
לא כל הנוצץ הוא זהב - אל תתפתו להשקיע במניות דיבידנד
המקרה של OMI מדגיש את הצורך לבדוק לעומק את יכולת החברה, עמידתה ביעדים ואופי השוק בה פועלת החברה מול מתחרות גדולות // דעה
באמצע חודש אוגוסט 2018 יצאו מספר אנליסטים בהמלצות על רכישת מניות המחלקות דיבידנדים במזומן. דיבידנד בהיקף של 5% נראה באותה עת כהפגנת עוצמה כללית ולפיכך בטחון בעסקי החברות בעתיד. חברת המכשור הרפואי האמריקאית Owens Minor Inc (סימול: OMIׂׂ) התאימה למודל חלוקת הדיבידנד. החברה הודיעה שהדיבידנד יעמוד על 1.04 דולר שהיו כ-7.49% בהשוואה למחיר המניה שנע בטווח של 15 עד 22 דולר במהלך 2018.
ב-30 לחודש אוקטובר האחרון נסגרה המניה בשער של 14.2 דולר. פרסום מאזן חלש בתום המסחר, גרם לחברת הציוד הרפואי שעסקיה פרוסים ברחבי העולם עם בסיס מרכזי בצפון אמריקה, להתרסק ב-44.37% במסחר בתאריך 31.10.18 ולרדת לשער 7.90 דולר בלבד. בירידה מפחידה מחזור המסחר במניה היה גדול פי עשר ממחזור מסחר רגיל. סביר להניח שנמצאו קונים שפעלו על בסיס טכני בעקבות הנפילה וגם סוחרי יום שהאמינו כי אחרי 30% נפילה תגיע התאוששות עוד במהלך המסחר ביומי. הם טעו.
דיבידנד הוא דבר בעל ערך כשהחברה מפגינה ביצועים כלכליים טובים ומתמשכים. במקרה של OMI ברור שמי שהשקיע בגלל הדיבידנד והחזיק במניה ספג נזק כבד. עכשיו גם לא ברור אם וכמה יהיה הדיבידנד הבא ומתי תצליח המניה להתאושש ולהחזיר למשקיעים לפחות חלק מההפסדים מעצם הרכישה בשערים של 14 או 17 דולר לפני כחודשיים.
- חובות של 800 מיליון אירו והפסדי ענק: האם אינטר בדרך לפשיטת רגל?
- אינטר מזנקת ב-24% אחרי שהודיעה שתגייס 38 מיליון שקל
האזנתי לשיחת הועידה שניהלו מנהלי OMI הבכירים עם אנליסטים לאחר פרסום המאזן. זו הייתה שיחה מלאת הסברים והתנצלויות עם חוסר ודאות לגבי הרבעון הנוכחי ותחילת 2019. המקרה של OMI מדגיש את הצורך לא להתפתות להשקיע במניות דיבידנד מבלי לבדוק לעומק את יכולת החברה, עמידתה ביעדים של מכירות והכנסות האיתנות הניהולית, ואופי השוק בה פועלת החברה מול מתחרות גדולות. לא כל דיבידנד הוא אוצר.
מכפילי רווח כיום פחות מעניינים מספר רב של אנליסטים מובילים נתנו המלצות חמות למניות שונות. לדוגמה, מניית נקטר בנאסד"ק (סימול: NKTR) העוסקת בביומד קיבלה 6 המלצות קנייה למחיר יעד ממוצע של 102.57 דולר בעוד שהיא נסחרה לאחרונה ב-38.68 דולר בלבד. שיעור האפסייד במניה, נכון לעכשיו, נראה דמיוני. כאשר הפער בין ההמלצה למחיר בשוק עצום ישנם משקיעים שמוכנים לסכן כסף קטן ולקחת סיכוי בתקווה שהמניה תעלה.
בעוד שנקטר היא דוגמה להמלצה מעוררת שאלות הרי שבמניות טכנולוגיה המובילות ניתן למדוד מכפילי רווח, מכירות ונתונים נוספים. עד לחודש ספטמבר שוק המניות בארה"ב עלה הרבה בגלל עליות השערים של אפל, אמזון, גוגל, נטפליקס, מיקרוספט, נבידיה ודומות. בספטמבר כאשר המכפילים עלו לשיאים, לעיתים של 50 עד 60, החלו שערים לרוחב כל מניות הטכנולוגיה הגדולות.
