מניית מאנדיי monday.com -2.51%   נחתכה ב-30% אחרי שפרסמה דוחות ותחזית קדימה. וול סטריט התאכזבה מעט מהירידה בשיעורי הרווחיות ומהתחזית, אבל הנפילה במניה מיוחסת בעיקר לפחד הגדול מה-AI: האם אחרי שה-AI החליף את הג'וניורים הוא יכול גם להחליף חברות שלמות?  אז כנראה שלא חברות שלמות, אבל חברות שלא ילמדו להתגמש ולהסתגל למהפכה יכולות לאבד את המודל העסקי שלהם ולהיפגע בצורה חדה (הרחבה: האם ה-AI יהרוג את חברות התוכנה?) . מאנדיי מדבררת שהיא מחוברת ל-AI, משתמשת ב-AI ומוכרת AI, ועדיין השוק חושש. 

השוק חושש גם מפגיעה עקיפה של ה-AI כפי שקרה ברבעון האחרון. גוגל שמתחרה ב-OpenAI ומפגרת אחריה משמעותית, גייסה את מנוע החיפוש שלה לטובת התחרות והיא משלבת אותו כראשון בחיפושים בחלק גדול מתוצאות החיפוש. זה פוגע באתרי תוכן ובכלל באתרים שמופיעים בתחילת הרשימה וזה פוגע גם בקידום הממומן בגוגל. מאנדיי משקיעה הרבה כסף כדי להופיע במקומות הראשונים בגוגל, והיא השקיעה יותר ברבעון האחרון כי הצ'אט של גוגל דחק אותה ופגע בכניסות דרך גוגל. זו פגיעה עקיפה, כשהאמת היא שאף אחד לא יודע באמת איך ה-AI ישפיע על כל תחום וכל חברה.    

מה שמעניין במקרה של מאנדיי שאחרי הנפילה שלה, היה אפשר להתרשם שהמניה מתקנת - היא התחילה למחרת בעלייה של 6%, אבל סיימה בירידה של 1.5%. זה מרמז שהחשש גדול וכל פעם שמגיעים משקיעים אופטימיים הם מקבלים היצעים מכאלו שחוששים. זה לא אומר ומעיד על מה שיהיה בהמשך. האנליסטים מאוד מפרגנים עם המלצות קנייה ומחירי יעד שמבטאים בממוצע פרמיה של 80%. מאנדיי, נזכיר כבר היתה למטה וחזרה. הפעם זו סיבה שונה, זו לא "התפוצצות הבועה" בשוק ההנפקות שמאנדיי לא היתה חלק ממנה - הפעם זו מהפכה טכנולוגית. 

מימושים בחצי מיליארד דולר

העובדים של מאנדיי נפגעו מאוד מצניחת מחיר המניה כשלחלק גדול מהם המניות מהוות מרכיב משמעותי בשכר (דרך קבלת מניות חסומות - RSU). גם המנהלים הבכירים והמייסדים והמנכ"לים המשותפים - רועי מן וערן זינמן, איבדו הרבה ערך, אבל הם וההנהלה הבכירה מימשו מאז ההנפקה לפני ארבע שנים מניות בסכום מצרפי של חצי מיליארד דולר! 

• המוסדיים נמנעו מהשקעה במאנדיי - הם חסכו הפסד כבד אתמול, אבל פספסו רווח ענק בשנה שעברה
• מאנדיי ו-C3.ai צונחות בשיעורים דו-ספרתיים ומה מראים החוזים העתידיים?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

חשוב להדגיש, נושאי תפקידים ובעלי עניין בחברה לא יכולים לממש מתי שהם רוצים, הם חשופים למידע פנים ולכן הם צריכים לבצע את המכירות במסגרת תוכניות מיוחדות שקבועות מראש (‎10b5-1‎). הם צריכים להגדיר את מועד המכירה הרבה לפני וגם את כמות המניות הרבה לפני העסקה בפועל שגם מתבצעת על ידי ברוקר חיצוני. אפשר להניח שגם המנהלים הבכירים ביותר במאנדיי לא צפו את הקריסה במניה אחרי התוצאות, קריסה שהפתיעה גם את טובי האנילסטים, כך שלא סביר שהם ניסו לתזמן יציאה גם אם הם יכלו. 

