טכנית בזהב: עוד אתנחתא זמנית בהחלט
לפני כחודשיים, סוף מארס היתה הפעם האחרונה בה ניתחתי את גרף מחיר אנקיית הזהב. במרוצת החודשים האחרונים היו הערכותי לגבי הזהב חיוביות. באותה סקירה הערכתי שהאתנחתא המאפיינת את הזהב היא זמנית בהחלט. מספר ימים מאוחר יותר פרץ הזהב מעלה ממחיר של 541 דולר לאונקיה, החל במהלך עליות משולח רסן ונבלם לפני כשבוע ומחצה בצורה אגרסיבית למדי - במחיר של 730 דולר לאונקיית זהב בודדת. ומה הלאה?
המגמה הראשית
המתכת הזהובה ששימשה בימים עברו כמתכת מפלט בעיתות של סערות פוליטיות או כלכליות, ידעה ימים יפים בעבר, כאשר בתחילת 1980 שולמו יותר מ-800 דולרים עבור אונקיה בודדת. אלא שמאז הועם זוהרה, בנקים מרכזיים ניפו את הזהב ממרתפיהם, סוחרים נפטרו מאחזקותיהם ומחירה של המתכת הזהובה - לא רק שהלך וירד, היא אף חדלה לשמש כמפלט. במהלך מגמת הירידות ארוכת הטווח רשם מחיר האונקיה ירידה הדרגתית עד לשפל של 252 דולר לאונקיה במהלך 1999.
מאז אפריל 2001 מצוי הזהב במגמת עלייה ראשית שליחה עדיין לא נס. עד לכתיבת שורות אלו אין ולו גם סימן קלוש, לפיו תמה מגמת עלייה זו. לכן, גורסת הנחת העבודה, כי מחירה של אונקיה צפוי להאמיר במהלך החודשים הקרובים.
התיקון הטכני
מטבע הדברים, מגמות עלייה אינן נעות בקו ישר, אלא יוצרות מבנה דמוי שיני מסור על גרפים. כל גל עליות עובר בשלב מסוים תיקון. מימוש רווחים. טבעי, מקובל ובריא. אם במסגרת התיקון הטכני לא מתווספים איתותי חולשה למיניהם, הרי שסיומו מוביל לגל עליות נוסף. לתיקון טכני יש מאפיינים ברורים ומוגדרים, ואפשר לתחום אותו בגזרה מוגדרת מראש. תיקון טכני היא "תנועה אנטי מגמתית, המחסלת בין 33%-66% מהמהלך המגמתי הקודם. למעשה, כל ירידה היא סוג של תיקון, אלא שמרבית התיקונים ממשיכים עד לטווח מחירים מוגדר.
אם נביט על גרף העמודות השבועי של הזהב נוכל להיווכח שהמהלך הרציף האחרון, היה זה שהחל במחיר של 541 דולר לאונקיה והסתיים במחיר של 730 דולר לאונקיה. כלומר, מהלך רציף של 189 דולר. מהיר, חריג ולכן גם התיקון אלים ואגרסיבי ואין להתפלא על כך.
יעדיו של התיקון הטכני אמורים להשתרע באזור שבין 657-613 דולר לאונקיה. טווח זה מייצג 33%-66% ממהלך העליות. סיומו של התיקון בטווח האמור, צפוי להוביל לחידוש גל העליות ולקביעת שיא גבוה יותר מזה שנקבע לפני כשבוע ומחצה.
לסיכום - הזהב מצוי כרגע בתהליך של תיקון טכני שרק החל. סביר להניח שהוא ימשך לתוך השבועות הקרובים. יכולתו להישאר בטווח המחירים בו נקבתי, יעלה את הסבירות לגל עליות נוסף אל מעבר לרמת 730 דולר לאונקיה. רמה שאמורה להיות נקודת ביניים במגמת עלייה שעדיין לא הגיעה לידי מיצוי.
*אין בסקירה זו משום המלצה לקנות את הנייר או למוכרו והעושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד.
*הערה: כל הזכויות שמורות. אין לשכפל, להעתיק, לתרגם, לצלם, להקליט או להעביר בכל צורה שהיא כל חלק מן החומר אלא באישור מפורש בכתב מן המחבר.
הבונוס של מצרים מסיום המלחמה ולמה היא קיבלה העלאת דירוג אשראי?
חברת הדירוג S&P העלתה את דירוג האשראי של מצרים לרמה של B עם אופק יציב; איך סיום הלחימה ישפר את המצב הכלכלי של מצרים?
מצרים חברת הדירוג S&P העלתה את דירוג האשראי של מצרים לרמה של B עם אופק יציב - שלב נוסף בחיזוק ההתאוששות הכלכלית של המדינה הערבית המאוכלסת ביותר. השדרוג מצטרף לשורת מהלכים כלכליים שמובילה קהיר מאז תחילת 2024, במטרה להחזיר את אמון המשקיעים הזרים והשווקים הגלובליים.
