הכלכלה האמריקאית נבלמה ברבעון השלישי
הכלכלה האמריקאית נבלמה ברבעון השלישי, כך מאותת מדד ה-GDP NOW של שלוחת הפד באטלנטה שירד לקצב שנתי של 0.5% בלבד, זאת לאחר שהתחלות הבניה בארה"ב ירדו בספטמבר ואישורי הבניה צנחו ב-7.7%. ספר הבז' של הפד שפורסם אתמול, ומתאר את מצב הכלכלה, ציין בין היתר כי הצמיחה בספטמבר ובתחילת אוקטובר היתה בקצב "צנוע עד בינוני". ברקע נזכיר מדד הפתעות המאקרו של סיטי כבר יותר משלושה חודשים בטריטוריה שלילית. להערכת כלכלני ראבובנק הרבעון הרביעי אף צפוי להיות קשה יותר.
למרות ההאטה הכלכלית שוק המניות ממשיך להפגין יציבות והנכסים הבטוחים (אג"ח ממשלתי) נחלשים - וירוס קטלני, שיבושי שרשרת האספקה, משבר אנרגיה, סטגפלציה, משבר נכסים בסין, טייפרינג, צפי להעלאות ריבית... שום דבר לא עוצר את שוק מניות, אפילו לא סימנים לאופטימיות יתר: עונת הדו"חות לרבעון השלישי מפתיעה עד כה לטובה, אך פחות מזאת של הרבעון השני, ועדיין מרווחי האשראי ממשיכים לרדת, מדד הפחד, ה-VIX, בסביבת שפל של 15 נק', מדדי האופוריה של הבנקים הגדולים ברמות גבוהות ובשוק האג"ח המשקיעים מצטופפים במח"מים האולטרה קצרים והאולטרה ארוכים, לא רוצים לגעת עם מקל באלה של 2-10 שנים מחשש להעלאת ריבית:
התשואה ל-10 שנים בארה"ב עלתה ל-1.65% והתחזיות קדימה שוב מעיזות לנקוב גם ב-2%. בנק ההשקעות 'אקדמי סקיוריטי' כתב ביחס לעליית התשואות שהמשקיעים מתמקדים בשאלת עיתוי תחילת העלאות הריבית, אבל לא נותנים מספיק חשיבות בלאן פניהן מועדות. הרבה מדי משקיעים לטענתם סובלים מתת משקל בארוכים. האם הפוזיציות השכיחות ללונג מניות ושורט אג"ח יהיו המפתח לרוטציה גדולה בניהן בזעזוע הבא? בנק ההשקעות נומורה רומז שכן כשכתב ללקוחותיו שיציבות בהווה היא המפתח לחוסר יציבות בעתיד.
לא ימצא מי שיסכים ללחוץ על הדק הריבית - על רקע הזינוק בתשואות לשנתיים כתב בנק ההשקעות 'אקדמי סקיוריטי': אנחנו לא מאמינים שהפד יעלה ריבית... הם כבר השקיעו כל כך הרבה זמן ואנרגיה בהסבר שהאינפלציה "טרנזיטורית", העבודה שלהם בחזית שוק העבודה, במיוחד בתעסוקת מיעוטים, רחוקה מלהסתיים, וברגע האמת שיחשבו להעלות תמיד ימצא סיכון להאטה. קל לדבר על העלאות ריבית עד שאתה זה שאחראי ללחוץ על ההדק ומסתכן בעצירת הכלכלה, מסתכן ביצירת סבל, מוכן לספוג את חמתו של הנשיא ושל האוכלוסייה כולה, זה יותר מדי לשאת על כתפיים של בן אדם. ככל שאתה יותר זמן בפד כך הפרקטיקה של התפקיד מעבירה אותך לצד של ה"יונה"... בהקשר הזה, אם ניזכר בהיסטוריה של ישראל, סטנלי פישר שהוריד את הריבית זכור כנגיד מצויין, ואילו ממלאת מקום הנגידה, נדין בודו טרכטנברג, שהעלתה ריבית, זכורה ע"י רבים כנמהרת.
- "צופים ירידה מהירה יותר מהתחזיות בריבית בשנה הקרובה"
- בדרך למלחמה במזרח? בסין מאשימים את ארה"ב בפרובוקציות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
- 2.ברק 21/10/2021 11:46הגב לתגובה זווהדוחות מאחרים ברבעון ולפעמים חברות מסתירות שיש בעיות ומעבירות את החובות בעזרת מניפולציות חשבונאיות לרבעון קדימה. זו הסיבה שהנפילות קורות בדרך כלל אחרי שכבר הכלכלה האמיתית קרסה. ואנחנו בסוף מחזור במוצרי הצריכה שיוביל לירידת מחירים והפד רוצה לנחס את ירידת המחירים לפעולות שלו ופאוול בכלל צריך להרשים כדי להמשיך בתפקיד עם הבלאגן. זו הסיבה שהריבית תעלה ושה"הרחבה הכמותית" תפסק למרות שיש סימנים ראשוניים לכך שמתחיל מיתון. הבנקים מן הסתם מודעים לכך ולכן התשואות על שוק האג"ח חוזות טעות במדיניות מוניטרית...
