מימון ישיר מימון ישיר -3.93%   הודיעה הבוקר כי תיישם תוכנית התייעלות נרחבת במגזר הלוואות הרכב, ותתחיל בצעד ראשון מאז תחילת השינויים בשוק המימון הצרכני, עם צמצום של כ-12% במצבת העובדים בתחום הרכב (כ-100 עובדים), לצד קיטון בהוצאות נוספות, וזאת בניסיון להתאים את מבנה העלויות לסביבה עסקית מאתגרת.

על פי המסמך הרשמי של החברה, מהלך זה, שהתקבל בהחלטת הדירקטוריון ב־13 ביולי, צפוי להניב חיסכון שנתי של כ־40 מיליון שקל, חלקו כבר השנה והיתרה משנת 2026 ואילך. החברה מדגישה כי התוכנית כוללת גם שילוב מוגבר של טכנולוגיות מתקדמות לייעול תהליכים, ככל הנראה כלים של אוטומציה תהליכית (RPA), בינה עסקית ומערכות חיתום דיגיטליות. 

במקביל, הובטח סיוע תעסוקתי לעובדים שיושפעו מהמהלך, כולל ליווי, הכשרה או אפשרות שיבוץ במערכים אחרים. למרות הצמצום, מימון ישיר מדגישה כי העסקים במגזר הרכב יימשכו באופן רגיל, והמהלך נועד לייצר שיפור ברווחיות ועמידות פיננסית לאורך זמן. החברה מעריכה שהתוכנית תחזק את כושר ההתמודדות עם אתגרי השוק, בהם תחרות מול שחקנים חדשים, קושי בגיוס אשראי זול, ושינויים בהרגלי הצרכן.

עם זאת, חשוב לציין שדוח הרבעון הראשון של מימון ישיר היה חלש, וכתוצאה מכך, מניית החברה נפלה ב-15% תוך יומיים ממועד פרסום הדוחות. מאז תיקנה את הירידות, אך עדיין מדובר בחודשיים בהם השוק רץ קדימה. אם נסתכל על הדוחות, החברה הרוויחה 20.7 מיליון שקל ברבעון הראשון לעומת  46.2 מיליון שקל ברבעון המקביל. מה שעולה מסקירת המנהלים הוא שהחברה החליטה להפסיק את פעילות מכירת הרכב, שהחלה לאחר רכישת אתר אוטו שהפך לסוג של אתר מכירת רכבים. 

• מימון ישיר: "צופים שיפור משמעותי בשנה הבאה"
• הרווח הנקי של מימון ישיר צנח בכ-40% בשל מבצע עם כלביא
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הירידה ברווחים נבעה מהמגזר העיקרי שלה, תחום המימון לרכבים, כשרשמה הפסדי האשראי מאוד גדולים (הפרשה של כ-3.2% מיתרת הלקוחות). ואם ראינו את כל זה בדוח, שפורסם בסוף מאי, מדוע מכריזים על ההתייעלות רק עכשיו? 

בדוחות כאמור ניתן לראות שהרווח הנקי של החברה צנח ב-55% ל-20.7 מיליון שקל בלבד, על אף גידול של 11% בהיקף ההלוואות. ההסברים כללו ירידה בשווי ההוגן של ההלוואות, שחיקה במרווחים, עלייה בהוצאות מימון, וגם הוצאה חד-פעמית של כ-8 מיליון שקל על מיתוג מחדש. לצד זאת, עלו גם הוצאות השיווק והתפעול, בעוד תיק ההלוואות בתחום הרכב המשיך להתכווץ.

תיק האשראי לרכב הצטמק מכ-7 מיליארד שקל בתחילת 2024 לכ-6.1 מיליארד ברבעון האחרון, ירידה של כ-12% בשנה. במקביל, החברה ממשיכה להחכיר חלק גדול מהתיק לגורמים חיצוניים, ונראה כי תחום הרכב, שבעבר נחשב עוגן הצמיחה של החברה, הפך לנטל תפעולי.

• מה יהיה מחר בבורסה? הנפילה בגילת ומה יקרה בטבע?
• אקזיט לפימי - הצעת המכר ל"עמל ומעבר" הצליחה
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע

כעת, לאחר תקופה ארוכה של שחיקה שקטה, מימון ישיר מבצעת את ההתייעלות, אלא שבמקום לצמצם עלויות עוד קודם או לשפר את מבנה המרווחים, החברה בחרה להגדיל הוצאות מכירה ושיווק (שעמדו על 80.2 מיליון שקל, לעומת כ-65.4 מיליון שקל ברבעון המקביל), להשקיע במיתוג ולשמר את התדמית, ורק כעת נוקטת בצעד שמטיל את כובד האחריות על העובדים עצמם.

