בתוך התנודתיות: אלדד תמיר מסמן את ההזדמנות בשוקי המניות ("ממליץ להיכנס לשם") - ומתייחס לנפילות באג"חים
אלדד תמיר הבורסות באירופה רושמות כעת יום 6 רצוף של ירידות, רצף הירידות הארוך ביותר מתחילת השנה ורחוקים כבר כ-10% מהשיאים אותם שברו בחודש אפריל. מדד ה-Stoxx 600 שמאבד כעת 0.3%, משלים נפיל של 4.2% תוך שישה ימי מסחר בלבד. השאלה הנשאלת היא האם מדובר בהזדמנות קניה. בשיחה עם Bizportal, מתייחס אלדד תמיר, מנכ"ל ובעל השליטה ב'תמיר-פישמן' למהלך הנפילות באירופה, וגם לסערה בשוקי האג"ח.
לדבריו של תמיר, "אנחנו בהחלט רואים ימים עם שינויים דרמטיים בכל האפיקים, כאשר חלקם לא הגיעו לשיווי משקל, אלו דברים לא הגיוניים שיצטרכו להתאזן. מבחינת שוקי האג"ח, בארץ ראינו תגובה לא הגיונית. אנחנו לא לפני העלאת ריבית, אם כבר להפך, כי שוק המט"ח ימשוך את הריבית כלפי למטה. יש בארץ תגובה מוגזמת לירידות הטבעיות בארה"ב, הירידות כאן לא היו אמורות להיות כ"כ דרסטיות. אני מאמין כי נראה תיקון בשוק האג"ח, כמו שראינו אתמול" (האג"ח הכללי עלה ב0.45%, הממשלתי הכללי ב-0.63%). "ועדיין, זה לא הופך את ההשקעה באג"ח לתחליפית להשקעה במניות. תנסה לחשוב על תשואה ל-10 שנים, ותבין שמדובר בתשואה אפסית".
מבחינת האפשרות לנצל את רצף הירידות שהציגה באירופה, בהובלת מדד הדאקס שכבר איבד 11% מהשיא (ראו גרף), אומר תמיר כי "מדד הדאקס ירד הרבה מכמה סיבות: המשבר עם יוון, עליית התשואות וכן התחקזות מטבע היורו בעולם – כל הסיבות הללו פוגעות בתוחלת ההצלחה הכלכלית של החברות באירופה. עם זאת, גם כאן אני צופה כי נראה תיקון כלפי מעלה, הכלכלה האירופית מציגה ביצועים טובים. יותר מכך, הבנק המרכזי האירופי לא ייתן לתשואות האג"ח לטפס הרבה, כך שאני מאמין שמדובר בדרמה שתתאזן. השווקים באירופה אטרקטיביים. מי שלא מושקע במדד הגרמני, אני ממליץ לו להכנס לשם. המדד תיקן, הציג פרמיה יפה, ועוד ימשיך לעלות. עם זאת, הייתי ממליץ להסיט את ההשקעות לשווקים באיטליה ובספרד, שהם זולים מאוד. מדובר בכלכלות שמשתפרות, וכדאי לפזר את ההשקעות באירופה."
- 4.משהו בלחץ ? (ל"ת)אבי 09/06/2015 13:27הגב לתגובה זו
- 3.צודק!! (ל"ת)חברים 09/06/2015 13:14הגב לתגובה זו
- 2.אליפז וגמלאי צהל 09/06/2015 13:11הגב לתגובה זוחס וחלילה.מי שעדיין לא סכר את החשבבונות...לסגור לקחת את הכסף ולהפסיק לממן חזירייה ארורה זו.
- 1.להמליץ היום לעבור למאג"ח למניות ? צריך אישפוז (ל"ת)מהפך מתחיל 09/06/2015 12:27הגב לתגובה זו
לקראת דוחות הבנקים - יש עוד לאן לעלות? ומה עם מניות הביטוח
תחזיות האנליסטים מצביעות על רווח נקי של עד 9 מיליארד שקל לרבעון השני ותשואות גבוהות על ההון; גם מניות הביטוח נהנות מהגאות בשווקים, אך כמה מהטוב כבר מגולם אחרי העליות מתחילת השנה?
הבנקים הגדולים בישראל צפויים לדווח בשבוע הבא, והמשקיעים מצפים לתוצאות חזקות לרבעון השני של 2025 כאשר התחזיות מדברות בעד עצמן: לפי הערכות בשוק, סך הרווח הנקי של חמשת הבנקים הגדולים (פועלים, לאומי, דיסקונט, מזרחי טפחות והבינלאומי) ינוע סביב 8.5-9 מיליארד
שקל, עם שיפור בתשואה להון שתעמוד על 16%-17% בממוצע, המשך שיפור ביחס לרבעון הראשון.
מדובר בהמשך ישיר לתקופה חזקה עבור הבנקים, כאשר ברבעון הראשון הם הציגו יחד רווח נקי של כ-6.8 מיליארד שקלים ותשואה ממוצעת להון של כ-15.3%. לאומי ופועלים הובילו את
הטבלה עם רווחים של מעל 2.4 מיליארד שקלים כל אחד, בעוד מרבית הבנקים הציגו תשואות מרשימות להון של מעל 15.5%.
