מתח בשוק לקראת דו"ח התעסוקה - בכמה יעלה או ירד ה-SP500?
בשבוע האחרון פורסמו נתונים מעורבים ביחס לשוק התעסוקה האמריקאי, ולכן אי הוודאות סביבו גדולה, והשוק יגיב בהתאם להפתעות כלפי מעלה או כלפי מטה; מהו אחוז האבטלה הצפוי? לכמה משרות חדשות מצפים האנליסטים? בג'יי פי מורגן מעריכים בכמה יעלה או ירד ה-SP500 בכל
תרחיש
ממשל טראמפ מייצר הרבה רעש וכותרות, אפליקציית הדיפסיק זעזעה את השווקים רק לפני מעט יותר משבוע, אבל בסופו של דבר נתוני המאקרו לא פחות חשובים, ומשפיעים גם על שוק המניות. ביום המסחר האחרון השבוע יתפרסם דו"ח התעסוקה, האחד לפני האחרון לפני החלטת הריבית הבאה, ומשכך הוא בעל חשיבות רבה בשיקולי ההחלטה. כרגע השוק מתמחר את סיכויי הורדת הריבית בפגישה שתתקיים ב-7 למאי ב-16% בלבד, אך בעבר ראינו שנתונים כמו דו"ח התעסוקה או דו"ח האינפלציה יכולים לשנות בין רגע את הסיכויים הללו.
דו"ח התעסוקה הרשמי המתפרסם מדי חודש ביום השישי הראשון של החודש ביחס לחודש הקודם כולל נתונים חשובים רבים כמו אחוז האבטלה, מספר המשרות החדשות והשינוי בשכר השעתי. באותו שבוע בו מתפרסם דו"ח התעסוקה מתפרסמים כמה נתונים נוספים בנוגע למצב התעסוקה במשק האמריקאי בחודש הקודם. הראשון הוא סקר המשרות הפתוחות (JOLTS), שהחודש הפתיעה לרעה עם 7.6 מיליון משרות בלבד לעומת צפי ל-8.01 מיליון, כשגם הנתון של החודש שעבר תוקן כלפי מטה, מה שיכול להעיד על חולשה בשוק העבודה. מצד שני בשבוע הראשון בחודש מתפרסם גם סקר ADP על מספר המשרות החדשות שנוספו, וזה דווקא יצא השבוע מעל התחזיות עם 184 אלף משרות חדשות במגזר הלא חקלאי, כשגם הנתון של החודש שעבר תוקן כלפי מעלה, מה שמעיד על שוק עבודה סולידי. הנתונים שפורסמו עד כה, אם כן, לא חד משמעיים ולכן הכל פתוח ונוצר מתח מסויים בשוק. נציין עוד ביחס לנתוני השבועות האחרונים, שמספר התביעות הראשונות לדמי אבטלה המתפרסם מדי שבוע היה חזק מאד בשבועות האחרונים, למעט השבוע האחרון שהוא הפתיע כלפי מעלה (כלומר יותר מובטלים), אם כי עדיין ברמה שמעידה על שוק עבודה סולידי בטווח ה"בריא" של בין 200 ל-240 אלף תביעות חדשות.
איזה נתונים מצפים בשוק לראות מחר? בחברת המחקר Factset בדקו את ממוצע תחזיות הכלכלנים ולפיהן עולה שאחוז האבטלה צפוי להישאר בדומה לחודש שעבר על 4.1%, ומעט מעל ממוצע 12 החודשים האחרונים שעומד על 4.0%. בחודש הקודם הנתון הזה הפתיע כלפי מטה, שכן השוק ציפה לאחוז אבטלה שיגיע ל-4.2%. ב-12 החודשים האחרונים הנתון הפתיע כלפי מעלה 7 פעמים, כלפי מטה 3 פעמים, ופעמיים נוספות יצא בדיוק לפי התחזיות. טווח התחזיות מצומצם למדי ונע בין 4.0% ל-4.1%. אם התחזיות אכן יתממשו, מדובר בחודש התשיעי ברציפות שאחוז האבטלה עומד על 4% או יותר.
