טבע נסחרת במחיר שיא: ב-CIBC ופסגות מספקים הערכות
מניית טבע שברה ביום שלישי, ה-8 לינואר, שיא נוסף במסחר בוול סטריט, כאשר טיפסה עוד 2.82% וסגרה במחיר של 49.26 דולר, רחוקה רק 74 סנט מרמת ה-50 דולר. היום, בדקנו מה האנליסטים חושבים על המנייה שכבר מתקרבת למחירי היעד שלהם.
נזכיר, כי זריקת המרץ האחרונה למנייה הגיעה ב-24 לדצמבר עת בה פרסמה החברה הודעה, כי השיקה את הגרסה הגנרית לתרופת הפרוטוניקס של חברת Wyeth המותוות לטיפול ולריפוי בפגיעה דלקתית של הוושט ולטיפול בהפרשות-יתר. תרופה שמכירותיה נאמדות בסדר גודל של 2.5 מיליארד דולר, ל-12 החודשים שהסתיימו ב-30 ביוני 2007. כמו כן ובהמשך לכך, עדכנו בטבע את תחזיות הרווח למניה, כלפי מעלה לטווח שבין 2.34 דולר עד 2.36 דולר.
מניית טבע הינה דואלית ונסחרת בבורסה בת"א ובנאסד"ק, אך כאשר מסתכלים על גרף המניה בשתי הבורסות רואים תמונה דומה, אך קצת שונה. למרות שבנאסד"ק המניה כבר בשיא חדש, מחירה של מניית ענקית הגנריה, בבורסה בת"א, עדיין רחוק בכ-7.8% מהשיא.
פה נציין רק את התיסוף החד שנרשם בשקל הישראלי אל מול הדולר (הדולר ירד בכ-10% בשנת 2007), כדבר שהעיב על מחיר מניית החברה בארץ.
לימור גרובר מפסגות: "הפגיעה בטבע הינה מינימאלית עד כדי לא קיימת"
לימור גרובר, אנליסטית בכירה, בבית ההשקעות פסגות אופק, אומרת בתגובה לעליות החדות שנרשמות במנייה, כי "טבע הינה מקלט בטוח בימים טרופים אלו, באיחוד כאשר ענפים רבים נפגעים קשות והתקופה הינה מאתגרת".
טבע השתתפה לאחרונה ב-2 כנסים בארה"ב, אחד של ג'י.פי מורגן והשני של מורגן סטנלי, מציינת גרובר ואומרת שלמרות שלא היו שם דברים חדשים, טבע חזרה על עדכון התרופות שלה הקיימות בפייפ-ליין ב-FDA - בשקפי המצגת הוצגו 160 תרופות חדשות בשווי של 103 מיליארד דולר (במונחי מקור), המשקפים עלייה מ-150 תרופות בשווי של 88 מיליארד דולר. כמו כן, אומרת גרובר, כי מספר התרופות שטבע צופה, כי תקבל עליהן בלעדיות גם כן עודכן.
"הפגיעה בטבע הינה מינימאלית עד כדי לא קיימת", אומרת גרובר בהתייחסות לכך שארה"ב עשויה להיקלע למיתון בשנה הקרובה. "לא רק שהענף שטבע פועלת בו הינו דפנסיבי ובעל חסינות גדולה למיתון, טבע אף עשויה ליהנות מתקופה זו, כיוון שאנשים נוטים לקנות יותר תרופות גנריות, מפני שהינן זולות יותר מהמקור".
גורם נוסף שגרובר רואה בו כתורם לסנטימנט החיובי שפוקד את טבע, הינו הפעילות הגלובלית והחלפת הממשל הצפוי בארה"ב. "הפעילות הגלובלית של טבע תופסת תאוצה והדבר מעלה את האטרקטיביות של המנייה, עקב הפחתת החשיפה לארה"ב, נוסיף על כך שהסקרים בארה"ב והציפיות הגדולות כרגע הם שנראה דמוקרטי על כיסא הנשיאות בארה"ב, דבר שמבחינה היסטורית ידוע כמיטיב עם החברות הגנריות".
הדמוקרטים ידועים כמעודדים חקיקה גנרית, על-מנת לעזור לשכבות החלשות שצריכות לקנות תרופות. לא מזמן ראינו איך חקיקה לגרסאות גנריות לתרופות ביולוגיות נכשלה בארה"ב, דבר שעשוי לעבור תחת ממשל דמוקרטי.
