יד ביד: איך משקיעים באורז ובסחורות בכלל?

בדומה לשוק המניות בארצות הברית, גם המסחר בסחורות לא הראה בשבוע האחרון מגמה אחידה. מחירי האנרגיה הוסיפו לעלות, ומחיר הזהב ומחירי שאר המתכות האצילות הוסיפו לרדת. ירידה גם נרשמה ברוב מחירי הסחורות החקלאיות.

אם נסכם את השבוע שעבר: מדד מחירי הסחורות המשוקלל, Reuters/Jefferies CRB, המורכב מחוזים עתידיים על 19 סחורות שונות, ירד ב-0.37%. זאת בהשוואה לעלייה שבועית של 0.54% במדד המניות האמריקאי, S&P 500, ושל 0.83% במדד מניות הנאסד"ק.

אנרגיה

מחירי האנרגיה הוסיפו לעלות בשבוע האחרון: מחיר הנפט עלה בסיכום שבועי ב-1.6%. חוזה עתידי לחודש יוני 2008 לנפט טקסני קל מתוק בבורסת הסחורות של ניו יורק נסגר ביום שישי שעבר במחיר של 118.52 דולר לחבית, לאחר שבמסחר התוך יומי כבר הגיע מחיר הנפט ל-119.55 דולר לחבית, מחירו הגבוה בכל הזמנים גם במונחים ריאליים. מהשפל הזמני במחירו השנה, 87.14 דולר לחבית ב-6 בפברואר, כבר עלה מחיר הנפט ב-36%.

מחיר הגז הטבעי עלה ב-4.9% ל-11.10 דולר למיליון BTU, מחירו הגבוה ביותר מאז דצמבר 2005, ומתחילת השנה כבר עלה מחיר הגז הטבעי ב-48.3%.

מחיר הבנזין עלה ב-2.1% ל-3.05 דולר לגלון. בעת הזו בשנה שעברה היה מחיר הבנזין 2.11 דולר לגלון, כך שבפרק זמן של שנה בלבד עלה מחיר הבנזין ב-45.4%. יתרה מזאת, יש לציין כי זהו מחיר הבנזין בבורסת הסחורות של ניו יורק וכי מחיר הבנזין הממוצע לצרכן בתחנות הדלק בארצות הברית הגיע בשבוע שעבר ל-3.58 דולר לגלון, מחירו הגבוה בכל הזמנים. עם זאת, במונחים ריאליים כבר היה מחיר הבנזין לצרכן גבוה יותר: בשנת 1981 הגיע מחיר הבנזין בתחנות הדלק לשיא של 1.66 דולר לגלון, מחיר השקול ל-3.82 דולר בדולרים של היום מתואמים לאינפלציה. מעניין יהיה לראות איך תשפיע העלייה התלולה במחיר הבנזין על התנהגות הצרכן האמריקאי בעונת הנסיעות המתקרבת. אולם למרות תלונות הנהגים האמריקאים על מחיר הבנזין הגבוה, בהשוואה אלינו מחיר הבנזין בתחנות הדלק בארצות הברית עדיין נמוך: 3.58 דולר לגלון, מחיר השקול ל-3.30 שקל לליטר.

על הגורמים והסיבות למחירי האנרגיה הגבוהים מתפרסמות מדי יום עשרות כתבות: על שער הדולר הנמוך; על המצב באיראן, בניגריה, בסקוטלנד ובוונצואלה; על התנהגות מדינות וכדומה. קרוב לודאי שכל אחד מהגורמים האלו וכולם יחד אחראים למחירי הנפט המרקיעים לשמים.

סחורות חקלאיות

רבות נכתב באמצעי התקשורת על העלייה התלולה במחירי הסחורות בכלל ובמחירי המזון בפרט בזמן האחרון. האורז, שבעבר כמעט איש לא השגיח במחירו, זוכה מדי יום לכותרות בעיתון, ובאחד מעיתוני סוף השבוע אף הודבק לו הכינוי "הזהב הלבן". אולם בשבוע שעבר עלה מחירו רק מעט, ואילו מחירי החיטה, התירס והסויה ירדו ירידה תלולה.

