פתיחת שבוע במט"ח: הדולר נסחר ביציבות; "התיקון הוא בלתי נמנע"
שבוע המסחר במטבע חוץ נפתח היום במגמה מעורבת לאחר שבועות ארוכים בהם השקל הלך והתחזק. השבוע לא צפויה דרמה אמיתית מכיוון העולם אך ההערכות הן שייתכן התיקון למגמה הולך ומתקרב ובקרוב נראה בישראל מגמת פיחות בשקל.
בשעה זו, הדולר שטיפס 0.1% בפתיחה, נסחר ביציבות ברמה של 3.82 שקלים והאירו נחלש 0.15% ל-4.98 שקלים. ורד יצחקי, מנכ"לית פריקו ניהול סיכונים, סבורה כי ייסוף השקל עדיין לא הסתיים, אך הוא קרוב למיצוי. "בשלב הנוכחי הדולר יתקשה לרדת מרמה של 3.8 שקלים. ברמה זו יש ביקושים רבים בעיקר מצד יבואנים שממהר ברמות אלו לרכוש הגנות מפני אפשרות של התחזקות הדולר".
"בשוק פועלים כוחות מנוגדים, מצד אחד העובדה שהאירו ממשיך לנוע ברמות גבוהות תומכת בהמשך זרימת כספים לישראל ובייסוף השקל. מנגד, רכישות של המגזר העסקי ובעיקר הרכישות הצפויות לקראת סוף השבוע של חברות האנרגיה צפויות לבלום את השקל".
הודעות רעות מאירופה ביום ד'?
יפתח דרורי מ-ForexTrading ישראל, סבור כי שבוע המסחר הקרוב אמנם לא אמור לטמון בחובו הפתעות רבות למשקיעים בשקל אך "לאחר שבוע נוסף של התחזקות השקל, בצורה שאינה תואמת את התנועות בעולם, נראה כי התיקון בו הוא בלתי נמנע ויקבל רוח גבית גם מההודעות החלשות שעשויות להגיע מאירופה כבר ביום רביעי".
ביום רביעי יפורסמו נתוני הצריכה באירופה שעשויים לאכזב, וכן מסיבות עיתונאים מהנגיד האירופאי ומהפד האמריקאי בהן לא צפויים חידושים מהותיים, אך ניסיון העבר מוכיח כי מסיבות עיתונאים אלו יוצרות נזילות גבוהה בשוק המט"ח.
הדולר צפוי לעלות ל-3.8 שקלים לדולר - התחזית המפתיעה של בנק אוף אמריקה
הכלכלנים מצפים לעלייה של 14% בשער הדולר ביחס לשקל בטווח הארוך, מה יקרה בטווח הקצר ומה הם חושבים על שאחר המטבעות?
שער הדולר בדוח מעודכן של בנק אוף אמריקה מסבירים הכלכלנים מדוע הם צופים לחולשת הדולר בעולם, למעט מול מספר מצומצם של מטבעות, לרבות השקל. הבנק צופה שהדולר, שנסחר כיום בסביבות 3.35 שקל, דולר שקל רציף 0.17% עשוי להגיע בטווח הארוך לשער שווי המשקל הכלכלי של כ-3.8 שקל - עלייה של כ-14% שתשקף את השווי ההוגן של המטבע הישראלי מול האמריקני.
הכלכלנים של הבנק ממשיכים לצפות ל"ירידה מתונה של הדולר בסביבה מאקרו כלכלית מעט סטגפלציונית", אולם זו לא חולשה דרמטית אלא בתיקון לאחר תקופה של עלייה משמעותית. הכלכלנים מדגישים כי "למרות החזרה האחרונה בציפיות להפחתת ריבית, אנו נותרים דוביים באופן כללי מול רוב מטבעות ה-G10". אך להבדיל מתחזיות קודמות של הבנק על ירידה דרמטית בשער הדולר, התחזית כעת מתונה. ונעשה סדר - הדולר צפוי להיחלש בעולם, אבל להתחזק מול השקל.
השווי ההוגן של השקל מול הדולר - 3.8 שקל לדולר
הכלכלנים מסבירים כי שערי המטבעות שהם מנתחים ומחירי היעד נגזרים ממודל FX Compass. זהו כלי של בנק ההשקעות שבודק את השווי ההוגן של מטבעות לטווח הארוך על בסיס גורמים כלכליים פונדמנטליים. המודל מנסה לענות על השאלה - מה יחסי המטבעות (יחסי השערים) בין כל המטבעות.
לפי מודל זה, השקל הישראלי נמצא כיום בפער לרעה של 13.7% מול הדולר. בהתבסס על השער הנוכחי של 3.35 שקל לדולר, השער ההוגן לפי הבנק צריך להיות בסביבות 3.8 שקל לדולר. להערכת בנק אוף אמריקה, השקל חזק יותר ממה שהנתונים הכלכליים מצדיקים וזה יכול לקרות מסיבות שונות - ביקוש גבוה לשקל מצד משקיעים זרים, הזרמת הון זר גדולה, או אמון גבוה במשק הישראלי למרות האתגרים הגיאופוליטיים. אבל המסקנה הברורה שלהם היא שיש מקום משמעותי להחלשת השקל בעתיד. הדולר עשוי להתחזק באופן ניכר מול השקל. עם זאת, בתחזית אין תוקף זמן להגעה לשיווי המשקל כשבדוח עצמו הכלכלנים מתייחסים למחיר יעד קרוב באזור השער הנוכחי ואף נמוך במעט מ-3 שקלים. במילים אחרות, כנראה שבבנק מעריכים עלייה של השקל ואז החלשות דרמטית.
- הבורסה שברה שיאים - וול סטריט מזנקת ב-2%
- ג'י סיטי ירדה 6.8%, נקסט ויז'ן עלתה 7.1%, סגירה יציבה במדדים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הבנק מדגיש שמצב זה של "הערכת-יתר" של השקל אינו בר קיימא לטווח הארוך, והשוק בסופו של דבר יתקן את עצמו לכיוון השער ההוגן. כל זה יקרה כשהדולר כאמור צפוי להיחלש מעט בעולם המשמעות היא שהכלכלנים בעצם צופים להתחזקות משמעותית יותר של יתר המטבעות מול השקל. חשוב להזכיר כאן שתחזיות על שער הדולר ומט"ח בכלל, הן תחזיות מאוד מורכבות. להבדיל מאנליסט שמנתח דוחות של חברה שתלויה במספר פרמטרים גדול אבל תחום, הגורמים המשפיעים על מט"ח הם כמעט אין סופיים. הגורמים הבסיסיים המשפיעים על הדולר הם אומנם ברורים - תנועות הון, תנועות של יבואנים ויצואנים, השפעות של הבדלי הריבית בין ישראל לארה"ב, אך לזה מצטרפים בשוטף שורה של פרמטרים לרבות - מצב גיאופוליטי, תזוזות של משקיעים זרים, תזוזות של הגופים המוסדיים, שינוים שנובעים ממצב ביטחוני ועוד. על פניו, ובהתאם להערכות של כלכלנים ובתי השקעות, הנתונים הבסיסיים מחזקים את העלייה בשקל מול הדולר שכן התנועות הן יותר לכיוון של יצוא ומכירת דולרים ורכישת שקלים, וכך גם תנועות ההון. מבחינה זו, התחזית של בנק אוף אמריקה יחסית מפתיעה.
