הפועלים: המדדים צפויים לדרוך במקום בטווח הקרוב
הכלכלנים של הבנק הגדול במדינה, בנק הפועלים, ירון פרידמן ועדו דולב, מעריכים כי ההשפעות בשוק המניות התל אביבי צפויה מגמה מעורבת ברמת תנודתיות גבוהה בטווח הקצר. בטווח הבינוני-ארוך, ישנה סבירות ששוק המניות ימשיך במגמה החיובית, בזכות המשך השיפור במצב החברות, הריבית הנמוכה, המשך התאוששות המשק, והצלחתו האפשרית של תהליך ההתנתקות. אולם לפי שעה, מסבירים הכלכלנים ביחידת המחקר, באגף לני"ע ונכסים פיננסים, כי נראה כי חוסר הודאות הגבוה והסיכון שטמון בעיכול רמות המחירים הנוכחיות, יביאו לדריכה של המדדים במקום. ת"א 100 - אתגר ה-700 מדד תל אביב 100 שוב מאתגר בימים האחרונים את רף ההתנגדות ב-700 הנקודות. בימים האחרונים בוחן המדד את משוכה זו, והוא צפוי להתנייד סביבה בטווח הקצר. כמו כן, דוחות החברות הציגו תמונה מעודדת גם ברבעון הראשון, בהמשך לשיפור שנרשם בתוצאותיהן בשנתיים האחרונות, אם כי קצב הצמיחה הואט ביחס לזה שנרשם ברבעונים הקודמים. עם זאת, מדגישים בבנק הפועלים כי המכפילים בשוק אינם זולים, כשהמכפיל של מדד ה-100 נע סביב 15.6, ולכן ישנה חשיבות לסלקטיביות בין המניות ביחס לשוויין הכלכלי. הפחתת תחזית הצמיחה של המחלקה הכלכלית של הבנק לשנה הקרובה מקוזזת בתחזית האופטימית לשנה הבאה, בין היתר בעקבות ישום הרפורמה במס. בנוסף ניתן לשאוב עידוד מהצפי כי הצמיחה תונע על ידי הביקושים המקומיים וההשקעות, לצד המשך השיפור ביצוא. בעולם נמשכת המגמה החיובית, על רקע התחזקות הדולר והירידה בתשואות האג"ח האמריקניות, שמסיטה את המשקיעים לעבר שוק המניות. אומנם בחודשים האחרונים הבורסה המקומית מנותקת מהנעשה בעולם, אולם מגמה חיובית בשווקים המערביים עשויה לתמוך גם בשוק בתל אביב. יש לזכור, מסבירים פרידמן ודולב, כי ככל שנתקרב למועד ביצוע תוכנית ההתנתקות גוברת אי הודאות בגין האירועים סביב ביצועה, והדבר עלול להעיב על השווקים בטווח הקצר. הרבעון הראשון הסתיים בתמונה חיובית עונת הדוחות הכספיים לרבעון הראשון באה השבוע לסיומה, מציינים בבנק. בסיכום התוצאות מתקבלת תמונה חיובית, כשחברות המעו"ף רשמו עליה מצרפית של 9% בהכנסותיהן, ושל 28% ברווח הנקי (גידול זה הוא בנטרול הפחתה חשבונאית של פריגו בגין מו"פ בתהליך). הסקטורים שבלטו לחיוב ברבעון הם הכימיה, פרמצבטיקה, מזון, אלקטרוניקה, הבנקים המסחריים וחברות האחזקה (למעט אי.די.בי, שבהעדר מימושי אחזקות משמעותיים רשמה ירידה ברווחים לעומת הרבעון המקביל). מגמה מעורבת נרשמה בחברות הביטוח והתקשורת. הפועלים: הצמיחה ב-05' רק 3.5% המחלקה הכלכלית של בנק הפועלים עדכנה השבוע את תחזית הצמיחה שלה למשק הישראלי בשנים 2005-2006. על פי התחזית המעודכנת, יצמח השנה המשק בשיעור של 3.5% (לעומת תחזית קודמת ל-4%), וב-2006 יצמח המשק ב-4.5%. הרכב הצמיחה צפוי להיות מאוזון יותר ביחס לשנים האחרונות, עם עליה במשקל הצריכה הפרטית וההשקעות. התממשותה של תחזית זו צפויה להטיב עם תוצאותיהן של החברות הפועלות בשוק המקומי, ובכלל זה חברות הקמעונאות והתעשיה. הרפורמה המוצעת בתחום המיסוי, אשר פרטיה פורסמו השבוע, תתרום להערכתם של פרידמן ודולב, אף היא לצמיחה במשק. אומנם הטבות המס לעשירונים התחתונים מינוריות יחסית, אולם החברות יהנו בעיקר מהורדה מתוכננת במס החברות, עד לרמה של 25% בלבד. נקודה חיובית נוספת היא ההצעה להעלות את המס על רוחי הון ממניות ל-20% בלבד, ולא עד ל-25% כפי שחששו תחילה (כיום - 15%). בנוסף צפויה הורדת המע"מ לתרום לגידול בצריכה. אלווריון וגיוון בדרך החוצה מהמעו"ף הבורסה תעדכן בסוף החודש את רשימת מניות המעו"ף, כשהחל מתחילת החודש ועד ה-15 בו ימדד ממוצע שווי השוק של המניות, על פיו יקבע הרכב המדד החל ב-1 ביולי. על פי נתוני השוק כיום, צפויות להגרע מהמדד מניות אלווריון וגיוון אימג'ינג, ואת מקומן צפויות לתפוס מניות כור וליפמן. עם זאת, בשבועיים הקרובים עשויה להתגבר התנודתיות במניות אלה, ועל כן מקומה של אף אחת מה-4 אינו מובטח. נציין כי כניסה לרשימה מגדילה לרוב את הסחירות במניה ותורמת בטווח הקצר לשוויה.
