מבנה העלתה את התחזיות; ירידה ברווח בשל קיטון ברווחי שיערוך
החברה רשמה עליה דו ספרתית ב-NOI וב-FFO ולפיכך העלתה תחזיות: ה-FFO לטווח של 580-590 מיליון שקל, חלף תחזית קודמת של 560-580 מיליון וה-NOI הכולל לטווח של 810-820 מיליון שקל, חלף תחזית קודמת בטווח של 795-815 מיליון שקל. תחלק דיבידנד של 65 מיליון שקל
חברת מבנה נדל"ן מבנה 2.79% רשמה ברבעון האחרון עלייה דו-ספרתית ב-NOI וב-FFO ומעלה את התחזיות לשנת 2023.
ה-NOI מנכסים זהים בישראל ברבעון השני של שנת 2023 צמח בכ-12% לכ-189 מיליון שקל, בהשוואה לכ-169 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. הצמיחה נבעה בעיקר מעליית דמי השכירות הריאליים, מקיטון בהוצאות תפעול הנכסים ומגידול בהכנסות בגין עליית המדד. NOI הכולל מנכסים מניבים עלה בכ-11% לכ-207 מיליון שקל, בהשוואה לכ-187 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. העלייה נבעה בעיקר מהגידול האמור ב-NOI מנכסים זהים בישראל, מהנבה של נכסים חדשים שנרכשו ושנבנו, וכן מגידול ב-NOI מפעילות בחו"ל בעיקר בגין השיפור בגביית דמי השכירות בנכס באוקראינה. בשל כך, העלתה החברה את תחזית ה-NOI הכולל לטווח של 810-820 מיליון שקל, חלף תחזית קודמת בטווח של 795-815 מיליון שקל וחלף תחזית מקורית בטווח של 790-810 מיליון שקל.
ה-FFO מנכסים מניבים ברבעון השני של שנת 2023 עלה בכ-15% לכ-152 מיליון שקל, בהשוואה לכ-132 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. הגידול ב-FFO מיוחס בעיקר לגידול האמור ב-NOI. בתוך כך, העלתה החברה את תחזית ה-FFO מנכסים מניבים לשנת 2023 לטווח של 580-590 מיליון שקל, חלף תחזית קודמת של 560-580 מיליון שקל וחלף תחזית מקורית בטווח של 550-570 מיליון שקל.
הרווח הנקי לבעלי המניות של קבוצת מבנה נדל"ן ברבעון השני של שנת 2023 הסתכם בכ-167 מיליון שקל, בהשוואה לכ-618 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. הירידה ברווח נבעה מכך שברבעון המקביל אשתקד הכירה החברה ברווחי שיערוך, נטו בסכום חריג של כ-765 מיליון, בהשוואה לרווחי שיערוך, נטו נמוכים יותר בסך של כ-105 מיליון שקל ברבעון השני של השנה, זאת בעיקר בשל העלייה במדד שהייתה מתונה יותר ברבעון הנוכחי ומכך שאשתקד נרשמה עלייה גבוהה יותר בשווי קרקעות ומשערוך פרויקט סוללים. מנגד, רשמה החברה ירידה בהוצאות המימון, נטו בעיקר כתוצאה מהשפעה מתונה יותר של עליית המדד ברבעון הנוכחי, בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, על יתרת ההלוואות ואגרות החוב של החברה.
- עתירה נגד החוק על רווחים כלואים - האם יש סיכוי למנוע את החוק?
- למה הבנקים זינקו והאם זה מוצדק?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במקביל לפרסום הדוחות, הכריז דירקטוריון החברה על חלוקת דיבידנד בסך של כ-65 מיליון שקל - בהתאם למדיניות חלוקת הדיבידנד השנתי בסך של כ-260 מיליון שקל, בכפוף למגבלה של 50% מסך ה-FFO השנתי.
עוד נתונים: ההון העצמי עלה לכ-8.24 מיליארד שקל, בהשוואה לכ-7.48 מיליארד שקל בסוף הרבעון המקביל אשתקד – גידול של כ-752 מיליון שקל בהון העצמי במהלך השנה האחרונה. שיעור התשואה המשוקלל של הנדל"ן להשקעה בישראל (Cap Rate) לסוף רבעון שני 2023 עמד על כ-7.04%, בהשוואה לכ-6.95% בסוף שנת 2022 ובהשוואה לכ-7.05% בסוף שנת 2021. שיעור התפוסה בנכסים בישראל – בסוף רבעון שני 2023, שיעור התפוסה של נכסי הקבוצה בישראל עמד על כ-93.5%, בהשוואה לכ-93.8% בסוף רבעון מקביל אשתקד.
- 4.משקיע מרוצה 26/09/2023 21:42הגב לתגובה זוכמשקיע במבנה אני מאוד מרוצה מחילופי המנכלים , המנכ"ל הקודם לא סיפק את הסחורה , עלה המון כסף , טוב שהוחלף !
- 3.משה 26/08/2023 10:36הגב לתגובה זומאז העזיבה של זבידה המניה ירדה באופן משמעותי מול השוק ומול מניות תא נדלן מול חברות דומות כמו אמות גב ים ועזריאלי בהחלט זה נראה מהלך מטומטם להחליף מנכל שיצר ערך לבעלי המניות. צריך לפטר את כל הדירקטוריון הזה על המהלך וההחלפה שבחר רשלנות !!!
