צילום: Istock

לחץ מכירות בשוק האג"ח הקוצרני: עלות המימון לחברות מזנקת

לאחר שהיה אדיש בשנה האחרונה לאירועים, נגיף הקורונה מחזיר את שוק האג"ח הקונצרני למוקד בימים האחרונים נרשמים פדיונות ענק מתעודות ה-HYG ו-JNK

עמית נעם טל | 27/02/2020 17:40 (2)

נושאים בכתבה וול סטריט קרנות אג"ח קונצרניות

במקביל לתנודתיות החדה בשוקי המניות בימים האחרונים, שוק האג"ח הקונצרני בארה"ב יוצא מהאדישות שאפיינה אותו במהלך השנה האחרונה. בימים האחרונים נרשמים פדיונות ענק בתעודות הסל HYG ו-JNK, העוקבות אחרת החברות עם הדירוגים הנמוכים ביותר. המשמעות: מחיר ההון עולה משמעותית.

סקטור האנרגיה מהווה את החלק הגדול ביותר בחברות בדירוגים הנמוכים. הירידה בימים האחרונים במחיר הסחורה, שנמשכת גם היום, מפעילה לחץ רב על הסקטור. תעודת הסל העוקבת אחר הסקטור (סימול:XOP) מאבדת כעת 7.7% מערכה ומשלימה צניחה של יותר מ-40% בחודש האחרון. במקביל, החששות סביב סוגיית היציבות הפיננסית של החברות הקטנות יותר בסקטור עולים משמעותית.

הקפיצה בריביות בשוק הקונצרני בולטת במיוחד בסקטור האנרגיה, אך היא מורגשת בכל הסקטורים. כך לדוגמא, התשואה על אגרות החוב של טבע (סימול:TEVA) לשנת 2026 קפצה ביומיים האחרונים מרמה של 4.6% לרמה של 5.4% כעת.

במקביל ללחץ המכירות בשוק הקונצרני, שוק ההנפקות קפוא בימים האחרונים. הבנקים הגדולים בארה"ב משלימים יום רביעי ברציפות ללא הנפקות אג"ח של חברות בדירוג הגבוה. באירופה, נרשם אתמול היום הראשון ב-2020 ללא הנפקת אג"ח קונצרני. מדובר בשינוי כיוון משמעותי ביחס לתחילת השנה – אירופה רשמה את ההתחלה החזקה ביותר אי פעם בתחום.

עבור המערכת הבנקאית, מדובר באירוע שלילי במיוחד שכן איכות הביטחונות לקבלת אשראי יורדת משמעותית, דבר שמחייב את גופים מסויימים למכור נכסים. במקביל נציין כי אם הלחץ בשוק האג"ח הקונצרני ימשיך, מדובר בחדשות רעות במיוחד לשוק ה- collateralized loan obligation) CLO), שהפד' בתחילת השנה כי שוק זה מהווה סיכון למערכת הבנקאית במקרה של האטה כלכלית, שתגרור לקשיים במחזור החוב של החברות בדירוגים CCC והורדות דירוג נרחבות לחברות בדירוגים BBB.

ה-CLO מזכיר מאוד את ה-CDO הידוע לשמצה ב-2008. השימוש במכשיר זה הפך לנפוץ במיוחד בשנים האחרונות: ע"פ דו"ח של הוועדה ליציבות פיננסית (FSB) שפורסם בחודש שעבר, סכומי ה-CLO בשוק הסתכמו ב-740 מיליארד דולר בתחילת 2019, כפול מהסכום בתקופה שלפני המשבר הכלכלי של 2008. ב-FSB מציינים כי במהלך השנים האחרונות הגדילו הגופים החוץ בנקאים בצורה משמעותית את חלקם בשוק זה. סטנדרטים להלוואות אלו ירד בצורה משמעותית. מספר החברות עם יחס גבוה של חוב ל-EBITDA משתתפות בשוק זה. במקביל, החלק היחסי של החברות בדירוג B עלה משמעותית בשנים האחרונות.

לקריאה נוספת מהו שוק ה-CLO

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

2.
דירה=קורת גג 28/02/2020 00:13
הגב לתגובה זו
דירה=קורת גג=צורך בסיסי של האדם
1.
דירה=קורת גג 28/02/2020 00:13
הגב לתגובה זו
דירה=קורת גג=צורך בסיסי של האדם

צילום: יחצ

השקעה בחו"ל: חמישה יעדים לרכישת דירה – עד מיליון שקל

בדיקה מקיפה: חמישה יעדי השקעה אטרקטיביים באירופה והסביבה שעדיין אפשריים עם תקציב ישראלי ממוצע

ענת גלעד | 26/12/2025 04:50

נושאים בכתבה דירה להשקעה

רכישת דירה בישראל הפכה לאתגר כלכלי עבור רבים, ולעיתים אף לחלום שהולך ומתרחק. וכאשר המחירים ממשיכים לנסוק, משקיעים רבים מחפשים אלטרנטיבות מעבר לים, במדינות שבהן סכום של כמיליון שקל (כ-230,000 יורו או 250,000 דולר נכון לדצמבר 2025) עדיין מאפשר רכישת נכס שלם ואף מניב.

בכתבה זו נסקור חמישה יעדים פופולריים בקרב משקיעים ישראלים: טביליסי (גאורגיה), אתונה (יוון), ליברפול (בריטניה), ליסבון (פורטוגל) וסופיה (בולגריה). נבחן את יתרונותיהם וחסרונותיהם, כולל נתוני מחירים, תשואות שכירות ממוצעות, שכר מקומי ואיכות החיים הכללית, כדי לספק תמונה מלאה עבור המשקיע הפוטנציאלי.

יוצאים לדרך: דרכון אירופי לא יזיק

לפני שנצלול לפרטי היעדים, חשוב להבין שבעלות על דרכון אירופי משנה את כללי המשחק. עבור ישראלים רבים המחזיקים בדרכון כזה (בעיקר פורטוגלי, רומני, פולני או גרמני), ההשקעה הופכת לפשוטה יותר מבחינה בירוקרטית ומיסויית. אזרחי האיחוד האירופי יכולים בדרך כלל לרכוש נכסים ללא הגבלות מיוחדות, ליהנות מחופש תנועה ומגורים, ולעיתים אף לזכות בהטבות מס מקומיות.

במדינות כמו יוון ופורטוגל, משקיעים ללא דרכון אירופי עשויים להיות זכאים לתוכניות "ויזת זהב", המעניקות אישור שהייה בתמורה להשקעה בסכום מסוים - אך מי שמחזיק כבר בדרכון חוסך את התהליך המורכב הזה.

טביליסי, גאורגיה: עיר מתפתחת עם תשואות שיא

בירת גאורגיה הפכה בשנים האחרונות למוקד משיכה למשקיעים המחפשים הזדמנויות בשווקים מתפתחים. העיר העתיקה והיפה, עם המרחצאות הטרמליים והתרבות הים תיכונית-מזרח אירופית שובת הלב, מציעה שילוב של מחירים נמוכים ואפשרויות לתשואה גבוהה.

להמשך הכתבה לחץ כאן