וול סטריט
צילום: iStock

השווקים בדרך להיפוך חד בימים הקרובים?

שוק המניות ביצע בשבועיים האחרונים מהלך חד למעלה. הרבה גורמים שתמכו בראלי צפויים להתהפך ביומיים הקרובים, כאשר בסה"כ צפויים הממשל האמריקני והפד' למשוך קרוב ל-140 מיליארד דולר מהמערכת הבנקאית עד סוף החודש
עמית נעם טל | (39)

לאחר חודש מאי חלש במיוחד, שוקי המניות בארה"ב ביצעו בשבועיים האחרונים מהלך חד כלפי מעלה, כאשר מדד הנאסד"ק משלים עליות של יותר מ-9%. כפי שאנו טוענים תקופה ארוכה, בעולם בו הבנקים המרכזיים מהווים תפקיד מרכזי בשווקים, כמעט לכל תנועה בשווקים יש הסבר בשינוי די פשוט – שינוי המאזנים של הבנקים המרכזיים. במקרה של השבועיים האחרונים היה זה הממשל האמריקני (שקופתו היא חלק ממאזן הפד'), שהגדיל בצורה משמעותית את היצע הדולרים בשוק וניצל את האפקט של תחילת חודש בשוקי המימון. החל מהיומיים הקרובים הסיטואציה בשוק משתנה שוב, כאשר הסיכויים להתחדשות הלחץ בשוקי המימון גבוהים במיוחד.  בסוף החודש האחרון הסברנו על מבנה מאזן הפד' (לכתבה המלאה), כאשר הגורם שמניע את השוק השורי מאז 2008 הוא שמירה על רזרבות הבנקים. רזרבות הבנקים עלו עד 2014 באמצעות 3 תוכניות רכישות (QE) שביצע הפד'. מאז 2015 קופת האוצר האמריקני (TGA) אחראית להזרמת כסף למערכת הבנקאית בשעת לחץ (כפי שהסברנו בכתבה הקודמת). כאשר יש מספיק נזילות ברזרבות הבנקים, הלחץ בשוקי המימון יורד, וכל אירוע פוליטי/כלכלי הופך ללא רלוונטי.  מאזן הפד': החלק החשוב מאז המשבר של 2008 הוא שמירה על רזרבות הבנקים דוגמא לאיזון שהממשל האמריקני מבצע קיבלנו בחודש האחרון, כאשר קופת האוצר ירדה מרמה של 422 מיליארד דולר לרמות של 180 מיליארד דולר בלבד בימים האחרונים. רזרבות הבנקים עלו במקביל באותו סכום (בקיזוז צמצום המאזן של הפד'). ללא התמיכה של הממשל, הלחץ שהורגש במהלך מאי היה גבוה בהרבה. מתחילת החודש נוצרה סיטואציה בה הממשל הזרים כסף, הפד' לא צמצם את מאזנו (במאי הצמצום התרחש לאורך כל החודש) ובמקביל, היה האפקט של תחילת חודש בשוקי המימון. השינויים ב-TGA בחודשים האחרונים וההשפעה על רזרבות הבנקים: הסיטואציה מתחילה להשתנות בימים הקרובים. קופת האוצר צפויה לקבוע שפל ביום חמישי הקרוב סביב רמה של 130 מיליארד דולר, ולהתהפך בחדות בימים שלאחר מכן. ביום שני הבא (17.6) צפויה ה-TGA לעלות בקרוב ל-90 מיליארד דולר, כאשר אותו סכום צפוי לרדת מרזרבות הבנקים. התחזית הקודמת של הממשל טענה כי קופת האוצר צפויה לעמוד על 270 מיליארד דולר בסוף החודש הקרוב, אך לנוכח הפעולות האחרונות סביר להניח שהקופה תעמוד סביב רמה של 240 מיליארד דולר בלבד.   