שוק המטבעות: התנודתיות מזנקת - שימו לב למתעוררים
בשבוע המסחר האחרון התחזק הדולר (USD), כנגד 15 מתוך 16 מטבעות הסחר המרכזיים. המעניין הוא שלמרות החשש מפני אי-הודאות בכלכלה האמריקאית, המשקיעים חושבים שהסיכון מחוץ לארה"ב הוא גבוה יותר, ובהתאם פנו למטבע האמריקני.
במיוחד, נחלשו מטבעות ה-Carry. בסקירה האחרונה ניתחנו את הסביבה בה פועלים השחקנים בתחום והצבענו על כך שזו הפכה להיות פחות נוחה. אמנם, בסקירה התייחסנו לכך שפערי הריביות הופכים פחות אטרקטיביים, אך גם הצבענו על כך שהתנודתיות היא מפתח מרכזי לאסטרטגיה וככל שזו נמוכה כך האסטרטגיה מוצלחת יותר. העלייה המהירה בתנודתיות טרפה את הקלפים.
כאמור, השבוע חלה עלייה חדה מאוד ברמת התנודתיות בשוק המט"ח. לשם המחשה, בעוד שרמת התנודתיות היומית של הריאל הברזילאי (BRL) כנגד ה-USD הייתה לפני שבוע כ-2.5% או לפי 5 ימים אחרונים במונחים שנתיים. השבוע היא עלתה ל-34%, כמעט פי 14. רמת התנודתיות של סל המטבעות הדולרי (DXY), שהייתה לפני שבוע נמוכה מ-1% עלתה השבוע לכדי 8%.
כך, בסיכום שבועי נחלש ה-USD אך ורק כנגד הין היפני (JPY) בשיעור של 2.23%. ה-USD התחזק במיוחד כנגד ה-NZD הניו-זילנדי (4.03%), ה-AUD האוסטרלי(3.23%) וה-ZAR - הרנד הדרום אפריקני (3.08%). בסוף השבוע נסחר הדולר בשער של 1.3634 לאירו ו-118.63 ינים יפניים ל-USD.
בשבוע האחרון בוצעה העלאת ריבית בניו-זילנד. אנו בסוף התהליך הריבית הרשמית בניו-זילנד הועלתה, כצפוי, בשבוע שעבר ב-25 נ"ב לרמה של 8.25%. הבנק המרכזי הניו-זילנדי העלה 4 פעמים את הריבית במהלך 2007 במסגרת מאבקו כנגד האינפלציה שהייתה לפני שנה ברמה של 4.0%. אולם, בשנה האחרונה זו החלה במסע התמתנות וב-12 החודשים האחרונים נרשמה עלייה של 2.0% במדד המחירים לצרכן.
ייתכן, כי ההתמתנות בסביבה האינפלציונית מהווה פתח לעצירה בהעלאות הריבית. ואכן, מן ההודעה שפורסמה לאחר ההכרזה נראה, כי זהו הכיוון אליו שואפים בבנק המרכזי. בבנק התייחסו לכך, כי קצב הגידול בהלוואות הולך ומתמתן ולפיכך, הביקושים הפנימיים החזקים יתמתנו גם הם.
בדומה לבנקים מרכזיים בעולם, גם הבנק המרכזי הניו-זילנדי נמצא בין הפטיש לסדן. מחד, הריבית הגבוהה הביאה לכדי התחזקות של המטבע, עודדה את היבוא ואת ההוצאה הפרטית, בעודה פוגעת ביצואנים. כלומר, פוגעת בצמיחה ומביאה להתרחבות של הגירעון במאזן התשלומים. מנגד, לא ניתן היה להפחית את הריבית (ולהחליש את המטבע), שכן אז הייתה נרשמת התעוררות נוספת בהלוואות במשק וגם בהוצאה הפרטית.
