גרף

שוברים את הראש איפה להשקיע כעת? כדאי שתקראו את הניתוח הקצר הבא

כלכלנים ומנהלי השקעות שבעבר ניתחו נכסים בכדי להבין את כיוון השוק, צריכים כעת לשנות את כיוון החשיבה

מערכת Bizportal | 14/04/2015 16:30 (8)

נושאים בכתבה שער הדולר

שלושה וחצי חודשים מאז פתיחת שנת 2015, המדדים בוול סטריט רשמו תשואה מזערית בעוד באירופה הדאקס טס כבר 26%. כלכלנים מקיר לקיר מצביעים על סוגיית המט"ח כגורם המרכזי בפער התשואות הדרמטי בין ה-S&P500 למדד הגרמני. השקת תכנית ה-QE באירופה (ועוד קודם לכן הצפי להשקת התכנית) הביאה את האירו להתרסקות של כ-25% מול הדולר, וזה מספק רוח גבית חזקה מאוד לבורסות אירופה, ומנגד מעיב באופן דרמטי על רווחי חברות ה-S&P500 ובהתאם על ביצועי המדד. לראיה, הרווח למניה השנה צפוי לרשום עלייה של 1.8% בלבד, זאת מול תחזית מלפני קצת יותר מחודשיים שדיברה על צפי לעלייה של 6.4% השנה ברווחי החברות.

השאלה הגדולה כעת היא כנראה מה יהיה בצמד אירו-דולר. בשבוע שעבר צלל האירו בשיעור של 3.4% וכעת המטבע האירופי קופץ 1% מול הדולר. הנפילה בדולר בשעה זו קשורה לנתון המכירות הקמעונאיות בארה"ב לחודש מארס שפורסם היום ב-15:30 ואמנם רשם עלייה של 0.9% אחרי 3 חודשי ירידות אבל פספס את התחזיות שעמדו על גידול של 1.1%. כך או כך, ברור שהצמד אירו-דולר נסחר בתנודתיות חריפה כאשר כלכלנים ומנהלי השקעות שרגילים לנתח מחירי נכסים, פתאום נאלצים להבין את כיוון הצמד בכדי לתעדף את כיוון ההשקעה באפיק המנייתי. היחלשות נוספת באירו מול הדולר תוביל ככל הנראה להמשך ראלי באירופה, והמשך דשדוש בוול סטריט. ירידה בדולר תעשה את הפעולה ההפוכה.

אייל גורביץ', המנתח הטכני של Bizportal: "אין עוררין על כך שהיורו מצוי במגמת ירידה. אלא שזה אינו הסיפור. במשך חודשים ארוכים, כפי שאפשר לראות על הגרף, נבנתה תבנית מסוג "משולש יורד". מדובר בתבנית המתאפיינת ברמת תמיכה אופקית כפי שאפשר לראות. רמת תמיכה זו מאפיינת את הקונים המגיעים במחירים קבועים ואוספים סחורה. מאידך, המוכרים המאופיינים על ידי קו המגמה היורד מגיעים לשוק במחירים הולכים ויורדים ומעידים על דחיפות ולחץ תבניות אלו נוטות במרבית המקרים להישבר כלפי מטה וזה בדיוק מה שקרה. עומק התבנית בחלקה הרחב ביותר מעיד על פוטנציאל הירידות המינימאלי הצפוי ליורו מול הדולר. כפי שאפשר לראות עומד עומק התבנית על שיעור של כ-20%. חישוב פשוט מנקודת השבירה מוביל ליעד מחירים מינימאלי המצוי סביב 0.9440 יורו לדולר. ההערכה היא שבחודשים הקרובים כל עלייה ביורו תהיה לצורך ירידה."

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(8):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

6.
איציק 14/04/2015 23:05
הגב לתגובה זו
זאת לא הפעם הראשונה שעובדים על הקוראים יוצאים עם כותרת מפוצצת-אבל התוכן (כן גם לו יש חשיבות ,לידיעת עורך האתר) חלול ,ובלי שום קשר לכותרת. זילזול בקוראים
5.
משה 14/04/2015 20:34
הגב לתגובה זו
כל עוד שבנק ישאל מתערב בקביעת שערי המט"ח אין משמעות לשערים האמיתיים בעולם והכל מעוות אצלינו
4.
עם זכרון 14/04/2015 20:31
הגב לתגובה זו
זה לא אותו גורביץ' שאמר אותו הדבר על הדולר כשהיה ב-3.5 ?
3.
איזה פער בין הכותרת לתוכן. בושה (ל"ת)
שאול 14/04/2015 19:03
הגב לתגובה זו
2.
מוטי 14/04/2015 17:55
הגב לתגובה זו
לא להשקיע ביורו.
1.
חיים 14/04/2015 17:01
הגב לתגובה זו
ממש היה כדאי לקרא את הכתבה, כעת אני רגוע ויודע בדיוק !!!!! במה להשקיע. ממש המלצת השנה.
שרה 14/04/2015 17:15
הגב לתגובה זו
לא למדנו דבר מהכתבה..וחבל
22 14/04/2015 19:05
הנבואה נתנה לשוטים במערכות אי לינאריות אי אפשר לנבא את העתיד זה כל השיטות הם רק אשליה של ידע

הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג

סקירה

מחר בבורסה - האם המימושים ימשכו?

