בית ההשקעות מור על מחירי מניות האנרגיה הירוקה: "עשוי להרתיע את המשקיעים, אבל זו רק אמצע הדרך"
"שנת 2020 הייתה חריגה ומטלטלת וחשוב מאוד לדבר על השלכותיה לעתיד. משבר הקורונה שינה את אורח חיינו בצורה ששינתה מגמות רבות בעולם וכתוצאה מכך גם מחייבת אותנו לעשות את ההתאמות הנכונות לתיק ההשקעות העתידי שלנו". כך פותח יוטב קוסטיקה, כלכלן ראשי ומנהל השקעות במור בית השקעות את הריאיון עם ביזפורטל לקראת שנת 2021. "החיים שלנו השתנו והשינויים הראשונים מצביעים על הגידול בעבודה מהבית וזינוק ברכישות Ecommerce (קנייה ברשת א.ע.).
השינויים המשניים מעידים על ירידה בביקוש לגור בעיר ומעבר לפרברים לצד פריחה של חברות ה'עשה זאת בעצמך' שנהנו מגידול בהכנסות בתקופת המשבר. כמו כן, אולי ההשפעה המשמעותית ביותר היא ההבנה שאנחנו צריכים לשמור על כדור הארץ. הזעזוע שגרם נגיף הקורונה נטע את ההבנה גם בקרב המוסדיים שהם צריכים לרתום את ההון שלהם למטרות שמועילות עם הסביבה".
כלומר במור שוריים על מניות האנרגיה הירוקה, למרות המחירים הגבוהים מאוד של מניות האנרגיה הירוקה?
"יכול להיות שהמחירים והגרפים עם העליות החדות ב-2020 עשויים להרתיע חלק מהמשקיעים, אבל להערכתי זו רק אמצע הדרך. ממשלות מתחילות להסיט ספינה כבדה של תקציבים לסקטור ואנו נראה טריליונים של השקעות מנותבות לשם. אנו מעריכים, שנמשיך ונראה את הסקטור נהנה מאותן מגמות גם אל תוך 2021. נראה הרבה עניין וצמיחה גם בחברות 'נגזרת שנייה' אשר תומכות בתעשייה ובחברות הגדולות יותר. שתי חברות שאנו אוהבים הן אנלייט אנרגיה 2.12% בישראל ו-Neoen הצרפתית".
מנגד, מומחה שוק ההון מיכאל צ'רניאק סבור כי "חברות האנרגיה המתחדשת מתומחרות גבוה מדי". בראיון לביזפורטל אמר כי "אף אחד לא יודע מתי שלב ההנפקות של חברות החלום ייגמר"
- הדולר לאן, הביטקוין לאן?
- סיוה מקבלת המלצת קנייה - מחיר יעד של 60 דולר, אפסייד של 71% על המחיר בשוק
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גם מנכ"ל אלטרנטיב אריק בוידר חולק על קוסטיקה ואמר השבוע לביזפורטל כי "רוב מניות האנרגיה הסולארית מתומחרות באופן מלא" ו-"המכפילים בענף הטכנולוגיה הזויים"
העליות בשוק יימשכו לתוך 2021, למרות השיאים החדשים שראינו במדדים האמריקניים?
לדברי קוסטיקה "אני סבור שהשוק ימשיך במגמה החיובית כתוצאה ממספר גורמי תמיכה. 2021 תהיה שנת התאוששות כלכלית במגוון רחב של סקטורים. בנוסף, אם נבחן את האלטרנטיבות ההשקעה הסולידיות - החל מאג"ח ממשלתי, ש-35% ממנו בעולם נמצא בכלל בתשואה שלילית ועד האג"ח הקונצרני שנמצא בתשואות אבסולוטיות נמוכות, אתה מבין שתיק אג"ח בסיכון סביר יכול להניב השנה כ-2% בממוצע. זה נחמד אך רחוק מלהספיק לרוב המשקיעים ולכן את התשואה ב-2021 נקבל מאפיק המניות.
