הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל

נפילות במניות התרופות - אבל למה החברות האמריקאיות שאמורות ליהנות מהמכסים יורדות?

למה מניית טבע יורדת, מה הפגיעה בתחום שהיא מעבר למכסים הישירים ולאיזה מכפילי רווח ירדו החברות?

רוי שיינמן | (1)
נושאים בכתבה מניות דפנסיביות טבע

המכסים החדשים של הנשיא דונלד טראמפ, שהחלו לפעול בשיעור של 104% על יבוא מסין, מפילים את שוק האג"ח ויוצרים אי וודאות גדולה עם חשש למשבר נזילות הסכנה הגדולה - משבר נזילות, האם השווקים קרובים לשם?.  סין העלתה לפני כשעתיים את המכסים ל-84% והמלחמה רק מתגברת. 

טראמפ הכריז כי בקרוב יוטלו מכסים משמעותיים גם על תרופות המיובאות לארצות הברית, כחלק ממדיניותו להחזיר את ייצור התרופות לאדמת ארה"ב. "זה יקרה ממש בקרוב", אמר, והוסיף כי המכסים הקיימים כבר מכניסים 2 מיליארד דולר ביום לארה"ב.  

אך בעוד טראמפ טוען שהמכסים יחזקו את התעשייה האמריקאית, השווקים מגיבים אחרת. מניות ענקיות התרופות בארה"ב צונחות בשבועות האחרונים למרות שהן בהגדרה מניות דפנסיביות (מניות שהביקוש למוצרים איתן ולא אמורים למכור פחות בתקופות של מיתון) והירידות נמשכות גם היום למרות שהשוק עולה. פייזר יורדת ב-2.4%, מרק ב-2%, ג'ונסון אנד ג'ונסון יורדות 2%, מרק ב2.1%, ואבווי צוללת ב-3.7%. גם טבע, חברת התרופות הישראלית שפועלת בשוק האמריקאי, לא נמלטה מהירידות, ומנייתה בצניחה כשהיום היא מאבדת 2.7%.   

למה החברות האמריקאיות נפגעות?

ההיגיון לכאורה פשוט: מכסים על תרופות מיובאות אמורים להגן על יצרניות מקומיות כמו פייזר, ג'ונסון אנד ג'ונסון, מרק ואבווי, ולתת להן יתרון תחרותי על פני יבוא זול מסין והודו. אז מדוע המניות שלהן דווקא יורדות? התשובה טמונה במורכבות שרשרת האספקה העולמית של תעשיית התרופות.  

כלכלנים ב-ING מציינים כי הצרכנים האמריקאים יהיו הנפגעים העיקריים ממכסים על תרופות, במיוחד מהודו – יצרנית מרכזית של תרופות גנריות זולות המהוות כ-90% מהמרשמים בארה"ב. עליית מחירים צפויה זו לא תחלוף מעל ראשן של החברות האמריקאיות בשקט. רבות מהן, למרות היותן "אמריקאיות", תלויות במרכיבים פעילים (API) המיובאים מחו"ל, בעיקר מסין והודו, בשל עלויות ייצור נמוכות יותר. מכסים על חומרי גלם אלה יעלו את עלויות הייצור שלהן, יצמצמו את שולי הרווח ויפגעו בתחרותיות.  

יתרה מכך, השוק חושש מתגובות נגד. סין, שקראה לדיאלוג אך הזהירה כי תילחם "עד הסוף" אם המצב יסלים, עשויה להטיל מכסים משלה על יצוא אמריקאי או להציף את השוק באג"ח אמריקאיות שהיא מחזיקה (כ-759 מיליארד דולר), מה שיביא לירידות נוספות בשווקים.  

טבע נפגעת: חשיפה כפולה

גם טבע, שמייצרת תרופות גנריות ופועלת באופן משמעותי בארה"ב, מושפעת מהמהלך. מצד אחד, עליית מחירי התרופות המיובאות עשויה לתת לה יתרון מסוים כיצרנית מקומית יחסית. אך מצד שני, טבע תלויה בשרשרת אספקה גלובלית, וכל עלייה בעלויות חומרי הגלם או תגובה סינית שתערער את השווקים תפגע גם בה.