מספר המשרות החדשות להן מצפים הכלכלנים עומד על 170 אלף משרות. אם אכן כך יהיה מדובר בירידה חדה מ-256 אלף משרות חדשות שנוספו בדצמבר. אז היה מדובר בהפתעה משמעותית כלפי מעלה, שכן בשוק ציפו ל-160 אלף משרות בלבד. במקרה זה טווח התחזיות ביחס לחודש ינואר רחב מאד ונע בין 125 אלף משרות חדשות ל-250 אלף משרות חדשות, כך שמדובר בממוצע מקרי, ואי הוודאות גדול כשכל מספר זוכה. במגזר הפרטי צפויים להתווסף 143 אלף משרות, לעומת 223 אלף בחודש הקודם. בנוגע לשינוי בשכר השעתי השוק מצפה לעליה של 0.3% בשיעור חודשי, בדומה לחודש הקודם, כשהשינוי השנתי צפוי להיות 3.8%, ירידה לעומת 3.9% שנרשמו בחודש הקודם.
- עלייה קלה במספר התביעות לדמי אבטלה בארה"ב
- האטה בצמיחת המשרות בארה"ב באוקטובר: האם יש סיבה לדאגה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
איך תשפענה הפתעות למעלה או למטה על שוק המניות? בג'יי פי מורגן מפרסמים תחזית לפיה תוספת של 230 אלף משרות, תרחיש עם סבירות של 5% לדעתם, יגרום לירידה של בין 0.5% ל-1% (בגלל הסיכון להתפרצות האינפלציה ופחות סיכוי להורדת ריבית). תוספת של בין 190 אלף ל-230 אלף, תרחיש עם הסתברות של 25%, תגרום לעליה של בין 0.25% ל-1.25% (שוק עבודה חזק אבל לא מדי). תוספת משרות שתנוע בין 150 ל-190 אלף משרות (40% סבירות) תגרום לדעת האנליסטים של ג'י פי מורגן לעליה של בין 0.25% ל-0.75%, ואילו תוספת חלשה של 110 עד 150 אלף משרות תגרום ל-SP500 לרדת בין 0.5% ל-1.25%. לסיום, חוזים בג'יי פי מורגן, שאם התוספת תהיה פחות מ-110 אלף משרות (5%), כלומר חולשה אמיתית בשוק העבודה, המשקיעים לא יהיו מרוצים, ויורידו את המדד המוביל ביותר מ-1.2%.
- 3.אנונימי 07/02/2025 10:30הגב לתגובה זודי מה אתה מבלבל את המוח
- 2.השוקמחזק עם נשיא חזק והכיוון ברור (ל"ת)אנונימי 07/02/2025 09:28הגב לתגובה זו
- 1.פברואר השחור 07/02/2025 09:21הגב לתגובה זולעומת זאת שוק המניות הישראלי יזנק מעלה בעקבות החתימה הקרובה על עסקת סעודיה.
- ללה לנד 07/02/2025 13:14הגב לתגובה זוכן כן..אותן התגובות משנת 2023בסוף תהיה צודק כמובן כמו כל שעון מקולקל
אנבידיה והמתחרות. קרדיט: נעשה עם AI"הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54% במניה
למרות שליטה כמעט מוחלטת בשוק השבבים שמיועדים ל-AI, שמובילה לצמיחה חריגה בהכנסות, מניית אנבידיה נסחרת בדיסקאונט היסטורי מול מדד השבבים; פער התמחור מעורר עניין מחודש במניה בקרב משקיעים
אנבידיה מניית אנבידיה NVIDIA Corp. 3.93% נסחרת כיום בדיסקאונט של 13% ביחס למדד השבבים של פילדלפיה, ה-SOXX iShares PHLX SOX Semiconductor Sector Index , שכולל 30 חברות מובילות בתעשייה כמו אינטל, AMD ו-TSMC. המדד עצמו רשם עלייה של 35% בששת החודשים האחרונים, בעוד אנבידיה עלתה רק ב-25%, מה שיצר פער תמחור נדיר. נתון זה ממקם את אנבידיה באחוזון הראשון של התמחור היחסי בעשור האחרון, כשהיו רק 13 ימי מסחר בהם הייתה זולה יותר מול המדד. השווי הנוכחי של אנבידיה עומד על כ-4.4 טריליון דולר, והיא מהווה כ-7% ממדד ה-S&P 500.
