אקורד הסיום ל-Q1: "דו"חות הבנקים יהיו טובים בהרבה מהמשתקף במניות"
עונת הדו"חות של הרבעון הראשון של שנת 2012 תגיע השבוע לסיומה. את מרכז הבמה יתפסו השבוע הדו"חות של 5 הבנקים הגדולים בישראל, כאשר בנק מזרחי טפחות צפוי לפרסם את תוצאותיו הכספיות כבר מחר (ג') ושאר הבנקים, פועלים, לאומי, דיסקונט ובינלאומי יפרסמו את דוחותיהם ביום ה' הקרוב, היום האחרון של החודש. מתחילת השנה רשם מדד הבנקים ירידה של כ-4.4%, אך עיקר הירידה נרשמה בחודש האחרון בו צלל מדד הבנקים בת"א בכ-12.5%.
הבוקר (ב') מספר חברות מרכזיות במשק הישראלי פרסמו את תוצאותיהן, וביניהן נציין את דוחותיה של קבוצת עזריאלי שהמשיכה להתעצם וגם יצרניות המזון הגדולות במשק, אסם ושטראוס הציגו דוחות חזקים יחסית לכך שהשנה חל חג הפסח ברבעון השני ולנוכח המודעות הצרכנית הגוברת.
"הדוחות הבולטים השבוע יהיו כמובן הדוחות של הבנקים, אבל גם הם לא באמת יעניינו את המשקיעים, כמו שכל הדוחות שפורסמו עד כה לא היו הדבר המרכזי שהשפיע על השוק הישראלי. יש הרבה דברים שמטרידים כיום את המשקיעים, אבל הדוחות הם האחרונים שבהם", כך אמר בשיחה עם Bizportal אייל דבי, מנהל מחלקת מחקר מניות בלאומי שוקי הון.
לדבריו, "הדו"חות של הבנקים יהיו טובים בהרבה ממה שמשתקף במחירי המניות בשוק. קטסטרופה לא תהיה בבנקים ברבעון הראשון. מה שמעניין את השוק זה לא מה שקרה, אלא מה שיקרה כתוצאה מהשפעות כגון הנפילה של קבוצת IDB, ההשפעה של המשבר הפיננסי המתמשך באירופה והחשש מיציאת יוון מגוש האירו. השוק בעצם מתמחר את המניות לא לפי הדוחות אלא על פי החששות מפני העתיד. די ברור ממחירי השוק שאף אחד לא מחכה לדוחות ועד כה רוב החברות שפירסמו את הדוחות הרבעון הראשון לא באמת עיניינו אף אחד".
דבי מציג מספר דוגמאות לחוסר הרלוונטיות של הדוחות הרבעוניים ואומר, "הדוחות של חברות הסלולר ברבעון הראשון למשל היא רעים לתפארת, אך מה שהפיל את המניות לא היו הדוחות אלא הכניסה של גולן טלקום לשוק. לגבי ענף המזון שהדוחות העיקריים בו פורסמו הבוקר, ראינו שאסם, כהרגלה, המשיכה להציג תוצאות טובות מאוד והמשיכה להפגין יציבות, אך בשוק היא בקושי עולה ב-1%. גם בענף הקמעונאות הסיפור שמעניין את המשקיעים הוא לא הדוחות אלא המחאה החברתית שהובילה להגדלת המודעות הצרכנית. בסה"כ המשיקיעים די חוששים ממה שיהיה קדימה והדבר בא לידי ביטוי בתמחור הנמוך של המניות בשוק".
טרנס קלינגמן, אנליסט הבנקים של בית ההשקעות פסגות מצפה שמרבית הדוחות של המערכת הבנקאית בישראל ברבעון הראשון עדיין ישקפו את הרגיעה שהיתה בשוק ההון המקומי והעולמי, לאחר ההתערבות של ה-ECB, תוכנית ה-LTRO.
