קרנות נאמנות על הביטקוין - מי מובילה, מי אחרונה ומהם דמי הניהול?
מתחילת השנה המשקיעים הישראלים יכולים להשקיע בקרנות מחקות ביטקוין בתל אביב; איך היו ביצועי הקרנות לעומת המטבע עד כה השנה?
בתחילת 2024 ה-SEC אישר לרישום בבורסות האמריקניות קרנות מחקות על הביטקוין של גופי ההשקעות הגדולים. המהלך הוסיף ללגיטימיות של המטבע כנכס להשקעה ומשך משקיעים חדשים רבים, ובסוף השנה הקרנות הגיעו גם לתל אביב - השקעה בקרן מחקה עוקבת ביטקוין - עכשיו גם בת"א ובשקלים. מתחילת השנה הביטקוין ירד בכ-8.8%, מה עשו עד כה הקרנות המחקות?
כל הקרנות גובות דמי ניהול של כ-0.2% למעט הקרן של איילון שהיא קרן מנוהלת ולכן גובה דמי ניהול גבוהים יותר. את הביצועים הטובים ביותר הציגה הקרן של מיטב שירדה מתחילת השנה ב-9.11%, כשאחריה הקרנות של מגדל ושל קסם עם ירידות של 9.2% ו-9.25% בהתאמה. את התשואה הגרועה ביותר הציגה הקרן של מור שירדה ב-10.85% מתחילת השנה, והקרן המנוהלת של איילון פחות או יותר באמצע עם ירידה של 9.46%.
יש מספר גורמים שמביאים לפערים בין הקרנות לביטקוין עצמו. ראשית, דמי הניהול מקטינים את התשואה נטו למשקיע, גם כשמדובר בדמי ניהול נמוכים יחסית כמו 0.2% ברוב הקרנות כאן. בנוסף, הקרנות בישראל לא מחזיקות את הביטקוין עצמו אלא במדד שעוקב אחרי הביטקוין או חוזים עתידיים, שהתנועה שלהם לא מתואמת ב-100% עם התנועה של המטבע. לבסוף, ייתכן שיש פערי תזמון בין מחיר הביטקוין למועדי החישוב של הקרנות.
- שוק הקריפטו תחת לחץ: הביטקוין בדרך ל-100 אלף דולר
- הפרמיה נמחקה והמשקיעים הקטנים נשארו עם ההפסד - המקרה של זוז
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כמה מילים לגבי הקרן של איילון - הקרן שלה כאמור מנוהלת ולכן היא גובה דמי ניהול גבוהים יותר. המנהלים לא משקיעים בצורה פאסיבית וקבועה במדד מסוים או בחוזים אלא מזיזים את הנכסים מצד לצד כדי לנסות ולמקסם תשואה, ולכן גם דמי הניהול גבוהים יותר, כי המנהלים עובדים יותר. אלא שכשמדובר בקרן ששואפת לחכות תשואה של נכס בסיס, במקרה הזה ביטקוין, אין היגיון בלשלם דמי ניהול גבוהים - יותר מפי 3 במקרה הזה - כשבפועל גם רואים שהמנהלים לא מצליחים להשיג תשואה טובה יותר מבתי ההשקעות האחרים.
סמוך להשקת הקרנות, שוחחנו עם משה אלמוג, מנכ"ל משותף של קסם קרנות, שהסביר: "הקרנות בארץ לא קונות את המטבע ולא עוקבות אחר החוזים, אלא עוקבות אחר מדד שעוקב אחרי המטבע (מלבד קרן אחת שעוקבת אחרי החוזים). הרשות לא מאשרת לנו לקנות את המטבע עצמו ולכן אנחנו עוקבים אחרי מדד", אמר אלמוג. "בארה"ב, בקרנות שעוקבות אחרי המטבע, 60% מהקרן עוקבת אחרי מדד CME. המדד של CME עוקב אחרי מספר מדדים ובשעה מסוימת נוקב בשער המטבע. בארץ אנחנו ועוד גוף נוסף עוקבים אחר המדד של CME".
