כלכלני UBS עם המגמה: מורידים את מחיר היעד למכתשים אגן, צפויה התאוששות ב-2010
בעקבות אזהרת הרווח החמורה שפרסמה חברת מכתשים אגן לפני מספר ימים עדכנו היום כלכלני UBS ישראל את סקירתם על החברה. רוני בירון, אנליסט בכיר ביו.בי.אס ישראל, החליט להפחית את מחיר היעד שלו למניה מ-20 ל-18 שקל.
בירון מעריך כי במחצית השנייה של 2009 צפויות מכירות חלשות בעיקר בגלל החולשה בברזיל, המלאים שנותרו מ-2008 והחולשה במכירות קוטל העשבים גלייסופט. התאוששות הדרגתית תתחיל ב-2010 , מעריך בירון.
עם זאת, "הבעיה המרכזית היא השחיקה המתמשכת במחירים בשוק האגרו-כימיה, בעיקר על החברות הגנריות, וההשפעה שיש לכך על המרווחים. הבעיה העיקרית היא בברזיל ובאירופה המצב פחות חמור".
בירון מעריך כי מכתשים תסגור את השנה ברווח נקי של 44 מיליון דולר בלבד, צניחה של 80% בהשוואה לרווח של 219 מיליון דולר בשנה שעברה. בשנה הבאה צפוי הרווח לעלות ל-148 מיליון דולר וב-2011 צופה בירון רווח של 181 מיליון דולר.
בשורה העליונה מעריך בירון כי ההכנסות ירדו השנה ב-15% ל-2.14 מיליארד דולר, אולם בשנה הבאה יתאוששו ההכנסות ל-2.46 מיליארד דולר וב-2011 הן יסתכמו ב-2.64 מיליארד דולר.
להערכת יואב בורגן, אנליסט כימיה בלידר שוקי הון, "הבעיה הקשה ביותר של מכתשים אגן, אשר נתחוורה במלוא חומרתה בימים האחרונים של ספטמבר, היא בברזיל, על רקע רמות המלאים הגבוהות אשר הצטברו בערוצי ההפצה משנת 2008 - רמות אלו הובילו לירידה חדה מאוד בביקושים, לשחיקת מחירים קשה, ולפגיעה חזקה במיוחד ברווחיות של מ"א אשר "נתקעה" עם מלאי יקר מאוד של חומרי גלם".
בלידר שוקי הון הפחיתו את מחיר היעד לנייר מ-30 ל-21 שקלים. "למרות הפער המשמעותי של מחיר המניה הנוכחי ממחיר היעד שלנו, אנו מוצאים לנכון להוריד את המלצתנו מ"קנייה" ל"תשואת שוק", לאו דווקא בגין חולשת הרבעון השלישי כשלעצמה, אלא נוכח עוצמת החולשה והויזביליות הנמוכה, הן ביחס לרבעון הרביעי (שממילא חלש מאוד היסטורית אצל מכתשים אגן) והן ביחס לשנת 2010".
האנליסט מציין כי הצעת הרכש של כור מאוגוסט השנה לרכישת כ-5% ממניות החברה, אשר מועד הקיבול שלה נדחה שוב, הפעם ל-13 באוקטובר, מקבלת אור אחר, ומדגיש כי ההצעה תהווה כעת רצפה רלבנטית למניית מכתשים אגן בתקופה הקרובה, 16.2 שקלים למניה.