אולם הוא מציין כי "יתכן שהבנקים כבר עכשיו יחליטו להקדים את המאוחר ויעלו את ההפרשות הקבוצתיות, לאור החרפת המשבר באירופה ברבעון השני, הירידה בפעילות הכלכלית בארץ, והחולשה של הסקטור העסקי בקבוצות מובילות במשק כגון קבוצת IDB או הקבוצה של אילן בן דוב המחזיקה באמצעות סאני וסקיילקס בפרטנר. אין עדיין ודאות או תשובות ברורות לגבי האופן בו יבחרו הבנקים להציג את תוצאותיהם ויהיה מעניין לעקוב אחר ההפרשות והמחיקות שיחליטו להציג כבר עכשיו".
"בסה"כ אנחנו חושבים שהתוצאות של הבנקים יהיו סבירות, אך עליית המדרגה בעניין ההפרשות תוריד מעט את התשואה להון של הבנקים ביחס לרבעון הקודם בו ההפרשות היו נמוכות יחסית". קלינגמן מציין גם כי "לאומי הוא הבנק שחשוף ביותר לאגרות החוב של הבנקים באירופה, מה שעלול להוות בעיה בעתיד. מעניין יהיה לעקוב אחר ההפרשות שיבצע הבנק כבר בדוחות הרבעון הראשון".
לדבריו, "אין מנוס - עידן התשואה החד ספרתית על ההון מתקרב!". לאור הירידה הצפויה בתשואה על ההון מורידים בפסגות את מחירי היעד של מניות הבנקים, כאשר מחירי היעד החדשים משקפים תשואה על ההון מייצג של 9.5% לפועלים, 8.1% בלאומי, 6% בדיסקונט, 7.7% בינלאומי, ו-12.3% במזרחי.
לסיכום אומר קלינגמן כי "הרעה בתוצאות בטווח הקצר לצד ירידה פרמננטית
בתשואה המייצגת על ההון לטווח הארוך, עלולים להביא למצב בו הבנקים
יסחרו עמוק מתחת לשווי הכלכלי לתקופה ממושכת ואולי אף לפקוד את
השפל של סוף 2008 . לפיכך רק בנקים הנסחרים בדיסקאונט העולה על 30%
זוכים להמלצת 'קנייה' (פועלים, מזרחי). היתר בהמלצת 'החזק' (לאומי,
דיסקונט, בינלאומי)".
ביחס לאופטימיות הזהירה שמציגים האנליסטים הישראלים, בשבוע שעבר פירסמו האנליסטים של ברקליס קפיטל ושל קרדיט סוויס תחזית פושרת מאוד לסקטור הבנקאי בישראל.
- 5.עני 28/05/2012 13:51הגב לתגובה זוכי כל עוד ימשיכו לז*** אותנו בעמלות הם ימשיכו להרויח בענק! על חשבון הציבור של הקטנים!! אז תקנו מניות של בנקים וכך תממנו את עצמכם - תרויחומ על המניות וזה ישמש לכם מקור מימון לעמלות שאתם משלמים.........
- 4.מתארגנים 28/05/2012 13:42הגב לתגובה זוברגע שאתה משקיע בכל תחום, ע"פ הבטחות כתובות, לא הבטחות בעל פה, ובנק הפועלים התחייב לחלק 50 אחוז מהרווח כדיבדנד, ואני מושקע שם 100,000 ש"ח, אני מצפה שיעמדו בדבריהם, ולא: אני מכין תביעה עם אנשים נוספים, ונפרסם אותה ונציג אותה בערוץ 10 , במהלך חודש יוני 2012 , בנק שקרן זה בנק הפועלים.
- 3.אז למה לא 50 אחוז דבדנד כפי שהובטח. (ל"ת)אם הדוחות טובים 28/05/2012 13:32הגב לתגובה זו
- 2.דוחות הבנקים 28/05/2012 13:32הגב לתגובה זוהדוחות אנים מצואותיים, ואם כן שיחלקו דבידנדים.....
- 1.בוודאי שיהיה טובים.. 28/05/2012 13:31הגב לתגובה זוהאם הפסדי עתק בחברות התיקשורת יפורסמו? וגאי שלא. האם יוכנסו ירידות השערים במניות בחו"ל כמו אפאל,בנק אוף אמריקה, סיטי,ועוד רבות... האם טבע תיכנס לדוחות, האם מחירי האגחים יכנסו לדוחות,בוודאי שלא. האם מצב יוון מושפע או לא מושפע? בוודאי שלא, ימשיכו לשחק איתנו. ונעשה עיסקה עם בנק הפועלים מרווחי מעל 300 מיליו שיחלק דיודנד כפי שהבטיח, מי השקרן?מי שלא מקיים.....
