מחפשים השקעה נכונה? תלמדו מאהרמן הלך

זיהוי המגמה, לא המצב הכלכלי, הוא שקובע את ערך התיק. אהרמן הלך הבין את זה ב-1999. האם אפשר ללמוד מהניסיון?
שלמה גרינברג |

ברבעון האחרון של 1999 עשה פרד הארמן החלטה. האיש, שבמשך 39 שנים היה אחד משלושת השותפים בחברת ניהול ההשקעות Shufro , Rose & Ehrman , חברה מאוד מכובדת במנהטן של המאה שעברה, קם לו בבוקר יום אחד והודיע לשותפים שלו שלדעתו מה שקורה בשווקים הפיננסיים מאותת טירוף מערכות כלכלי ולפיכך הוא החליט להחליף את כל הנכסים שבתיקי הלקוחות למניות של זהב ונפט. "ככל שחוסר הודאות יגבר בתוך הצמיחה הגלובלית", אמר, "כך גם יעלה ערך המתכות היקרות וחומרי הגלם".

השותפים העריכו שאהרמן מגזים ואולי שמוחו של השותף הוותיק התערער משהו אבל משנוכחו שדעתו מוצקה ואינו נסוג שילחו אותו הביתה. אהרמן הלך, עם מעט הלקוחות שהסכימו לשמוע בעצתו, לקבוצת Brean, Murray & Co, שרבים מהותיקים בין הקוראים מכירים, שם הוא עדיין משרת בתפקיד סגן היו"ר של הקבוצה. ממה ששמענו הוא עדיין יושב לו באון על זהב ונפט.

מי שעזב את המניות, במיוחד הטכנולוגיות, ברבעון האחרון של 1999 לא נחשב אז כגאון, בטח לא בעיני התקשורת. ששת החודשים ספטמבר 1999 – מרץ 2000 היו מהחמים ביותר באיזו שהיא בורסה מאז עלו מחירי מניות פרחי הטוליפ באמסטרדם, במאה ה 16, כפי שעלו. המניות שמכר אהרמן בסוף 1999 היו מניות מובילות, טכנולוגיות, שהמשיכו ועלו חדות לאחר שמכר.

מחירה של חבית נפט בסוף 1999 היה כ 22 דולר ומחירה של אונקיית זהב היה כ – 290 דולרים. מחירן היום הוא כ 98 דולר וכ 870 דולר בהתאמה. מדד הדאו ג'ונס עמד אז על כ 11,600, מדד ה S&P עמד אז על כ – 1350 ואילו מדד הנאסד"ק עמד אז על כ – 3200. לא צריך להסביר לכם איזה מהלך מוצלח עשה האיש וכמה נכון חזה את מה שיקרה בבורסה.

האם יימצא אותו מומחה שיגיד לנו בפסקנותו של אהרמן היכן להשקיע לשמונה השנים הבאות? האם מישהו מהיועצים בא ואומר למשל, "חברה, תמכרו הכול, תעשו שורט על הנפט והזהב ובכל הכסף תקנו מים, אנרגיה סולארית וקצת דולרים"? האם אתם מכירים מישהו שמוכן לפרק שותפות מצליחה בגלל "אמונה בדרך"?

כנראה שבעוד כמה שנים נגלה שאכן היו כאלו אבל לזהות אותם היום זו משימה בלתי אפשרית ובכל זאת, אי אפשר שלא ננסה לחפש אסטרטגיות השקעה לעתיד. אומרים לנו שאהרמן עדיין חזק באמונתו על זהב ואנרגיה אבל הקשר בינינו נותק ממזמן אז ננסה מזלנו לבד ונקווה שבעוד 8 שנים או שהנבואה שלנו תצליח או שתשכחו שכתבנו את הכתבה הזו.

לדעתנו מי שמשקיע היום במניות של חברות שמטפלות בנושא המים, בנושאי האנרגיה החילופית, בעיקר סולארית ובחברות הפועלות בנישות ייחודיות, כמו נישת התרופות הגנריות, האלקטרוניקה הביטחונית ובחברות מובילות בכלכלה הגלובלית יקבל תשואה לא פחות טובה ממה שקבלו משקיעי הזהב והנפט מאז תחילת המאה. האמת היא שמי שכבר מושקע בנישות הללו מאז תחילת המאה לא עשה רע בכלל.