התמחור המוחלט גם הוא נמוך יחסית: מכפיל רווחים צפוי של 25, שמציב אותה באחוזון ה-11 בעשור האחרון. עבור חברה עם צמיחה שנתית ממוצעת של 60% בהכנסות בשלוש השנים האחרונות, בעיקר ממכירות מאיצי AI כמו סדרת Blackwell, מדובר ברמה אטרקטיבית. במהלך 2025, שלטה אנבידיה ב-88% משוק המאיצים הגרפיים, עם משלוחים של 6 מיליון יחידות Blackwell עד אוקטובר, תוך ביקוש גובר מענקיות כמו אמזון, גוגל ומטא. ההכנסות ממרכזי נתונים הגיעו ל-30 מיליארד דולר ברבעון השלישי של 2025, עלייה של 112% משנה קודמת.
היסטורית, רכישות במכפיל מתחת ל-25 הניבו תשואה ממוצעת של 150% בשנה אחת, ללא מקרים של הפסד. ברנשטיין קובעים מחיר יעד של 275 דולר, ממחיר נוכחי של 179 דולר, מה שמשקף פוטנציאל עלייה של 54%. הפער נובע מחששות בשוק סביב השקעות AI אדירות, שעמדו ב-2025 על 200 מיליארד דולר ברחבי העולם, אך אנבידיה נהנית מיתרון טכנולוגי, עם פלטפורמת CUDA שמחזקת מעמד מונופוליסטי.
במהלך 2025, הרחיבה אנבידיה את הפעילות, והשקיעה 2 מיליארד דולר בסינופסיס, חברת תוכנה לעיצוב שבבים, כדי להאיץ פיתוח AI. היא השיקה את משפחת Nemotron 3, מודלים פתוחים: Nano עם 30 מיליארד פרמטרים ומסגרת MoE שמגבירה תפוקה פי 4; Super עם 100 מיליארד פרמטרים; ו-Ultra עם 500 מיליארד, זמינים בפלטפורמות כמו Hugging Face ו-AWS. המודלים תומכים במערכות מרובות סוכנים, עם חלון הקשר של מיליון טוקנים, ומשמשים למשימות כמו דיבוג תוכנה ותכנון אסטרטגי.
- האם החברה הוותיקה שהידרדרה מאז בועת 2000 מתעוררת?
- אנבידיה מפתחת את הצפון: קמפוס ענק בקריית טבעון ליותר מ-10,000 עובדים עד 2031
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בנוסף, שיתוף הפעולה עם ממשלת ארה"ב במשימת Genesis (פרויקט לאומי את השימוש בבינה מלאכותית למטרות מדעיות) כולל השקעות ב-AI לתחומי אנרגיה, מחקר מדעי וביטחון. אנבידיה מספקת פלטפורמות כמו Apollo למזג אוויר וסימולציות, ומפתחת AI למפעלים, רובוטיקה ותאומים דיגיטליים. ב-CES 2025, חשפה מעבדת בדיקת DRIVE AI לרכבים אוטונומיים, שעברה כבר אבני דרך משמעותיות בבטיחות. בסין, אושרו מכירות H200, מה שמגדיל הכנסות פוטנציאליות ב-10%.
שבביםהאם החברה הוותיקה שהידרדרה מאז בועת 2000 מתעוררת?
