הורדת דירוג למכתשים אגן: S&P מעלות חתכה הדירוג לאור התוצאות החלשות וחלוקת הדיבידנד
חברת דירוג האשראי S&P מעלות הודיעה היום על הורדת דירוג למכתשים אגן ל-"-AA" מרמה של "AA" לנוכח השחיקה בפרופיל הפיננסי של החברה.
בהודעת הורדת הדירוג כי עם זאת, תחזית הדירוג לא נפגעה, לפיה S&P מעלות מצפה לשיפור בתוצאות החברה והפרופיל הפיננסי שלה במהלך שנת 2010, תוך ההערכה כי מכתשים לא תחלק דיבידנד כל עוד לא הושג שיפור משמעותי ולא הושגו יחסי כיסוי המתאימים לדירוג הנוכחי.
חברת מכתשים אגן דיווחה בדוחות הרבעון השלישי של שנת 2009 על ירידה חדה בהכנסות וברווח. ירידה זו, המשפיעה לרעה על הפרופיל הפיננסי של החברה, מציינים ב-S&P מעלות, היא תוצאה של ביקושים נמוכים מהצפוי, מלאים גבוהים, ירידת מחירים וכן מאירועים חד-פעמיים.
בין השיקולים העיקריים להורדת הדירוג הייתה השחיקה בפרופיל הפיננסי כתוצאה מהתוצאות העסקיות החלשות, כמו גם "חלוקת דיבידנד אגרסיבית למרות המגמה השלילית בשווקי הפעילות של החברה". מכתשים אגן חלקה 70 מיליון דולר כדיבידנד, למרות ההרעה בפעילות העסקית של החברה "ולמרות הערכתנו כי החברה האם, כור תעשיות בע"מ, אינה זקוקה למזומנים", כתבו ב-S&P מעלות.
בחברת הדירוג מציינים כי תוצאותיה של מכתשים נפגעו יותר מאשר הממוצע בענף בשל חשיפתה הגבוהה לשווקים בדרום אמריקה ובעיקר לשוק הברזילאי, בה הפעילות ירדה בין השאר הודות לאירועים חד פעמיים.
עומר הנדסה (תשקיף חברה)עומר הנדסה מתקרבת לבורסה - התמחור סביר
למרות שחיקה ברווחיות התפעולית, גירעון בהון החוזר ומכירת מניות של הבעלים, התמחור נראה על פניו נוח - שווי לפני ההנפקה של 1.1 מיליארד ורווח מייצג של כ-85 מיליון - מכפיל רווח של כ-13
חברת עומר הנדסה, נערכת ל-IPO בבורסה המקומית. החברה היא קבלן ויזם ומסתבר שהיא גדולה יחסית, למרות שהנוכחות התקשורתית שלה נמוכה. היא צפויה להיות אחת ההנפקות הגדולות בנדל"ן השנה. ההנפקה כוללת גיוס של כ-300 מיליון שקל לפי שווי חברה של 1.4 מיליארד שקל (אחרי הכסף), כאשר כ-120 מיליון שקל יזרמו לכיסם של בעלי השליטה באמצעות הצעת מכר. יתרת הסכום, כ-180 מיליון שקל, תשמש את החברה למימון פרויקטים חדשים והרחבת פעילותה. זה אקזיט משמעותי לבעלי השליטה ולרוב זה תמרור אזהרה. הנפקות זה מצב של א-סימטריה במידע. המוכרים- מנפיקים יודעים הרבה יותר מהקונים.
הבעיה שהקונים - גופים מוסדיים, עמוסים במזומנים ואין להם מה לעשות בכסף. הם מחפשים השקעות חדשות ומקדמים את שוק ההנפקות. עומר, היא שחקנית בשוק התשתיות והייזום ועל פניו מונפקת בתמחור סביר. הדוח רווח והפסד שלה אומנם מציג שחיקה ברווחיות אך הצבר גדל והרווחיות עדיין טובה. הרווח המייצג 85-90 מיליון שקל בשנה ושווי של 1.1 מיליארד שקל (לפני הכסף) מבטא מכפיל רווח סביר של 13.
אם החברה תמשיך לממש את הצבר ולצמוח, ובמקביל הרווחים יעלו, זו יכולה להיות השקעה שמתאימה למוסדיים ולמשקיעים בכלל, אבל צריך לזכור ששוק הקבלנות והיזמות חלש עכשיו, שלחברה יש גירעון בהון החוזר, אם כי זה לא נורא כאשר אתה יודע לקבל מקורות של מזומנים או כאשר ההון החוזר השלילי במאזן (נכסים שוטפים פחות התחייבויות שוטפות) הן לאורך זמן שליליים, כלומר מתגלגלים במאזן ואין צורך לשלם באמת את ההתחייבויות השוטפות.
חלק גדול מאוד מהקבלנים וחברות התשתיות נמצאות במצב כזה, הוא לא בהכרח מעיד על קשיים או בעיות פיננסיות. בכל מקרה, עומר הוקמה ב-1997 על ידי עומר רוזנבלט, שמשמש כיום כיו"ר. בעלי השליטה כוללים גם את ברוך חדד וזאב סלנט, המכהנים כמנכ"לים משותפים ומחזיקים יחד בכ-82% מהמניות, בחלוקה שווה ביניהם. ארבעה עובדים בכירים מחזיקים ביתרת המניות.
עומר הנדסה מתמקדת בביצוע מיזמי בנייה בתחומי התעשייה, המלונאות, המסחר והמגורים, לצד ייזום נדל"ן למגורים והשקעה. מאז הקמתה, ביצעה החברה למעלה מ-170 פרויקטים בהיקף של כ-2.4 מיליון מ"ר, כולל מבנים מורכבים כמו מגדל ART של הפניקס בבני ברק, מגדלי בסר ברמת גן, קניון רמות בירושלים, בסר סיטי בפתח תקווה ומגדל צ'מפיון בבני ברק.