אבל לא רק הממשל חוזר לקחת זמנית כסף מהשוק. צמצום מאזן הפד' חוזר בימים הקרובים. ב-17,20,25 צפוי להתבצע צמצום של הפד' בשוק האג"ח מגובה משכנתאות (MBS), וב-1.7 צפוי להתבצע צמצום בשוק האג"ח הממשלתי. בסה"כ צפוי צמצום הפד' "להרוס" 35 מיליארד דולר בשבועות הקרובים.  אחזקות הפד' בשוקי האג"ח הממשלתי בסה"כ צפויים הממשל האמריקני והפד' למשוך בין 140 ל-130 מיליארד דולר מהמערכת הבנקאית החל מחמישי הקרוב. וכפי שהזרמה של כסף למערכת גרמה להורדה של הלחץ בשוקי הכסף, פעולה כזו צפויה להקפיץ שוב את הריביות בשוקי המימון החל מהימים הקרובים. העובדה כי מדובר בסוף רבעון, עשויה גם היא להוסיף לחץ. כפי שניתן לראות מהמאזן של הפד', השוק האמריקני הוא מלאכותי ונשלט כמעט במלואו ע"י פעולות הפד' והממשל (המחקר האחרון של הפד' עשוי להראות כי השליטה עשויה להפוך למשמעותית הרבה יותר). את "הסיבות" לתנודות  שיגיעו בעקבות ירידה בכמות הכסף יספקו בקלות טראמפ/סין/מלחמת סחר/ אירועים אחרים.

נציין כי לאחר סוף החודש צפוי הממשל האמריקני להוריד שוב את ה-TGA בחדות, כאשר התחזית האחרונה צופה כי כמות המזומנים צפויה לעמוד על 85 מיליארד דולר בלבד בסוף ספטמבר. הרבעון האחרון של 2019 ממשיך להיות המעניין ביותר, כאשר הממשל האמריקני יצטרך לגייס המון כסף מהשוק לאחר שתקרת החוב תעלה. ** אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.

תגובות לכתבה(39):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 26.
    שנה שלמה מנסה ל"נבא" אסון ולהיות נביא הזעם וההרס (ל"ת)
    [email protected] 09/01/2020 11:58
    הגב לתגובה זו
  • 25.
    צועקים תצעקו 12/06/2019 14:41
    הגב לתגובה זו
    שיירה עוברת השורטים נשרפו ישרפו האס אנד פי נאסדק כמעט בשיא ואתם צועקים תצעקו תמשיכו השורטים נשרפים יא ווארדי
  • 24.
    ORKAL 12/06/2019 13:20
    הגב לתגובה זו
    נכתב בגרפים לפני חודשיים
  • 23.
    מסתכל מלמעלה 12/06/2019 12:25
    הגב לתגובה זו
    של "כוחות השוק" - התאום בין הבנקים והפד - מנוהל כך כבר שנים רבות - והם/הוא מנהלים את הקזינו הזה ביד רמה. ומי שיודע לנתח נכון (כמוך) את ניהול המשחק - יכול להבין לאן הוא ינוע בשלב הבא. תודה רבה על העבודה האיכותית והמדוייקת שמאירה את הדרך.
  • 22.
    פה יקחו כסף מהנזקקים ויזרימו לבנקים שיתעשרו עוד (ל"ת)
    מני 12/06/2019 11:15
    הגב לתגובה זו
  • איציק 100 האינסטלטור 12/06/2019 12:37
    הגב לתגובה זו
    תפסיק לבכות אנשים פרמיטבים כמוך לא מיתקדמים לעולם
  • חנני 12/06/2019 17:21
    התכוונת פרימיטיבי לעצמך איש בזוי בעל פה גורה....
  • 21.
    שימי 12/06/2019 10:32
    הגב לתגובה זו
    אם מנטרלים מהמדד מספר לא גדול של המניות שיש להן משקל גדול במדד כמו amazon facebook apple netflix nvidia ועוד מספר קטן של מניות אז כל השאר בשיאים חדשים
  • 20.
