הנפט במהלך של 40%: "כולם מסתכלים על עזה אבל לראלי הזה גורמים אמיתיים"
מדדי המניות רושמים בשבועיים האחרונים עליות שערים חדות ומרכזים את עיקר תשומת הלב. עם זאת, בעוד מדדי המניות העיקריים רשמו עליות של כ-10%, מחיר החוזה על הנפט לחודש פברואר רשם עלייה של קרוב ל-40%. למעשה, מדובר בעלייה החדה במחיר הנפט מאז החל גל הירידות הדרסטי בחוד שיולי האחרון.
מאז ה-14 ליולי ועד ה-25 בינואר איבד מחיר החבית כ-77% מערכו. במהלך החודשים הללו נרשמו מספר תיקונים בדרך, האחד באוגוסט, אז רשם מחיר החבית עלייה של כ-10% ובחודש ספטמבר רשם מחיר החבית תיקון של כ-20%. ברור שמרמה של 35 דולר לחבית התיקונים הופכים אגרסיבים יותר ובכל זאת נראה שהמהלך הנוכחי ממשי יותר.
אריה גורן, אנליסט הסחורות של כלל פיננסים, התייחס בשיחה עם Bizportal לזינוק במחיר הנפט ואמר כי "כל העולם מדבר על עזה ועל משבר הגז שמובילה רוסיה אבל יש סיבות ממשיות יותר."
לדבריו של גורן, "ניתן לראות סימנים ראשונים לכך שמדינות אופ"ק עומדות בהתחיבות שלהן לקיצוץ בתפוקת הנפט. איראן כבר קיצצה כ-14% באספקת הנפט שלה לשני בתי זיקוק באסיה וגם כווית הודיעה על קיצוץ באספקה למספר בתי זיקוק באסיה. צריך לזכור שבפעמים הקודמות שאופ"ק הודיעה על קיצוץ בתפוקה, בשטח חברות הקרטל בכלל הגדילו את התפוקה, כך שמדובר כעת בשינוי מגמה אמיתי."
עוד אומר גורן, כי "דבר נוסף שתומך במחיר החבית בימים אלו, זה הודעת ארה"ב על הגדלת מאגר הנפט האסטרטגי ב-12 מיליון חביות וגם סין יצאה בהודעה דומה. כשלוקחים את הגורמים הללו בחשבון, ניתן להבין שלמחיר הנפט יש סיבות לטפס ולא רק על בסיס ספקולציות או תחושות בטן הנוגעות להסלמה כזו או אחרת בעזה".
למה כיל ודומותיה מתנדנדות? החקלאים "התיישבו על הגדר"
רמת אי הוודאות בשווקי האגרו כימיה ממאנת לרדת לרמה "נורמלית" המאפיינת את מחזור העסקים השגרתי. בשבוע האחרון רשמו מניות האגרו-כימיה, בדגש על סקטור הדשנים, התאוששות של עשרות אחוזים שהחזירה מעט צבע ללחיי המשקיעים. שלא במפתיע, המהלך הגיע במקביל להתאוששות מסוימת במחירי הסחורות החקלאיות ולחזרתה של האופטימיות בנוגע לסקטור החקלאי בעולם. עם זאת, המשקיעים מביטים אל 2009 בעיניים מפולבלות. אומנם החברות מפרסמות דוחות מצוינים לרבעון השלישי של 2008, אך אלו שייכים למציאות כלכלית שונה לחלוטין. קחו את חברות הדשנים כדוגמא. דוחות הרבעון השלישי משקפים שוק עם ביקושים חזקים, מאוד. חברות דשנים מדווחות על מחירי מכירה אסטרונומיים לדשנים ברבעון : מעל 1,300 דולר לטון פוספט ומעל 700 דולר לטון אשלג. מי שיבחן דוחות אלו יסיק כי מדובר בשוק המתאפיין בעודף ביקוש מסיבי. והנה, חודשיים בלבד לאחר תום הרבעון ואנו מתבשרים כי חברות הדשנים מקצצות את תפוקתן באופן חד במטרה לנסות ולשמור על מחירי המכירה. דשני הפוספט איבדו 40% ממחירם בחודשים ספורים וכושר ייצור האשלג העולמי קטן בתוך כחודשיים ב-18%! איך שלא נהפוך את זה, זוהי איננה עדות לביקושים גבוהים בשוק. בחודשיים האחרונים אכן חל שינוי חד במיקוד המשקיעים בשוק האגרו כימיה. עד להתגברות המשבר התמקדו המשקיעים בניתוח צד ההיצע בלבד. השאלה העיקרית שעלתה נגעה האם יכולה מערכת החקלאות העולמית לספק את הביקושים הגוברים. האם יש מספיק תירס/אשלג/סויה לכולם ? מבלי ששמנו ללב, צד ההיצע הפסיק לעניין את המשקיעים בחודשיים האחרונים. ההתמקדות עברה לחלק שלפתע הפך לפגיע במשוואה, הביקוש. ובשווקים הריאליים הביקוש אכן נפגע. בסוף השבוע הכריזה על פשיטת רגל VeraSun, החברה השלישית בגודלה בארה"ב לייצור אתנול. מדובר בחברה שהייתה אחראית לייצור 13% מתפוקת האתנול בארה"ב ושנקלעה למצוקה תזרימית קשה לאחר שרכשה תירס במחירים הגבוהים של יוני ונאלצה להתמודד עם הצניחה במחירי האתנול בחודשים האחרונים. התנודתיות הגבוהה במחירי הסחורות והאנרגיה ומשבר האשראי הנוכחי יצרו שילוב קטלני לחברה שפשוט מחק את יכולתה לממן פעילותה השוטפת. לא מדובר בבשורות טובות לחקלאים. בשנים האחרונות הפך האתנול לגורם משמעותי במשוואת הביקוש/היצע של הסחורות החקלאיות ותרם רבות לעוצמה במחירי הסחורות החקלאיות. לפי הערכות משרד החקלאות האמריקאי אמורה הייתה תעשיית האתנול בארה"ב לצרוך לא פחות מ-4 מיליון בושל תירס. מדובר ב-32% מתפוקת התירס השנתית של ארה"ב וקרוב ל-10% מתפוקת התירס בעולם כולו. גובר החשש כי תעשיית האתנול ניצבת בפני מצוקה אמיתית שבתורה תגרור ירידה משמעותית בביקוש הריאלי לתירס. על רקע התנאים הללו ניתן להבין את אותות המצוקה שמשדרת מערכת החקלאות העולמית. החקלאים נאלצים להתמודד עם מבנה עלויות גבוה (לאחר הזינוק במחירי הדשנים,הזרעים וחומרי ההדברה) וחוסר וודאות לגבי מחירי המכירה של תוצרתם. אם תשימו לב, זוהי אותה דינמיקה שהובילה לקריסתה של VeraSun שרכשה תירס ב-7 דןלר רק כדי לחזות בעיניים כלות במחיר האתנול צונח ב-25% בחודשיים. החקלאים נרתעים מלהשקיע מזומנים ברכישת תשומות ייצור יקרות ופשוט "התיישבו על הגדר" עד להתבהרות תנאי השוק. עד שהם לא ירדו מהגדר ויזרימו ביקושים אמיתיים שיעזרו לקבוע מחירים כלכליים לתשומות השונות, מניות האגרו כימיה ימשיכו להציג תנודתיות מעולם אחר. מאת: אבירן רביבו, אנליסט מכלל פיננסים
