סקטור הביוטק מגלה סימני חיים – יש מקום לאופטימיות, זהירה
עוד לא יבשה הדיו על עסקת רכישתה של חברת BIOHAVEN PHARMACEUTICAL HOLDING COMPANY LTD. (סימול: BHVN) על ידי פייזר PFIZER (סימול: PFE) תמורת 11.6 מיליארד דולר, והנה ענקית פארמה נוספת מנצלת את השוק הדובי הקשה אשר שורר כיום בתעשיית הביוטק ומבצעת רכישה משמעותית. הפעם מדובר בחברת בריסטול מאיירס סקוויב BRISTOL-MYERS SQUIBB (סימול: BMY) אשר דיווחה בשבוע שעבר על רכישתה של TURNING POINT THERAPEUTICS INC (סימול: TPTX) תמורת 4.1 מיליארד דולר.
נזכיר, כי סקטור הביוטק, כפי שהוא מגולם ע"י תעודת הסל XBI בארה"ב, סובל משוק דובי כבר מפברואר 2021, כלומר מזה 15 חודשים. מאז ראשית 2022 השיל ה-XBI 40% כמעט מערכו, מזה ירידה של 20% מתחילת אפריל. זקני השוק מעידים כי מדובר בסנטימנט השלילי ביותר שהם זוכרים, אפילו גרוע יותר משנת 2002 הנוראית. הגורמים לכך הינם כמובן החולשה הענקית בכלל הסקטורים של מניות צמיחה (high flyers), החששות מאינפלציה ועליית הריביות, הלחימה באוקראינה, אכזבות בהתפתחויות הקליניות של חברות רבות, הפיאסקו של חברת ביוג'ן ותרופתה מעוררת המחלוקת לאלצהיימר אשר אושרה אשתקד ע"י ה-FDA (בדרך לא דרך), ומיעוט של עסקאות מיזוגים ורכישות (M&A) בסקטור הביוטק.
מי עשויות להציל את הסקטור?
מי שמסוגלות להציל את המצב העגום בתעשיית הביוטק הן ענקיות הפארמה הגלובליות בעלות שוויי השוק של מאות מיליארדי דולרים, וייתכן שרק הן. מתוך הצורך הבלתי נלאה שלהן להציג צמיחה בהכנסות, חברות הביג פארמה ישתמשו במאזניהם הדשנים על מנת לנצל את התקופה הנוכחית ואת הוולואציות המונמכות של חברות הביוטק, על מנת לבצע רכישות.
כאמור, הראשונה להרים את הכפפה היתה פייזר לפני חודש, עם רכישתה של Biohaven, בעלת תרופת המיגרנה המצליחה NURTEC (למגינת לבה של טבע 1.2% ). נזכיר, כי פייזר שילמה פרמיה נדיבה למדי, של כמעט 80% על מחיר המניה של BHVN לפני הדיווח על העסקה. למעשה, פייזר רכשה את Biohaven במחיר peak, כלומר במחיר ברמת השיא שרשמה מניית BHVN בספטמבר 2021. פייזר צופה כי עסקת Biohaven תניב לה תוספת הכנסות שנתיות של יותר מ-6 מיליארד דולר עד לשנת 2030
- אחרי זינוק של 537% בשנה - סנדיסק תצטרף ל-S&P 500
- S&P משיקה מדד חדש שמשלב קריפטו ומניות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
וכעת הגיעה תורה של בריסטול מאיירס לספק את הסחורה: Turning Point Therapeutics נרכשה בעסקת מזומן לפי 76 דולר למניה, כלומר כאן אפילו הפרמיה עוד יותר גבוהה מעסקת פייזר- Biohaven, 122% על מחיר הסגירה של TPTX טרם הדיווח על העסקה. מחיר המניה של TPTX עומד כיום על 75 דולר, דהיינו השוק מצפה להתנגדות מינימלית לעסקה מצד בעלי המניות – ציפייה הגיונית בהינתן תנאי השוק הקשים כל כך בעולם הביוטק כיום, כאשר חברות רבות נסחרות ברמת המזומנים שלהן או מתחתה. העסקה צפוי להיסגר סופית כבר במהלך הרבעון השלישי של השנה הנוכחית.
אז מה מצאה בריסטול מאיירס ב-Turning Point?
בגדול, מולקולה אחת, ה-Repotrectinib, אשר מצויה בשלבי ניסויים קליניים מתקדמים. תרופה זו מיועדת לטיפול בסרטן הריאות, כתחרות פוטנציאלית למוצר ה-Rozlytek של חברת רוש. הציפיות הן כי תרופת ה-Repotrectinib תאושר לשימוש על ידי ה-FDA בארה"ב במהלך המחצית השנייה של שנת 2023 (הגשת התרופה לאישור ה-FDA עשויה לקרות עוד השנה). פוטנציאל השוק של ה-Repotrectinib עשוי להגיע, במונחי מכירות שיא (peak sales), לכ-1.6 מיליארד דולר. כמו כן, ייבחן הפוטנציאל של מולקולות אחרות של Turning Point המצויות בפיתוח, בתחום הסרטני של ה-solid tumors.