למעשה, מי שהחזיק בתיק שהכיל בתוכו מניות של 5 או 6 חברות כמו טבע (גינריקה), אלביט מערכות (אלקטרוניקה ביטחונית חכמה), ABB או פרוקטור אנד גמבל (גלובליות מובילות), קרנות מניות המים כמו זו של פיקטאט למשל או מניית ואולה הצרפתית (VE ) וכן השקיע מעט גם בסימנס (SI ) שהיא אחת החברות המובילות בתחום האנרגיה החילופית בעולם או אפילו באורמת "שלנו" (עם או בלי כצמן), הניב לעצמו תשואה לא פחות משהניב אהרמן ללקוחותיו, אפילו קצת יותר, תבדקו בבקשה.

אנחנו לוקחים נפשנו בכפנו ומוכנים להמר שמי שיוסיף לתיק האלטרנטיבי שלנו עוד השקעה אחת ירוויח אפילו יותר ואנחנו מדברים על רכישת אופציות פוט ארוכות ככל שאפשר נגד חבית הנפט. מדוע? כי אותם הגורמים שמביאים את הנפט למחירו הנוכחי ואולי ידחפו אותו למחיר אפילו גבוה בהרבה בקרוב הם אלו שיגרמו לנפילת המחיר.

למה? כי ככל שמחיר הנפט עולה כך עולה כדאיות ההשקעה באלטרנטיבות ועם הטכנולוגיות הקיימות והמתפתחות היום כניסת האלטרנטיבות, במיוחד הסולארית, תהיה מהירה בהרבה ממה שהמומחים חוזים ותזכרו שני דברים. שהמקור לאנרגיה סולארית יהיה תמיד בחינם ובשפע ושהמערב, לו רק על מנת שלא יהיה תלוי באופ"ק, יעשה הכול על מנת לזרז את קצב ההחלפה שלא לדבר על אפקט הנקמה באופ"ק, להתראות ב 2015.

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
ירושה (דאלי)ירושה (דאלי)
מדריך

העברת ירושה ישירות לנכדים - המגמה החדשה בישראל

היתרונות והחסרונות בהעברת כספים ונכסים ישירות לנכדים

עמית בר |
נושאים בכתבה ירושה צוואה


בעשור האחרון חל שינוי משמעותי, אפילו מהפך באופן שבו משפחות ישראליות מתכננות את העברת הרכוש לדורות הבאים. אם בעבר הנורמה הייתה העברה אוטומטית מהורים לילדים, כיום עולה מגמה של "דילוג דורי" - העברת נכסים ישירות מסבים וסבתות לנכדים. התופעה, שגדלה בקצב מואץ, משקפת שינויים כלכליים וחברתיים עמוקים בחברה הישראלית ומעוררת שאלות משפטיות, כלכליות ומשפחתיות מורכבות.

המסגרת החוקית: מה מותר ואיך עושים זאת נכון

חוק הירושה הישראלי מעניק חופש רחב בעריכת צוואות. בהיעדר צוואה, החוק קובע חלוקה אוטומטית בין היורשים החוקיים - בן הזוג והילדים. אולם כל אדם רשאי לערוך צוואה ולקבוע חלוקה שונה לחלוטין, כולל העברת כל הרכוש לנכדים תוך דילוג על הילדים.

ישנן ארבע דרכים חוקיות לעריכת צוואה בישראל: צוואה בפני עדים (הנפוצה ביותר), צוואה בכתב יד, צוואה בעל פה במצבי סכנה, וצוואה בפני רשות. כל אחת מהדרכים דורשת עמידה בתנאים פורמליים מחמירים. צוואה שלא נערכה כדין עלולה להיפסל, מה שיוביל לחלוקה לפי החוק ולא לפי רצון המוריש.

