UBS מוריד המלצה וחותך בפראות את סקטור הגז: "מצרים משנה את התמונה"

בנק ההשקעות מציע להעביר את סמכויותיו של דרעי לידי נתניהו, אך עדיין צופה קשיים. שימו לב למחיר היעד

גיא בן סימון | 12/10/2015 12:07 (43)

נושאים בכתבה נפט

אי הוודאות הרגולטורית בכל הנוגע לאישור מתווה הגז עדיין פה. לאחר ששר הכלכלה אריה דרעי סירב לחתום על סעיף 52, המאשר את עקיפת הממונה על ההגבלים העסקיים שהכריז על לווייתן 'הסדר כובל', הכנסת אישרה את המתווה הגז שנחתם בין חברות הגז לממשלה, אך עדיין נדרשת חתימתו של דרעי לאישור הסופי. בבנק ההשקעות UBS לא מחכים לדרעי ומורידים המלצה לסקטור הגז כולו, ואף מציעים את הפתרון הטוב ביותר מבחינתם ליציאה מהמבוי הסתום.

רוני בירון, מבנק ההשקעות UBS, חותך בפראיות את מחיר היעד למניות השותפויות ומוריד המלצה לסקטור הגז כולו ל'ניטרלי'. מחיר היעד למניית דלק קבוצה 1.14% הורד ב-10.4% ל-930 שקל, של רציו יהש 0.34% נחתך בכ-29.8% ל-28 אג', של אבנר יהש הופל ב-24.6% ל-2.37 שקל ושל דלק קידוחים יהש ב-25.9% ל-12.4 שקל. ההמלצה למניות רציו, דלק קידוחים ואבנר יהש הורדה מ'קנייה' ל'ניטרלי'. ההמלצה לדלק קבוצה נותרה 'ניטרלי'.

"העברת סמכויות החתימה על סעיף 52 לידי ראש הממשלה תהיה הדרך הבטוחה והמהירה החוצה (מהמבוי הסתום), אך אפילו שהושג רוב בכנסת לאישור המתווה - זה לא מספיק", כתב בירון. "לשם העברת הסמכויות ראש הממשלה זקוק לרוב בכנסת, אותו הוא מתקשה להשיג. אנו צופים כי שלב 1 של 'לווייתן' יצא לפועל בתוך 12-9 חודשים.

"בינתיים, הסביבה העסקית לא הופכת לקלה יותר. בזמן שישראל עסוקה ברגולציה, הירידה במחירי הנפט יחד עם גילוי הגז המצרי על ידי Eni, מעיבים על לווייתן בכל הנוגע לצד המסחרי. גילוי הגז המצרי משנה את התמונה ל'תמר' ו'לווייתן' בכך שהוא מציע את המאגר השני בגודלו באיזור. אנו מאמינים כי זה מוריד מהתמחור של הפרויקט הישראלי, אך עדיין אלו האחרנות נמצאות בשלב מתקדם יותר למימוש מול החברות BG ו-UFG. אנו מאמינים כי הארועים הללו מוציאים החוצה חלק מהמינוף מ'תמר' ו'לווייתן' ועשויים להשפיע על תמחור של הסכמי מפתח".

מאז מציאת תגליות הגז בשנת 2009 פיתוח מאגר 'תמר' נעשה במהירות, מציינים ב-UBS, בעוד פיתוח לווייתן מתעכב על רקע חוסר אמון. גודלו של מאגר לווייתן מוערך בכ-22 Tcf ורובו, 75%-50% אמור להיות מופנה לייצוא, אם תשאלו את חברות הגז. לעומת זאת, המתנגדים אומרים כי יש לשמור על עתודות גז גדולות יותר למען הביטחון האנרגטי של ישראל. בכל אופן ב-UBS ציינו כי במקרה של התפתחות חיובית בחזית הרגולציה, קבוצת דלק תהיה הרכב העיקרי עבור משקיעים בינלאומיים.

ב-UBS מציינים כי מסחור לווייתן נושא עימו השלכות משמעותיות לישראל ולחברות המעורבות. "מאגר 'תמר' כבר הפך את ישראל לעצמאית מבחינה אנרגטית ו'לווייתן' עשוי להפוך אותה ליצואנית רשתית". בכל אופן, לגבי השוק הבינלאומי - הלקוחות - טוענים בבנק ההשקעות כי הזירה הגיאופוליטית נותרה מאתגרת.