    שימי 12/06/2019 10:19
    הגב לתגובה זו
    בסוף 2018 הייתה פאניקה בגלל חשש ממלחמת סחר ובעיקר מחשש מהמשך העלאת הריבית . בינתיים יור הפד אמר שלא יהיו העלאות ריבית. אף פעם בהסטוריה לא היו נפילות גדולות בריבית כל כך נמוכה תמיד זה היה כשהריביתהייתה מעל 5 אחוז. כיוון שאז לא משתלם להשקיע בגלל עלויות מימון שמביא להאטה ולירידות בבורסה. כך שכל עוד אין העלאות ריבית בסופו של דבר יהיו שיאים חדשים
  • לרון 12/06/2019 13:05
    הגב לתגובה זו
    אך יש להוסיף שכאשר ריבית על אג"ח ממשלתי עולה ל 5% ובממוצע בבורסה מקבלים 8% אז הסיכון כבר לא כדאי במניות.
  • 19.
    כותב 12/06/2019 09:56
    הגב לתגובה זו
    מחפשים תרבות רחוקה לקורבן
  • לרון 12/06/2019 13:07
    הגב לתגובה זו
    היא צמצום הגלובליזציה על צורותיה השונות,בני האדם לא נבראו לעבוד בשיתוף פעולה קוהרנטי!
  • לרון 10/03/2020 11:27
    או לא??בלי הגלובליזציה לא היתה קורונה
  • 18.
    איציק 100 האינסטלטור 12/06/2019 09:12
    הגב לתגובה זו
    ישב על טבע אחרים יום אחד יגידו למה ? למה ? לו קנינו
  • מה שקורה בטבע זו שערורייה אני מסכים איתך (ל"ת)
    מנחם 12/06/2019 11:06
    הגב לתגובה זו
  • אנחנו כבר אומרים למה קנינו (ל"ת)
    ארי 12/06/2019 10:42
    הגב לתגובה זו
  • 17.
    כשם שלא חזו את העליות,כך לא ניתן לצפות את הירידות! (ל"ת)
    משה 12/06/2019 09:00
    הגב לתגובה זו
  • יוסי. 12/06/2019 10:39
    הגב לתגובה זו
    הכותב הכתבה הנ"ל הוא הברומטר. כאשר הוא אומר ששווקים נמצאים בבוץ - הם בדרך למעלה. תעבור על כתבות בשנים האחרונות ותשווה לגרף המדדים. סתם ניחוש?!
  • 16.
    bredput 12/06/2019 08:57
    הגב לתגובה זו
    רואה ירידות בעתיד הקרב
  • 15.
    לילי 12/06/2019 08:57
    הגב לתגובה זו
    לאחר כל עליה חדה יש ירידה - זהו טבע השוק ושיגרת מסחר לא באים ימי החושך . הכלכלה העולמית בעלייה מתמשכת. מלחמת הסחר עם סין תיצור איזון בסחר .
  • דוד 12/06/2019 11:08
    הגב לתגובה זו
    רהב מנפחים מניות אז עדיין הכלכלה מראה סימנים חיוביים עוד מעט הכל יתפוצץ .
  • 14.
    bredput 12/06/2019 08:56
    הגב לתגובה זו
    הזרמות כספים מלאכותיות שאינן קשורות לכלום
  • לרון 12/06/2019 13:16
    הגב לתגובה זו
    הפסיקו להתבכיין!כשהשווקים עולים אתם בוכים וכנ"ל כשהם יורדים,חבר'ה עד מתי? היגיע זמן להתארגן לכל מצב!
  • 13.
    הכותרות ימשיכו להסתיים בסימני שאלה ? ( ? ? ? ? ) (ל"ת)
    באסטיונר 12/06/2019 08:54
    הגב לתגובה זו
  • 12.
    יצחק 100 האינסטלטור 12/06/2019 07:58
    הגב לתגובה זו
    לדעתי מניית טבע לקראת זינוק חברה טובה שירדה יותר מידי
  • לרון 12/06/2019 13:21
    הגב לתגובה זו
    היום עם חוב עתק ומנכ"ל שמקבל סכומי עתק ,עתיד החברה ממש לא ברור,ולא כל סכין נופלת היא הזדמנות קניה!
