אורי ליכט: "סלקום ופרטנר עשו מהלכים נכונים" - כמה הן ירוויחו מזה?
אורי ליכט מניות חברות הסלולר סלקום ופרטנר בולטות היום לחיוב על רקע הסכמי שיתוף הפעולה שלהן עם גולן טלקום והוט מובייל (בהתאמה). סלקום הודיעה אמש כי ע"פ ההסכם החדש היא תמשיך למכור שירותי אירוח לגולן בחמש השנים ותשעת החודשים הבאים עם מנגנון הארכה. ההסכ הורחב גם לרשת הדור הרביעי. סלקום תמשיך לבצע את כל ההשקעות ואת כל תחזוקת הרשת וגולן תמשיך לשלם על שירותי האירוח.
מנהל מחלקת המחקר של בית ההשקעות IBI, אורי ליכט, התייחס לעסקה וכתב במייל כי "היקף התשלום לא פורסם, אך כנראה שמדובר בסכומים מעט נמוכים מכפי שגולן משלמת היום (הערכה כ-120 מיליון שקל היום) סביר להניח כי לאחר מכן, כשתוקם רשת הדור הרביעי הסכום יכול לעלות באופן שאינו מהותי עם הגידול בקצב צריכת הנתונים בגלל הרשתות החדשות.
סביר שיותר פרטים יפורסמו בהמשך."
"לאורך זמן לא יוכלו להישאר חמישה מתחרים דומיננטיים"
ליכט מסביר את השפעות ההסכמים הנ"ל על שוק הסלולר:
" סלקום - תשלומים בהיקף של 100-120 מיליון שקל שהייתה לגביהם חוסר ודאות כעת ודאיים. גולן יביא איתו כנראה גם רצועת תדרים שתשפר מאד את מצבה התחרותי של סלקום באיכות ובמהירות הרשת שלה. לסלקום יש גם הסכם שיתוף פעולה פסיבי עם פלאפון שיכול להוביל לחסכון הדרגתי של כ- 100 מיליון שקל.
פלאפון המפסידה הגדולה של האירועים האחרונים, הפסידה את הוט מובייל שתרמה לה כ-250 מיליון שקל בשנה, תחסוך כ-100 מיליון שקל משיתוף פעול פסיבי עם סלקום והעבירה אליה את יופון שתכניס כ- 30-40 מיליון שקל.
- אורי ליכט, מנהל מחלקת המחקר ב-IBI פורש אחרי 6 שנים
- סלקום בוחנת הנפקת זכויות - המנייה יורדת. מה הסיבות למהלך?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
פרטנר העבירה את הוט מובייל תמורת תשלום אירוח שנתי של כ-80 מיליון שקל בשנתיים הראשונות תשלום חד פעמי מוערך בהיקף של כ 200 מיליון שקל ולאחר מכן שיתוף פעולה אקטיבי שיכול להוביל לחסכון הדרגתי של כ- 150 מיליון שקל."
ליכט מסכם וטוען כי "חברות הסלולר נאלצו להציע מחירים מגוחכים לחברות החדשות על מנת שאלו יתארחו או ישתפו פעולה על הרשת שלהן ועדיין אלו היו המהלכים הנכונים ביותר במציאות החדשה של ענף הסלולר בישראל.
להערכתנו לאורך זמן לא יוכלו להישאר חמישה מתחרים כל כך דומיננטיים וייתכן כי ההעדפה של גולן טלקום לסלקום, למרות שלהערכתנו פלאפון הציע מחירים אטרקטיביים יותר (מכיוון שעבורה החשיבות של התדרים שגולן יביא איתו גדולים הרבה יותר), נובעת ממחשבה כבר על הצעד הבא - ייקח כמה זמן שייקח. סלקום במסגרת מצב השוק בהחלט עשו את המהלך הנכון ביותר."
- סאמיט מנצלת משבר דה זראסאי בהצעה לרכישת נכסים ב-450 מיליון דולר
- לאומי מספק מימון של 1.7 מיליארד לקיסטון בריבית טובה וזה עדיין מעל ריבית המשכנתא שלכם
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- הבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% -...
ומה באשר לאטרקטיביות המנית נכון להיום?
ליכט אינו רואה סיבה לשנות את ההמלצות האחרונות על מניות סלולר. סלקום נותרה עם המלצת קנייה במחיר יעד של 56 שקל - אפסייד של כ-21% על מחיר השוק היום. גם פרטנר נשארת עם המלצת קנייה במחיר יעד של 36 שקל - אפסייד של כ-20% על מחיר השוק נכון להיום.
"הצד השני של המטבע מבחינת השחקניות הותיקות" אומר ליכט "הוא מתן זכות קיום לגולן ולהוט מובייל, שכן ההסכמים האלה מורידים מהם את הצורך בהשקעות במחצית ממה שהן היו אמורות להשקיע ללא ההסכמים הללו. זה מוביל אותן לחיסכון שמקרב אותן לריווחיות תפעולית."
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