ראסל אלוונגר מנכ״ל טאואר, צילום: מיכה בריקמןמנכ"ל טאואר: "אנחנו נמצאים בעמדה חזקה - טכנולוגיות הליבה כולן מציגות צמיחה שנתית"
טאואר טאואר סמיקונדקטור טאואר 2.22% יצרנית השבבים האנלוגיים ממגדל העמק, מפרסמת את תוצאותיה לרבעון השלישי ומציגה ביצועים חזקים בקצת מהציפיות, לצד תחזית שיא לרבעון הרביעי. הכנסות החברה רשמו גידול של 6% ל-395.7 מיליון דולר ועלייה של כ-15% ברווח הנקי ל-54 מיליון דולר לעומת הרבעון הקודם. החברה מספקת תחזית שיא לרבעון הרביעי, עם צפי להכנסות של 440 מיליון דולר.
טאואר מייצרת שבבים שממירים אותות מהעולם הפיזי (כמו אור, קול או טמפרטורה) לאותות חשמליים שניתן לעבד דיגיטלית. היא פועלת כ-"foundry", כלומר מפעל שמייצר שבבים לפי תכנון של חברות אחרות, ולא מפתחת מוצרים סופיים בעצמה.
טאואר מתמחה בטכנולוגיות מתקדמות המשמשות מגוון תעשיות: שבבים לניהול הספק המשולבים במכשירים אלקטרוניים ומערכות רכב, חיישני תמונה למצלמות תעשייתיות, רפואיות
וביטחוניות, שבבים לתקשורת אלחוטית ו־RF למכשירי מובייל, וכן רכיבים אופטיים מתקדמים מבוססי טכנולוגיות SiGe ו-SiPho המשמשים להעברת נתונים במהירות גבוהה במרכזי נתונים וברשתות תקשורת. לטאואר מפעלי ייצור בישראל, בארצות הברית וביפן, והיא מספקת ללקוחותיה שירותים מקיפים
הכוללים פיתוח תהליכי ייצור, העברת טכנולוגיה ואופטימיזציה לייצור סדרתי. לקוחותיה העיקריים הם חברות שבבים, יצרניות רכיבים אלקטרוניים וחברות טכנולוגיה בתחומי התעשייה, הרכב, התקשורת, הרפואה והביטחון.
תוצאות הרבעון השלישי
ההכנסות ברבעון הסתכמו ב-395.7 מיליון דולר, עלייה של 6% לעומת הרבעון הקודם ושל כ-7% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. התוצאה מעט מעל תחזית השוק שעמדה על 394.98 מיליון דולר. הרווח הגולמי עלה ל-93 מיליון דולר לעומת 80 מיליון דולר ברבעון השני, והרווח הנקי הסתכם ב-54 מיליון דולר. הרווח המדולל למניה לפי כללי GAAP עמד על 0.47 דולר, בעוד שהרווח המתואם (Non-GAAP) עמד על 0.55 דולר - גבוה מהתחזית שעמדה על 0.54 דולר.
- טאואר זינקה ב-17% - מה אמר ראסל אלוונגר שהרים את המניה?
- למה התחזיות השחורות על מפולת לא מסתדרות עם המציאות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תזרים המזומנים מפעילות שוטפת ברבעון עמד על 139 מיליון דולר, לעומת 123 מיליון דולר ברבעון הקודם, וההשקעות נטו ברכוש קבוע הסתכמו ב-103 מיליון דולר.
ניר דוד מנכ״ל בזק, מנכ״ל פלאפון ו-Yes אילן סיגל, ויו״ר הקבוצה תומר ראב״ד, צילום: אלעד גוטמן"פריסת הסיבים כמעט הושלמה - עכשיו מתחילים לקצור את הפירות"
אחרי עשור של השקעות כבדות, בבזק מסמנים מעבר לשלב הבא: ירידה בקאפקס, עלייה בתזרים והתרחבות לעולמות ה-AI והענן. "אנחנו עוגן לאומי לתשתיות ישראל ומוכנים לעשרים השנה הבאות", אומרים בהנהלה; וגם - האם החדירה של ה-AI תתורגם לפיטורים בקבוצת בזק?