"בנוסף, רוב הצרכנים בתחילת המשבר עשו עצירה בהוצאות והפנו כסף בשיעורים גבוהים לחיסכון. האמריקניים הם צרכנים ידועים – אך בשיא המשבר העלו את רף החיסכון לכ-30% שכבר ירד לכ-14%, אבל זה עדיין שיעור כפול מהממוצע בשנים האחרונות. בנוסף טריליונים של דולרים שיושבים בקרנות כספיות ומספקות תשואה אפסית יחזרו לשוק. הכסף הזה יגיע לשוק המניות במוקדם או במאוחר.
- ריטיילורס ירדה 5.8%: דוחות נייקי חושפים חולשה עולמית ומשפיעים על זכיינים
- אינטרקיור נופלת: חוב בספק של 27 מיליון שקל מבזלת
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- מיליארד שקל בייבי - עמירם לוין בתשואה חלומית
"גורם שלישי נובע מכך שאנחנו רואים בנקים מרכזיים שעדיין מגיבים למשבר. הנגידים אינם שאננים ולא נמצאים במצב של תחושה שהמשבר הסתיים. רק החודש ראינו את ממשלות והבנקים המרכזיים באירופה, יפן וארה"ב מגיבים וממשיכעם להזרים כסף לשווקים".
בסביבה הזו הנפקות ה-SPAC אמורות להמשיך לפרוח?
"SPAC הייתה מילת גנאי בעבר והיום היא כבר משולבת אצל הרבה מאוד מוסדיים אמריקניים. הגידול בהנפקות ה-SPAC הוא תסמין לרעב גדול מאוד להשקעות בסקטורים חמים והיכולת להיחשף לחברות קטנות במונחים אמריקניים. מדובר בחברות שלא חשבו או רצו להיות מונפקות בכלל אך הנכונות של המשקיעים להשקיע גם בחברות קטנות הביאה עד כה לגיוס של 80 מיליארד דולר לSPAC-ים. נכון לעכשיו, הרבה מחפשים את התחומים החמים כגון טכנולוגיה, אנרגיה נקייה ורכבים אוטונומיים. צריך לבדוק כל השקעה לגופה, אני לא בטוח שכולם עושים את זה".
המצב הזה ישפיע גם על שוק המניות הישראלי?
"בישראל המומחים מעריכים שנראה חיסון עדר בתוך חודשיים שלושה. לכן אני חוזה כוח עלייה משולב של סקטורים כמו תיירות נדל"ן ובנקים, לצד המשך עליות במדד הטכנולוגיה".
מה חושבים במור על מניות נדל"ן?
"בשוק המשרדים תהיה אי ודאות בתקופה הקרובה, כי בסופו של דבר הקורונה משנה את אורח החיים. בישראל אנו מאמינים שהפגיעה תהיה חמורה פחות מזו שבארה"ב. לפני כמה חודשים, חברות איכותיות שנסחרו במכפילים של 6 או 7 על ה-FFO הייתה הזדמנות מעניינת. היום, לאחר מהלך של עליות, אנחנו עדיין רחוקים מהשיא, אבל לא חושב שיש גם הצדקה לפחות כרגע לחזרה לאותן רמות. עדיף להיות בחברות האיכותיות ביותר עם משרדים במיקומי פריים לוקיישן ותמחור סביר – לדוגמה ריט 1 0.89% , גב ים 1.33% ומבנה -0.2% שעדיין מעניינות.
"גם בעולם המסחר נרשמת התאוששות בתקווה ששיא השפעות הנגיף כבר מאחורינו. בעקבות החיבה של ישראלים לקניונים אני סבור שהתאוששות מהירה יותר תתרחש במסחר מאשר שוק המשרדי – זה יתחיל במרכזים הפתוחים וימשך לתוך הקניונים. בנדל"ן מגורים המחירים כבר לא זולים, לאחר מהלך עליות, ומבחינתי הסקטור נמצא ב'החזק' בלבד כרגע, כאשר המניות שנותרו מעניינות הן חג'ג' נדל"ן, פרשקובסקי -1.31% ואזורים -0.42% .
יש לך סקטורים מועדפים?
"אני אוהב את עולם התיירות, שיחזור 'ביג טיים' בשנה – שנתיים הקרובות. מעדיף כרגע להתמקד בהשקעה בחברות שמוטות יותר לתיירות פנים שלדעתי תהיה השלב הראשון בהתאוששות התיירותית. נוכל לראות דוגמה חיה לכך כבר אצלנו עם הביקושים לתיירות פנים בישראל לקראת הקיץ. המלחמה על ישראייר היא דוגמה לתיאבון והציפייה להתאוששות של הסקטור.