מבחינה אסטרטגית, הרכישה אמורה לחזק את תוכניות הצמיחה של בריסטול מאיירס לטווח הבינוני והארוך, באמצעות בניית צנרת מוצרים (פייפליין) של תרופות אונקולוגיות מדויקות אשר המטרה שלהן הינן מוטציות שכיחות שאחראיות להתפתחותם של תאים סרטניים.
- הסנאט הארגנטינאי אישר את תקציב 2026: הישג פוליטי ראשון למיליי מאז הבחירות
- מייקל ברי חוזר להמר נגד השוק: "בועת ה-AI מזכירה את הדוט-קום"
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- המניה שהונפקה, זינקה כמעט 400% ונופלת היום ב-60%
בשורה התחתונה, מאז הדיווח על רכישת Biohaven ע"י פייזר, תעודת ה-XBI הציגה מהלך התאוששות שכבר לא ניתן להתעלם ממנו, בסדר גודל של 15%. זאת, כאשר ה-NASDAQ, כמדד ייחוס לסקטור הביוטק, עלה למעשה בלא יותר מאחוזים בודדים בלבד. כלומר בהחלט ייתכן והפעם, לשם שינוי, אנחנו כן בתרחיש של שינוי הכיוון המיוחל ל-XBI. ימים יגידו, אבל סופסוף יש מקום לאופטימיות, זהירה אמנם, אבל עדיין אופטימיות.
העובדה כי שחקניות פארמה ענקיות כמו פייזר ובריסטול מאיירס משתמשות במשאביהם הפיננסיים הגדולים וחוזרות לבצע פעילות M&A (מיזוגים ורכישות) משמעותית, מהווה זריקת עידוד למשקיעי ביוטק.
וול סטריט, Photo by Keenanוול-סטריט בדרך לסיים את 2025 בשיא - מה האנליסטים צופים?
שוק המניות האמריקאי מתקרב לסיום 2025 כשהוא בשיאים היסטוריים, והציפייה בקרב המשקיעים היא לנעילה חיובית של השנה. המדדים המובילים נסחרים סמוך לרמות שיא, לאחר שהתאוששו מתנודתיות מוקדמת יותר בדצמבר, שנבעה בעיקר מחולשה במניות הטכנולוגיה על רקע חששות מהיקף ההשקעות בבינה מלאכותית.
מדד S&P 500 רשם שיא חדש לפני חג המולד, והוא נמצא במרחק של כ־1% בלבד מרמת 7,000 נקודות, רף סמלי שמעולם לא נפרץ. אם המגמה הנוכחית תימשך, זה יהיה החודש השמיני ברציפות של עליות במדד, רצף העליות החודשי הארוך ביותר מאז השנים 2017–2018. גם מדד נאסד"ק, המוטה לטכנולוגיה, מסכם שנה חזקה עם עלייה דו־ספרתית.
מדיניות הפד במוקד
על רקע סיום השנה, תשומת הלב של השווקים מופנית בעיקר למדיניות הפדרל ריזרב. הבנק המרכזי הוריד את הריבית המצטברת ב־75 נקודות בסיס בשלושת ישיבותיו האחרונות, לרמה של 3.50%–3.75%, אך ההחלטה האחרונה התקבלה ברוב דחוק, והתחזיות של חברי הוועדה לגבי המשך השנה הקרובה אינן אחידות. פרסום פרוטוקול הישיבה הקרובה עשוי לשפוך אור על חילוקי הדעות בתוך הבנק.
נושא נוסף שמרחף מעל השווקים הוא זהות יו"ר הפד הבא. כהונתו של ג'רום פאוול מסתיימת במאי, והמשקיעים ממתינים להודעת הנשיא דונלד טראמפ על מועמדותו להחלפה. כל רמז להחלטה צפוי להשפיע על המסחר בטווח הקצר, במיוחד בתקופה של נזילות נמוכה.
- נייקי עולה 2%, אינטל יורדת 3% ומהי המגמה בחוזים?
