הבנקים הגדולים בישראל צפויים לדווח בשבוע הבא, והמשקיעים מצפים לתוצאות חזקות לרבעון השני של 2025 כאשר התחזיות מדברות בעד עצמן: לפי הערכות בשוק, סך הרווח הנקי של חמשת הבנקים הגדולים (פועלים, לאומי, דיסקונט, מזרחי טפחות והבינלאומי) ינוע סביב 8.5-9 מיליארד שקל, עם שיפור בתשואה להון שתעמוד על 16%-17% בממוצע, המשך שיפור ביחס לרבעון הראשון.

מדובר בהמשך ישיר לתקופה חזקה עבור הבנקים, כאשר ברבעון הראשון הם הציגו יחד רווח נקי של כ-6.8 מיליארד שקלים ותשואה ממוצעת להון של כ-15.3%. לאומי ופועלים הובילו את הטבלה עם רווחים של מעל 2.4 מיליארד שקלים כל אחד, בעוד מרבית הבנקים הציגו תשואות מרשימות להון של מעל 15.5%.

ריבית גבוהה וכלכלה יציבה תומכות בשורת הרווח

ברקע התחזיות החיוביות עומדת סביבה כלכלית שעדיין תומכת ברווחיות הבנקים. המדיניות המוניטרית של בנק ישראל לא השתנתה מאז ינואר 2024, והריבית נותרה גבוהה, בשיעור של 4.5%, ולמרות הציפיות להורדות עתידיות הבנקים ממשיכים ליהנות ממרווחי ריבית גבוהים. יתרת העו"ש של הציבור עדיין גבוהה יחסית שם הריבית אפסית מה שמאפשר לבנקים גמישות פיננסית, ומנגד הצרכנים והעסקים ממשיכים לקחת הלוואות, מה שתורם להכנסות מריבית.

• הבנקים יקרים? IBI סבורים שיש עוד 22% אפסייד
• המדריך להבנת דוח אפס - ולמה הוא חשוב לכל מי שקונה דירה
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

גם הכלכלה הישראלית, על אף האתגרים הביטחוניים והפוליטיים, מראה סימני צמיחה. נתוני הצריכה הפרטית ממשיכים להיות חיוביים, התעסוקה בשיא, והאינפלציה אמנם מעט טווח היעד אך נותרת יציבה. אלו מעניקים רוח גבית לפעילות הבנקאית הקמעונאית והמסחרית. בנוסף, ברבעון השני חל גידול בפעילות שוק ההון, כולל עליות במדדים ומחזורי מסחר גבוהים, מה שצפוי להתבטא גם בהכנסות מעמלות ופעילות ניירות ערך בבנקים.

איומי תחרות ורגולציה

השוק לרוב לא מתמרץ משקיעים בטווח הקצר, אלא מתגמל את הסבלניים. כמו שוורן באפט אומר: "שוק ההון הוא כלי להעברת כסף מהפזיזים לסבלניים". 

גם האנליסטים הגיבו בחיוב, העלו את מחירי היעד לאחר פרסום דוחות הרבעון השני תוך שהם מציינים את הסינרגיה מהרכישות הקיימות, לצד צבר ההזמנות המתרחב. גם מכרזי הענק שממתינים לתשובה עשויים להיות קפיצת מדרגה. גילת נמצאת על סף סגירת פרויקטים קרקעיים של מאות מיליוני דולרים, ובמידה שתזכה, עשויה להפוך לשחקנית מובילה עם נראות הכנסות גבוהה ל-5 השנים הבאות. המשקיעים, כך נראה, מתחילים להאמין מחדש.

בשורה התחתונה

שוק המניות מתגמל לעיתים קרובות את מי שמביט רחוק, במיוחד כשחברות מציגות אסטרטגיה גם מול ספקנות רגעית מהשוק. לא מעט מניות חוו ירידות דווקא לפני מהלכי צמיחה משמעותיים, וגילת היא רק הדוגמא העדכנית לכך. הדרך לא הייתה חלקה, הספקות היו מוצדקים בחלקם, אבל מי שבחן לעומק את תחום הפעילות, ראה הנהלה עקבית, מגזר ביטחוני בצמיחה ושילוב מוצלח של חברות נרכשות. גילת מזכירה למשקיעים שלפעמים, ההזדמנות נמצאת במקום שבו המשקיעים מהססים.