"בעולם הטכנולוגיה אתמקד בתת סקטורים. הראשון הוא עולם הענן והנגזרת שלו דוגמת חברות הפועלות בתחום אבטחת המידע והענן. הגופים הגדולים והמסורבלים יותר, חברות ביטוח, בנקים, ממשלות, מבינות שהן צריכות להשתנות. פריצת האבטחה החמורה בארה"ב גם מבהירה את הצורך בהשקעה מאסיבית בתחום, ואנחנו נראה יותר ויותר תקציבי IT מופנים לשם. תחום הענן אינו כולל רק אמזון ומיקרוסופט, אלא גם את ה-Data centers וחברות שמספקות את הציוד לכך, לדוגמה NIVIDIA.
"בכלל, תחום השבבים הוא מעניין, כאשר בישראל ניתן לקבל חשיפה לתחום דרך חברות קמטק ונובה שמספקות את פתרונות הביקורת על תהליכי הייצור.
"חברות נוספות הן חברות שמקדמות את הכלכלה החדשה. החברות הללו מסבירות, בין היתר מדוע אין אינפלציה - חברות רבות פשוט מייעלות תהליכים רבים. ניקח חברה כמו פייבר, חברה מצוינת ששינתה את פניה בעקבות הקורונה. פייבר תסגור לך עבודת פרילנס תוך 15 דקות, תהליך שבעבר היה לוקח כמה שבועות. יש לחברה הזו כל כך הרבה לאן לצמוח.
"גם האיקומרס עדיין לא מממש את מלוא היכולת שלו. אנחנו נגיע אל עבר שיעורי רכישה און ליין של 20% מסך רכישות הריטייל בארה"ב בשנים הקרובות. מי שייהנה בין היתר הן חברות לוגיסטיקה, שחקניות התשלומים הדיגיטליים וגם חברות שילוח דוגמת FEDEX.
מה עמדתך על מחיר הביטקוין והזהב?
- 9.כתבה מעולה משועל שוק , ראש חזק ומוערך בתעשיה 02/01/2021 20:34הגב לתגובה זוכתבה מעולה משועל שוק , ראש חזק ומוערך בתעשיה
- 8.דני 02/01/2021 14:56הגב לתגובה זותחום הקנאביס צפוי להיות הלהיט של השנה
- 7.עוקב בעניין 02/01/2021 08:39הגב לתגובה זואף מילה על אחת המגמות הכי חמות
- 6.אנונימי 01/01/2021 08:23הגב לתגובה זוכתבה מעניינת ומדוייקת
- 5.בוגדן בוגדנוביץ 31/12/2020 14:38הגב לתגובה זואני עוקב אחריו שנים והוא תמיד פוגע !!!
- 4.בזכות הנגידים 31/12/2020 12:53הגב לתגובה זונראה אותם אלמלא ריבית 0
- ריבית 0 היא עובדה. זאת המציאות. צריך לפעול במציאות 01/01/2021 09:02הגב לתגובה זוריבית 0 היא עובדה. זאת המציאות. צריך לפעול במציאות ולא להתפלפל כמוך.
- 3.יוסי ק 31/12/2020 12:08הגב לתגובה זומאיפה הוא יודע את זה ? אולי אחרי 2008 ו2020 האמריקאי הממוצע יחליט ששעור החיסכון המתאים לו הוא 40% . בקצור הכל חרטה.
