טבע Teva Pharmaceutical Industries -1.64%   תפרסם היום את תוצאות הרבעון הראשון לשנת 2025, אחרי שהמניה שלה ירדה ב-27% מתחילת השנה אך היא עדיין בפלוס 15.5% בשנה האחרונה. לפי תחזיות האנליסטים בוול סטריט, החברה צפויה לדווח על הכנסות של 3.99 מיליארד דולר ורווח של 46 סנט למניה. המשקיעים יתמקדו בעיקר בביצועים של התרופות המרכזיות, בראשן אוסטדו, שמכירותיה בארה"ב צפויות להגיע ל-360 מיליון דולר, עלייה של כמעט 28% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. גם אג'ובי ממשיכה להתחזק, כאשר טבע מנסה להרחיב את נתח השוק שלה בתחום המיגרנות. מנגד, מכירות הקופקסון צפויות להמשיך להישחק ולהסתכם בכ-85 מיליון דולר, ירידה שנתית של 14%.

הדבר הגדול הבא - DUVATIKUG

אחת ההתרחשויות המשמעותיות עבור טבע היא ההתקדמות ב-DUVATIKUG, תרופה משותפת עם סאנופי לטיפול במחלות מעיים כמו קרוהן וכוליטיס כיבית. לפי הערכות קודמות, גודל השוק הפוטנציאלי לתרופה נאמד בכ-28 מיליארד דולר. בדצמבר האחרון פרסמה טבע תוצאות חיוביות לשלב 2 בניסוי, מה שתרם לעלייה חדה במניית החברה. את שלב 3 תוביל סאנופי, והמשקיעים ישימו לב לעדכונים על התקדמות בניסויים.

למרות שהתוצאות בשלב 2 לא מעידות בהכרח על הצלחה בשלב הסופי, DUVATIKUG עשויה להפוך בהמשך למרכיב קבוע בפורטפוליו של טבע, אולי כבר במהלך 2026. בשוק רואים בתרופה הזו גם מבחן ליכולת של טבע להרחיב את פעילותה מעבר לגנריקה ולהיתפס יותר כחברת תרופות אינווטיביות.

לפני הדוחות: אישור חשוב מה-FDA

טבע קיבלה לאחרונה רוח גבית נוספת, כשה-FDA אישר את SELARSDI כתרופה ביוסימילרית ל-Stelara, בשיתוף עם חברת Alvotech. התרופה מיועדת לטיפול במחלות דלקתיות בעור ובמעיים, ופונה לשוק שהיקפו מוערך בכ-7 מיליארד דולר בשנה. ההשקה צפויה להתחיל בהמשך 2025.

• ה-FDA מרחיב את האישור ליוזדי של טבע
• ירידות בת"א ביום ראשון? אלביט, טבע והשבבים בארביטראז' שלילי
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

SELARSDI מצטרפת ל-SIMLANDI, ביוסימילר ל-Humira, שהושק אשתקד, כחלק מהאסטרטגיה של טבע לבסס את מעמדה בשוק הביוסימילרים. החברה כבר מחזיקה בצבר פיתוחים נוסף, כולל שלוש תרופות ביוסימילריות נוספות שנמצאות בשלבי רגולציה מתקדמים.

שינוי מגמה ביחס השוק לטבע

לצד ההתקדמות העסקית, גוברת האופטימיות כלפי טבע גם מצד האנליסטים. HSBC שדרג לאחרונה את המלצתו למניה, והצטרף לגופים כמו UBS, Barclays ו-Piper Sandler שכבר מעניקים המלצת "קנייה". לפי אתר MarketBeat, מתוך תשעה אנליסטים שסוקרו, שבעה ממליצים על קנייה ואחד נוסף מעניק דירוג של "קנייה חזקה".