נזכיר, כי אנו נמצאים בעיצומה של תקופה בה בנקים מרכזיים בשווקים מפותחים בעולם מעלים את הריבית הרשמית. כך, הבנק המרכזי האנגלי העלה את הריבית ל-5.75% והבנק המרכזי הקנדי העלה את הריבית הרשמית לאחרונה ל-4.5%. גם הריביות בגוש האירו ובאוסטרליה צפויות לעלות בקרוב, בעיקר על רקע פעילות כלכלית חזקה ואינפלציה הגבוהה מעבר לטווח הנוחות. כתגובה להכרזת הריבית ולהודעה היונית נחלש הדולר הניו-זילנדי בעולם.
*מאת: רון אייכל, אסטרטג ראשי לשווקים הבינלאומיים, אי.בי.אי. בית-השקעות.
השכר נטו יעלה - אבל, לא לכולם; התוכנית של האוצר נחשפת
משרד האוצר מרווח את מדרגות המס - זה יעזור בעיקר לבעלי שכר גבוה מ-16 אלף שקל; מס רכוש יהיה 1.5% - ההצעה של האוצר לתקציב 2026
מסים משרד האוצר נערך להגיש את המתווה לשינויים במיסוי ב-2026. זה לא סופי, יהיו עוד שינויים רבים. בינתיים, כפי שאישרו בכירים באוצר לביזפורטל נראה שיש בשורה לשכירים, אבל לא לכולם. מי שמרוויחים בחודש יותר מ‑16 אלף שקל (193 800 שקל בשנה) ייהנו מריווח מדרגות המס. הכוונה באוצר להעלות את מדרגת המס של 20% לרף שכר של 19 אלף שקל במקום מדרגה קיימת של 31%. המשמעות היא שתשלום המס במדרגה הזו (שמתחילה בכ-16.1 אלף שקל בחודש) יהיה 20%.
דוגמה - בשכר של 19 אלף שקל, תשלום המס יפחת בכ-330 שקלים. בנוסף, גם המדרגות הבאות בתור ידחו, כך שככל שהשכר גבוה יותר, ההטבה גדולה יותר. אבל, רגע, מה עם בעלי השכר הנמוך? הם אלו ששילמו ביוקר בשנתיים האחרונות, כשגם מדרגות המס עליהם הוקפאו. למה לא לתת הטבה גם להם? באוצר הדגישו בעבר כי הם מעוניינים לתת להם הטבות, ונראה שהכוונה, כבר בתקציב 2026 להחזיר את ההצמדה על המדרגות וכן נשקל לרווח את המדרגות גם בשכר נמוך יותר.
מס רכוש של 1.5% על קרקעות פנויות
משרד האוצר מציע להחיות את מס רכוש, כפי שחשפנו לאחרונה. על פי ההצעה מס רכוש יעמוד על 1.5% ויחול על קרקעות פנויוֹת שאינן חקלאיות, כולל קרקע עסקית. מדובר בצעד שלא היה בשימוש ונועד להוביל לגבייה של כ-8 מיליארד שקל, במקביל להוצאה של קרקעות לבנייה - שזו המטרה העיקרית של המהלך. במשרד האוצר סבורים שהמיסוי יוביל אנשים וגופים שונים לבנות על קרקעות דבר שיגדיל את היצע הדירות, אך צריך לומר ש-1.5% לא בהכרח ישפיע על בעלי הקרקעות. זה מיסוי נמוך יחסית. כמו כן, גם אם יהיו כאלו שיעדיפו לבנות או למכור, הרי שעד שזה יתגלגל להיצע דירות ייקח זמן.
בתחום התחבורה והסביבה מופיע סעיף דרמטי: מס זיהום אוויר שייגבה על טיסות היוצאות מישראל, לפי מרחק ומשקל המטוס. המס ינוע בין 1.5 אלף שקל לטיסה קצרה עם מטוס קל ועד 100 אלף שקל לטיסה ארוכה עם מטוס כבד. הבעיה במיסוי הזה היא שהוא בעצם יתגלגל למחירי הטיסה, כלומר הצרכנים הם אלו שישלמו אותו.
- 830 אלף שכירים היו אמורים לקבל החזרי מס בשווי 664 מיליון שקל - אך בערעור לבית המשפט העליון ההחלטה בו
- רפורמת מס טורקית תפגע במשקי הבית, בעסקים קטנים ובינוניים וייתכן שאף בשוק ההון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המהלך מתבסס על ההיגיון שהתחבורה האווירית אחראית לכ‑3.5% מהפליטות בישראל, ועל הצורך לתמרץ תעשיית תעופה “ירוקה” יותר. במספר מדינות מתקדמות באירופה כבר קיים מס דומה.