מחיר האורז עלה בסיכום שבועי ב-0.4%. חוזה עתידי לחודש מאי 2008 בבורסת הסחורות של שיקגו נסגר ביום שישי שעבר במחיר של 23.80 דולר ל-100 פאונד, לאחר שבמסחר התוך יומי ביום חמישי שעבר הגיע מחירו ל-24.68 דולר ל-100 פאונד, מחירו הגבוה בכל הזמנים. אף על פי כן, במחירים ריאליים כבר היה מחיר האורז גבוה הרבה יותר: בשנת 1973 הגיע מחיר האורז ל-21 דולר ל-100 פאונד, מחיר השקול ל-103 דולר בדולרים של היום מתואמים לאינפלציה. מתחילת השנה עלה מחיר האורז ב-75.6%, זו הסחורה שמחירה עלה בשיעור הגבוה ביותר בשנת 2008.

מחיר החיטה ירד בסיכום שבועי ב-8.0%. חוזה עתידי לחודש מאי 2008 בבורסת הסחורות של שיקגו נסגר ביום שישי שעבר במחיר של 8.01 דולר לבושל. מערכו הגבוה בכל הזמנים, 13.345 דולר לבושל ב-27 בפברואר השנה, ירד מחיר החיטה כבר ב-40%. הגורמים לירידה האחרונה במחיר החיטה היו הגידול ביבול החיטה השנה בהודו, יצרנית החיטה השנייה בגודלה בעולם אחרי סין, שהגיע לשיא של 76.8 מיליון טון, וגשמים ותנאי מזג אוויר טובים לגידול חיטה באירופה, בסין ובאוסטרליה.

מחיר הסויה ירד בסיכום שבועי ב-2.6%. חוזה עתידי לחודש מאי 2008 בבורסת הסחורות של שיקגו נסגר ביום שישי שעבר במחיר של 13.26 דולר לבושל. מערכו הגבוה בכל הזמנים, 15.865 דולר לבושל ב-03 במארס השנה, ירד מחיר הסויה כבר ב-16.5%.

מחיר התירס ירד בסיכום שבועי ב-3.7%. חוזה עתידי לחודש מאי 2008 בבורסת הסחורות של שיקגו נסגר ביום שישי שעבר במחיר של 5.77 דולר לבושל. מערכו הגבוה בכל הזמנים, 6.16 דולר לבושל ב-09 באפריל השנה, ירד מחיר התירס ב-6.3%.

כיצד אפוא למרות התיקון כלפי מטה במחירי החיטה, התירס, והסויה מוסיף מחיר האורז לעלות? מלבד הסיבות הרגילות של גידול בביקוש וירידה בהיצע (התפוקה העולמית של אורז השנה צפויה לרדת ב-3.5% בהשוואה לשנה שעברה והמלאי העולמי של האורז ירד לערכו הנמוך ביותר ב-30 השנים האחרונות), הסיבה לכך היא שמרבית תפוקת האורז העולמית נצרכת במדינות המגדלות אותו, וכשהסתמן השנה מחסור באורז, הטילו מדינות כמו הודו, סין, ווייטנאם ומצרים איסור על יצוא האורז. יצוא האורז העולמי בשנת 2007 הסתכם רק ב-27.5 מיליון טון, 6.5% בלבד מתפוקת האורז העולמית, שהסתכמה ב-425 מיליון טון. זאת בהשוואה ליצוא של 110 מיליון טון חיטה, 18.5% מתפוקת החיטה העולמית, שהסתכמה ב-594 מיליון טון; וליצוא של 75 מיליון טון תירס, 10.7% מתפוקת התירס העולמית, שהסתכמה ב-704 מיליון טון.

רוב המומחים הסוקרים את שוק הסחורות מעריכים שמחירי הסחורות החקלאיות ישובו לעלות בזמן הקרוב בעקבות הירידה במלאים של הסחורות האלו, ולדעתם הירידות האחרונות במחירן מספקות הזדמנות להשקעה לטווח ארוך.

