וול סטריט בפאזה חדשה - מה חושבים האנליסטים?
אחרי חודשים של צפיה הפד׳ הוריד את הריבית ו״הקפיץ״ של וול סטריט השתחרר - השוק שבר שיאים ותנופה נרשמה גם במניות הקטנות; האנליסטים מנתחים: האם האופטימיות מוצדקת?
שבוע המסחר האחרון בוול סטריט ננעל באווירה חיובית במיוחד, כאשר מדדי המניות המרכזיים רשמו שיאים חדשים: ה-S&P 500 טיפס אל רמות שיא חדשות עם עלייה של יותר מ-13% מתחילת השנה, ומדד הראסל 2000, המייצג את מניות השורה השנייה, רשם לראשונה מזה כמעט ארבע שנים שיא סגירה משלו. ברקע למגמה, הורדת הריבית הראשונה של הפד׳ מאז דצמבר, מהלך שסימן את תחילת תהליך ההקלה המוניטרית מחדש, והתקבל באהדה בשוק ההון.
מה שיפה היה לראות בראלי האחרון זה שהסקטורים שהובילו את העליות הם לא היו עוד רק חברות הטכנולוגיה הגדולות, אלא דווקא מגזרים שרגישים לריבית, ובראשם מניות חברות הבנייה למגורים. מדד הדיור האמריקאי קפץ ב-15% ברבעון השלישי, לעומת עלייה של כ-7% בלבד במדד ה-S&P 500 באותה התקופה. מניות בולטות במגזר, כמו DR Horton, KB Home ו-Toll Brothers, עלו בין 20% ל-30% בתוך שלושה חודשים, לצד עליות חדות גם ברשתות השיפוץ Lowe's והום דיפו.
אחת הסיבות המרכזיות שדחפו את מניות הדיור היא ירידה מתמשכת בתשואות ובמיוחד בריבית המשכנתאות. לפי נתוני איגוד הבנקאים למשכנתאות, הריבית הממוצעת על משכנתא ל-30 שנה ירדה ל-6.39%, הרמה הנמוכה ביותר מאז אוקטובר 2024. חלק מהאנליסטים מעריכים שכבר עד סוף השנה נראה את הריבית שוב מתקרבת ל-6%, ואפילו למטה מזה, תרחיש שיכול להעניק רוח גבית משמעותית נוספת למגזר הנדל"ן.
מיטב: ״הפד׳ ילך הרבה יותר רחוק ממה שהמשקיעים חושבים״
בסקירה השבועית של אלכס זבז'ינסקי, הכלכלן הראשי של מיטב ברוקראז', נטען כי מדובר בצעד שמעיד על שינוי כיוון עמוק במדיניות של הפד. זו הפעם השלישית בשנה הנוכחית שבה הפד מוריד את הריבית למרות שסביבת האינפלציה בליבת מדד ה-PCE נותרת סביב 3%, מצב שלא התרחש מאז 1990. מעבר לכך, הפד הוריד את הריבית למרות שהעלה שוב את תחזית האינפלציה לשנת 2026, כלומר, בניגוד גמור לשיח המקובל של שמירה על יציבות מחירים כמטרה עליונה.
- לקראת שבוע המסחר: וול סטריט מחפשת כיוון - מה חושבים האנליסטים?
- ג'יפרוג טסה 22%, אפירם עולה 11%; המגמה השלילית נמשכת בחוזים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לטענת זבז'ינסקי, ההחלטה הנוכחית שיקפה שיקולים רחבים יותר, בעיקר לחצים גוברים להתמודד עם חולשה בשוק העבודה והשלכות על שוקי האשראי. אך תחזית האבטלה לא השתנתה כלפי מעלה, ובחלק מהמקרים אף שופרה, כך שנראה שהמניע להחלטה אינו נתמך בנתונים, אלא בסנטימנט ובאיזון פנימי בין חברי הוועדה. אגב כך, מציין זבז'ינסקי כי הדעות בקרב חברי ה-FOMC מפולגות מאוד: חלקם צופים שתי הורדות נוספות השנה, ואחרים אינם רואים מקום להמשך ההפחתה. במציאות כזו, הוא כותב, אין ערך ממשי לתחזית החציונית שמפרסם הפד.