במסגרת הסקירה, UBS לקח בחשבון את סעיפי מתווה הגז שנחתם בין הממשלה לחברות ומחכה לאישור, בהם בין היתר: דלק תמכור תמכור את 'תמר' בתוך 6 שנים, ולא ייפתחו חוזים קיימים.

קיראו עוד ב"אנרגיה ותשתיות"

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(43):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

37.
שלום 14/12/2015 20:47
הגב לתגובה זו
מי יכול להסביר מי משלם בגין ההפגנות נגד הפקת הגז חייבת להיות חקירה פלילית!התבזבזו מליונים רבים זה חשוד רבותי מפחיד!!אני לא מחפש מי צודק!! לא ראיתי הפגנות דומות עבור הרעבים,זקנים וילדים מחטטים בפחי אשפה ועוד...
36.
יעקב 13/10/2015 09:42
הגב לתגובה זו
מצריים מדינה של 100 מיליון תושבים, צורכת 60 בי.סי.אמ. גז בשנה. התגלית החדשה אפילו לא סותמת להם את החור בשן. הם מוכנים לשלם $6 ליחידת אנרגיה לכל מי שיכול לספק להם גז. חוץ מזה הגז הישראלי מיועד לייצוא ולא לשוק המצרי.
35.
כמו בארה"ב 13/10/2015 02:43
הגב לתגובה זו
גם בארה"ב אנליסטים ליברלים נותנים חוות דעת קשות על חברות של אדלסון או של האחים קוך, הכל פוליטי.... אגב גיא בן סימון קשור לדניאל בן סימון ממפלגת העבודה, השונאת הגדולה של תשובה???
אני לא קשור לדניאל (ל"ת)
גיא 13/10/2015 08:56
הגב לתגובה זו
34.
מצפון תפתח הטובה 13/10/2015 00:24
הגב לתגובה זו
דלק קבוצה רציו ונובל בצרות ההנהלות מפנימות את המהפך ש בהפקת דלק זול מ הגולן לאומת הפקה יקרה מאד של הגז מ לויתן ש משמעות אחת לה תחרות חדשה במחיר ל חברת החשמל שימו לב בטוח ש החברים של תשובה בממשלה כולל ראש הממשלה יעשו הכל לעקב את אפי איתם בהצלחתו שהיא מפלתן של חברות הגז המשבר הכי גדול היה ברציו ש להערכתי היא בסופו של יום תתפרק
33.
כלכלן אנרגיה 12/10/2015 19:05
הגב לתגובה זו
יוצא מזה שרציו ששותפה במאגר ליויתן היא בבחינת השקעה בסיכון גבוה מאוד.
נס מ הגולן 13/10/2015 00:36
הגב לתגובה זו
עלות ההפקה זולה לעין ערוך מה שהופך את לויתן בשלב זה ל בור גז שלא שווה להפקה בטוח ש בעתיד כן אבל לא בשנים הקרובות
32.
הגז שם ישאר קבור באדמה תמר לוויתן הלך הכסף לא יעזור (ל"ת)
המסביר הלאומי 12/10/2015 18:22
הגב לתגובה זו
31.
המאמינה 12/10/2015 17:23
הגב לתגובה זו
תעשו מה שאתם רוצים אבל אל תעשו מה שמכתיבים לכם,,, כל כתבה תקראו טוב כי לפעמים יוצרים כתבה מפיסות של כתבות!!!
30.
הכול הפוך (ל"ת)
רציו עולה 12/10/2015 17:00
הגב לתגובה זו
29.
אין עתיד ללווייתן. תמר הוא המלך (ל"ת)
פול 12/10/2015 16:42
הגב לתגובה זו
28.
/ 12/10/2015 16:14
הגב לתגובה זו
ואז יזכרו למכור...ככה זה עובד
27.
זכרונות מבית סבא 12/10/2015 16:00
הגב לתגובה זו
התגלית במצריים. הם חושבים לאט ובפיגור אמיתי. לכן זה לא אמין להפך זה חשוד מאוד מאוד. אבל אם הם רוצים לסדר לי קניה בהנחה אז שיסדרו לי
26.
תתייחסו בחשדנות 12/10/2015 15:27
הגב לתגובה זו
מאז שחרב בית המקדש ניתנה הנבואה לשוטים
רתוש 12/10/2015 15:45
הגב לתגובה זו
כל מי שקרא תנ"ך יודע כי גם נביאי התנ"ך לא היו נורמליים במיוחד,הם עשו מעשים מוזרים ביותר, ורוב הנבואות שלהם לא התקיימו. חלקם אף נחשבו ל"משוגעים", פגועים נפשית..
25.
ee 12/10/2015 15:24
הגב לתגובה זו
מתוך דאגה מפרסמים תחזיות לציבור בחינם? חחחחחחחחחחחחח
24.
המאמינה 12/10/2015 15:24
הגב לתגובה זו