- 1.רן 17/04/2025 18:20הגב לתגובה זואז בשביל מה צריך אותם
שוק הקריפטו תחת לחץ: הביטקוין בדרך ל-100 אלף דולר
הירידות במטבעות הדיגיטליים מתגברות על רקע האטה בביקוש המוסדי וחשש גובר מקריסות בפרוטוקולי DeFi. אנליסטים מזהירים שהאמון נשחק, וההתאוששות צפויה להיות ארוכה ומורכבת
שוק המטבעות הדיגיטליים חווה תקופה מאתגרת. הביטקוין ירד מתחת ל־107 אלף דולר ביום שני, ובשלישי ירד אף מתחת ל־103 אלף דולר. המטבעות האלטרנטיביים רשמו ירידות חדות יותר: את'ריום, XRP, BNB וסולנה נחלשו ב־5%–9% ב־24 השעות האחרונות. המצב הנוכחי מעיד על שינוי מהותי בסנטימנט המשקיעים, עם סגירות כפויות של פוזיציות ממונפות בהיקף של 1.37 מיליארד דולר ב-24 השעות האחרונות לפי נתוני CoinGlass.
הבעיה התחילה באוקטובר עם מה שהמומחים מכנים "אירוע
ההנזלות ההיסטורי" - אירוע שמחק כ-19 מיליארד דולר מפוזיציות ממונפות ארוכות. שלושה שבועות אחרי האירוע, השוק עדיין לא הצליח להתאושש מהמכה. המצב הנוכחי מראה שהאמון של המשקיעים נשאר רעוע. המומחים מסבירים שלבנות מחדש בסיס הון של 19 מיליארד דולר זה תהליך שלוקח זמן,
והשוק עדיין במה שג'ורדי אלכסנדר מ-Selini Capital מכנה "שלב ההנגאובר" מהלם אוקטובר.
לראשונה זה שבעה חודשים, הביקוש המוסדי לביטקוין ירד מתחת לקצב הכרייה. המשמעות היא שהמשקיעים הגדולים מאטים את רכישותיהם. במקביל ניכרת מגמה של הימנעות מסיכון ברחבי שוק הקריפטו. המצב הטכני בשוק מחזק את התמונה הקודרת, כאשר מדד MarketVector שעוקב אחרי המחצית התחתונה של 100 הנכסים הדיגיטליים הגדולים ירד זה השבוע השלישי ברציפות, עם ירידה של עד 8.8%. חלק מהמטבעות חזרו לבדוק את הרמות הנמוכות מהתרסקות הבזק באוקטובר. המדד הזה ירד כבר כ-60% השנה.
הביטקוין עצמו יורד 3.5% למתחת ל-103 אלף דולר, אבל עדיין שומר על עלייה של כ-10% מאז דצמבר. למרות זאת, הביטקוין מפגר אחרי מניות גלובליות בשבועות האחרונים כשמשקיעים עוברים לנכסי סיכון שיותר רגישים להתפתחויות מאקרו-כלכליות. זה משאיר את הקריפטו מתקשה למצוא את המקום שלו למרות רקע גלובלי חיובי בסך הכל.
- הביטקוין מתאושש - אך אוקטובר 2025 נרשם כחודש הגרוע ביותר זה שבע שנים
- המסיבה נגמרה? מטבעות הקריפטו ממשיכים לאבד גובה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משבר ה-DeFi
גורם נוסף שמכביד על התחום הוא המשבר במגזר הפיננסים המבוזרים (DeFi). פרוטוקול Stream Finance דיווח על הפסדי נכסים של 93 מיליון דולר, בעוד שחובות בעייתיים בשוקי ההלוואות מוערכים בכ־284 מיליון דולר. החשש מהתפשטות הנזק גורם לפדיונות ולהיחלשות מטבעות יציבים. לדברי דרק לים מחברת Caladan, האמון בשוק היה פגוע עוד קודם לכן, לאחר פריצה של 128 מיליון דולר בפרוטוקול Balancer. לדבריו, “האירוע של Stream רק העמיק את חוסר הוודאות במערכת שממילא מתמודדת עם מינוף גבוה”.