- 2.חדוה 21/08/2023 15:42הגב לתגובה זותמיד חשבו שמבנה לא תתקיים בלי זבידה והנה זבידה לא נמצא השמש זורחת ויש דוחות טובים גם בלי לשלם את המיליונים לזבידה.
- 1.טוב שהמנכ"ל הוחלף , רואים כבר שינוי לטובה ! (ל"ת)אנאליסט 20/08/2023 14:30הגב לתגובה זו
עידן וולס, מנכ”ל קבוצת דלק צילום:שלומי יוסףלמרות הירידה באיתקה, דלק נסחרת בדיסקאונט משמעותי על השווי הנכסי
הורדת ההמלצה לאיתקה בסוף השבוע הובילה לירידה של 5% במניה בלונדון שמשפיעה על דלק בבורסה המקומית; ניתוח שווי הנכסים העדכני של דלק קבוצה מצביע על שווי נכסי נקי גבוה ביותר מ-20% מהמחיר בשוק
בעוד מניית איתקה סגרה את המסחר בלונדון בירידה של כ-5% בסוף השבוע האחרון בעקבות הורדת המלצה של גולדמן זאקס ל"מכירה" עם מחיר יעד של 180 פני (קרב ההמלצות על איתקה - וההשפעה על דלק), בהסתכלות על התמחור הכולל של דלק קבוצה דלק קבוצה 0.59% נראה שההשפעה קטנה יותר משחושבים. אם ניקח בחשבון תמחור NAV, המבוסס על שוויי שוק עדכניים של כלל החברות הבנות והנכסים, שממנה עולה כי המניה נסחרת כיום בדיסקאונט משמעותי ביחס לשווי הנכסי הנקי שלה, מעל 20%.
שווי הנכסים
החישוב כולל את כל האחזקות המרכזיות של הקבוצה מעודכן לכתיבת שורות אלה. ההחזקה המשמעותית ביותר היא החזקה של 54.66% בניו-מד אנרג'י, עם שווי החזקה כ-10.5 מיליארד שקל. ההחזקה השנייה בגודלה היא החזקה של 50.5% באיתקה אנרג'י השווה כ-7.28 מיליארד שקל לפי מחיר הסגירה של יום שישי. בנוסף החברה מחזיקה בכ-40.07% בישראכרט בשווי 1.78 מיליארד שקל, 61.36% במהדרין בשווי של 623 מיליון שקל, 24.7% בדלק ישראל בשווי של 198 מיליון שקל, 19.1% בדלק נכסים בשווי של 174 מיליון שקל, ו-32.7% ב-InPlay Oil, בשווי של 268 מיליון שקל שם השקיעה לאחרונה. סך הכל השקעות נכסים סחירים של כ-20.45 מיליארד שקל.
לכך מתווספים גם נכסים שאינם סחירים, בהם בניין מלון בהרצליה בשווי שמאות של 299 מיליון שקל, ו-25% מקרקע בעכו בשווי של 98 מיליון שקל, לסכום כולל של כ-20.85 מיליארד שקל.
הנכס שלא במאזן
אחד הנכסים החשובים ביותר, שאינו רשום במאזן מסיבות חשבונאיות אך נמצא בכל מודל של השוק, הוא התמלוגים מלווייתן, שמקנים לדלק עד 6% מהתמורות הגולמיות מפי הבאר. הערכת השווי המקובלת עומדת סביב נעות בין 650-800 מיליון דולר. בחישוב שמרני יחסית של 720 מיליון דולר, השווי שנכנס למודל עומד על כ-2.36 מיליארד שקל.
- קרב ההמלצות על איתקה - וההשפעה על דלק
- דלק משלימה את עסקת סיגנוס; צופה רווח חשבונאי של 600-750 מיליון דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במצטבר, שווי כלל הנכסים מסתכם בקצת יותר מכ-23.2 מיליארד שקל, ומהם מנוכה החוב הפיננסי נטו לפי דוחות הרבעון, 3.84 מיליארד שקל. כך מתקבל NAV של כ-19.37 מיליארד שקל. בנוסף נציין כי מאז סוף הרבעון החוב אף ירד מתחת ל-3.8 מיליארד שקל, אך במודל שנותח כאן נעשה שימוש בנתון השמרני מדוחות החברה.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגאנלייבקס הולכת בעקבות זוז - תיזהרו
אנחנו מזמינים אתכם לועידה הכלכלית של ביזפורטל שתתקיים בשבוע הבא - ראיון מיוחד עם יאיר לפידות, הצגת דירוג ביזפורטל למניות הפיננסים, שיחה עם מומחים על כיוון השוק, והשפעת ה-AI על השווקים
לפרטים והרשמה - https://bizportal.hon.co.il/conference/calt77/
חושבים על השקעות, עשינו לכם סדר בכתבות החשובות:
משקיעים סולידיים - למה לשים כסף בפיקדון? הנה אלטרנטיבה מעניינת
משקיעים במניות - האם אנחנו שוב מריחים בועה?
- טופ גאם זינקה 14%, ברן וגילת טלקום 10%; תפרון נפלה 35%, סינאל 14% - נעילה שלילית בתל אביב
- הבנקים ירדו 1.7% על רקע כוונת הרגולטור למסות רווחים עודפים; המדדים המובילים איבדו כ-1%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים באג"ח - 10 דברים חשובים על אגרות חוב - מדריך למשקיעים