ל20 אני לא ממליצה!! אבל תראה שבעזרת השם רציו תעלה חזק למעלה!! ואני מאמינה שזה יהיה בקרוב בעזרת השם!!
23.
ee 12/10/2015 15:23
הגב לתגובה זו
רק מהמסחר בלי הודעה.
22.
מי שימכור יתחרט בימים הקרובים..הצלחות מלכה יש רק אחת (ל"ת)
רציו 12/10/2015 15:23
הגב לתגובה זו
21.
ביבי פשוט לא יודע לעשות פלומבות בדיוק כמו צוק איתן (ל"ת)
אר 12/10/2015 15:11
הגב לתגובה זו
20.
ל 15 המאמינה 12/10/2015 14:52
הגב לתגובה זו
והמלך הוא עירום. יאלה תמכרי כבר
19.
שימי 12/10/2015 14:49
הגב לתגובה זו
חותך בפראות הכל מתחת להמלצת הקבליסט
18.
מי שלא חזה את זה הוא פשוט טיפש. (ל"ת)
cinege 12/10/2015 14:47
הגב לתגובה זו
17.
גז בלוף ישראלי 12/10/2015 14:35
הגב לתגובה זו
צריך לחתוך את כל הכלכלה הישראלית כי הכל התבסס על הגז המשקיעים המסכנים חשבו שהגז זה לפנסיה. מ סכנים
16.
שימי 12/10/2015 14:35
הגב לתגובה זו
חותך בפראות הכל מתחת להמלצת הקבליסט
15.
המאמינה 12/10/2015 14:33
הגב לתגובה זו
אני לא מוכרת!!!!!!!!!!!! כנראה יש מתווה בקרוב אם ירצה השם ועצת השם היא תקום!!!!!!
14.
לא להכנס לפאניקה 12/10/2015 14:32
הגב לתגובה זו
יורדות מפיתוח ליוויתן במתווה המוצע ועוברות לנתיב המשפטי. בפועל, אנחנו יודעים שהחברות ממתינות בסבלנות(יחסית) לאישור המתווה. לאישור המתווה השפעה ענקית על שווי החברות בגלל הירידה בפרמיית הסיכון.
13.
bentol20 12/10/2015 14:08
הגב לתגובה זו
אותו גוף קונה עכשיו סחורה ובכמויות.
12.
הכתום 12/10/2015 14:03
הגב לתגובה זו
הכנסת חזרה מהחופשה ימונה אדם ראוי לממונה על ההגבלים והוא יאשר את המתווה לדעתי זו לא השעה למכור והכתבה היא מגמתית כדי לרכוש סחורה במחיר הכי זול שהיה בשנים האחרונות
11.
יוסי 12/10/2015 13:23
הגב לתגובה זו
יכשיל המתווה אלה אם כן יקבל שלמונים [גנב תמיד גנב]
10.
ולא מצביע עבורם 12/10/2015 13:22
הגב לתגובה זו
נוכלים
9.
שקרנים חחח (ל"ת)
טיאקו 12/10/2015 13:11
הגב לתגובה זו
8.
GG 12/10/2015 13:09
הגב לתגובה זו
תמיד היה תמחור גבהה ובועתי והכל כדי שקופות הגמל שזה כסף ששוכב בצד יציף ערך לתשובה כדי שיוכל לממן את הפיתוח של המאגרים בחצי מהמחיר שהם שווי בכל רגע נתון הכל עניין של נוחות לו לחברות שלו ולבנקים שיכלו להעביר את קווי האשראי על סמך הבטחונות המנופחים מה שנקרא כיסוי תחת ואת מה שיצא מהתחת הזה הילדים שלנו כבר יאכלו
7.
הפוך כנראה הפוך גוטה (ל"ת)
זילקר 12/10/2015 13:07
הגב לתגובה זו
6.
שלומי 12/10/2015 13:06
הגב לתגובה זו
מדוע u.b.s. מתעלמים מ-ישראמקו
5.
יחימוביץ ודה מרקר הקומוניסטים הורסים את הכלכלה!!! (ל"ת)
גדי 12/10/2015 13:02
הגב לתגובה זו
4.
מה מחירי היעד? (ל"ת)
צחי 12/10/2015 12:59
הגב לתגובה זו
3.
בטח אמורה לצאת הודעה על המתווה ורוצים בזול (ל"ת)
לעשות להיפך 12/10/2015 12:42
הגב לתגובה זו
2.
בממשלה יושבת חבורה שאינה מתפקדת בכל התחומים (ל"ת)
עדיף בחירות חדשות 12/10/2015 12:37
הגב לתגובה זו
1.
סוחר 12/10/2015 12:34
הגב לתגובה זו
בסוף המניות האלה יטוסו להם בפנים תמיד זה ככה ותבדקו אותי אנליסטים בשקל
שי2 12/10/2015 14:48
הגב לתגובה זו
אז אולי הם יודעים משו
מזין 12/10/2015 14:20
הגב לתגובה זו
חומר לעוס ולא מחדש כלום שימו לב לחיתוך ל 28 אג כאשר היא נסחרת במחיר נמוך יותר מזה 25.9 אג
חזי 12/10/2015 15:00
צודק המפרסמים רוכשים בעצמם מניות גז.