ברקשייר האת'וויי של וורן באפט תחשוף, ככל הנראה הערב את זהות המניה בה השקיעה בחודשים האחרונים. לפי הערכות של של השוק ובהינתן שמדובר על השקעה של 4.8 מיליארד דולר, המועמדת היא  אחת מהשמות האלו: קטרפילר (Caterpillar Inc -2.14%  ), הניוול (Honeywell International Inc -0.85%  ), יונייטד פרסל סרביס (United Parcel Service Inc. ), בואינג (The Boeing Co -0.45%  ) וג'י.אי. איירוספייס (GE Aerospace 0.55%  ), הצד השווה אצל כולן זה נוכחות בולטת בשוק האמריקאי ושווי שוק של עשרות רבות עד מאות מיליארדי דולרים.

מה שיגרום ל״מניה הסודית״ להיחשף יהיה הדוח הרבעוני 13-F שתגיש ברקשייר לרשות ניירות הערך האמריקאית, שבו נדרשות כל החברות שמנהלות נכסים מעל רף מסוים לדווח על האחזקות שלהן במניות ציבוריות נכון לסוף הרבעון. המועד החוקי להגשת הדוח עומד על 45 יום מתום הרבעון, וברקשייר, באופן עקבי, מורחת את זה עד לרגע האחרון ממש רגע לפני פקיעת המועד ובדרך כלל לאחר סגירת המסחר. הפעם, המועד האחרון הוא היום, ה-14 באוגוסט, כך שהמשקיעים ממש ״כוססים את הציפורניים״ לקראת החשיפה הגדולה כשהמניה הזוכה וודאי תזכה לפרץ של ביקושים מצד משקיעים שנוהגים לחקות את האסטרטגיה של באפט.

הסימנים הראשונים להשקעה

הסימנים מאחורי ההשקעה הגדולה שביצעה ברקשייר הופיעו כבר באמצע מאי, כאשר הקרן פרסמה את דוח ה-13-F לרבעון הראשון אבל בו ציינה כי היא מבקשת לשמור על חיסיון לגבי אחת או יותר מהאחזקות החדשות שצברה. חיסיון כזה ניתן במקרים שבהם החברה נמצאת בעיצומו של מהלך רכישה מתמשך, כדי למנוע מצב שבו משקיעים אחרים יזהו את המהלך, ירוצו לקנות את המניה וידחפו את מחירה כלפי מעלה – מה שיקשה על ברקשייר להמשיך לבנות את הפוזיציה במחיר אטרקטיבי.

באפט השתמש בטקטיקה הזו גם בעבר, בין היתר בעת רכישת מניות חברת הביטוח צאב (CB ) בשלהי 2023 ובראשית 2024, מהלך שבסיומו נחשף כי מדובר בהשקעה של כ-7 מיליארד דולר. מקרים דומים נרשמו בעת רכישת מניות שברון (CVX ) ובורייזון (VZ ) ב-2020–2021.

• רגע לפני הפרישה של באפט: קרן גדולה מוכרת כמעט שליש מהחזקותיה
• פלנטיר עולה, ברקשייר מתממשת - מה עושים החוזים?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

במקביל, ברקשייר צפויה לחשוף את המימושים הנוספים, במיוחד בבנק אוף אמריקה (BAC). כבר בין יולי 2024 לסוף הרבעון הראשון של 2025 צמצמה החברה את ההחזקה בכ-40%, מרמה של למעלה ממיליארד מניות ל-633 מיליון מניות, ששווין כ-28 מיליארד דולר. לפי ההערכות, גם ברבעון השני נמשך המימוש, עם מכירה נוספת של מניות בהיקף של כ-4 מיליארד דולר. המהלך משתלב במגמה רחבה יותר של צמצום תיק המניות של ברקשייר: ברבעון השני רכשה החברה מניות בשווי כולל של כ-4 מיליארד דולר, אך מכרה מניות בהיקף של כ-7 מיליארד דולר.