מניות הבנקים ב-0.7 על ההון - הזדמנות או מלכודת?
משבר הקורונה חתך את מחירי מניות הבנקים בכ-35% מאז סוף ינואר, ולמרות שהירידות עשויות להימשך בזמן הקרוב, יש כבר מי שמאמין כי רמת המחירים הנוכחית מהווה הזדמנות קניה ומי שמסוגל להתמודד עם המשך הירידות, כבר יכול להתחיל לאסוף מניות.
לדברי ליאור שילה, אנליסט הבנקים של אי.בי.אי. בית השקעות, "הבנקים נסחרים היום על מכפיל הון סביב 0.72 בממוצע, בדומה לרמות שנסחרו באמצע 2016 וכמובן שאם מדובר על תרחיש פסימי בו המגיפה נמשכת מספר חודשים ארוכים, סביר שנראה פגיעה נוספת. יחד עם זאת, חשוב להדגיש כי הבנקים הגיעו למשבר עם עודפי הון מהותיים, חשיפה נמוכה ללווים בעייתיים, עמידה בתרחישי קיצון של באזל, עוד מקומות להתייעלות כמו בדיגיטל ובכח האדם, ולחלקם אפילו נכסים ריאליים למכירה. בסך הכל, בראייה ארוכת טווח אנו סבורים כי הבנקים יעברו את המשבר והם מהווים הזדמנות קניה למי שיש אורך נשימה".
התפתחות מדד הבנקים בחצי השנה האחרונה - צניחה של כ-35% עקב הקורונה
רמת המחירים הנוכחית ביחס לתוצאות העבר
לאחר הצניחה האחרונה במניות הבנקים, מרבית המניות נסחרות עמוק מתחת להון העצמי שלהן, כאשר על בסיס התשואה להון שהציגו הבנקים בשנת 2019, רכישת מניות הבנקים ברמה הנוכחית משקפת תשואה להון הסחיר של 12%-16%.
גם בחינת התשואה להון של הבנקים בחמש השנים האחרונות, משקפת תשואה להון הסחיר של 10%-14%.
הסיכונים עדיין גבוהים - למניות הבנקים קורלציה גבוהה למצב המשק
שילה מזהיר כי "העת הנוכחית רוויה בחוסר ודאות בכל הנוגע לסיום התפשטות המגיפה וההשלכות הכלכליות שלה על המשק המקומי בפרט ובעולם בכלל. הבנקים הינם בעלי קורלטיביות גבוהה למצב המשק מה שבא לידי ביטוי בירידות חדות במניות שלהם. יחד עם זאת, שאלת המפתח היא משך הזמן שצפויה המגיפה להשפיע על השווקים ותפקודם".
לדבריו, במצב הנוכחי ישנם כמה גורמים מרכזיים שיפגעו בבנקים – "ירידה בקצב צמיחת האשראי, העלאת שיעור ההוצאות להפסדי אשראי, תשואת האג"חים והירידות בשווקים שמשפיעות גם על איתנות משקי הבית. אם התרחיש האופטימי הוא לסיום ההשפעות בחודשים הקרובים הרי שנראה את המשק ואת הבנקים מתאוששים במהרה, אם כי בשנת 2020 תוצאות הבנקים עלולות להיפגע בצורה מהותית, כפי שכבר דיווח בנק לאומי".
מה היה במשבר האחרון?
אז כמובן שמשבר הקורונה צפוי לפגוע בתוצאות של חברות רבות בעולם, וכנראה גם בתוצאות הבנקים, אולם מי שחושש מפני הפסדים כבדים במערכת הבנקאית, צריך לקחת בחשבון שבמשבר הסאב-פריים, רשמו הבנקים בישראל רווח מצרפי של 205 מיליון שקל בשנת 2008 ורווח מצרפי של כ-5.43 מיליארד שקל בשנת 2009.
למעשה, הבנק היחיד שהציג הפסדים היה בנק הפועלים, אשר הציג בשורה התחתונה הפסד של כ-895 מיליון שקל בשנת 2008, אך עבר לרווח נקי של כ-1.3 מיליארד שקל בשנת 2009.
ובכל זאת, האם זה אומר שמניות הבנקים לא ימשיכו לרדת? לא בהכרח.