ריבית גבוהה וכלכלה יציבה תומכות בשורת הרווח
ברקע התחזיות החיוביות עומדת סביבה כלכלית שעדיין תומכת ברווחיות הבנקים. המדיניות המוניטרית של בנק ישראל לא השתנתה מאז ינואר 2024, והריבית נותרה גבוהה, בשיעור של 4.5%, ולמרות הציפיות להורדות עתידיות הבנקים ממשיכים ליהנות ממרווחי ריבית גבוהים. יתרת העו"ש של הציבור עדיין גבוהה יחסית שם הריבית אפסית מה שמאפשר לבנקים גמישות פיננסית, ומנגד הצרכנים והעסקים ממשיכים לקחת הלוואות, מה שתורם להכנסות מריבית.
- הבנקים יקרים? IBI סבורים שיש עוד 22% אפסייד
- המדריך להבנת דוח אפס - ולמה הוא חשוב לכל מי שקונה דירה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גם הכלכלה הישראלית, על אף האתגרים הביטחוניים והפוליטיים, מראה סימני צמיחה. נתוני הצריכה הפרטית ממשיכים להיות חיוביים, התעסוקה בשיא, והאינפלציה אמנם מעט טווח היעד אך נותרת יציבה. אלו מעניקים רוח גבית לפעילות הבנקאית הקמעונאית והמסחרית. בנוסף, ברבעון השני חל גידול בפעילות שוק ההון, כולל עליות במדדים ומחזורי מסחר גבוהים, מה שצפוי להתבטא גם בהכנסות מעמלות ופעילות ניירות ערך בבנקים.
איומי תחרות ורגולציה
מה למדנו השבוע, נוצר ע"י תמיר חכמוף באמצעות GEMINIמה למדנו השבוע: הסבלנות משתלמת - המקרה של גילת
המשקיעים לא תמיד רואים את התמונה הגדולה, במיוחד בטווח הקצר, אבל לפעמים, מי שמחזיק ומאמין מתוגמל בענק; המקרה של גילת הוא דוגמא שלפעמים הסבלנות משתלמת הרבה יותר מכל ניסיון לתזמן את השוק
השוק לרוב לא מתמרץ משקיעים בטווח הקצר, אלא מתגמל את הסבלניים. כמו שוורן באפט אומר: "שוק ההון הוא כלי להעברת כסף מהפזיזים לסבלניים".
השבוע ראינו דוגמא נוספת עם גילת רשתות לוויין גילת 5.88% , שרשמה שיא שנתי לרמות שלא נראו במניה מאז 2022, לאחר שנה תנודתית במיוחד. זו לא הייתה עלייה תלולה, אלא טיפוס הדרגתי, שעבר דרך ירידות חדות, חוסר אמון בשוק, וניהול שקול שנשאר עקבי גם כשנראה היה שכולם מוותרים. במהלך 2023 - 2024 מניית גילת נסחרה בתשואת חסר משמעותית, גם על רקע סיבות טכניות. לקראת מחצית 2024, עם יציאתה ממדד ת"א 90, גופים מוסדיים שהחזיקו את המניה נאלצו למכור, מה שיצר לחץ נוסף. הירידה נמשכה, כאשר במאי 2024 היא נסחרה באזור 5 דולר בלבד, ובאוגוסט אותה שנה צנחה לשפל של כ-4 דולר.
אכזבה מדוחות הרבעון השני של 2024, וספקות מצד השוק לגבי רכישות שביצעה, גילת הפכה למניה שנשכחה על ידי המשקיעים. ואולי בגלל זה היה בה הזדמנות. זה הזמן לחזור לניתוח שפורסם כאן במאי 2024 ולבחון מה ממנו התממש, ומה בכל זאת הפתיע.
למה אנחנו חושבים שמניית גילת מעניינת?
זו הייתה הכותרת של הניתוח שפורסם כאן בביזפורטל במאי 2024. בקצרה - גילת נסחרה אז לפי שווי של כ-285 מיליון דולר, עם מעל 100 מיליון דולר בקופה ומכפיל רווח חד-ספרתי. הכנסות החברה עמדו על כ-266 מיליון דולר ב-2023, עם תחזית לגידול ל-305-325 מיליון דולר ב-2024. מעבר לכך, ה-EBITDA החזוי הוערך בכ-40-44 מיליון דולר, פי 3 לעומת לפני 3 שנים. אז הערכנו שמדובר באחד מהמקרים הנדירים של מניה עם דאונסייד מוגבל ואפסייד מהותי, בזכות פעילות ליבה חזקה, חדירה עמוקה לשוק הביטחוני וצפי לפרויקטים גדולים בתחום הלוויינים. הניתוח הדגיש את הסיכון הטכני מהיציאה מהמדד, אך הצביע על כך שהערך הפונדמנטלי יוכל לגבור על זה בטווח הארוך.
- מה למדנו השבוע? המכסים של טראמפ לא מפחידים את השוק והריבית לא תחזור לרמות נמוכות
- שוק האג"ח רותח, רואים סימנים של בועה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לקריאה מורחבת למה אנחנו חושבים שמניית גילת מעניינת? התשובה הקצרה והתשובה הארוכה
