ראלי חלומי: אחרי מהלך של 200%, האם המניה הכי חמה בת"א תמשיך לטוס?

מניית טאואר משדרת עוצמה. חברת ייצור השבבים ממשיכה לחתום על חוזים והגרף של המניה אומר הכל: מהלך עליות אדיר של כמעט 200% מאז השפל שנרשם ב-15 בדצמבר 2013 ומהלך של 101.5% מתחילת השנה. רק כדי לסבר את האוזן, המניה שהניבה את התשואה השנייה בטיבה מתחילת השנה במדד ת"א 100 היא טבע שטיפסה 37% בלבד - כלומר טאואר משאירה אבק לשאר המניות בת"א. קל מאוד לסמן את נקודת המפנה מבחינת ה"אירוע" שממנו למעשה החל המהלך הנוכחי - עסקת פנאסוניק עליה דווח ב-20 בדצמבר 2013. ההשפעה של ההסכם הזה באה היטב לידי ביטוי בדו"חות הרבעון השני שפורסמו בתחילת החודש בהם רשמה החברה מכירות של 234 מיליון דולר, זינוק של 87% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. החברה ציינה כי הביקוש השנתי מהעסקה עם פנסוניק עומד על 360-420 מיליון דולר בשנה. ומכאן מסתמן שהחוזה עם פנאסוניק יעמוד בציפיות שהיו למכירות של כ-400 מיליון דולר בשנה. מאז החברה הודיעה על עוד 7 הסכמים, שיתופי פעולה או שידרוגים בכושר הייצור כמו האחרון עליו נודע אתמול. שתי נקודות פונדומנטאליות עיקריות מהוות היום את האופק החיובי של החברה מבחינת היכולת שלה להגדיל הכנסות ורווחים. הראשונה היא העובדה שמפעלי הייצור שהיא "קבלה" (51% מההחזקה שלהם) מפנסוניק במסגרת ההסכם מאפשרים לה לייצר הכנסות נוספות בטווח שבין 200-250 מיליון דולר בשנה. בניגוד לשיעורי הריווחיות הנמוכים בעסקה עם פנאסוניק, שיעורי הרווחיות, אם טאואר תצליח לסגור עסקאות נוספות באמצעות המפעלים הללו, עשויים להיות גבוהים מאוד, כשבשוק מעריכים שהם יכולים להגיע לכ-40% בממוצע. ז"א שאפילו מכירות של כ-100 מיליון דולר נוספים בשנה, יכולים ליצור רווחים תפעוליים של עשרות מיליוני דולרים. חשוב לקחת בחשבון, שעד שעסקאות כאלה, גם אם טאואר כבר סגרה חלק מהם עכשיו אמורות להבשיל לכדי הכנסות בתוך 2-3 שנים. הנקודה השנייה היא הפוטנציאל של עסקת הקונסורציום אליו משתייכת טאואר לבניית פאבים בהודו. ההסכם הזה ממתין למעשה לאישור סופי שיאפשר להוציא את הפרוייקט לדרך. טאואר אמורה לשמש כיועצת ותלווה את הקמת הפרוייקט, כשהתמורה לשירותים האלה תהיה שוב עם שולי רווחיות גבוהים מאוד כשאנליסטים מעריכים שההכנסות השנתיות יעמדו סביב ה-50 מיליון דולר. מנגד, נקודה שעשויה להקשות על המשך המגמה החיובית בתקופה הקרובה היא המרה של אג"ח מסדרה ו' למניות. חלק גדול מהאג"ח הזה עדיין לא הומר עד היום, וכרגע הפרמיה היא כמעט על ה-0%, ז"א שאם המחזיקים באג"ח מאמינים שהמניה צפויה להמשיך לטפס, ייתכן שהם ירצו לבצע המרה, דבר שילחץ על המניה כלפי מטה. בתוך כך, צריך לזכור שמדובר באג"ח שנושא קופון דולרי שנתי של 7.8% - לגמרי לא רע בהתחשב בריבית האפסית בשוק כיום, ובהתחשב בזה שהסיכון שטאואר לא תעמוד היום בהחזרים או תכריז על פשטת רגל ירד משמעותית - הקופון הבא אגב, אמור להיות משולם בחודש דצמבר הקרוב. מה אומרים האנליסטים? ההמלצה הטרייה ביותר היא של חברת המחקר Standpoint שפורסמה ב-18.8, שם העניקו למניית טאואר המלצת 'קניה' עם מחיר יעד של 18 דולר - אפסייד של 64% על מחיר הסגירה אמש בוול סטריט. בבנק ההשקעות Ascendiant שוריים עוד יותר. ב-14 ביולי עודכנה ההמלצה על טאואר ל'קניה' עם מחיר יעד של 24 דולר - אפסייד ענק של 118% על מחיר המניה הנוכחי. הזווית הטכנית המנתח הטכני, אייל גורביץ', התייחס הבוקר למהלך העליות והדגיש כי "המגמה הראשית עדיין נחשבת כמגמת ירידה וזאת על רקע העדר נקודות שפל ושיא עולות. למרות זאת, הוא מוסיף "שישנן לא מעט נקודות אור המעלות את הסבירות ולפיה לא רק שטאואר אוחזת בתחתית אחרונה אלא שפניה מעלה. כל הפרמטרים בגרף החודשי מעידים לא רק על תחתית אחרונה, אלא גם על סבירות גבוהה ולפיה כל ירידה צפויה להיות זמנית." בגרפים השבועי והיומי גורביץ' מציין את הפריצה החשובה של רמת 33.5 שקל למניה שהפכה לרמת תמיכה, פריצה שהוא מחשיב כ"אמינה". מאז אותה פריצה המניה עברה לדישדוש ומכאן מציין גורביץ' כי "תקופת ההמתנה עומדת להסתיים ובסיום התקופה הזו המניה אמורה להמשיך מעלה על רקע התמיכה המתקבלת מממדי הזמן הארוכים יותר."