ב-11 במארס 2008 פרסם משרד החקלאות של ממשלת ארצות הברית את תחזית המלאים לסוף עונת הגידולים 2008-2007. לפי התחזית הזו, יֵרד מלאי החיטה לערכו הנמוך ביותר ב-61 השנים האחרונות, והמלאי של התירס והסויה יֵרד לערכו הנמוך ביותר בארבע השנים האחרונות. ארצות הברית ייצאה 70% מיצוא התירס העולמי וכעת היא מייעדת 30% מגידול התריס לייצור אתנול, המשמש כתחליף או כתוספת לבנזין. ארצות הברית מייצאת גם 37% מיצוא הסויה העולמי ו-24% מיצוא החיטה העולמי.

איך משקיעים

המסחר באורז מתנהל בבורסת הסחורות של שיקגו, CBOT. חוזה סטנדרטי מתייחס למידה המשונה, אלפיים hundredweight (מאה פאונד) של אורז – Rough Rice, שסימולו RR. מחיר האורז לחוזה הקרוב היה ב-25 באפריל 23.8 דולר למאה פאונד, כך שמחיר החוזה היה 47,600 דולר. הביטחונות ההתחלתיים הנדרשים הם 1,620 דולר בלבד לכל חוזה. אפשר גם לסחור בבורסת CBOT באופציות על החוזים העתידיים באורז: כל אופציה מתייחסת לחוזה אחד על אלפיים hundredweight אורז. מי שמעריך שמחיר האורז ירד בקרוב יכול גם "למכור שורט" חוזה על האורז או לרכוש אופציית put על חוזה עתידי. בשלב זה לא קיימות תעודות סל לאורז.

תעודת הסל לסחורות חקלאיות, ,PowerShares DB Agriculture Fund עוקבת אחר מחירי החיטה, הסויה, התירס והסוכר בחלוקה שווה; והיא נסחרת כמניה לכל דבר בבורסת AMEX בסימול DBA.

שתי תעודות סל חדשות לסחורות חקלאיות הונפקו ב-23 באוקטובר 2007: תעודת הסל הראשונה, iPath Dow Jones AIG Agriculture, עוקבת אחר מדד דאו ג'ונס לסחורות חקלאיות, הכולל את הסחורות סויה, תירס, חיטה, כותנה, שמן סויה, קפה וסוכר. התעודה נסחרת בבורסת ניו יורק בסימול JJA. תעודת הסל השנייה, iPath Dow Jones-AIG Grains, עוקבת אחר מדד דאו ג'ונס לדגנים, הכולל את הסחורות סויה, תירס וחיטה. התעודה נסחרת בבורסת ניו יורק בסימול JJG.

השינויים העיקריים במחירי הסחורות בשבוע שעבר

סחורות שמחירם עלה, שיעור העלייה באחוזים: בדיל – 10.1%, קקאו – 5.9%, גז טבעי – 4.9%, חזיר לפיטום – 2.7%, בנזין – 2.1%, בקר לפיטום – 1.9%, נפט – 1.6% ובקר חי – 1.1%.

סחורות שמחירם ירד, שיעור הירידה באחוזים: חיטה – 8.0%, כסף – 5.4%, פלדיום – 5.2%, פלטינה – 5.0%, תירס – 3.7%, קפה – 3.3%, שמן סויה – 3.3%, כותנה – 3.2%, עופרת – 3.2%, עץ – 2.9%, זהב – 2.8%, סויה – 2.6%, שיבולת שועל – 2.2%, רכז תפוזים – 2.0%, אלומיניום – 1.7%, אתנול – 1.7%, סוכר – 1.6%, חזיר קפוא – 1.4% ואבץ – 1.3%.

*מאת: אריה גורן, אנליסט גלובלי בפרגון, מערך ניהול השקעות חו"ל של כלל פיננסים בטוחה.

*הערה: אין לראות בכתבה המלצה לרכישה או למכירה של אורז, חיטה, תירס, סויה, תעודת סל או כל סחורה אחרת.