מחיר היעד הממוצע למניה עומד כיום על כ-22.4 דולר, כאשר UBS מציב יעד של 27 דולר ו-Piper Sandler נוקב אף ב-30 דולר. הסנטימנט החיובי נובע גם מסיום פרשת האופיואידים, שיפור בשיעורי הרווחיות, והתקדמות בתחום הביוסימילרים, תחומים שמהווים חלק ממהלך ההתייצבות והצמיחה המחודשת של החברה.

• אנת'רופיק חוזה הכנסה שנתית של 9 מיליארד דולר ל-2025
• מייסד סיטאדל: ״בהשקעות צריכים אינטואציה; ה-AI נכשל בזה״
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• 5,900% בשנה מ-80 סנט ל-46 דולר, שווי של 15 מיליארד, מי אמר...

הממשל האמריקאי והמכסים - סיכון או הזדמנות?

אחד הגורמים שעשויים להשפיע על טבע בהמשך הוא מדיניות הסחר של ממשל טראמפ. הצו הנשיאותי החדש כולל הנחיות להטלת מכסים על תרופות מיובאות לצד עידוד ייצור תרופות בתוך ארה"ב. טבע, שמפעילה מערך ייצור נרחב בתוך ארה"ב וכ-50% מהכנסותיה מגיעות מהשוק האמריקאי, עשויה להימצא בעמדה יחסית נוחה מול מתחרות שתלויות בייצור באסיה ובאירופה. אם המכסים אכן ייכנסו לתוקף, טבע עשויה להימנע מהשפעות שליליות ואף להתחזק תחרותית, במיוחד בשווקים שבהם יש לה פעילות ייצור מקומית. השוק יעקוב מקרוב אחר פרטים נוספים שיגיעו בנושא בתקופה הקרובה.

לצד המכסים, טראמפ מקדם יוזמה נוספת שעשויה להשפיע על מבנה השוק, קיצור תקופת ההגנה על פטנטים ביולוגיים מ-9 ל-5 שנים. מדובר במהלך שיכול להאיץ כניסת תחליפים לשוק, ולעודד תחרות מצד ביוסימילרים. טבע, שפועלת גם בגנריקה וגם בתרופות מקור, תצטרך למצוא את האיזון בין התחזקות תחרותית לבין פגיעה אפשרית בתרופות שפותחו על ידה.

אם החקיקה תצא לפועל, היא עשויה לתרום להוזלת מחירים לצרכנים ולתמוך בשחקניות שמובילות בתחום הגנרי, בהן גם טבע. עם זאת, כל שינוי מסוג זה צפוי לעורר התנגדות מצד חברות תרופות גדולות וככל הנראה יהיה כרוך במאבק פוליטי גם מול הלוביסטים.

בתחילת השנה, מנכ"ל החברה ריצ'רד פרנסיס נשמע אופטימי בשיחה עם עיתונאים: "מה שמייחד את טבע היום זה שהפעילות היא כבר לא רק בגנריקה, יש לנו גם את הפייפליין האינובטיבי הגדול. ב-2023 השיחות היו שונות, הציפיות היו שונות. לא היו ציפיות שנצמח ב-2023 וגם לא ב-2024. ב-2023 אחרי שנכנסתי לתפקיד והתחלתי לדבר עם משקיעים ואנליסטים, היו הרבה אתגרים, גם בגנריקה, גם באינווטיבי וגם מבחינת המאזן והחוב. זו הייתה סביבה מאתגרת. ב-8 רבעונים רצופים הצגנו צמיחה רציפה. גם העלינו תחזיות 4 פעמים, אנשים לא זוכרים מתי זה קרה לאחרונה. הפנינו הון לתחום האינובטיבי. אריק, ראש תחום המו"פ, והצוות שלו עשו ועושים עבודה נהדרת שם. אנחנו גם עובדים קשה בכדי להגיע ליחס חוב-EBITDA של 2. האסטרטגיה שלנו ברורה - החלק הראשון היה חזרה לצמיחה והשגנו את זה, החלק השני הוא להאיץ אותה והחלק השלישי הוא לשמר אותה".