חברת STMicroelectronics היתה התקווה הגדולה של תעשיית המוליכים למחצה בתחילת המאה ונשארה מאחור. השבוע היא ריכזה תשומת לב לאחר שפורסם כי סיפקה יותר מ-5 מיליארד שבבים לסטארלינק של אילון מאסק במסגרת הסכם בן עשור בין שתי החברות, וכי הכמות הזאת צפויה להכפיל את עצמה בעוד שנתיים
בחודש האחרון הפך מדד הראסל 2000 (סימול: RUT^) למדד המוביל בניו יורק, תופעה שלא אירעה מאז החל המדד הזה להיסחר. הסיבה לכך קשורה בעיקר בערכי החלל שלפיהם נסחרות המניות שמובילות את המדדים המובילים, ובמיוחד הנאסד"ק.
מדד הראסל 2000, שמכונה "המדד שמשקף את הכלכלה האמיתית", מייצג את "המניות הקטנות", שהן קטנות בהשוואה למניות ה-S&P 500. ג'וזף בראסואלס, הכלכלן הראשי של RSM International, שהיא הרשת השישית בגודלה בעולם, מבחינת ההכנסות, לשירותי החשבונאות המקצועיים, מסביר שהסיבה לכך קשורה בעובדה שכספי ההשקעה זרמו ברובם למדדים המובילים, ובמיוחד לנאסד"ק.
לדבריו, "המשקיעים פשוט התעלמו מהחברות שכלולות במדד הראסל 2000 ולא השקיעו במניותיהן. אבל קיצוצי הריבית של הפד והקלות המס של הנשיא טראמפ, שייכנסו לתוקף בינואר, לצד הירידה החדה במחירי הנפט, מזינים אופטימיות כלכלית, והתחזית לחברות קטנות יותר משתפרת. ברמות המחירים הנוכחיות יש הרבה הזדמנויות שפשוט התעלמו מהן בגלל שכולם התמקדו יתר על המידה בהזדמנויות טכנולוגיות". מה שזה בעצם אומר הוא שהחגיגה בבורסות לא הסתיימה והסיפור הטכנולוגי רק תופס מנוחה קצרה עד לסיבוב הבא.
הירידה במחירי הנפט מ-125 דולר בקיץ 2022 ל-56 דולר כיום, היא בעיקר תוצאה של עודפי היצע שחלקם "באשמת" טראמפ "ששחרר" את הנפט האמריקאי לשווקים הגלובליים, חלקם ב"אשמת" המדינות שאינן חברות באופ"ק שמגדילות ייצור (קנדה, ברזיל ואחרות), חלקם בגלל קרנות הגידור, חלקם בגלל איראן ורוסיה שמוכרות מתחת לשולחן, וחלקם בגלל הרגיעה בצמיחה הכלכלית. אין זה פלא שהסכמי אברהם תופסים עניין שהולך וגדל.
- סיסקו ו-IBM בונות את האינטרנט הקוונטי: מחשבים שמדברים ביניהם תוך 5 שנים
- IBM וגוגל מציגות התקדמות במרוץ הקוונטי: לא רק החברות הקטנות בתמונה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לבסוף, ענקית ניהול הנכסים KKR הוציאה השבוע את התחזית המאקרו גלובלית לשנת 2026 שלפיה הם מאמינים שתהיה צמיחה טובה מהצפוי בתמ"ג וברווחים ברוב האזורים העיקריים בעולם בשנת 2026, צמיחה שנתמכת על ידי מחירי נפט נמוכים, שיעורי חיסכון גבוהים יותר ותנאים פיננסיים נוחים. הם גם מציינים שהכלכלה העולמית עדיין נמצאת בעיצומו של רנסנס של פרודוקטיביות, בהובלת דיגיטציה, אוטומציה ואימוץ מואץ של בינה מלאכותית, במיוחד בארצות הברית. כדאי להקשיב להם כי החברה הזו היא מהטובות שיש.