תחזית הפד׳ מציגה ירידה של עוד כ-1% בריבית עד לעצירה, אך גם בשוק ההון מתמחרים תרחיש דומה. עם זאת, לפי מיטב, השינויים הצפויים בהרכב הוועדה המוניטרית בשנה הקרובה עשויים לאפשר שימוש בכלים נוספים, כולל הקלות על מימון ציבורי ופרטי. במילים אחרות, הלחצים על הבנק המרכזי מתחילים לחלחל, והדרך למדיניות מוניטרית מרחיבה יותר כבר נפתחה.
מזרחי טפחות: הורדה זמנית, אין התחייבות להמשך
גם במזרחי טפחות רואים במהלך הפד צעד זהיר, שנועד לאזן סיכונים, ולא סימן לתחילתו של סייקל הפחתות מלא. יוני פנינג, אסטרטג המאקרו של הבנק, מציין כי שינוי הטון במסמך המדיניות היה בולט: הפד מדבר לראשונה על עלייה באבטלה ועל האטה בתוספת המשרות, אך במקביל מדווח על עלייה באינפלציה. התחזיות לריבית בסוף 2025 ירדו ל-3.6%, אך תחזיות האינפלציה עודכנו כלפי מעלה ל-2.6% גם במדד הליבה וגם במדד הכללי, נתון שמעיד על סיכון אינפלציוני מתמשך.
- סופטבנק מוכרת את כל החזקתה באנבידיה תמורת 5.83 מיליארד דולר
- האנליסט שהפך לגורו: "מסיבת ה-AI התחילה ואנחנו רק בהתחלה"
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- הונאה של 2 מיליארד דולר - עונש של 11 אלף שנות מאסר - ומוות...
פנינג מציין כי תגובת השוק להודעה הייתה אמביוולנטית: התשואות אמנם ירדו מיד לאחר ההודעה, אבל מהר מאוד חזרו לרמות הקודמות. פאוול עצמו הדגיש כי הסיכונים "מאוזנים יותר", מה שמציב את ההפחתה הנוכחית כהחלטה נקודתית, ולא כהתחייבות לדרך ארוכה של הקלות.
מבחינת הנתונים הכלכליים, מזרחי טפחות מציינים עלייה מפתיעה במכירות הקמעונאיות באוגוסט (0.6%) ועלייה מתונה בייצור התעשייתי. עם זאת, ניצולת הייצור ירדה לשפל של 77.4%, נתון שיכול להעיד על חוסר אמון בצמיחה בהמשך, במיוחד לנוכח תחזיות למכסים חדשים בתחילת השנה הבאה. השוק, כך נראה, ממשיך להטיל ספק.
לוח המאקרו השבועי: נתוני צמיחה, אינפלציה ונאום של פאוול
בעוד שבישראל שוק ההון ייכנס להפוגה בשל חג ראש השנה, עם סגירה של הבורסה בתל אביב בין שני לרביעי, בארה״ב צפוי שבוע רווי נתוני מקרו קריטיים. ביום שלישי יתפרסמו מדדי ה-PMI המוקדמים לתעשייה ולשירותים, עם תחזית ל-51.8 ו-53.8 בהתאמה, ירידה לעומת הקריאות הקודמות. באותו ערב יישא ג'רום פאוול דברים, בנאום שצפוי למשוך עניין רב על רקע ההחלטה האחרונה.
ביום חמישי יתפרסם נתון התמ"ג הסופי לרבעון השני, עם צפי יציב של 3.3%, לצד נתוני תביעות האבטלה, עם תחזית לעלייה קלה ל-235 אלף. ביום שישי יגיע מדד מחירי הליבה, ה-PCE, המדד המועדף על הפד, עם צפי לעלייה חודשית של 0.2%, אחרי עליה של 0.3% בחודש הקודם. כל אחד מהנתונים האלו עשוי להשפיע על ציפיות הריבית להמשך השנה, ובתורו לעצב את המסלול שבו תמשיך וול סטריט להתקדם.