השכר נטו יעלה - אבל, לא לכולם; התוכנית של האוצר נחשפת
משרד האוצר מרווח את מדרגות המס - זה יעזור בעיקר לבעלי שכר גבוה מ-16 אלף שקל; מס רכוש יהיה 1.5% - ההצעה של האוצר לתקציב 2026
מסים משרד האוצר נערך להגיש את המתווה לשינויים במיסוי ב-2026. זה לא סופי, יהיו עוד שינויים רבים. בינתיים, כפי שאישרו בכירים באוצר לביזפורטל נראה שיש בשורה לשכירים, אבל לא לכולם. מי שמרוויחים בחודש יותר מ‑16 אלף שקל (193 800 שקל בשנה) ייהנו מריווח מדרגות המס. הכוונה באוצר להעלות את מדרגת המס של 20% לרף שכר של 19 אלף שקל במקום מדרגה קיימת של 31%. המשמעות היא שתשלום המס במדרגה הזו (שמתחילה בכ-16.1 אלף שקל בחודש) יהיה 20%.
דוגמה - בשכר של 19 אלף שקל, תשלום המס יפחת בכ-330 שקלים. בנוסף, גם המדרגות הבאות בתור ידחו, כך שככל שהשכר גבוה יותר, ההטבה גדולה יותר. אבל, רגע, מה עם בעלי השכר הנמוך? הם אלו ששילמו ביוקר בשנתיים האחרונות, כשגם מדרגות המס עליהם הוקפאו. למה לא לתת הטבה גם להם? באוצר הדגישו בעבר כי הם מעוניינים לתת להם הטבות, ונראה שהכוונה, כבר בתקציב 2026 להחזיר את ההצמדה על המדרגות וכן נשקל לרווח את המדרגות גם בשכר נמוך יותר.
מס רכוש של 1.5% על קרקעות פנויות
משרד האוצר מציע להחיות את מס רכוש, כפי שחשפנו לאחרונה. על פי ההצעה מס רכוש יעמוד על 1.5% ויחול על קרקעות פנויוֹת שאינן חקלאיות, כולל קרקע עסקית. מדובר בצעד שלא היה בשימוש ונועד להוביל לגבייה של כ-8 מיליארד שקל, במקביל להוצאה של קרקעות לבנייה - שזו המטרה העיקרית של המהלך. במשרד האוצר סבורים שהמיסוי יוביל אנשים וגופים שונים לבנות על קרקעות דבר שיגדיל את היצע הדירות, אך צריך לומר ש-1.5% לא בהכרח ישפיע על בעלי הקרקעות. זה מיסוי נמוך יחסית. כמו כן, גם אם יהיו כאלו שיעדיפו לבנות או למכור, הרי שעד שזה יתגלגל להיצע דירות ייקח זמן.
בתחום התחבורה והסביבה מופיע סעיף דרמטי: מס זיהום אוויר שייגבה על טיסות היוצאות מישראל, לפי מרחק ומשקל המטוס. המס ינוע בין 1.5 אלף שקל לטיסה קצרה עם מטוס קל ועד 100 אלף שקל לטיסה ארוכה עם מטוס כבד. הבעיה במיסוי הזה היא שהוא בעצם יתגלגל למחירי הטיסה, כלומר הצרכנים הם אלו שישלמו אותו.
- 830 אלף שכירים היו אמורים לקבל החזרי מס בשווי 664 מיליון שקל - אך בערעור לבית המשפט העליון ההחלטה בו
- רפורמת מס טורקית תפגע במשקי הבית, בעסקים קטנים ובינוניים וייתכן שאף בשוק ההון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המהלך מתבסס על ההיגיון שהתחבורה האווירית אחראית לכ‑3.5% מהפליטות בישראל, ועל הצורך לתמרץ תעשיית תעופה “ירוקה” יותר. במספר מדינות מתקדמות באירופה כבר קיים מס דומה.