- התמ״ג עלה 4.3% בניגוד לציפיות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
למרות העליות במדדים, הרכב העליות בשוק השתנה בחודשים האחרונים. מניות הטכנולוגיה, שהיו המנוע המרכזי של העליות בשנים האחרונות, רשמו ביצועי חסר מאז נובמבר, בעוד שסקטורים אחרים תפסו את מקומן כמובילי השוק. מניות פיננסים, תחבורה, בריאות וחברות קטנות הציגו תשואות עודפות, תופעה שבוול-סטריט מגדירים כרוטציה של משקיעים לעבר תחומים שבהם רמות התמחור נמוכות יחסית והחשיפה לסיכונים בענף הטכנולוגיה מוגבלת יותר.
טראמפ ומאסק (X)מי אנשי השנה שלי בוול סטריט?
כרגיל עם סיומה של השנה האזרחית, מגיע מבול הערכות לגבי "איש השנה" בוול סטריט, מי השפיע הכי הרבה על התנהגות השוק וכיכב הכי הרבה בכותרות. ברשימה שלי זו השלישייה המנצחת: נשיא ארה"ב דונלד טראמפ, אילון מאסק וג'נסן הואנג, מנכ"ל ומייסד אנבידיה שהוביל את מהפכת ה-AI
"אנחנו אוהבים לחשוב שהבאנו חדשנות לעסקי החדשות, אבל יש דברים שאי אפשר להמציא מחדש וסקירת סוף השנה היא אחד מהם," כתבה ליז הופמן, עורכת Semafore ולשעבר עיתונאית בכירה בניו יורק טיימס. ברוח צנועה זו, הופמן מונה את תשעת הסיפורים העסקיים הגדולים לשנת 2025, ביניהם היווצרות בועת ה-AI, הקפיטליזם המדיני של הנשיא טראמפ, התפתחות כלכלת הקזינו ועוד. אזקק מכאן את הסיפורים הגדולים שלהם יש אימפאקט משמעותי על השוק גם השנה וגם לשנים הבאות.
ראשית כל, נראה כי למרות אופן הדיבור שלו, המדיניות של טראמפ בכול התחומים מצליחה, כאשר לדעתי הטענה הזו תאומת יותר במהלך שנת 2026 שעומדת בפתח וגם במזרח התיכון. טראמפ הוא ללא ספק האדם המשפיע ביותר על העולם הכלכלי שוול סטריט בתוכו.
הופמן מדייקת כשהיא כותבת כי "המכסים של הנשיא דונלד טראמפ היו או תיקון הכרחי לשנים של מדיניות סחר קלוקלת או מס מיותר ומעוות שוק על האמריקאים. מה שהם לא היו, להפתעתם של כלכלנים ומשקיעים רבים שציפו לכך, זה אסון כלכלי. עסקים הסתגלו, המחירים עלו מעט, ומנהלים, שקראו נכון את הקהל, מיהרו לעצב מחדש את סדרי העדיפויות שלהם כביטחון לאומי. "יום השחרור" (השם שהעניק טראמפ ליום הטלת המכסים) היה מטח הפתיחה של שכתוב גורף של המדיניות הכלכלית של ארה"ב, שראה את הממשלה מפנה משאבי מדינה הן לתעשיות לאומיות חיוניות והן למופעי צד שהעשירו את המעגל הפנימי של הנשיא. גם הרפובליקנים וגם הדמוקרטים עוסקים כעת בבחירת מנצחים ומפסידים ודוחפים את ארה"ב לעבר מודל ממשלתי שמדינות אחרות, בעיקר באסיה ובמזרח התיכון, מתרחקות ממנו".
- טראמפ: אם השווקים חזקים יו״ר הפד צריך להוריד ריבית
- טראמפ מתקרב להכרעה על יו״ר הפד הבא ודורש ריבית נמוכה בהרבה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עם אילון מאסק וג'נסן הואנג הסיפור הוא שונה וסנסציוני, מאחר והשניים הללו משנים את העולם באמצעות מהפכת הטכנולוגיה. הואנג, יליד טייוואן שהיגר לארה"ב, סיים את לימודיו באוניברסיטת סטאנפורד והקים את אנבידיה ב-1993 אותה הוא מוביל מאז. הוא הצליח למזג את הבינה המלאכותית לתעשייה, הרבה קודם לתחזיות ושינה לחלוטין את כלכלת העולם. אין שום ספק שהתואר "הארכיטקט של ה-AI" שניתן לו ע"י מגזין Time מוצדק וכך גם הערך המטורף שהשוק מעניק לחברה שלו. כל זה ללא קשר להחלטה שלו להקים מרכז פיתוח בישראל, החלטה שמלמדת אותנו גם לקח, לפיו אם נפסיק להתעסק או לבכות על מר גורלנו ובמקום זאת נמשיך בדרך שהתוו מנהיגי הציונות, מבלי לחשוד בכל אחד שהוא נגדנו, אז המילים "אור לגויים" לא יהוו סיסמה בלבד, אלא הן יהיו למציאות.