העלאת דירוג האשראי משקפת את הרפורמות בהובלת צמיחה מחודשת בכלכלה, עם צפי לצמיחה של 4% בשנת 2025, בהשוואה ל-3.8% ב-2024. ההעלאה בדירוג צפויה להקל על גיוס הון בעלויות נמוכות יותר בשווקים הבינלאומיים, מה שצפוי לתמוך בהמשך יציבות המטבע ובשיפור המאזן התקציבי של מצרים.
כלכלני חברת הדירוג , מסבירים כי המעבר של מצרים לשער חליפין גמיש מהווה גורם מרכזי בשיפור התחזית הכלכלית. המדיניות החדשה תורמת להאצת הצמיחה, מעודדת עלייה בתיירות ובהעברות כספים ממשפחות בגולה, ומשפרת את המאזן החיצוני - לרבות מאזן ההון וחשבון השוטף.
במקביל, סוכנות הדירוג Fitch אישרה מחדש את דירוג B עם אופק יציב, בעוד Moody's ממשיכה לדרג את מצרים ברמה של Caa1 עם אופק חיובי מאז מרץ 2024. הרפורמות במצרים כוללות גם הפחתת סובסידיות על אנרגיה ומזון, צעד שמסייע בריסון הגירעון התקציבי ומאפשר השקעה בתשתיות, כמו פרויקטי התחדשות עירונית בקהיר ואלכסנדריה.
- פדיונות של 144 מיליארד דולר ביום אחד ותנועת המחאה שקמה בארה"ב וסחפה את העולם
- האינפלציה במצרים נחלשת חודש שני ברציפות - הריבית בדרך לרדת?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כלכלת מצרים משתפרת
מאז מרץ 2024, כאשר הבנק המרכזי של מצרים איפשר למטבע המקומי להיחלש בכ-40% במטרה להתמודד עם מחסור חמור במטבע חוץ, מתרחשת התייצבות הדרגתית בזירה הפיננסית. שיעור האינפלציה, שזינק בשיא המשבר לרמה של כ-38%, ירד בחדות לשפל של שלוש שנים. במקביל, המטבע המצרי מתחזק על רקע גידול בהשקעות בתיקי השקעה זרים, התאוששות ביצוא ועלייה בהכנסות מתיירות.
פרמיית הסיכון ירדה ואיך סיום המלחמה ישפיע על הריבית?
שוקי האג"ח מתמחרים ריבית של 3.5%-3.75% עוד שנה
CDS פרמיית הסיכון של ישראל, כפי שהיא משתקפת בחוזי הביטוח נגד חדלות פירעון (CDS) לחמש שנים, ירדה לעומת הרמה שלפני הסכם סיום המלחמה והחזרת החטופים, אבל דווקא לא בשיעור משמעותי. היא עומדת על כ-74 נקודות והיתה לפני כשבוע 76-77 נקודות. הפרמיה ירדה מאז יוני אז היתה המלחמה עם איראן בכ-33%, אז היא היתה מעל 100 והיא ירדה בשנה קרוב ל-50%, אך היא מעל הפרמיה לפני המלחמה אז היא היתה באזור 55-57 נקודות.
חוזי ה-CDS משמשים כמכשיר פיננסי המאפשר לרוכשים להתגונן מפני חדלות פירעון של המדינה. ככל שפרמיית ה-CDS גבוהה יותר, כך השוק מעריך את הסיכון כגבוה יותר. הירידה הנוכחית משקפת אמון מחודש של המשקיעים בעקבות ההתפתחות המדינית-ביטחונית, כאשר התפיסה היא שהסיכונים הנובעים מהלחימה פחתו.
השפעות על שוקי האג"ח והריבית
הירידה בפרמיית הסיכון משפיעה ישירות על עלויות המימון של הממשלה. גיוס חוב חדש באג"ח ממשלתיות צפוי להיות זול יותר, מה שיאפשר לממשלה להקל על הלחץ התקציבי. אג"ח ישראליות לטווחים בינוניים וארוכים מגיבות בעליות, כאשר המשקיעים מוכנים לרכוש אותן במחירים גבוהים יותר. אג"ח שקלית ל-10 שנים נסחרת בתשואה של כ-3.96%, ירידה משמעותית מרמת התשואות שנרשמו בתחילת החודש סביב 4.14%, ובהשוואה לרמות של כ-5% בפברואר 2024 בעיצומה של ההסלמה.
כשבוחנים את שוק האג"ח הממשלתי השקלי מקבלים שהוא מבטא ירידת ריבית משמעותית בטווח של השנה הקרובה. הנגיד אומנם מחזיק את הריבית על 4.5%, אבל המחירים בשוק מבטאים ירידה מהירה, כבר בנובמבר ולמעשה בכל מפגש של הבנק המרכזי, כשעוד שנה הריבית תרד ל-3.5%-3.75%.