קיראו עוד ב"גלובל"


הירידה במחיר המניות מביאה את המכפילים במניות התרופות למקרים לא מעטים של מכפילים חד ספרתיים, פייזר למשל נסחרת בפחות מ-8 על רווחי השנה הבאה. עם זאת, צריך לזכור שזה נובע מכך שיש סיכוי שהיא לא תצליח לספק את התחזיות ואת הרווח הצפוי, כי אם המכסים ישפיעו על חומרי הגלם אז מחירי התרופות יתייקרו, המרווחים ירדו, הכמויות יפחתו והרווח יירד.   

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    סך הכל צריכה לרשום את עצמה בארהב וזהו (ל"ת)
    טבע 09/04/2025 18:19
    הגב לתגובה זו
דן אייבסדן אייבס

המניה הזאת מזנקת היום ב-2,900% - מה הסיבה?

הצטרפותו של דן אייבס ל־Eightco וההשקעה המתוכננת ב־Worldcoin הקפיצו את המניה באלפי אחוזים, אך המיזם עדיין בשלב מוקדם ושוויו רחוק מזה של ביטקוין ואתריום, מה שמותיר פוטנציאל לצד סיכונים משמעותיים

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה סם אלטמן מטבעות קריפטו קתי ווד

עדכון - אחרי זינוק של 2,900%, אייטקו מזנקת בטרום, ומה קורה באנבידיה?


דן אייבס, מהאנליסטים המוכרים בוול סטריט, גרם הבוקר לתזוזה חריגה בשוק כשהודיע שהוא מצטרף כיו"ר דירקטוריון לחברת Eightco Holdings Eightco -10.89%  – חברה קטנה וכמעט לא מוכרת. בעקבות ההודעה מזנקת מניית החברה ב־2,900% במהלך יום המסחר.


אייבס הוא מנהל  ואנליסט מחקר מניות בכיר בתחום הטכנולוגיה בחברת Wedbush Securities מאז 2018, ובמקביל משמש כראש מחקר הטכנולוגיה הגלובלי בחברה. הוא נחשב לאחד האנליסטים המובילים בוול סטריט עם יותר משני עשורים של ניסיון בניתוח תחום התוכנה והטכנולוגיה הרחבה. את הקריירה החל כאנליסט פיננסי ב-HBO, ובהמשך, לאחר סיום תואר MBA במימון, הצטרף ל-FBR Capital Markets, שם עבד במשך 16 שנה והתמקד בתחומי תוכנה, חומרה, אבטחת סייבר, מחשוב ענן, ביג דאטה והנוף המתפתח של עולם המובייל.


הסיבה לעניין החריג היא לא רק ההצטרפות של אייבס עצמו. הוא חשף כי Eightco מתכננת לגייס 250 מיליון דולר ולהשקיע את כולו בטוקן Worldcoin – פרויקט ביומטרי שנוי במחלוקת שהקים סם אלטמן.  גיוס ההון המתוכנן צפוי להיסגר באמצע ספטמבר, במחיר של 1.46 דולר למניה. לאחר מכן תשנה Eightco את שמה ל־ORBS .


Worldcoin מנוהל על ידי אלטמן לצד פעילותו ב־ChatGPT. מטרת המיזם היא ליצור מערכת זיהוי עולמית המבוססת על סריקת עיניים: המשתמש סורק את עיניו, מקבל זהות דיגיטלית ובנוסף גם טוקנים. הרעיון עשוי להישמע עתידני, אך אייבס טוען שמדובר בכלי הכרחי לעולם שבו בינה מלאכותית נוכחת בכל תחום.


להמשך הכתבה לחץ כאן
שור וול סטריט עליות; קרדיט: רוי שיינמןשור וול סטריט עליות; קרדיט: רוי שיינמן

"ה-S&P יגיע ל-7,000 נק' עד סוף השנה"

הדויטשה בנק, ברקליס וגם וולס פארגו מעדכנים ללמעלה את התחזיות שלהם למדד הדגל כש-7,000 נקודות הן בכלל לא חלום רחוק - אבל לא כולם אופטימיים יש את מי שחושב שהשוק יקרוס ברגע שיורידו ריבית - "השווקים יתממשו בתרחיש של 'מכור את החדשות'" טוענים בג'יי פי מורגן