  • עוד קצת שער 7 דולר תחתית של כל הזמנים (ל"ת)
    משה 12/06/2019 11:09
    הגב לתגובה זו
  • 11.
    מני 12/06/2019 06:01
    הגב לתגובה זו
    נמצאים ? מישהו שאל את עצמו איפה כספי החסכונות נמצאים ? לא . אז תדעו לכם שכל כספכם בשוק המניות עם מינוף אדיר וזה מה שגורם לשוק לא לרדת אך בבוא היום כשהכלללל יתפוצץ זו תהיה הבעיה החדשה . ראו מיידוף היה שעיר לעזאל של 2008 בפועל יש לנו פדרל רזרב וממשלות שהם מיידוף של שנת 2019
  • רחל 13/06/2019 08:01
    הגב לתגובה זו
    לכן מעדיפה קרקופים על פני השקעות ארוכות טווח.
  • 10.
    לא הבנתי כלום. בקיצור. יעלה או ירד?? (ל"ת)
    אני 12/06/2019 02:02
    הגב לתגובה זו
  • 9.
    המחליף התורן של נביא הזעם גורביץ' (ל"ת)
    שריינישט 12/06/2019 01:38
    הגב לתגובה זו
  • 8.
    דורון 12/06/2019 00:02
    הגב לתגובה זו
    פעם אחת ביום וללא קשר לפעמים למציאות אתם מוציאים כותרות "מפחידות" ! באמת די כבר עם הפופוליזם הזה כי באמת נמאס
  • 7.
    גרינברג הקשקשן משנות ה 90 אומר שהכל בסדר. (ל"ת)
    אבל 11/06/2019 23:27
    הגב לתגובה זו
  • 6.
    תודה רבה , כייף להבין את ההגיון מאחרי מה שקורא בשוק (ל"ת)
    מיכאל 11/06/2019 23:13
    הגב לתגובה זו
  • 5.
    מנחם 11/06/2019 22:58
    הגב לתגובה זו
    רק למטה
  • 4.
    כותבי תרחישים 11/06/2019 22:35
    הגב לתגובה זו
    הרוב הגיב בשלילה לכיתוב כאן והנה ראו העדות להונאה- עכשוו השאלה שניארה - מתי ?
  • 3.
    רק רק רק למעלה 11/06/2019 22:35
    הגב לתגובה זו
    סתם ממציאים כל יום משהו אחר שהשוק כאילו ירד
  • 2.
    אך ורק למעלה 11/06/2019 22:27
    הגב לתגובה זו
    כול עוד הבנקים שולטים אני רגוע.זה אך ורק יהיה למעלה.10 שנים זה אותו דבר לא יכול להשתנות
  • 1.
    משוגעים!!!!!!!! (ל"ת)
    שלמה 11/06/2019 22:25
    הגב לתגובה זו
TV

האיש שהוא היזם-מהפכן הגדול בדורנו, מסמן מטרות - ואיך חמאס הוצג כדוגמה?