- 2.ימי 21/09/2025 17:22הגב לתגובה זוnail
- 1.אנונימי 21/09/2025 17:00הגב לתגובה זוNice ממשיכה להפתיע לטובה
איבדו עשרות אחוזים: הביטקוין נפל - וחברות אוצר הקריפטו צנחו
המודל שאפשר למשקיעים מוסדיים להיחשף למטבעות דיגיטליים דרך מניות חברות האוצר מתגלה כפגיע במיוחד, כשהביטקוין יורד ב־15%, מניות החברות קורסות פי שניים ויותר, ובוול-סטריט מזהירים: הפרמיה המנופחת גובה את המחיר
ההשקעה שנחשבה לפופולרית ביותר השנה בקרב משקיעי הקריפטו - רכישת מניות של חברות שמחזיקות במטבעות דיגיטליים כנכס מרכזי - נקלעה לתקופה קשה. מחירי הביטקוין והאתריום ירדו, ומניות אותן חברות נסוגו אף בשיעורים חדים יותר. מיקרוסטרטג'י MicroStrategy Inc -1.26% , שמוכרת כיום בשם סטרטג'י, הייתה החלוצה במודל הזה בהובלת מייקל סיילור. החברה, שהחלה כחברת תוכנה קטנה, הפכה לאחת המחזיקות הגדולות בביטקוין. בשיאה ביולי שוויה עמד על כ־128 מיליארד דולר, וכעת הוא ירד לכ־70 מיליארד.
הרעיון מאחורי חברות האוצר היה לאפשר למשקיעים מוסדיים, שלא יכלו לרכוש קריפטו ישירות, דרך עקיפה להשקעה במטבעות דיגיטליים. המשקיעים קנו מניות של חברות שהחזיקו ביטקוין או אתריום עבורם, מה שנחשב פתרון נוח למגבלות רגולציה. אלא שהמודל הזה יצר בעיה מובנית: מניות החברות נסחרו בפרמיה גבוהה ביחס לשווי האמיתי של המטבעות שברשותן. ברנט דונלי, נשיא ספקטרה מרקטס, הסביר כי “משקיעים שילמו שני דולר על כל דולר של ביטקוין שהחברות החזיקו בפועל”.
נקודת המפנה הגיעה ב־10 באוקטובר, כשנשיא ארה״ב דונלד טראמפ הכריז על הטלת מכסים חדשים על סין. ההודעה גרמה לגל מכירות בשווקים, והקריפטו הצטרף לירידות. השבתת הממשל הפדרלי וחוסר הוודאות סביב מדיניות הריבית של הבנק המרכזי הגבירו את הלחץ.
כשהנכס הבסיסי יורד, המניה יורדת יותר
מחיר הביטקוין ירד בכ־15% בחודש האחרון, אך מניית סטרטג'י איבדה 26%. הירידה החדה משקפת את האופי הממונף של החברות הללו: כשהנכס הבסיסי יורד, המניה מגיבה בעוצמה גדולה יותר. פיטר ת'יל, משקיע הון סיכון בולט, נמנה עם התומכים הבולטים בתחום חברות האוצר הקריפטו והשקיע במספר חברות מהתחום. BitMine Immersion Technologies, אחת החברות הגדולות בתחום האת'ריום שנתמכת על ידי ת'יל, איבדה יותר מ-30% מערכה בחודש האחרון. גם ETHZilla, שהחלה כחברת ביוטכנולוגיה והפכה לאוצר את'ריום בהשתתפותו של ת'יל כמשקיע, ירדה ב-23% באותה תקופה.