למה מניות הביטוח נפלו בחמישי ועל מניות הארביטראז'

מערכת ביזפורטל | 25/12/2025 17:29

נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

מניות הביטוח נסחרת בתמחור גבוה. אנחנו כותבים את זה כאן די הרבה, אך מציינים כי המגמה חיובית וזרימת הכספים של החוסכים לגופים המנהלים (ביניהם כמובן חברות הביטוח) מייצרת זרם ביקושים למניות. במילים אחרות - אולי זה יקר לפי מבחנים פונדמנטליים, אבל יש יותר קונים ממוכרים. כמעט כל הבורסה יקרה באופן יחסי לעבר. לפני שנתיים מכפיל סביר ומייצג של ענפים רבים היה סביב 10-12, היום זה 15-18.

זרימת הכספים שלנו לבורסה לא תרד. מדי חודש זורמים מיליארדים. הגופים המוסדיים בבעיה - אין להם במה להשקיע, אז הם משקיעים באותו הדבר. ככל שהם משקיעים באותו דבר הם בעצם מנפחים את התיק שלהם - כי הם קונים את מה שיש להם ביקר יותר והערך של התיק עולה. תניחו שגוף מסוים החזיק ב-3% ממניית לאומי ב-42 שקלים לפני כשנה והוא הגדיל ל-4.5% ממניות הבנק רק שכעת המחיר הוא 69 שקלים. ההחזקה המקורית - ה-3%, זינקה בזכות הרכישות שלו ושל הגופים האחרים. אם נסתכל רחב יותר - מניות הבנקים מוחזקות בעיקר על ידי מוסדיים שקנו עוד והעלו את המניות. האם יש עם זה בעיה? כן, זה סוג של וויסות, אבל יש בזה רציונל כלכלי - מכפילי הרווח והשווים הכלכליים לא מנופחים מדי וגם - יש תחרות בין הגופים המוסדיים, זה לא עדר שמחזיק ב-65% ממניות הבנקים ופועל כראש אחד.

זה לו ויסות קלאסי, אבל עצם זרימת הכספים הגדולה היא ויסות טבעי, סוג של כרית ביטחון לשוק. הבעיה הגדולה של הזרמות כספים לא מרוסנות היא שבשלב מסוים זה מתנתק מערכים כלכליים, ובסוף - הכלכלה מנצחת.

ביום חמישי מניות הביטוח קרסו. בדקו מה זה יכול להיות. הבנו שזו בעיקר פניקה נקודתית, ממש לא היסטריה כוללת. השחקנים הגדולים בשוק יודעים ומבינים שמניות הביטוח במחיר גבוה מדי. הם מחזיקים בהם בכל זאת בכמות מאוד גדולה, כי זאת הסחורה שיש, וזאת סחורה "חמה". הם לא רוצים ללכת נגד המגמה כי ברגע שהם "ימצמצו" גם הקולגות בגופים אחרים ימצמצו וימכרו. אבל ברגע שיש ירידות הם אומרים את הדבר הבא - "אנחנו פחות מאמינים בערך של המניות האלו, אנחנו מאמינים במגמה החיובית. השוק כרגע מתהפך, אם המגמה משתנה, המשחק הופך להיות אולי משחק של 'ערכים' ולא מגמה, במשחק הזה אנחנו צריכים למכור, כי הערך עדיין גבוה".

במילים פשוטות - כל עוד הם רואים מסחר בסנטימנט חיובי ה בפנים. אם זה משתנה - הם חוזרים לבייסיק, מעריכים על אמת ואז התוצאה היא מכירה. אגב, הם לא חושבים שתהיה היסטריה מחר. אין דבר כזה בטוח, אף אחד לא יודע מה יהיה, אבל הם מזכירים שמניות הביטוח מאוד תנודתיות, בחמישי זה היה בעוצמה גדולה. הם לא שוללים שזה משחקי תשואות - גופים שמורידים ומעלים מניות כדי להתברג טוב יותר בביצועים השנתיים - זה לא רק לשפר את התשואות של עצמך, זה גם לפגוע בתשואות של אחרים. כן, כלפי חוץ כולם הוגנים והגונים, אבל בפנים, במיוחד בסוף שנה יש מלחמה ענקית על התשואות.

להמשך הכתבה לחץ כאן