשמת" טראמפ "ששחרר" את הנפט האמריקאי לשווקים הגלובליים, חלקם ב"אשמת" המדינות שאינן חברות באופ"ק שמגדילות ייצור (קנדה, ברזיל ואחרות), חלקם בגלל קרנות הגידור, חלקם בגלל איראן ורוסיה שמוכרות מתחת לשולחן, וחלקם בגלל הרגיעה בצמיחה הכלכלית. אין זה פלא שהסכמי אברהם תופסים עניין שהולך וגדל.
- סיסקו ו-IBM בונות את האינטרנט הקוונטי: מחשבים שמדברים ביניהם תוך 5 שנים
- IBM וגוגל מציגות התקדמות במרוץ הקוונטי: לא רק החברות הקטנות בתמונה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לבסוף, ענקית ניהול הנכסים KKR הוציאה השבוע את התחזית המאקרו גלובלית לשנת 2026 שלפיה הם מאמינים שתהיה צמיחה טובה מהצפוי בתמ"ג וברווחים ברוב האזורים העיקריים בעולם בשנת 2026, צמיחה שנתמכת על ידי מחירי נפט נמוכים, שיעורי חיסכון גבוהים יותר ותנאים פיננסיים נוחים. הם גם מציינים שהכלכלה העולמית עדיין נמצאת בעיצומו של רנסנס של פרודוקטיביות, בהובלת דיגיטציה, אוטומציה ואימוץ מואץ של בינה מלאכותית, במיוחד בארצות הברית. כדאי להקשיב להם כי החברה הזו היא מהטובות שיש.