נזכיר כי אחת הסוגיות הבוערות ביותר שהטרידה את מנוחת הציבור האמריקני לקראת ערב הבחירות הקודמות לנשיאות ארה"ב היתה נושא התרופות הגנריות.
"צריך להיות סבלניים ולא למהר למכור את טבע אלא לחכות לדוחות החברה ולפרסום תחזיות מעודכנות לשנים הבאות", אומרת גרובר ומסכמת, כי "במידה והמגמה של העלאת תחזיות תימשך וכמו כן, טבע תמשיך להביס את תחזיות האנליסטים, ותפרסם תחזיות טובות לשנת 2009 ואף 2010 קיימת סבירות שנראה אותה ב-60 דולר עד סוף 2008".
אמיר ארגמן מ-CIBC: "במידה וטבע תמשיך להתקרב למחיר היעד הייתי נזהר"
אמיר ארגמן, אנליסט בבית ההשקעות CIBC, רואה בפרוטוניקס כ"בוסט" האחרון למניית טבע. "זה לא סוד ששנת 2008 הינה שנה שחייבת להיות פנטסטית למנייה".
"חשוב להבין שהחברות הגנריות פועלות בשוק שהצמיחה בו נגזרת ממספר התרופות שבדרך להשקה", אומר ארגמן ומסביר, "לאחר השקת התרופות ישנה שחיקה בהכנסות הנובעות ממנה בעקבות התחרות העזה הקיימת בשוק ולכן כשטבע מחזיקה ברשימה משמעותית של תרופות שאמורות לצאת היא בעצם מתדלקת את הצמיחה".
ארגמן מציין את השקתם הצפויה של מוצרי Fosamax, Lamictal ו- kytril יחד עם השקה אפשרית של Actonel ,Aciphex ו-Prevacid כדבר המרמז על פוטנציאל הטוב ששנת 2008 תהיה מוצלחת במיוחד. "העלאות המחיר הרבות שהתפרסמו בחודשים האחרונים לטבע מגלמות ציפייה לצמיחה חזקה בשנת 2008"
כמו כן, ארגמן רואה בהנהלה הדי חדשה של טבע, כדבר שעשוי להתברר כטוב, "לפי שיחת הוועידה האחרונה והתחזיות התלת שנתיות שטבע מפרסמת נראה כי ינאי משדר יותר שקיפות לחברה ויש מצב אפשרי שנראה יותר מידע מגיע אל השוק במקביל לדוחות".
למרות זאת, מציין ארגמן שכרגע החברה מתומחרת ב-CIBC לפי מכפיל מקסימאלי על רווח למניה לשנת 2009, "לכן במידה ולא נראה רכישה או הודעות בולטות אפשר לומר שטבע מתקרבת למחיר בה צריך להתחיל להיזהר".
בהתייחס לשאלה מה נחשב כהודעה בולטת שעשוי לדחוף את מניית טבע עוד קדימה, אומר ארגמן, "התנאים הפיננסים של טבע מאפשרים לה לבצע כיום עוד רכישה וכפי שטבע הוכיחה בעבר, מעבר לכל ספק, היא יודעת לעשות זאת בצורה הטובה ביותר".
דוחות כספיים לשנת 2007 ותחזיות ל-2008
כלכלת ישראל (X)נתון כלכלי מדאיג - גירעון בחשבון השוטף, לראשונה משנת 2013; מה זה אומר?
נקודת מפנה בכלכלה המקומית: גירעון בחשבון השוטף ברבעון השלישי של 2025, אחרי שנים רצופות של עודף. האם צריך לדאוג?
לראשונה מאז 2013 נרשם בישראל גירעון בחשבון השוטף של מאזן התשלומים, אירוע שעלול לבטא נקודת מפנה משמעותית במבנה המקרו-כלכלי של הכלכלה הישראלית. ברבעון השלישי של 2025 הסתכם הגירעון, בניכוי עונתיות, בכ-1.1 מיליארד דולר, לעומת עודף זניח של 0.1 מיליארד דולר בלבד ברבעון הקודם, ועודפים רבעוניים ממוצעים של כ-3.8 מיליארד דולר בשנים שקדמו לכך.
המשמעות אינה טכנית בלבד. החשבון השוטף משקף את יחסי החיסכון-ההשקעה של המשק כולו ואת יכולתו לייצר מטבע חוץ נטו. מדובר על גירעון של תנועות הון ומעבר מעודף לגירעון מאותת כי המשק צורך, משקיע ומשלם לחו"ל יותר משהוא מייצר ומקבל ממנו - שינוי שעשוי להשפיע על שער החליפין, על תמחור סיכונים ועל מדיניות מוניטרית ופיסקלית גם יחד.