לפי סקירה של בנק אוף אמריקה (BAC) מספטמבר, כל מנהל תיקים ממוצע מחזיק 1.2% עד 1.4% מנכסיו במניות טק ואינטרנט. בהנחה שתיק מנוהל ממוצע בוול סטריט (שוק מוטה מניות) מחזיק 35% - 30% במניות (גם דרך תעודות סל וקרנות) הפסיד התיקים הסתכמו לערך ב-3% באוקטובר. תיק שמרני הפסיד פחות ותיק בעל אחוז מניות חריג הפסיד יותר. באוקטובר ספגו גם מניות המוגדרות כדפנסיביות (צריכה בסיסית, תשתיות, מזון, בנקים, חומרי גלם) ירידות משמעותיות. מבין 11 מגזרי S&P אין אחד שהציג תשואה חיובית באוקטובר.
- טראמפ שואג מי לא יירא - מהן ההשלכות על ישראל והאזור?
- לקראת פברואר קודר? מה מראים ארבעת היסודות של השווקים
- תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"
אנחנו כמו משקיעים רבים מתחבטים בשאלה איך יראו החודשים האחרונים של 2018. מצד אחד סוף שנה בדרך כלל מסתיים במגמה חיובית. מנגד, בחירות חצי התקופה הקרובות, העלאת ריבית נוספת בדצמבר, הדולר והאג"ח, נתוני התעסוקה והאינפלציה, מלחמת הסחר, כולם יחדיו וכל אחד לחוד יכולים לשנות במהירות את המצב מאופטימי לפסימי. כמו משקיעי ערך רבים אנו רוצים ש-2018 תסתיים בתשואה סבירה כשהתיק מורכב מניות איכותיות.
אם יש בתיק מניות במכפיל חריג צריך לתת מבט נוסף על איכות החברה ופעילותה. חברת צמיחה עם מכפיל גבוה עשויה להמשיך ולעלות. אין לנו מושג אם פייסבוק (סימול: FB) או עליבאבא (סימול: BABA) "נענשו" מספיק בירידות האחרונות. לדעתנו התבססות יתר על ענקיות הטכנולוגיה ספק אם תהיה צעד נבון. לעומת זאת, גיוון התיק במניות דפנסיביות כולל שמירה על היקף מזומנים סביר לרכישת אם המניות יחזרו לרדת, נראית גישה רציונלית.
** אין לראות במניות המוזכרות במאמר משום המלצה או אי המלצה לסחור בהם. כל משקיע חייב לקבל יעוץ מיועץ ני"ע מורשה כחוק ולפעול בהתאם לצרכיו האישיים
הכותב הוא מרצה לניהול ושיווק במרכז ללימודים אקדמיים-מל"א
- 20.בן 12/11/2018 11:38הגב לתגובה זוכיל הינה דוגמא מצינת לכך שנכון לרכוש מניות החברה בעודה מחלקת דיב נאה מה גם שהחברה רווחית ומנהלת בצורה טובה.
- 19.טל 09/11/2018 11:59הגב לתגובה זוXLU-חשמל VNQ-רייט (נדל"ן) SNH-דיור לקשיש WOOD-עץ
- 18.גדי 06/11/2018 20:36הגב לתגובה זוהמאזן בתום המסחר הערב.כנראה רבים חושבים שהוא יהיה מאזן חלש. האנליסטים בוול סטריט שנתנו לה מחיר יעד של 103$ כשהיא כיום סביב 36..מפחדים לצאת מהמשרדים..
- 17.גיא 06/11/2018 16:20הגב לתגובה זומי שממהר להספיד את השוק והנאסד"ק טועה. לקראת דצמבר יהיו עליות בהנחה שטראמפ ימשיך להחזיק שליטה בסנט.
- 16.תחשבו על וולמארט 06/11/2018 15:57הגב לתגובה זואמזון צמחה מהעולם הדיגיטאלי-אינטרנטי ונכנסה גם "לעולם האמיתי"....וולמארט עושה דרך הפוכה
- wmt 07/11/2018 09:30הגב לתגובה זוביוני 2017 לאחר שאמזון הודיע על רכישת whole food market ואיך המניה התאוששה מאז ועלתה ועלתה. זה העוצמה של חברות ענק כאלה. דוחות wmt ב 15.11 יום ה הבא לפני תחילת המסחר. Amazon to Acquire Whole Foods for $13.7 Billion By Nick Turner , Selina Wang , and Spencer Soper June 16, 2017
- 15.אבי פלדמן 06/11/2018 12:18הגב לתגובה זומה שאני רוצה לשאול - מה האלטרנטיבה? אין היום חברות שאפשר לבטוח בהן חוץ מהFANG, אכן עולות מדי ויורדות מדי, אבל כל החברות האחרות לא מעניינות בימינו
- יש תשובה 07/11/2018 09:32הגב לתגובה זועוברים להשקיע בעיקר דרך תעודות סל ולא במניות בודדות.
- 14.משה ל 06/11/2018 12:17הגב לתגובה זונקטר NKTR היא מניה הכי טובה היום. דיסקאונט עליה עצום, פוטנציאל אף גבוהה מכך. היא ספקולטיבית, אז מה?