כאשר מעבירים נכסים לנכדים קטינים, נוצרות סוגיות מיוחדות. ההורים משמשים אפוטרופוסים טבעיים ומנהלים את הנכסים עד הגיע הקטין לבגרות. ניתן לקבוע בצוואה הוראות מיוחדות כמו מינוי נאמן חיצוני, הגבלות על שימוש בכספים, או תנאים לקבלת הירושה (כגון סיום לימודים או הגעה לגיל מסוים).

חשוב להבין שצוואה אינה מסמך סופי. ניתן לשנותה או לבטלה בכל עת כל עוד המצווה בחיים וכשיר. עם זאת, שינויים תכופים או צוואות סותרות עלולים להוביל לסכסוכים משפטיים לאחר הפטירה. לכן מומלץ לתעד כל שינוי בצורה ברורה ולהפקיד עותק מעודכן אצל עורך דין או ברשם הירושות.

רמי לוי
צילום: תמר מצפי
בעשר אצבעות

רמי לוי - מהמכולת בשוק מחנה יהודה לטייקון; כל התחנות בדרך ל-7 מיליארד שקל

הנפקת חברת הנדל"ן של רמי לוי, מספרת על יזם בלתי נלאה שהצליח להפוך מכולת לרשת השנייה בגודלה בישראל ועל הדרך לקנות ולהשביח נדל"ן בשווי של מיליארדים. כך הגיעה משפחת לוי להון של 7 מיליארד שקל

מנדי הניג |
נושאים בכתבה רמי לוי

רמי לוי מנפיק את חברת הנדל"ן שלו בבורסה. השווי המבוקש - 4.5 מיליארד שקל. ייתכן שלוי יסגור על פחות. אבל, השווי של הנדל"ן מבחינתו גדול משמעותית מהשווי של הקמעונאות (בנדל"ן הוא מחזיק ב-100%, בקמעונאות כ-40%). חשבתם שרמי לוי זה בעיקר רשת מובילה? טעיתם, גם אנחנו טעינו. רמי לוי זה טייקון של נדל"ן, קמעונאות, עם החזקות ברשת פארם, תעופה, סלולר ועוד. ההחזקה של רמי לוי ברשת הקמעונאות שווה כ-1.7 מיליארד שקל, לצד השקעות פרטיות ונכסים נוספים ועם ההחזקה בחברת הנדל"ן שעומדת להנפיק, ההון של המשפחה באזור 7 מיליארד שקל.

לוי הוא מעשירי הארץ והכל ב-10 אצבעות. לא ירושה, לא מתנה. עבודה קשה. זו הזדמנות לספר את הסיפור של רמי לוי, סיפור חובה ליזמים - כל הדרך מחנות קטנה לאחד מאנשי העסקים המובילים בארץ.  

רמי לוי נולד ב-1955 בשכונת נחלאות בירושלים, אחת השכונות הוותיקות והצפופות של העיר. המשפחה התגוררה בדירה קטנה, וההורים התקשו לפרנס את הילדים הרבים. "גדלתי עם הפחד שיום אחד לא יהיה לחם בבית", סיפר לוי בראיון לפני יותר מעשור. "זה פחד שמלווה אותי עד היום. גם כשיש לי מיליארדים, אני עדיין זוכר את התחושה הזאת של חוסר ביטחון".

בגיל 14, במקום להמשיך ללימודים תיכוניים מלאים, החל לוי לעבוד בשוק מחנה יהודה. תחילה כסבל, סוחב ארגזים כבדים תמורת גרושים, ואחר כך כעוזר לסוחרים ותיקים. "השוק היה האוניברסיטה שלי", אמר בראיון בעבר. "שם למדתי שהכי חשוב זה להיות הוגן עם הלקוח. אם אתה גונב אותו פעם אחת, הוא לא יחזור".

השנים בשוק עיצבו את תפיסת העולם העסקית שלו. הוא ראה איך סוחרים מרוויחים אחוזים בודדים על כל עסקה אבל מצליחים להתפרנס בכבוד מהמחזור הגדול. הוא הבין שהמפתח הוא נפח - למכור הרבה במרווח קטן ולא מעט במרווח גדול.