- 1.ברק 21/10/2021 11:46הגב לתגובה זווהדוחות מאחרים ברבעון ולפעמים חברות מסתירות שיש בעיות ומעבירות את החובות בעזרת מניפולציות חשבונאיות לרבעון קדימה. זו הסיבה שהנפילות קורות בדרך כלל אחרי שכבר הכלכלה האמיתית קרסה. ואנחנו בסוף מחזור במוצרי הצריכה שיוביל לירידת מחירים והפד רוצה לנחס את ירידת המחירים לפעולות שלו ופאוול בכלל צריך להרשים כדי להמשיך בתפקיד עם הבלאגן. זו הסיבה שהריבית תעלה ושה"הרחבה הכמותית" תפסק למרות שיש סימנים ראשוניים לכך שמתחיל מיתון. הבנקים מן הסתם מודעים לכך ולכן התשואות על שוק האג"ח חוזות טעות במדיניות מוניטרית...
המעשה הטוב של השבוע - חברה נתנה לה לפני 40 שנה הלוואה כדי לסיים את הלימודים והיא החזירה לה עכשיו מיליארדים
על כוחה של נתינה, על השקעה במיזים חברתיים, ועל סקוט מקינזי, התורמת הגדולה היום בעולם
מקינזי סקוט אגואיזם הופך בעשורים האחרונים למניע מרכזי כשהנתינה, חברות עזרה לזולת מאבדים מהחשיבות שלהם, אבל לא אצל כולם וטוב שכך. הנתינה היא כוח שמחזיר את עצמו במעגל קסום. הפילוסופיה העתיקה מסבירה שהנותן מקבל הרבה מאוד מהנתינה. הנותן לא רק עוזר לאחר, אלא גורם במעשה לשיפור (מוכח מחקרית) של מצבו הנפשי. נתינה נחשבת לאחד הגורמים החזקים לאושר.
סיפורה של מקנזי סקוט, המיליארדרית הפילנתרופית וגרושתו של ג'ף בזוס מייסד אמזון, הוא סיפור מדהים על בעלת הון של מיליארדים שמחלקת את רובו למטרות נעלות. והנה תרומה- השקעה מסוג אחר שעשתה מקינזי השבוע. לפני כ-40 שנה, כשהייתה סטודנטית שנה ב' באוניברסיטת פרינסטון, עמדה סקוט בפני משבר: חסרו לה 1,000 דולר לשכר לימוד, והיא שקלה לנשור מהלימודים. שותפתה לחדר, ג'יני טרקנטון, מצאה אותה בוכה והחליטה לפעול. היא ביקשה מאביה להלוות את הכסף, מעשה נדיבות פשוט ששינה את מסלול חייה של סקוט. "הייתי נותנת למקנזי את הכליה השמאלית שלי", אמרה טרקנטון לאחרונה, "זה פשוט מה שעושים בשביל חברים".
קריאה באותו הקשר: תרומה של 1.1 מיליארד דולר בעיקר למחקר מדעי - מאחד מהאנשים העשירים בעולם
כיום, שוויה הנקי של סקוט מוערך במעל 30 מיליארד דולר, בעיקר ממניות אמזון שקיבלה בהסכם הגירושים ב-2019. היא תרמה יותר מ-19 מיליארד דולר לארגונים שונים, בהתמקדות בצדק חברתי, השכלה וביטחון כלכלי. אבל את הטובה האישית ביותר היא מחזירה עכשיו לטרקנטון, שהקימה את חברת Funding U – מיזם המספק הלוואות מבוססות הישגים לסטודנטים ממשפחות בעלות הכנסה נמוכה, ללא צורך בערבים. החברה נולדה מהבנתה של טרקנטון את הקשיים שסקוט חוותה, במיוחד בעידן שבו עלויות הלימודים זינקו.
סקוט קפצה על ההזדמנות להשקיע ב-Funding U, ומספקת חלק ניכר מההון להלוואות בתעריפים מוזלים. היא תורמת 30 סנט לכל דולר מולווה, מה שמאפשר לחברה לגייס השקעות גדולות יותר מבנקים כמו גולדמן סאקס. זה לא רק החזר הלוואה, זה השקעה שמגלגלת מיליארדים בפוטנציאל, שכן Funding U מסייעת לאלפי סטודנטים להשלים תארים ולהשתלב בשוק העבודה. האלגוריתם של החברה מתבסס על ציונים והישגים, ולא על היסטוריית אשראי, מה שהופך אותה להוגנת יותר.