מכוניות מעופפות? ממש לא, האיש שמגשים חלומות ועל הדרך מטריף את וול סטריט - בראיון שחובה לראות
יוסי פינק |
נושאים בכתבה אלון מאסק
בשבוע החולף התיישב אילון מאסק לראיון של 40 דקות ב'טד'. לבן אדם הממוצע מסביב לעולם השם הזה אילון מאסק לא אומר הרבה, אבל מדובר אולי ביזם מהפכן הגדול בעולם מאז לכתו של סטיב ג'ובס. מאסק בן ה-45 שנולד בדרום אפריקה והיגר לקנדה כשהיה בן 17 (במטרה להתחמק משירות צבאי), הוא מנכ"ל ומייסד ענקית הרכב החשמלי טסלה, מנכ"ל ומייסד חברת השיגורים לחלל ספייס-X, יו"ר ומייסד חברת סולאר-סיטי שעוסקת בפיתוח אנרגיה סולארית, מנכ"ל ומייסד חברת Neuralink שמפתחת ממשק ממחושב להשתת מוח ועוד ועוד. בעבר הוא ייסד את ענקית התשלומים אונליין PAYPAL שנמכרה ב-2002 ל-eBay בסכום של 1.5 מיליארד דולר. בניגוד להרבה מאוד יזמים-חולמים אחרים, מאסק הוא מהזן שמגשים. את חברת טסלה הקים מאסק ב-2003 מתוך חזון שבעתיד (הלא רחוק) מרבית המכוניות בעולם יהיו מכוניות חשמליות). בשנת 2012 השיקה טסלה את דגשם S, המכונית החשמלית הראשונה של החברה, והתגובות היו מדהימות. אמנם החזון של מאסק עדיין רחוק מלהתממש, אבל מבט על שווי השוק של טסלה כיום מבהיר מה חושבים המשקיעים לגבי עתיד תעשיית הרכב. שווי השוק של טסלה כיום עומד על 52.5 מיליארד דולר, בעוד שווי השוק של פורד למשל עומד על 45 מיליארד דולר ושל ג'נרל מוטורוס עומד על 52 מיליארד דולר. כלומר החברה שייסד מאסק רק בעשור הקודם, כבר הינה בעלת שווי שוק הגבוה מ-2 ענקיות הרכב הוותיקות שנוסדו 100 שנים קודם לכן. לפי הערכות, הונו האישי מוערך במעל 15 מיליארד דולר, מה שמכניס אותו לרשימה היוקרתית של 100 האנשים העשירים בעולם. אבל אם צריך לנחש, הוא עוד יטפס במעלה הרשימה. כאמור, לפני מספר ימים התיישב מאסק ל"שיחה על העתיד", שיחה שהיא אירוע חובה לצפייה. "אנחנו מנסים לחפור בור מתחת ללוס אנג'לס, שיהיה בתקווה ההתחלה של מערכת 3D של מנהרות שייתנו פתרון לגודש בכבישים. אחד הדברים שהורגים את הנשמה זה פקקי התנועה, זה משפיע על אנשים בכל מקום מסביב לעולם (בדגש על לוס אנג'לס), זה גוזל חלק כ"כ גדול מהחיים, זה נורא", כך אמר מאסק בראיון והציג באמצעות סרטון הדמייה את הפיתרון שלו - מערכת מנהרות מתחת לאדמה שבהן מכוניות מושאות על גבי פלטפורמה ומועברות מנקודה לנקודה במהירות של מעל 200 קמ"ש. מאסק מדגיש כי אין מגבלה למספר המנהרות שניתן לחפור, וכל שכבה תביא להקלה נוספת שעומס שבכבישים שעל פני השטח. כאשר שואל אותו המראיין, האם העלות הגבוהה של חפירת המנהרות לא תפיל את הפרויקט הזה, משיב מאסק כי הוא מסכים שכרגע העלות נראית גבוה ומציין את הארכת ציר הרכבת התחתית בלוס אנג'לס ב-2.5 מייל בלבד שעלתה כ-2.5 מיליארד דולר, כלומר העלות הייתה מיליארד דולר למייל. עם זאת, טען מאסק כי ניתן לבצע שורה של צעדים שיביאו להפחתה משמעותית בעלות חפירת המנהרות. אחד הדברים עליהם מדבר מאסק הוא הצרה של גודל המנהרה, לגודל שיאפשר גישת חירום למקרה של תאונות. המראיין שוב מקשה ושואל את