מנדי הניג |
נושאים בכתבה וול סטריט

שוק המניות בארה"ב בתנופה. ה־S&P 500 רושם שיאים חדשים כמעט מדי שבוע, ואנליסטים מוול סטריט ממהרים לעדכן כלפי מעלה את התחזיות ליעד שלהם לסוף השנה. למרות שאנחנו רגילים לראות אנליסטים "רודפים" אחרי המדד או אחרי ביצועי מניות הפעם התופעה היא חריגה ואנחנו רואים גל של עדכוני תחזיות מאת בנקים ובתי השקעות מובילים. זה מגיע אחרי חודשים של תנודתיות, אחרי קרבות מכסים ומדיניות לא צפויה של טראמפ, אבל עם זאת האנליסטים משוכנעים שהנרטיב ימשוך ללמעלה. ה-AI עדיין כאן והוא מצליח להרים לא רק את הסקטור הטכנולוגי אלא גם תומך ברווחיות של חברות מסורתיות. אנחנו עדים לגל של פיטורי עובדים (נובו נורדיסק דיווחה הבוקר שתפטר 9,000 עובדים) שמוחלפים בכלי בינה מלאכותית, ועד כמה שזה עצוב זה מצויין לבעלי המניות. ההכנסות שוברות שיאים, וכולם רוצים להצטרף לראלי.


"7,000 נקודות זה לא חלום"

מי שפתח את גל העדכונים הוא בִּינקי צ’דה, אסטרטג המניות הראשי של דויטשה בנק, שהעלה השבוע את התחזית שלו ל־S&P 500 לרמה של 7,000 נקודות עד סוף 2025. זאת עלייה של יותר מ־7% מהרמה של המדד כיום שנסחר סביב 6,500 נקודות. גם אסטרטגים בבתי השקעות נוספים הצטרפו: בברקליס עדכנו את התחזית מ־6,050 ל־6,450 נקודות, כשהאנליסטים של הבנק מדגישים כי "למרות לחצים מאקרו־כלכליים, אנחנו מעדיפים לראות את חצי הכוס המלאה", אם נדייק ממה שהם כתבו בדו"ח.

ב־וולס פארגו, האסטרטג או-סונג קוון (שהוא חדש בתפקיד, אגב) הוא אפילו חושב שהראלי שאנחנו רואים כעת יימשך גם לתוך 2026, עם פוטנציאל עלייה של 11% נוספים. הוא גם מסתכל על חצי הכוס המלאה, ואפילו רואה בה בועות "יש קצת בועה, אבל כל עוד ההשקעות ב-AI נמשכות, השוק נמצא בטריטוריה שורית ברורה", קוון מייצג את הקו של וולס פארגו, שזה אחד הבנקים הגדולים בארה"ב. הבנק שפועל גם בניהול השקעות מנסה לשלב בין ההתלהבות מה-AI לבין ניסיון לגשש מתי הבועה הזאת לקראת פיצוץ. אבל בוולס פארגו מעדיפים בינתיים להישאר בפנים, ולנתח לאן זורם הכסף בפועל מאשר מה התמחור "הנכון" של השוק. 

תמונת מצב - שוק שלא מפסיק לפרוץ שיאים 

המדדים המרכזיים בוול סטריט רושמים בינתיים שנה מצוינת. ה־S&P 500 טיפס כבר 11% מתחילת השנה, ואילו הנאסד"ק 100 שכולל בתוכו את ענקיות הטכנולוגיה - הוסיף כ־13%. אבל בניגוד לראלים קודמים שהתבססו על הייפ או רגשות שוק, הפעם אפשר לומר שזה לא "הייפ" טהור. הרווחיות של החברות בפועל גבוהה מהתחזיות, וציפיות הרווח העתידיות עוד ממשיכות לעלות.

בהמשך לזה, לפי בלומברג, הרווח למניה (EPS) במדד צפוי לצמוח בכ־10% במהלך 2025, וב־13% נוספים ב־2026 שזה שיעורי גידול מרשימים יחסית לסביבה של האטה בצמיחה הגלובלית וחוסר ודאות גיאופוליטית. מאחורי הזינוק הזה עומדת, שוב, הבינה המלאכותית: לא רק כהבטחה טכנולוגית, אלא זה כבר פקטור אמיתי שמשפיע כבר היום על מבנה העלויות והתייעלות של חברות ענקיות.

להמשך הכתבה לחץ כאן