GE Aerospaceהחברה בת ה-134 שנולדה מחדש לפני 6 שנים
GE, שלאורך המאה ה-20 יצרה והובילה את מנועי הצמיחה העיקריים של כלכלת ארה"ב, הידרדרה מאז בשל ניהול כושל. מנהל מצוין שהגיע אליה ב-2018 הפך בהדרגה את הקערה על פיה בין היתר באמצעות פיצול החברה לשלוש. מי שהחזיק במניה לפני הפיצול מורווח מעצם המהלך ומהעליות במניות שבאו בעקבותיו. ואחרי כל זה האנליסטים עדיין ממליצים עליהן כ"קנייה"
ג'נרל אלקטריק כעת מתחילה בוול סטריט עונת הסיכומים של 2025. בתחילת השנה יצא ראש צוות יועצי שוק ההון של מורגן סטנלי בתחום ניהול השקעות, אנדרו סלימון, בתחזית אופטימית לפיה "האופטימיות חוזרת עם סיום שנת 2024 לאחר ששוק השוורים נכנס לשנתו השלישית. זאת כאשר זרימת קרנות קמעונאיות הפכה סוף סוף לחיובית יותר והאנליסטים מוול סטריט התאימו את תחזיותיהם לגבי 2025, מה שמרמז על רווחים דו-ספרתיים".
הופתעתי אז כי הבוס של סלימון, מרק וילסון, דווקא המשיך לדבוק בתחזיותיו השליליות. אלא שסלימון צדק וכפי שקורה מאז התחיל המיזוג בין מהפכת הטכנולוגיה לכלכלת המיינסטרים ב-2009, גם 2025 הסתיימה חיובית, ואין שום סיבה שזה לא יימשך כל עוד המהפכה ממשיכה והנשיא טראמפ מטפח את MAGA.
אני חושב ששנת 2026 תהיה "שנת המכונית האוטונומית שתתחיל להשתלט על הכבישים", לצד "שנת תעשיות החלל" שבה נראה את כלכלת החלל פורחת ולצד "שנת המעבר בבריאות מטיפול לאבחנה", מה שלדעתי יחזיר את פייזר לכותרות. כדאי לפיכך להכניס לתצפית את GE, את טסלה ואת פייזר. דעתי היא שבמהלך השנה החדשה תגיע וול סטריט סוף סוף למסקנה שטסלה היא הרבה יותר מחברת מכוניות חשמליות וש-GE חזרה לגדולתה מימי המנכ"ל האגדי ג'ק וולש ושפייזר "השתחררה מענן הקורונה". יחד עם זאת, המשקיעים צריכים להקפיד על אסטרטגיות של "לא להיות חזירים" ושל "מעקב אישי צמוד" לפני קבלת החלטות השקעה. היום, עם ה-AI, אין שום סיבה לסמוך על אף אחד חוץ מעצמכם.
מהפך עסקי נדיר
GE, שלקראת סוף המאה ה-19 זרעה את זרעי מהפכת הטכנולוגיה הנוכחית ובמהלך מאה השנים הראשונות לחייה, לאורך המאה ה-20 ובאמצעות טכנולוגיות חדשניות, יצרה והובילה את מנועי הצמיחה העיקריים של כלכלת ארה"ב בתחומים כמו תעופה, אנרגיה, כוח, תחבורה, ציוד רפואי, מוצרי החשמל ביתיים, תקשורת, מחשוב, בידור ופיננסים ואפילו התחילה את תעשיית החלל, נקלעה לקראת סוף המאה ה-20 לסף פשיטת רגל. אבל, בהובלתו של מנהל-על ייחודי, הצליחה בניגוד לכל הציפיות, לחזור בגדול.
- הקאמבק המרשים של הכחולה הגדולה
- למה טראמפ יצליח לממש את תוכניתו ואיזו מניה יכולה לעוף לחלל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כעת מובילה החברה את מהפכת תעשיית החלל הצעירה שלדעתי תעצב את כלכלת המאה ה-21. לא רק שהחברה הוותיקה ביצעה מהפך עסקי נדיר, אלא היא גם הצליחה להחזיר למשקיעים בה את ערך השקעתם בריבית דריבית ונחשבת כיום, ערב יום הולדתה ה-134, כאחת ההשקעות המומלצות ביותר למשקיעים לטווח הארוך למרות העליות החדות בשנים האחרונות.