- 13.מרטין 06/11/2018 12:15הגב לתגובה זונכון אבל לא מדוייק בסופו של יום מה שחשוב זה לא להפסיד, וזהב הוא הדרך לא לפסיד
- 12.בוריס ג 06/11/2018 12:14הגב לתגובה זומה שלא תגידו, אין היום מתחרה. אין חברה אחרת שלוקחת שבוים כמו אפל. מי שקונה סמסונג עובר לLG ללא בעיה, מי שקונה אפל לא עובר לשום מקום. אז מכירות חלשות, נראה מה יקרה בסוף שנה של כריסטמס
- 11.מני פאר 06/11/2018 12:12הגב לתגובה זואם מזומנים הם הדבר אותו מחפשים, אכן מניות דיוידנט הן הפתרון. מה זה משנה כמה חברה יורדת או עולה - חברות טובות משלמות. יש לפעמים חברות מקצצות גי אי הפתיעה לרעה, אבל היא מקרה בודד
- עופר 06/11/2018 13:41הגב לתגובה זוהיום גם אלה שסולידיות כמו הבנקים הפכו למסוכנות אחרי שירדו 10% למרות רווחיות טובה. אותו דבר בחברות הסייבר שחטפו.
- יש סלים כמו SPHQ QUAL (ל"ת)סלים 07/11/2018 09:34
- 10.אריה טריידר 06/11/2018 12:10הגב לתגובה זושוק עושה תנודות - זה לגיטימי. אין סימנים למימוש ממשי, יש פניקה של קטנים. מה שאתם מוכרים היום, גדולים אוספים בדרך
- 9.רמי 06/11/2018 12:09הגב לתגובה זולמה להשקיע בחברות פח קטנות? יש חברות משלמות דיוידנט מזה 100 שנה - אי בי אם, קוקה קולה, פרוקטר, תשקיעו בהן
- 8.שרון 06/11/2018 12:02הגב לתגובה זולכן כדאי להתאזר בסבלנות לפני שממהרים לקנות מניות הייטק במכפילי עתק...
- 7.יואב קורן 06/11/2018 11:20הגב לתגובה זוהיום ומחר נמצאים בהמתנה בעקבות הבחירות בארה"ב. אם קונים משהו שזה תהיה מניה דפנסיבית.
- 6.עודד 06/11/2018 11:11הגב לתגובה זוניסתה תרגיל להסתיר ירידה במכירות אייפון וספגה מכה במסחר. 7% ירידה ביומיים ומגרדת את שער 200$...
- אמנון 06/11/2018 11:38הגב לתגובה זוסביב 201 המניה ירדה 15% מהשיא לפני חודש, יתכן שנוצרה הזדמנות קניה למשקיעי לטווח ארוך?
- רז 10/11/2018 08:52.
- 5.איילון 06/11/2018 11:07הגב לתגובה זוככל שנשמור על מזומנים בתיק אם הירידות ימשכו תהיה נזילות שתאפשר קניה נוחה יותר ללא צורך למכור מניות אחרות בבהלה ובלחץ.
- שוק=אין חוקים 07/11/2018 09:39הגב לתגובה זוזה שוק ואין שום חוקים. משקיע יכול לשמור על אחוז מזומן גבוה, לחכות בלי סוף לירידות - ואז כשמתחילות ירידות הוא ימצא את עצמו נכנס לשוק בדיוק בהתחלה של מפולת וחוטף הפסדים אסטרונומיים. האסטרטגיה ההכי סולידית שאני יכול לחשוב עליה זה השקעה קבועה כול חודש או רבעון סכום קטן שנים על שנים - אבל זה משעמם כמו שאומרים היום.
- 4.ליאור 06/11/2018 11:03הגב לתגובה זוצריך הרבה סבלנות ולא לפחד.אין אלטרנטיבה לחלקן להשקעה.
- 3.עמי 06/11/2018 11:01הגב לתגובה זויש כאלו שמחלקות דיבידנד מזומן קבוע שנים.
- 2.ירון 06/11/2018 11:00הגב לתגובה זומכפיל תמיד חשוב אבל הפוטנציאל של העסק חשוב הרבה יותר. אמזון במכפיל 60 נמדדת לפי פוטנציאל העסק ולא המכפיל.
- 1.רון בן ארי 06/11/2018 10:48הגב לתגובה זומי שהחזיק במניה ספג מכה קשה מאוד של 40% ירידה פשוט התמוטטות. מזה צריך ללמוד שלא כל המלצה שווה באמת למשקיעים. במיוחד לא במניות דיבידנד שנחתכות בפראות.
- יונתן 06/11/2018 15:54הגב לתגובה זוomi התרסקה באופן מוחלט וגם לא הצליחה להתאושש רציני-טכני אחרי ההתרסקות.