הראל שליסל

הביקוש הגדל לחשמל מחייב ביטול מכסות ייצור ופתיחה מלאה של שוק החשמל לתחרות

הביקוש לחשמל בישראל מזנק מעבר לתחזיות; לצד צעדים משמעותיים שננקטו, המשך התכנון המרכזי והפיקוח על מכסות הייצור מעכבים את התחרות ומגבילים את יכולת המשק להגיב לשינויים בביקוש; הסרת המכסות ופתיחת השוק לעסקאות ישירות בין תחנות כוח למספקים פרטיים תאפשר מענה מהיר, תעודד תחרות ותפחית את יוקר המחיה

הראל שליסל | 18/10/2025 14:10

נושאים בכתבה חשמל אנרגיה

משק החשמל בישראל מצוי בצומת דרכים. שינויים טכנולוגיים, סביבתיים וחברתיים מייצרים מציאות חדשה: מעבר לחשמול, חדירת רכבים חשמליים, פריחת מרכזי נתונים וכניסת בינה מלאכותית (AI) הצפויה להקפיץ את הביקוש לחשמל בקצב חריג. כדי להבטיח משק חשמל אמין ותחרותי לציבור, הרגולציה חייבת להיות כזו שמאפשרת לשוק להגיב במהירות לשינויים הבלתי צפויים.

קיים קושי אינהרנטי לחזות את הביקוש לחשמל. בשנת 2017, פרסם בנק ישראל תחזית שלפיה בשנת 2024, בתרחיש הגבוה, יעמוד הביקוש לחשמל על כ־72 מיליארד קוט״ש. בהשוואה לצריכה בפועל ב-2017 בהיקף של כ-62 מיליארד קוט"ש, מדובר בתחזית גידול של כ-16% בסה"כ, שמשקפת קצב גידול שנתי ממוצע חזוי של כ־2% לשנה. מנתונים שפרסמה לאחרונה רשות החשמל עולה כי הביקוש לחשמל בפועל, בשנת 2024, עמד על 80.4 מיליארד קוט"ש, המשקפים עליה של כ-30% לעומת 2017, בקצב גידול שנתי ממוצע של כ-3.7% בשנה, כמעט כפול מקצב הגידול בתחזית בנק ישראל. יצוין כי בשנת 2024 לבדה צמח הביקוש לחשמל בהיקף של 4.4% ביחס ל-2023, וזאת עוד בטרם נכנסו לתמונה ה- AI ומרכזי נתונים עתירי אנרגיה.