הסיבה: לא סחר החוץ, אלא ההכנסות הפיננסיות: הסיפור האמיתי מאחורי הגירעון
בניגוד לאינטואיציה, הגירעון אינו נובע מקריסה ביצוא או מזינוק חריג ביבוא הצרכני. למעשה, חשבון הסחורות והשירותים נותר בעודף של 1.8 מיליארד דולר ברבעון השלישי, שיפור ניכר לעומת הרבעון הקודם. יצוא השירותים הגיע לשיא של 22.9 מיליארד דולר, כאשר 77% ממנו מיוחס לענפי ההייטק, תוכנה, מו"פ, מחשוב ותקשורת.
הגורם המרכזי להרעה הוא חשבון ההכנסות הראשוניות, שבו נרשם גירעון עמוק של 3.7 מיליארד דולר, לעומת 2.0 מיליארד דולר בלבד ברבעון הקודם. סעיף זה כולל תשלומי ריבית, דיבידנדים ורווחים לתושבי חו"ל על השקעותיהם בישראל, והוא משקף במידה רבה את הצלחתו של המשק הישראלי למשוך הון זר, אך גם את מחיר ההצלחה הזו.
הכנסות תושבי חו"ל מהשקעות פיננסיות בישראל קפצו ל-10.0 מיליארד דולר ברבעון, בעוד שהכנסות ישראלים מהשקעות בחו"ל הסתכמו ב-6.4 מיליארד דולר בלבד. הפער הזה לבדו מסביר את מרבית המעבר לגירעון. במילים פשוטות: חברות ישראליות מצליחות, רווחיות ומושכות השקעות, אך הרווחים זורמים החוצה, לבעלי ההון הזרים.
מדד המחירים לצרכן CPIמדד המחירים בנובמבר ירד ב-0.5%; מחירי הדירות ירדו גם ב-0.5%
הירידה במדד בהתאם להערכות הכלכלנים, מה קרה למחירי הדירות באזורים שונים והאם תהיה למדד השלילי השפעה על הריבית? וגם - למה אנחנו מרגישים שיוקר המחייה מזנק הרבה יותר ממדד המחירים לצרכן?
מדד המחירים לצרכן מדד המחירים לצרכן ירד ב-0.5% בחודש נובמבר, בהשוואה לחודש אוקטובר - בדומה להערכות הכלכלנים. בשנים עשר החודשים האחרונים (נובמבר 2025 לעומת נובמבר 2024), עלה מדד המחירים לצרכן ב-2.4%. ירידות מחירים בולטות נרשמו בסעיפי: ירקות ופירות טריים שירדו ב-4.1%, תרבות ובידור שירד ב-2.5%, תחבורה ותקשורת שירד ב-1.6% וריהוט וציוד לבית שירד ב-1.1%. הירידה החדה במדד נבעה בעיקר מסעיף הטיסות שירד משמעותית. עליות מחירים בולטות נרשמו בסעיף המזון, שעלה ב-0.4%. מדד מחירי הדירות ירד ב-0.5%.
הנה פרוט הסעיפים שהשפיעו על מדד המחירים - הוצאות על נסיעות לחו"ל גרם לירידה של 0.266%, ירקות ופירות תרמו לירידה של 0.09%:
מחירי הדירות בירידה כבר חודש שמיני ברציפות. הפעם הם ירדו ב-0.5%. בתל אביב נרשמה ירידה של 1.1%, בירושלים עלייה של 1.4%. תל אביב רק נזכיר עמוסה במלאי של 10,700 דירות כשקצב המכירות השנתי עומד על 2,200 דירות בשנה. כלומר יש מלאי שיספיק ל-5 שנים בקצב הזה, וגם אם הקצב יעלה, מדובר במלאי של שנים.
- מדד המחירים בנובמבר - צפי לירידה של 0.5%
- מדד המחירים באוקטובר עלה ב-0.5%; מחירי הדירות ממשיכים לרדת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בשכר הדירה עבור השוכרים אשר חידשו חוזה נרשמה עלייה של 2.8% ועבור השוכרים החדשים (דירות במדגם בהן הייתה תחלופת שוכר) נרשמה עלייה של 4.7%.
