הירשמו
  1. ראשי
  2. וול סטריט

האירוע הגדול הבא - המשקיעים דרוכים לקראת יום רביעי ב-21:00

המשקיעים ממתינים בציפייה לקראת פרסום הודעת הריבית ביום רביעי,לאחר כינוס ועדת FOMC ביום שלישי
רועי בויאר |
נושאים בכתבה אינפלציה בנק מרכזי ריבית

שאלת הריבית בארה"ב. לאחר השקת תוכנית התמריצים הנרחבת שהוכרזה בשבוע שעבר ע"י הבנק המרכזי האירופי ולאחר המהפך ביוון - המשקיעים נושאים את עיניהם לוועידת השוק הפתוחה (FOMC) שתתכנס ביום שלישי לראת פרסום עדכון הריבית וההודעה המצורפת ביום ד'.

עדכון הריבית הקודם (17 בדצמבר) גרר דרמה של ממש בשווקים, לאחר שיילן בחרה לשנות את נוסח ההודעה המצורפת לעדכון הריבית. במקום להשתמש בצמד המילים "לאורך זמן רב" בהתייחס לשאלה עד מתי תישאר הריבית ברמה אפסית, בהודעה שצורפה הניסוח היה שהפד' יהיה "סבלני" בכל הקשור בהעלאות ריבית עתידיות. שינוי אותו ראו המשקיעים כמשמעותי ביותר שכן אם מישהו חשב שייתכן והריבית תעלה מוקדם מהצפוי (נוכח השיפור הצמיחה החזקה בכלכלת ארה"ב), יילן הבהירה שזה לא המצב. לכתבה המלאה

ובהתאם, על פי אתר בלומברג הקונצנזוס בקרב כלכלנים הוא כי הריבית תיוותר ללא שינוי ביום רביעי הקרוב. הכלכלן הבכיר מייקל גייפן מברקליס כתב בדו"ח כי "הוועדה לא תבצע שינוי מהותי, ועיקר השוני יהיה באופי הניסוח ובסמנטיקה בלבד". גייפן הוסיף כי "הוועדה תמשיך להמליץ על סבלנות לפני העלאת הריבית".

כלכלת ארה"ב צפויה להתרחב בשיעור של 3.6% במהלך 2015, כך עפ"י עדכון תחזית קרן המטבע הבינלאומית שהתפרסמה בשבוע שעבר. בשנת 2014 צמח המשק האמריקאי ב-2.3%. שוק העבודה האמריקאי צפוי להמשיך ולהתחזק ב-2015, ושיעור המובטלים צפוי לרדת לרמה של 5.3%, מרמה נוכחית של 5.6% שנרשמה בדצמבר האחרון. האינפלציה צפויה לעמוד על 2% במהלך 2015 בהשוואה לאינפלציה של 0.9% שנרשמה בשנת 2014 - זו העלייה השנייה הנמוכה ביותר ב-5 העשורים האחרונים. על פי קרן המטבע ההטבה הניכרת בכלכלת המדינה נובעת משיפור מעמדו של הצרכן האמריקאי, המהווה מנוע מרכזי בכלכלת המדינה. כמו גם בעקבות הוזלת מחירי האנרגיה וההקלה הכמותית.

מאז הפגישה האחרונה בחודש שעבר, יו"ר הבנק המרכזי ג'נט ילן וכל שאר חברי הועדה שמרו על שקט יחסי ונמנעו מהצהרות לתקשורת. בתוך כך, הם הותירו את הבמה התקשורתית למספר נשיאים של בנקים מרכזיים מחוזיים. יו"ר הבנק המרכזי של אטלנטה התראיין לוול סטריט ג'ורנל ואמר כי: "ככל הנראה החלטות משמעותיות יתקבלו רק מאמצע 2015". לעומת זאת נשיאי הבנקים המרכזיים של סנט לואיס ופילדלפיה סבורים כי "העלאת ריבית צפויה להתרחש מוקדם מהציפיות", אך לא נקבו בתאריך משוער.