- 12.יוסי 19/03/2020 09:54הגב לתגובה זולהסתכל על מניות הבנקים לפי הדוחו"ת של לפני הקורונה זה כ"כ לא ריאלי...
- 11.ירון 19/03/2020 08:22הגב לתגובה זוכנראה שלא, כרגע אין לדעת מי מחזיק לווים רעילים? אני מכיר קבלן קטן שמגלגל חוב ולא מצליח למכור 12 דירות, אם הבנק ידרוש כסף הוא נופל ומפיל איתו את כל השרשרת
- 10.רוח 19/03/2020 06:00הגב לתגובה זולא הייתי קונה לפני שמכפיל ההון יהיה 0.1 כיוון שמצב הבנקים קטסטרופלי. הם הולכים למחוק את ההון עי חובות מסופקים לאשראי פרטי ומשכנתאות. המדינה תלאים את הבנקים כמו בשנות ה 80
- 9.יובל 18/03/2020 22:43הגב לתגובה זואם יש פה בועת נדלן היא הולכת להתפוצץ. ויש את חברות הליסינג שגם הולכים להתפוצץ ועוד לא דיברנו על הסדרי חוב של כמה חברות. בקיצר תבוא עם הכתבה הזאת בעוד שנה בדיוק ואז נדבר.
- מנפח 19/03/2020 07:49הגב לתגובה זולמעשה המשבר יחשוף את האמת, האם יש בועת נדלן או שהמצב הוא רק תגובה לביקושים הטבעיים? נחייה ונראה..
- 8.הון (ל"ת)אלי 18/03/2020 12:44הגב לתגובה זו
- 7.ב 2008 הבנקים הגיעו ל 0.5 על ההון...כך שיש עוד למה.. (ל"ת)רון777 18/03/2020 12:22הגב לתגובה זו
- 6.שועל 18/03/2020 12:17הגב לתגובה זואז יהיה הזמן להיכנס
- 5.קנו רק זהב מכל הסוגים (ל"ת)ט 18/03/2020 12:14הגב לתגובה זו
- 4.רמי 18/03/2020 11:44הגב לתגובה זותירשמו
- 3.חכם 18/03/2020 11:34הגב לתגובה זוהיא בניסוי שני ובקרוב ניגאל.
- 2.סבלנות היא מילת המפת 18/03/2020 11:24הגב לתגובה זווהנחת המוצא היא שהבנקים לא יפשטו תרגל (כי אז הלכה כל הכלכלה..) אז הוא עושה מאוד מאוד חכם..2-3 שנים קדימה רווח של עשרות אחוזים למי שתהיה סבלנות, אל תנסו לתפוס תחתיות..בהצלחה..
- 1.אלי 18/03/2020 11:22הגב לתגובה זוקנייה חזקה !
איתי בן זאב. קרדיט: Xאקזיט של מילארד שקל על ההשקעה במניית הבורסה
קרן מניקיי שהחזיקה בעבר כ-20% ממניות הבורסה לניירות ערך בת"א, השלימה מכירה כוללת של כל החזקותיה בתמורה מצטברת של כ-1.1 מיליארד שקל. המכירה האחרונה, בהיקף של 5.6% מהמניות תמורת כ-400 מיליון שקל, בוצעה לגופים מוסדיים מקומיים וזרים והביאה לסיום אחזקתה של הקרן בישראל.
האקזיט של מניקיי מהווה תשואה פנמנלית: הקרן רכשה את מניות הבורסה באוגוסט 2018 תמורת כ-110 מיליון שקל בלבד, לפי שווי חברה של כ-550 מיליון שקל. היא הרוויחה פי 11 על ההשקעה במניית הבורסה. השווי של הבורסה היום הוא פי 7.2 - פי 13 מהשווי ו היא השקיעה.
במהלך השנים ביצעה מניקיי מספר מכירות חלקיות. בתחילת 2025 היא מכרה 4.8% ממניות הבורסה לבורסה עצמה תמורת כ-200 מיליון שקל, מהלך בעייתי שבעצם סידר לה מחיר טוב על חשבון המשקיעים הקיימים.סוג של "חילוץ" ההשקעה על ידי הנהלת הבורסה. ביולי מכרה הקרן מניות נוספות בהיקף של כחצי מיליארד שקל וכעת היא מחסלת את ההחזקה.