צמיחה במשכנתאות ובאשראי החוץ בנקאי

במקביל לחולשה בענף ההלוואות לרכב, תחום המשכנתאות שבעיני רבים הוא חידה, מספק תוצאות טובות. 

למה חידה? כי לא ברור מי לוקח משכנתא בריבית של 8.18% צמודת מדד או קרוב ל-11% במשכנתא עם ריבית משתנה, בניגוד לריבית אפקטיבית שמקבלים בבנקים שעומדת על 5.8% עד 6%.

הרווח בתחום המשכנתאות ברבעון הראשון של 2025 עמד על כ-8.7 מיליון שקל ושכפיל את עצמו מהרבעון המקביל אשתקד. בדוח הרבעוני הוצגו גם שיעורי הריבית שגובה החברה והם כאמור גבוהים - 8.2% צמוד למדד ושקלית קרוב ל-11%, עם מרווח של 4.4% מהפריים. תיק המשכנתאות של החברה הולך וגדל ועלה ב-72% בשנה האחרונה לסכום של 2 מיליארד שקל.

ניתן לאפיין את אלו שרוכשים את הדירה הראשונה ולומר שרובם הם זוגות צעירים, שלעתים קרובות מוגדרים כלקוחות "מסוכנים" עבור הבנקים, הלקוחות הפרטיים האלה מסורבים ונאלצים להגיע לחברות המימון החוץ בנקאי ולשלם ריביות שיכולות להגיע גם לפי 2 מהריבית שהיו משלמים בבנקים. במיוחד לאור מבצעי המימון שאנחנו רואים לאחרונה, שהתחילו ב-80/20 

מימון ישיר נהנית מהצמיחה הזו ולאור הריביות הגבוהות שניתן לגבות, היא סימנה את התחום כמנוע צמיחה מרכזי שלה. הדבר בא יחד עם מאמצי החברה להפחית את הוצאות הפסדי האשראי, שירדו ב-17% לרמה של 44.5 מיליון ש"ח, עם שיעור נזק אשראי משוקלל של 2.33% בלבד, לעומת 3% בתקופה המקבילה, הודות לירידה ברמת הפיגורים ובכשלי האשראי.

ריביות גבוהות שמלוות בסיכון

כאמור, לקוחות המשכנתאות של מימון הם מסורבי בנקים וכמעט על תקן לקוחות שבויים ולכן החברה יכולה להרשות לעצמה לקחת ריביות גבוהות משמעותית מהשיעורים שהבנקים לוקחים. למשל ריבית קבועה צמודת מדד עומדת על 8.18%, לעומת ממוצע שעומד על כ-3.5%. זוהי ריבית כפולה, וכמו שהיא מעמיסה משקולות כבדות על כתפי הצרכן, כך היא מייצרת רווח נאה עבור מימון ישיר. ואם נמשיך בהשוואה לגבי משכנתאות עם ריבית משתנה, המרווח מריבית הפריים הוא 4.44%, שיעור גבוה מאד יחסית לשיעור ממוצע של כ-0.5%. 

ועם כל האטרקטיביות של הריביות הגבוהות עבור החברה, לאחרונה השוק כולו נזהר מנדל"ן, ובעיקר חברות של אשראי חוץ בנקאי. הסיכון שבירידת מחירים, ואפילו בהקפאה, הוא גדול ועלול להיות אפקט דומינו שיפיל חברות וצרכנים.

בשורה התחתונה

מימון ישיר מבצעת שינוי כיוון ולא רק התייעלות. מגזר הרכב, שהיה הליבה שלה במשך שנים, הולך ומתכווץ בשקט, ובמקומו החברה דוחפת חזק לתחום המשכנתאות החוץ בנקאי שנראה שוק רווחי אך עתיר סיכון. נכון לעכשיו, המספרים נראים טוב, אבל הרווחים הגבוהים מגיעים עם כוכבית: חשיפה ללקוחות מוחלשים, ריביות גבוהות מהמקובל, ושוק נדל"ן שנמצא תחת סימני שאלה. אם סביבת הריבית תישאר גבוהה והנדל"ן ייכנס לקיפאון, מימון ישיר עלולה לגלות שבמקום לבנות חפיר, היא חופרת בור שתתקשה לצאת ממנו.