גם כאשר התמונה מתבהרת, הרגולטור שעדיין מתפקד כמתכנן מרכזי, מגיב באופן טבעי בקצב מתון יותר. במשך שנים רבות לא אושרו בישראל תחנות כוח חדשות. במאי 2023 אישרה הממשלה הנוכחית הקמה של שתי תחנות כוח נוספות. באוגוסט 2024 קבעה רשות החשמל מכסה להקמת שתי תחנות בלבד. במרץ 2025 לאור הגידול בתחזית הביקוש, החליטה רשות החשמל לעדכן את החלטתה: הגדילה את המכסה לארבע תחנות והכפילה את שיעורי הזמינות שהובטחו בהחלטה הקודמת. בנוסף לכך, לאור הגידול בתחזית הביקוש, הורתה ממשלת ישראל באוקטובר 2024, על פתיחת שערי הות"ל לתכנון תחנות כוח חדשות וזאת במטרה להקים עוד לפחות 13 תחנות כוח חדשות הנדרשות בעשור הבא, מתוכן לפחות חמש באזור מרכז הארץ עד לשנת 2035. מדובר בהחלטה משמעותית ביותר שהניעה מחדש את פעילות ייזום תחנות הכוח במדינת ישראל.

הקמת תחנת כוח בישראל, בדומה לפרויקטי תשתיות מורכבים, לוקחת שנים רבות: מהתכנון, דרך היתרי הבנייה, ועד להקמה וחיבור לרשת. לרוב חולף יותר מעשור מהרגע שבו החל תכנון התחנה ועד שהתחנה מתחילה לייצר חשמל בפועל. עובדה זו מחייבת הגדלת גמישות בצד ההיצע, באופן שיאפשר תגובה מהירה ומענה לשינויים בביקוש לחשמל. במצב הקיים, בו השוק מנוהל במכסות ייצור, כל עיכוב בקבלת החלטות עלול להתגלגל לפגיעה באמינות משק החשמל ולעלייה במחירי החשמל לציבור. דוגמה לכך, ניתן לראות בדברי ההסבר של רשות החשמל להחלטתה במרץ 2025 להגדיל את שיעור הזמינות לתחנה הראשונה שתסגור פיננסית בגוש דן. לטענת הרשות, לאור העובדה שבמועד ההחלטה הייתה קיימת רק תחנה אחת עם תכנית מאושרת בצפון גוש דן, משק החשמל נדרש לשלם עוד כ-350 מיליון שקלים בערכים מהוונים כדי להבטיח את הקמתה. אמנם מדובר במענה אחראי של הרגולטור שנעשה כדי להבטיח את אמינות האספקה, אך קבלת ההחלטה באיחור תעלה לציבור סכום לא מבוטל.

אחד האירועים המעצבים של שוק החשמל בשנים האחרונות הוא הליברליזציה של משק החשמל הישראלי. עד לא מזמן, כמעט כל החשמל בישראל יוצר ונמכר דרך חברת החשמל. בעשור האחרון ובדגש על השנתיים האחרונות, התמונה השתנתה באופן דרמטי. הודות לשינויים משמעותיים שהובילה הממשלה ורשות החשמל, כיום כ-60% מהחשמל מיוצר על ידי גורמים פרטיים, כאשר במקביל נפתח שוק אספקת החשמל לתחרות וכלל משקי הבית יכולים לרכוש חשמל מוזל מספקים פרטיים. לצד ההזדמנות להציע חשמל מוזל ללקוחות, לשוק האספקה עשויה להיות תרומה מהותית גם בפיתוח ושכלול מקטע הייצור בשוק החשמל.

להמשך הכתבה לחץ כאן

הראל שליסל

הביקוש הגדל לחשמל מחייב ביטול מכסות ייצור ופתיחה מלאה של שוק החשמל לתחרות

הראל שליסל | 18/10/2025 14:10

נושאים בכתבה חשמל אנרגיה

להמשך הכתבה לחץ כאן