כלכלנים ופרשנים רבים רואים את שוק המניות פורץ את רמת השיא וממשיך לעלות עוד עשרות נקודות, אולם השוק צריך אתנחתא קלה על מנת לאגור כוח ולהמשיך לטפס כלפי מעלה.

בעוד שוק המניות עולה ללא הפסקה צונח הדולר האמריקאי מטה ושובר את רמת התמיכה של 3.6 שקלים לדולר. בד"כ הקורלציה בין שוק המניות לדולר שלילית, משקיעים זרים מוכרים דולרים וקונים מניות פעולה שמובילה להתחזקות שוק המניות והיחלשות הדולר או להפך, מוכרים מניות וקונים דולרים, פעולה שגורמת לעליית הדולר וירידת שוק המניות.

גרף דולר רציף מול מדד המעו"ף החל מינואר 2010:

הירידה האחרונה בדולר נובעת בעיקר מהיחלשותו של הדולר בעולם מול סל המטבעות , מדינות רבות החלו להתערב בשוק המט"ח כי הן לא רוצות לקבל את הייסוף במטבע המקומי, רכישת הדולרים של בנק ישראל בשוק לא מצליחה לעצור את ירידת הדולר והעלאת הריבית של הנגיד בחודש האחרון האיצה אמנם את ירידת הדולר אולם לא הייתה הגורם המכריע בהיחלשותו.

נתוני הצמיחה המהירה בישראל מצביעים על חוסנו של השקל, כמו כן העמידה ביעד האינפלציה והעודף בחשבון השוטף יגרמו להמשך העלאות הריבית שיגיעו בעיקר על מנת לקרר את שוק הדיור ויכולים להביא את הדולר לתחתית חדשה לעבר 3.4 שקלים לדולר.

צריך לשים לב שלירידת הדולר יש השפעה גורלית על המשק הישראלי ופגיעה משמעותית בייצוא שהופך להיות פחות רווחי, התגובה לכך לא מגיעה בטווח המידי אלא הפגיעה מגיעה קצת מאוחר יותר, בקרוב יתחילו החברות היצואניות לדווח על פגיעה ברווחיות עקב שינויי המטבע, החברות יתחילו לדבר על קיצוצים ופיטורי עובדים, הדולר הנמוך יפגע בסופו של דבר בצמיחה של המשק הישראלי, וכמובן ישפיע ישירות על שוק המניות.

האם הטריגר למימושים בשוק המניות יגיע מכיוון שער הדולר?

ההשפעה הראשונה של ירידת הדולר על שוק המניות הינה מידית. רוב מחירי המניות של החברות הדואליות בשוק הישראלי נגזרות ממחיר המניה בארה"ב מתואם לשער הדולר, לכן מניות כמו טבע יורדות אוטומטית בעקבות ירידת שער הדולר.

הירידה הבאה נובעת משינוי מאקרו

השפעה על היצוא ונתוני הצמיחה, בנוסף העלאת הריבית לא תורמת לשוק המניות מכיוון שהיא מחזקת את האלטרנטיבה של ההשקעה בנכסים פחות מסוכנים, והסיבה השלישית היא ברמת המיקרו, חברות יצואניות ידווחו על ירידה ברווחיות מכיוון שההכנסות שלהם בדולרים וההוצאות שלהם בשקלים.

שוק המניות צריך רק טריגר קטן על מנת שיגיע תיקון בריא לשוק המניות,

כל הגורמים הנ"ל יגרמו לתיקון בשווקים, אבל התיקון יהווה הזדמנות להגדלת הרכיב המנייתי, השוק הישראלי נסחר ברמות מחירים סבירות, אין אלטרנטיבה אטרקטיבית להשקעה.

השווקים בעולם נמצאים במגמה חיובית, הריביות בעולם עדיין נמוכות, ההתאוששות בארה"ב לא תהיה מהירה וכך גם במדינות אירופה, עונת הדו"חות מתחילה ומציגה את רווחי הרבעון הקודם ולכן הכסף ימשיך לזרום לשוק המניות.

בבחירת המניות להשקעה צריך לבחור חברות שאינן מושפעות מירידת שער הדולר, והמכירות שלהן מבוצעות בעיקר בשוק המקומי או מנגד חברות יצואניות שמבצעות הגנות מתמשכות על שער הדולר, כמו כן עדיף להתמקד בחברות שמחלקות דיבידנדים גבוהים ולהתחיל להתמקד במניות השורה השניה והשלישית ממדד ת"א 75 והיתר.

הכותב הוא אושר טובול, משנה למנכ"ל גאון טרייד

*** אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.