הבורסה בת"א מתנהלת ללא גרעין שליטה כשלמעשה היא ביטוי לשלטון המנהלים. איתי בן זאב, המנכ"ל בעצם שולט בחברה בפועל. זה עלול לייצר חיכוך בין בעלי המניות לבין המנהלים, כשלעיתים האינטרסים לא משותפים.
- בהתאם לסטנדרטים הבינלאומיים: בורסת ת"א מרחיבה את היצע מדדי המניות
- הבורסה פורחת, המחזורים מזנקים - האם ישראל בדרך להפוך לשוק יעד עולמי?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הבורסה לניירות ערך סיימה את הרבעון השני של 2025 עם תוצאות מרשימות שמוכיחות שהשוק הישראלי ממשיך לשגשג למרות האתגרים. הרווח זינק ב-80% לכ-43.6 מיליון שקל, לעומת 24.3 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. גם ההכנסות עלו בקצב של 29% ל-136.1 מיליון שקל. ה-EBITDA המתואם עלה ב-56% ל-71.6 מיליון שקל, ושולי הרווח השתפרו מ-43.6% ל-52.6%.
פרנקל מגדיל שוב החזקה בתמר; מחזיק ב-17.5% מתמר פטרוליום
פרנקל רכש ממנורה 1.5% נוספים מתמר פטרוליום אחרי שיום קודם רכש מחברת הביטוח כ-9% ממניות תמר פטרוליום
אחרי שרק אתמול רכש כ-9% ממניות תמר פטרוליום מידי מנורה מבטחים, ממשיך אהרון פרנקל להעמיק את אחזקתו בחברה. פרנקל רוכש 1.5% נוספים מהחזקת מנורה בהיקף של כ-60 מיליון שקל ולפי מחיר של כ-40 שקל למניה. מנורה למעשה חיסלה את החזקתה בתמר פטרוליום.
שתי העסקאות שביצע פרנקל בתוך יממה בלבד הגדילו את אחזקתו בחברה ל-17.5%. מדובר במהלך שמחזיר את פרנקל לעמדת דומיננטיות בתמר פטרוליום, לאחר שבחודש יוני האחרון מכר כ-17% ממניות החברה לחברת האנרגיה הממשלתית של אזרבייג׳אן, סוקאר.
לפני המכירה לסוקאר, החזיק פרנקל ב-24.99% ממניות תמר פטרוליום ונכנס לעימות עקיף על שליטה עם אלי עזור, המחזיק גם הוא בנתח מהותי מהחברה. המהלך הנוכחי, שמשאיר את פרנקל כגורם היחיד מבין השניים שמוסיף להגדיל אחזקות, עשוי להעיד על רצון לחזור למאבק שליטה או לכל הפחות לשמר מעמד משפיע.
ראוי להזכיר כי ביוני האחרון מכר פרנקל גם 10% ממאגר הגז תמר עצמו לסוקאר, מתוכם 7% מאחזקותיו הישירות ו-3% מהמניות שהחזיק דרך תמר פטרוליום, וזכה לתמורה כוללת של 1.25 מיליארד דולר. העסקאות הנוכחיות, שבוצעו לפי שווי של כ-3.65 מיליארד שקל לתמר פטרוליום, מעידות על פער ניכר בין שווי המכירה הקודם לתמחור הנוכחי שבו בחר פרנקל לרכוש.
- אהרן פרנקל מגדיל אחזקות בתמר: רכש מניות ב-320 מיליון שקל ממנורה
- תמר פטרוליום מסכמת רבעון: ירידה ברווח הנקי ל-10.3 מיליון מול גידול בתזרים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מניית תמר פטרוליום רשמה היום עלייה של 4% והמשיכה את מגמת ההתאוששות שנרשמת בחודשים האחרונים. החברה מחזיקה ב-16.5% ממאגר הגז תמר, אחד מנכסי האנרגיה המרכזיים של ישראל.
תמר פטרוליום - עלייה חדה במניה
העסקה בוצעה במחיר השוק , כשמניית תמר פטרוליום זינקה בכ-76% מתחילת השנה.