מאסק מדוע הפיתרון הוא לא מכוניות מעופפות? "אני מחבב מאוד דברים שעפים, ולראייה יש לי חברה לשיגורים לחלל, אבל יש אתגר ברכבים מעופפים, כי זה עלול להיות מאוד רועש, יש את עניין הרוחות, ויש את עניין החשש מהחרדות שיווצרו מהחשש שמכוניות כאלה עפות לנו מעל לראשים". אגב, מאסק גם התייחס לכך שאנשים יכולים לחשוב שחפירה של מנהרות מתחת לעיר זה דבר שכביכול להיות מאוד רועש ובעייתי, ואמר כי אם חופרים מספיק עמוק, אז אי אפשר לשמוע או לדעת בכלל על החפירה, "אם תהיה מסוגל לגלות את החריפות האלה, אתה תקבל הרבה מאוד כסף מהצבא הישראלי שמנסה לגלות מנהרות שחופר חמאס" (דקה 9:55), כך אמר מאסק וגרר צחוק רועם מהקהל. לסיום החלק הזה, שאל אותו המראיין: כמה זמן אתה משקיע בחברה הזו להקמת רשת מנהרות תת-קרקעית (The Boring Company), מאסק השיב שבערך 2%-3% מזמנו. "יש לך תחביב", אמר לו המראיין. מאסק חייך ואמר שבכל זאת הסיפור מתקדם. מכאן הריאיון עבר לחברת טסלה. המראיין שאל אותו - כשהתחלת את החברה, אנשים רבים צחקו עליך, היום זה כבר לא המצב, האם היום לכל יצרנית רכב גדולה יש תכניות לייצור רכבים חשמליים? "כן, זה נכון. חלק גדול מהיצרנים פועלים, אבל זה ייקח להם זמן". האם אתה כבר יכול להכריז על ניצחון שלך בתחום ויכול לעבור להתמקד בדברים אחרים? "אני מתקווה להישאר עם טסלה לעתיד הנראה לעין, יש לנו עוד הרבה דברים בהמשך הדרך. תחילת ייצור של מודל ה-S ביולי, חשיפת דגם המשאית ועוד". המראיין שאל גם על הנהיגה העצמאית ברכבי טסלה, ומאסק הציג סרטון (דקה 14:00) והדגיש שהמשימה הגדולה היא מתן פיתרון לראייה של הרכב. "לקראת סוף השנה נוכל להסיע מכונית של טסלה מניו יורק ללוס אנג'לס מבלי לגעת בהגה בשום שלב". המראיין הקשה ואמר כי זה אולי ניתן יהיה כי בטסלה עשו ניתוח עמוק למסלול הספציפי אבל זה לא יספיק אם תהיה חסימה בכביש וכו', מאסק טען כי הרכב האוטונומי יידע לנסוע לכל מקום על בסיס הכבישים המהירים וניתן יהיה לשנות את המסלול בזמן אמת. מאסק דיבר בראיון גם על הבית של העתיד, שיהיה בעל יכולת לקליטת אנרגיה סולארית שתספק את כל צרכיו של אותו בית. "15 שנה קדימה, בית ללא קולטנים סולאריים זה יהיה יוצא דופן. כל האנרגיה הזו שאמורה לספק את צרכי הבית, וכמובן גם המכונית - אמורה להיקלט בתוך סוללה. ולכן מאסק בונה כיום מפעל ענק לייצור סוללות (תמונה ב-26:40). מאסק טוען שיהיה צורך ב-100 מפעלים שכאלה כדי לספק את תצרוכת החשמל העתידית בעולם ואמר בראיון כי עוד השנה הוא יכריז על המיקומים להקמת עוד 4 מפעלים. זו כנראה הסיבה שמאסק הוא "האיש של טראמפ" מבחינת יצירה של משרות בארה"ב. ובעניין זה נציין כי מאסק נמנה על 'הכוורת הכלכלית' שתפקידה לייעץ לטראמפ בנושאים הקשורים למגזר הפרטי בארה"ב. כדי להבין את מהות ההסתכלות של אילון מאסק לגבי העתיד ולגבי פועלו שלו, תקפיצו לדקה 35:00. נציין כי ביום חמישי הקרוב יתייחס שלמה גרינברג, פרשן וול סטריט של Bizportal, בטור השבועי שלו לראיון שנתן מאסק - שווה להמתין למאמר. הנה הריאיון המלא: