לאחר 4 ימי עליות - הדולר מתקן ויורד ב-0.27%
לאחר 4 ימי עליות רצופים בהם התחזק הדולר למול בשעור של 1.18%. מתקן הבוקר המטבע האמריקני ופותח את המסחר בירידה, בהתאם למגמתו בעולם. בשעה זו נסחר הדולר בירידה של 0.27% סביב רמת 0.27%. מנגד, האירו שסבל בימים האחרונים מירידות מול הדולר והשקל, פותח את המסחר בעליה של 0.17% ונסחר סביב רמת 4.534 שקל.
מדד המחירים לצרכן שפורסם אתמול הצביע על עליה של 0.8% במדד, כשלעליית הדולר ומחירי הדלקים מרכיב לא מבוטל בעלית המדד. ככל הנראה עליית המדד שמציבה כעת את יעד האינפלציה הטווח העליון של בנק ישראל, בנוסף לתחזיות להמשך העלאת הריבית בארה"ב, תוביל להעלאה נוספת בריבית השקלית בעוד כשבועיים.
בעולם
הבוקר, הדולר נחלש מעט לאחר ימים של התחזקות. ההיחלשות באה על רקע העברת המקל אתמול בערב מידו של אלן גרינספן לזו של בן ברנקה. למרות שברנקה אינו צפוי לשנות את מדיניותו של גרינספן, על פי הערכות של כלכלנים רבים, משקיעים בשוק הפגינו את ספקותיהם במכירות של הדולר. למרות חשיבותה של ההעברה, בפינוטק לא רואים במהלך זה השפעה על הדולר.
מאידך, העובדה שמכירות קמעונאיות בארה"ב נפלו באוקטובר בשיעור של 0.1% בעצם מצביעה על הלחץ האמיתי על הכלכלה האמריקנית והסבירות גבוהה יותר כי הנתון הנ"ל הינו ההשפעה הרלבנטית להיחלשותו של הדולר. חשוב לציין כי ככול שמחירי הנפט עולים כך גם יורדים מחירי הרכבים, תרגיל שיווקי של יצרני הרכבים לכסות את הפגיעה על הצרכנים של מחירי האנרגיה ההולכים ועולים.
העובדה הזו בעצם גורמת להאטה במכירות הקמעונאיות. העובדה שצרכנים אינם קונים בעוד מדד ה-PPI, מדד מחירים ליצרן אשר התפרסם אתמול בירידה של 0.3% והינה הירידה הגדולה ביותר מאז אפריל 2003, גם הוא בירידה, בעצם מצביע על אפשרות שהבנק המרכזי של ארה"ב לא יעלה את שיעור הריבית בפגישתם הקרובה.
כל המרכיבים הללו בעצם משפיעים על הדולר לרעה אולם החשיבות של ה-PPI והמכירות הקמעונאיות הינו עליונה. למרות הפסימיות, ביממה הקרובה, בפינוטק עדיין מצפים להמשך התחזקותו של הדולר בעקבות העובדה שלא צפויים פרסומים כלכליים היום ? דבר שיותיר את התמקדותם של משקיעים בנושא הריבית, אשר בטווח הרחוק עדיין צפויה להיות בעלייה.
האירו הפגין התחזקות מינורית במהלך היממה האחרונה, אולם חשוב לציין כי עלייה זו נראית רגעית בלבד. יתכן כי האירו התחזק אל מול הדולר בעקבות הפרסום שהצמיחה בגוש האירופאי עמדה על שיעור של 0.6% ברבעון השלישי כאשר הציפיות עמדו על שיעור של 0.3% בלבד. למרות זאת, לא צפויים שינויים במדיניות המוניטארית של הגוש בתקופה הקרובה, דבר שצפוי לגרום להמשך היחלשות של האירו לאור העובדה שארה"ב בונה לעצמה פער ריביות חיובי.
"השוק המקומי כבר מתומחר גבוה; השקל יגיע ל-3-3.12 בסוף 2026"
דיסקונט ברוקראז' עם סקירה סלקטיבית ל-2026: רוב הסקטורים מקבלים "תשואת שוק" - אפסייד של 26% בנייס, אלביט עם מחיר יעד של 1850 שקל
דיסקונט אחרי שנת 2025 חריגה בכל קנה מידה, עם זינוק של כ-50% בת"א 125 וזרימה של כספי משקיעים זרים לבורסה המקומית, דיסקונט ברוקראז' מנסים לשרטט את השוק של 2026. מצד אחד, הכלכלה הריאלית בישראל הולכת להנות משנה של התאוששות משמעותית, אבל מצד שני, שוק המניות כבר
לא זול, וקשה יהיה לשחזר (ועל זה יסכימו רבים) את מה שראינו בשנה האחרונה.
נקודת המוצא זה שלא נכנס להחמרה ביטחונית משמעותית. אם נניח ככה, בדיסקונט מעריכים ש-2026 תהיה שנה שבה הכלכלה הישראלית תצמח בקצב גבוה מהעולם ואפילו מרוב מדינות המערב. תחזית הצמיחה
של הכלכלה המקומית עומדת על 4.5% עד 5.5%, לעומת כ-3% בלבד בעולם (לפי קונצנזוס בלומברג). המנועים המרכזיים יהיו השקעות, בעיקר למגורים, חזרה של הצריכה הפרטית, וחלק מענפי היצוא.
במקביל, בדיסקונט מצביעים על המשך התמתנות באינפלציה. אחרי שהאינפלציה השנתית
כבר ירדה לתוך היעד, הצפי של מחלקת המחקר הוא לירידה נוספת עד כ-1.6% בסוף 2026. לכך תורמים, בין היתר, חוזק השקל, התמתנות באינפלציה הגלובלית, שחרור מגבלות היצע, והעובדה שבשונה מ-2025, לא צפויה העלאת מע"מ.
הסביבה הזאת תאפשר לבנק ישראל להמשיך ולהפחית
ריבית. בדיסקונט מעריכים לפחות שלוש הפחתות ריבית במהלך 2026, לרמה של 3% עד 3.5% בסוף השנה. הריבית הריאלית בישראל עדיין גבוהה יחסית, גם היסטורית וגם בהשוואה לעולם, והפער הזה, יחד עם האטה באינפלציה ורגיעה בפרמיית הסיכון,
יתמוך בהמשך מהלך ההפחתות שכבר התחיל.
- בנק הפועלים ודיסקונט ילוו פרויקט התחדשות רחב היקף בשטח סמינר הקיבוצים
- אלומה מוכרת 38% מאסקו לפי שווי של 160 מיליון שקל: דיסקונט קפיטל נכנסת כשותפה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אג"ח ומט"ח: השקל ימשיך להתחזק, ירידת תשואות בטווח הקצר
בשוק האג"ח, בדיסקונט ברוקראז' מעריכים כי התנאים המאקרו-כלכליים תומכים בירידת תשואות, בעיקר בחלק הקצר של עקום התשואות,
לפחות בחודשים הראשונים של 2026. המשך התמתנות האינפלציה, לצד צפי להפחתות ריבית והנחה ליציבות יחסית בפרמיית הסיכון, יוצרים סביבה נוחה יותר לאג"ח הממשלתי. עם זאת, הם מדגישים כי במבט של שנה קדימה חוסר הוודאות גובר, בעיקר בשל השאלה כיצד יתפתחו התשואות בארה"ב, ובתרחיש
הבסיס הם מצפים לתשואת החזקה חיובית באג"ח הממשלתי בישראל לאורך העקום, אך ללא אחידות בין הטווחים.
מטרו (נת"ע)מבקר המדינה: פרויקט המטרו בגוש דן סובל מעיכובים, מחסור בכוח אדם וחוסר היערכות לאומית
מבקר המדינה מזהיר כי ללא טיפול מיידי במחסור בכוח אדם, בליקויי התיאום ובאי־הוודאות התקציבית, פרויקט המטרו בגוש דן, מיזם התשתית הגדול בתולדות ישראל, עלול להתעכב שנים ולחרוג משמעותית מהתקציב
פרויקט המטרו במטרופולין תל אביב, מיזם התשתית הגדול והיקר בתולדות המדינה, ניצב בפני שורת חסמים מהותיים שעלולים לדחות את מועד הפעלתו ולהגדיל משמעותית את עלותו. כך עולה מדוח מיוחד של מבקר המדינה, המתריע מפני פערים חמורים בהיערכות הממשלה, מחסור בכוח אדם
וציוד, ליקויים בתיאום בין גופים שונים ואי־ודאות תקציבית עמוקה.
המטרו, שעלות הקמתו נאמדת בכ-150 מיליארד שקל ומהווה כשליש מכלל השקעות המדינה בתשתיות בשנים הקרובות, אמור לשרת כ-3 מיליון תושבים ב-24 רשויות מקומיות, באמצעות שלושה קווים תת-קרקעיים באורך
כולל של כ-150 ק"מ ו-109 תחנות. על פי התכנון, המערכת המלאה אמורה להתחיל לפעול בשנת 2037, אך מבקר המדינה מזהיר כי לוחות הזמנים הללו אינם מבוססים דיים.
מחסור חמור במהנדסים, עובדים וציוד
אחת הבעיות המרכזיות שמזהה הדוח היא מגבלת יכולת
הביצוע של המשק הישראלי. לפי הערכות, לצורך קידום הפרויקט יידרשו עד כ-16 אלף עובדים זרים מקצועיים, לצד אלפי מהנדסים ואנשי מקצוע מקומיים, אך ההיערכות לכך טרם הושלמה. המחסור במהנדסים אזרחיים אף צפוי להחריף בשנים הקרובות, למרות ניסיונות עידוד אקדמיים שלא נשאו פרי.
גם בתחום הציוד ההנדסי קיימים פערים משמעותיים: מכונות חפירה מתקדמות (TBM), ציוד להקפאת קרקע ואמצעים תת־קרקעיים ייחודיים אינם זמינים כיום במשק הישראלי בהיקף הנדרש, וחלקם יידרשו להישען על קבלנים זרים, מהלך שמוסיף סיכון לעלויות וללוחות הזמנים.
- פרויקט המטרו בגוש דן יוצא לדרך: טעות היסטורית או הצלחה ענקית?
- עבודות המטרו החלו באוזר סבידור בת"א; איך זה ישפיע על התנועה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תיאום
לקוי ומבנה ניהולי חסר
הדוח מצביע גם על בעיות ניהול ותיאום. רשות המטרו הוקמה באיחור ופועלת במתכונת מצומצמת, ללא מועצה מאסדרת פעילה לאורך זמן, וחברת נת"ע פועלת זה שנים ללא הסכם מסגרת חתום עם המדינה. בנוסף, לא הוסדרו הסכמים מחייבים עם חברות תשתית
מרכזיות כמו תקשורת ומים, מה שעלול לגרום לעיכובים של חודשים ואף שנים במהלך העבודות.