בנק ההשקעות היפני נומורה התייחס לפגישת הועדה הקרובה: "בפגישה הראשונה של ועידת השוק הפתוחה לשנת 2015 לא צפויות להתקבל החלטות הרות גורל ודרמטיות". בפגישה הקודמת של FOMC רוב חברי הועדה סברו כי העלאת ריבית צפויה רק בעוד "מספר פגישות". לדעת הבנק, העלאת הריבית הראשונה עשויה להתרחש רק בספטמבר, זאת בעקבות נתוני אינפלציה נמוכים לאחרונה. על פי הערכות של כלכלנים רבים, על החלטת הפד פועלים שני כוחות מנוגדים: מצד אחד, הנתונים הכלכליים החזקים יוצרים לחץ הולך וגובר על הבנק המרכזי להקדים את העלאת הריבית ומצד השני נתוני האינפלציה האחרונים, שהיו נמוכים מהצפי עשויים לדחות את ההחלטה, כדי להימנע מגלישה לדיפלציה.

על פי האתר הכלכלי ביזנס אינסיידר, רוב הכלכלנים סבורים כי החשש מדיפלציה יטה את הכף לטובת דחיית ההחלטה לשנות תוואי הריבית. דיויד מריקל מגולדמן זאקס אמר לביזנס אינסיידר כי "למרות ההתאוששות בשוק העבודה, האינפלציה מצויה מתחת ליעדה הרצוי ולכן הפד לא ימהר להעלות את הריבית". זאת בניגוד גמור לדברי מריקל, מרי הריס מ-UBS טוענת כי "דווקא כעת התנאים הבשילו לכדי הקדמה של ההחלטה להעלות ריבית. זאת בשל ביקושי יתר לאג"ח האמריקאי ובעקבות שיפור משמעותי בביצועי הכלכלה האמריקאית על רקע מחירי האנרגיה הנמוכים".

בסיכום שבועי מדד ה-S&P500 טיפס ב-1.6%, מדד הדאו ג'ונס התחזק ב-0.9% ומדד הנאסד"ק נסגר בעלייה של 2.6%. החוזים בארה"ב ירוקים, מדד ה-S&P500 ללא שינוי, נאסד"ק עולה 1% ודאו ג'ונס עולה 0.2%.