- שוק הקריפטו תחת לחץ: הביטקוין בדרך ל-100 אלף דולר
- הפרמיה נמחקה והמשקיעים הקטנים נשארו עם ההפסד - המקרה של זוז
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מתיו טאטל, שמנהל קרן סל שמטרתה להכפיל את תשואת סטרטג'י, חווה ירידות חדות עוד יותר, כאשר קרן MSTU שלו נפלה בכ־50%. לדבריו, “חברות אוצר דיגיטליות הן למעשה גרסה ממונפת של נכסי הקריפטו, ולכן כשהשוק יורד, זה הגיוני שהן יפלו מהר יותר.” מאט קול, מנכ"ל חברת Strive, אמר כי רבות מהחברות “תקועות”. Strive רכשה ביטקוין במחיר הגבוה בכ־10% ממחירו הנוכחי, ומנייתה ירדה ב־28%. עם זאת, קול ציין כי החברה ערוכה להתמודד עם התנודתיות בזכות גיוס הון באמצעות מניות ולא באמצעות חוב.
דן אייבסהאנליסט שהפך לגורו: "מסיבת ה-AI התחילה ואנחנו רק בהתחלה"
"אני צופה עלייה של 8%-10% במניות הטכנולוגיה עד סוף השנה, בהובלת אנבידיה ופלנטיר" - דן אייבס, אנליסט ותיק ומנהל המחקר בוודבוש שהפך בשנים האחרונות למותג ולמשקיע בחברות, מדבר על המניות המומלצות ועל מסיבת AI ש"התחילה ב-21:00, עכשיו 22:30 והיא תסתיים ב-4:00 לפנות בוקר".
דן אייבס, ראש מחקר המחקר בבית ההשקעות וודבוש (Wedbush), מצטרף לגל הולך ומתרחב של אנליסטים שממנפים את המוניטין שצברו בשוק ההון, ומשיקים קרנות סל אישיות ומשקיעים בחברות. הקרן החדשה, Dan Ives Wedbush AI Revolution ETF, הושקה בוול סטריט תחת הסימול IVES, ומתבססת על מחקריו והמלצותיו של אייבס בתחום הבינה המלאכותית. היא כוללת 30 חברות שקשורות ונהנות ממהפכת ה־AI, בהן מוליכים למחצה, אבטחת סייבר, רובוטיקה ותחומים תשתיתיים נוספים. לפי אייבס, הקרן מבוססת על פילוסופיה ברורה של השקעה במובילי טרנספורמציה טכנולוגית ארוכת טווח.
אייבס, שמכסה את תחום הטכנולוגיה מזה שני עשורים, ציין עם ההשקה לפני שלושה חודשים כי כי הקרן נשענת על אותה גישה שאיפשרה לו לזהות מראש את מניות ה־AI המובילות - לרבות אנבידיה, פלנטיר, קראודסטרייק ואחרות. אייבס הוא כבר מזמן לא "רק אנליסט", הוא מותג. יש לו כ-200 אלף עוקבים ב-X והוא מופיע מספר פעמים בשבוע בכלי התקשורת המובילים בארה"ב.
אתמול הוא התראיין ב-CNBC, ריכזנו בהמשך את העיקר ותוכלו לצפות בראיון המלא:
"לקראת הדוחות של אנבידיה בשבוע הבא, זה יהיה כמו הסופרבול של תחום הטכנולוגיה. לדעתי, שוק הטכנולוגיה עומד להתפוצץ כלפי מעלה. אני צופה עלייה של 8%-10% במניות הטכנולוגיה עד סוף השנה, בהובלת אנבידיה ופלנטיר"
"אתה מסתכל רק על מכפיל לשנה אחת או לשנתיים - אתה מפספס כל מניית טכנולוגיה מהפכנית של 20 השנים האחרונות. כשאני מסתכל על חברות כמו Zscaler או קראודסטרייק בתחום הסייבר - הן אפילו לא מתומחרות לפי מה שהייתי מגדיר כמכפיל AI אמיתי, לכן אני חושב שזו הזדמנות, ואני רואה גם את פלנטיר בדרך לשווי שוק של טריליון דולר בתוך שנתיים שלוש.