אחרי עלייה של כמעט 40% במניית בזק -0.22% מתחילת השנה, הקבוצה סוגרת את הרבעון השלישי עם נתונים טובים כמעט בכל החזיתות: צמיחה של 2% בהכנסות הליבה, עלייה של 14% ב-EBITDA, ותחושת יציבות שמעט חברות תקשורת בעולם יכולות להרשות לעצמן. בבזק מדגישים כי 93% מהכנסות הקבוצה מגיעות כיום מפעילויות הליבה תוצאה של יישום של האסטרטגיה הרב-שנתית, שמתחילה לתת את אותותיה גם ברווחיות. על הדוחות לרבעון השלישי של קבוצת בזק: בזק: עלייה של 4% ב-EBITDA, מאשררת את התחזית השנתית
הרבעון הזה מסמן גם את סיום אחד המהלכים המשמעותיים ביותר של החברה בעשור האחרון - פריסת הסיבים. 2.9 מיליון משקי בית כבר מחוברים, ו-969 אלף מנויים פעילים על הרשת, כשבזק מדווחת שהפרויקט הארצי כמעט הושלם. "אנחנו עוגן לאומי בהיבט התשתיתי של ישראל", אומרים בקבוצה, ומדגישים את תפקיד הרשת כחיבור מרכזי לכלכלה הדיגיטלית, לעולם הבינה המלאכותית ולפעילות הענן המקומית.
לצד השיפור התפעולי, גם המאזן של בזק ממשיך להתחזק. יחס החוב נטו ל-EBITDA ירד ל-1.3 בלבד, והחברה שומרת על דירוג אשראי גבוה של AA - נתון יוצא דופן בשוק התקשורת. זה מאפשר לה גמישות פיננסית, ומעניק ביטחון למשקיעים הזרים שהחלו לשוב לשוק הישראלי בחודשים האחרונים.
במקביל, החברות הבנות ממשיכות להציג מגמת צמיחה. פלאפון רושמת שיא של שש שנים בהכנסות משירותים, ו-yes משלימה את מה שבקבוצה מכנים "מהפך מלא", עם שיפור עקבי ברווחיות, עלייה במספר המנויים, וחיסכון של עשרות מיליוני שקלים כתוצאה מהמעבר לשידור מבוסס אינטרנט במקום לוויין. עכשיו, כשההשקעות ההוניות מגיעות לסופן, בקבוצה מתכננים את הצעד הבא. "הפריסה נגמרת, אבל הצמיחה רק מתחילה", הם אומרים. עם ירידה צפויה בהיקף ההשקעות, גידול בתזרים, ושילוב הולך וגדל של בינה מלאכותית בתהליכים הפנימיים ובמוצרים ללקוחות, בזק מבקשת לעבור שלב - מחברת תשתית לחברת שירותים חכמים.
- בזק: עלייה של 4% ב-EBITDA, מאשררת את התחזית השנתית
- ברקליס: בזק המניה המועדפת בסקטור; מה מחירי היעד של מניות התקשורת?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בראיון שקיימנו עם הנהלת בזק - יו"ר הקבוצה תומר ראב"ד, המנכ"ל ניר דוד, ומנכ"ל פלאפון ו-yes אילן סיגל - הם מדברים על השנה החולפת, על סיום פרויקט הסיבים ההיסטורי ועל השלב הבא של החברה. השלושה מתארים את המהלכים מאחורי השיפור ברווחיות, מסבירים כיצד הבינה המלאכותית נכנסת לכל רובדי הפעילות - מהשירות ללקוח ועד ההתייעלות הפנימית - ומתייחסים גם לתחומי הצמיחה העתידיים, מהחשמל ועד כבלים תת-ימיים שיחברו את ישראל לאירופה. לדבריהם, בזק נמצאת כעת "בנקודת איזון חדשה", אחרי שנים של השקעות כבדות, ומתחילה לקצור את הפירות.
רבעון שלישי טוב, והתוצאות מדברות בעד עצמן. איך אתם מסכמים את התקופה הזאת?