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

פחד ותאוות בצע בוול סטריט: המדד שיכול לעזור לכם לתזמן את השוק

לפי הגישה ששוק המניות מונע על ידי רגשות המשקיעים, פיתחו ב-CNN מדד יחודי המציג את רמת תאוות הבצע מול הפחד בשוק
ידידיה אפק |
נושאים בכתבה VIX מדד פחד שוק ההון תאוות בצע
שוק המניות יכול להיות מקום מבלבל במיוחד עבור משקיעים חדשים. יום אחד המסכים צבועים ירוק והאופטימיות בשמיים, וביום הבא המדדים יכולים ליפול בחדות כשהסנטימנט משתנה בפתאומיות. אחת השיטות לניתוח המגמות בשוק מסבירה שהשוק נע מעלה ומטה בגלל המשקיעים הקונים והמוכרים שמונעים בעיקר על ידי שני רגשות פחד ותאוות בצע. שיטה זו הולכת יד ביד עם הגישה הקונטרריאנית, שאומרת שכאשר כולם אומרים למכור עליך לקנות מניות, וכשכולם אומרים לקנות אז הגיע הזמן למכור. הרעיון די פשוט אם השוק מונע על ידי תאוות בצע, אז המשקיעים מצפים לתשואה גבוהה מדי והשוק יתקן זאת תוך זמן קצר, באמצעות ירידות שערים. אם השוק מונע על ידי פחד, אז המשקיעים מעריכים בחסר את השוק, וברגע שהפחד הרגעי יעבור השוק יחזור לטפס. מקובל לבחון את רמת הפחד בשוק המניות האמריקני באמצעות 'מדד הפחד', או ה-VIX, שנמצא כיום ברמות שפל של כלל הזמנים. אבל שיטה זו מוגבלת ואינה משקללת גורמים רבים המשפיעים על החלטות המשקיעים, כמו תשואת האג"ח הממשלתי שמהווה אלטרנטיבה בטוחה למניות, או מומנטום ארוך טווח בשוק. מדד ה'גריד' וה'פחד' באתר האינטרנט של רשת CNN פיתחו כלי חדש שמודד את רמת הפחד ותאוות הבצע בשוק המניות האמריקני (Fear & Greed Index) באמצעות שיקלול של 7 אינדיקטורים שונים, שנותנים יחד תמונה כוללת על הרגש שמניע כעת את המשקיעים. המדד מתעדכן מדי יום ויכול לעזור בהחלטות של תזמון הכניסה לשוק (אם כי ראוי לציין שתזמון השוק לפי שיטה זו לא הוכח כיעיל או לא יעיל). המרכיב הראשון שמפיע על המדד הוא המומנטום במדד ה-S&P 500 . המדד המוביל נמצא כעת כ-5% מעל ממוצע 125 הימים האחרונים, ושיעור זה גבוה מהממוצע בשנתיים האחרונות ולכן מצביע על תאוות בצע רבה בשוק. המרכיב השני הוא המרווח בתשואות בין אג"ח זבל לאג"ח בדירוג השקעה הנחשב בטוח יותר. מרווח זה עומד, לפי נתוני CNN, על 2.16% נכון להיום, נמוך משמעותית מהממוצע בשנתיים האחרונות, מה שמסמן גם כן תאוות בצע רבה. המרכיב השלישי הוא ההפרש בין ביצועי שוק המניות לשוק האג"ח ב-20 ימי המסחר האחרונים. נכון להיום, שוק המניות נתן 3.68% יותר מביצועי שוק האג"ח, מה שמסמן תאוות בצע רבה ונכונות לקחת סיכון רב בתיק ההשקעות. המרכיב הרביעי הוא הממוצע השבועי של היחס בין אופציות PUT ל-CALL בשוק הנגזרים. היחס הממוצע עומד כעת על 0.55, כלומר יש הרבה יותר אופציות CALL בשוק מה שמצביע על אופטימיות ופחות רצון לגדר את תיק ההשקעות, כלומר תאוות בצע מצד המשקיעים. המרכיב החמישי הוא היחס בין מספר המניות ב-NYSE שרשמו שיא שנתי חדש , לבין מספר המניות שרשמו שפל שנתי חדש. יחס זה עומד על כ-4% נכון להיום, כלומר מספר השיאים החדשים גבוה ב-4% ממספר המניות שרשמו שפל שנתי ביום המסחר האחרון. גם זה, בדומה לאינדיקטורים הקודמים, מצביע על רמת תאוות בצע גבוהה יחסית בשוק. המרכיב השישי הוא מדד יחודי שנקרא 'מדד סכום המחזור של מקללן' , שמודד את היחס בין מחזור המסחר שנטה לעליות לבין מחזור המסחר שנטה לירידות בחודש האחרון. במהלך 30 הימים האחרונים, יחס זה עומד על 13.74% לטובת המחזורים החיוביים, קרוב מאוד לשיא של השנתיים האחרונות. גם אינדיקטור זה מצביע כעת על תאוות בצע בשוק. המרכיב השביעי והאחרון הוא ה-VIX , המודד את רמת התנודתיות בשוק. המדד סגר את יום המסחר האחרון ברמת 11.68 נקודות, מה שמסמן שרמת התנודתיות הצפויה בשוק נמוכה. אינדיקטור זה מסמן ניטרליות לפי השיטה של CNN. בשקלול כל אלה, בשוק קיימת כרגע רמה קיצונית של תאוות בצע 79% ליתר דיוק. רמה הגבוהה מ-50% מסמנת תאוות בצע, ורמה נמוכה מ-50% מסמנת פחד. רמה הנמוכה מ-25% מסמנת פחד קיצוני, ורמה הגבוהה מ-75% מסמנת תאוות בצע קיצונית. לשם השוואה, אמש עמד המדד על 70% (תאוות בצע), לפני שבוע עמד על 44% (פחד) ולפני חודש עמד על 31%. מי שהיה נכנס לשוק כשהמדד הראה רמה של 15% בתחילת חודש פברואר היה קוצר למעלה מ-10% תשואה על השקעתו עד עכשיו.