- 2.אין על מור -תותחי על (ל"ת)kobi 31/12/2020 12:04הגב לתגובה זו
- יוסי 31/12/2020 16:22הגב לתגובה זואמת
- 1.חיים 31/12/2020 10:52הגב לתגובה זואשרי המאמין , מקוים לשמוע אותך גם בסוף 2021 או עץ או פאלי
תשואה סולידית של 8% בחצי שנה על הנייר: בי קום בדרך לפירוק אחרי מכירת בזק
אחרי מכירת יתרת ההחזקה בבזק, הערך הנכסי עומד על 27 שקל למניה מול כ 25 שקל בשוק. הפער מגלם 8%, כששורה של הוצאות ותשלומים משפטיים יכולה לצמצם את המספר לאזור 5% עד 6% בחישוב שמרני מאוד
בי קומיוניקיישנס 5.8% מתקדמת לפירוק וחלוקה לבעלי המניות אחרי שמכרה את יתרת המניות שלה בבזק 5.1% . לפי מצגת החברה הערך הנכסי למניה עומד על 27 שקל, בזמן שבשוק היא נסחרת סביב 25 שקל. הפער מגלם תשואה סולידית של 8% בחצי שנה על הנייר, עם שחיקה אפשרית בגלל הוצאות ותשלומים משפטיים.
המכירה של בי קומיוניקיישנס מסמנת יציאה סופית של קרן סרצ'לייט ודוד פורר מההחזקה בבזק, אחרי קבלת אישורים שאפשרו ירידה מתחת לרף שמגדיר גרעין שליטה והפצה רחבה בשוק. בזק נשארת חברה בלי גרעין שליטה, והשאלה שחוזרת היא אם יתגבש בעל בית חדש דרך איסוף מניות מהמוסדיים ובמסחר בשוק.
במקביל, זה שבזק בלי גרעין שליטה לא מחייב מהלך מיידי. אבל זה כן מעלה מחדש את הדיון על גופים שמסתכלים על עסקה ארוכת טווח, בעיקר כאלה שיודעים לעבוד עם תזרים יציב ומינוף.
גרעין השליטה והאם בזק יכולה להתייעל
בין השמות שעולים בשיחות בשוק מופיעות קיסטון וקרן תש"י. ההיגיון של קרנות תשתית בבזק נשען על שני דברים שנוטים לעבוד להן טוב. הראשון הוא יציבות תזרימית של עסק תקשורת גדול עם תשתיות לאומיות. השני הוא יכולת לבצע רכישה במינוף, כלומר לשלב הון עצמי עם חוב, מתוך הנחה שמימון זול יחסית משפר את התשואה לאורך זמן.
- 38% מבני הנוער אומרים שה-AI מבין אותם יותר טוב מהמשפחה והחברים
- בזק מעלה את תחזית הרווח ל-1.55 מיליארד שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אבל מול ההיגיון הזה עומדת נקודה פשוטה. בזק לא נסחרת כאילו היא מציאה. שווי השוק שלה סביב 18.5 מיליארד שקל והמניה במכפיל רווח של כ-13 עד 14. בהשוואה עולמית, מכפילים בענף התקשורת נוטים להיות נמוכים יותר, ולכן קשה לבנות תרחיש של אפסייד מהיר רק מתמחור מחדש.
תומר צפניק מנכל ריטיילורס. צילום: שוקה כהןריטיילורס ירדה 5.8%: דוחות נייקי חושפים חולשה עולמית ומשפיעים על זכיינים
ריטיילורס בעקבות נייקי - ירדה לשפל של 5 שנים - האם ומתי ריטיילורס תתאושש?
מניית ריטיילורס ירדה ב-5.8% בבורסת תל אביב, בהשפעה ישירה של דוחות נייקי, שפורסמו בשישי. נייקי, המהווה כ-75%-80% מפעילות ריטיילורס כזכיינית בישראל ובחלקים מאירופה ועוד, דיווחה על הכנסות של 12.43 מיליארד דולר, עלייה של 1% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, מעל הציפיות של 12.22 מיליארד דולר. אבל, הרווח הנקי צנח ב-32% ל-792 מיליון דולר, והרווח למניה עמד על 0.53 דולר, גבוה מהתחזיות של 0.38 דולר אך נמוך מ-0.78 דולר ברבעון קודם. המניה של נייקי נפלה בכ-10.5% במסחר שלאחר הדוחות גם בהינתן אופק חלש להמשך.
הירידה בריטיילורס לשפל של 5 שנים ולשווי של 2.3 מיליארד שקל מבטאת דפוס מוכר: זכיינים כמו ריטיילורס תלויים בביצועי המותג העולמי, שמכתיבים זרימת סחורה, מבצעים וביקוש. דווקא מבחינת המחזור נראה שיש למה לצפות, אך החולשה בפרמטרים נוספים וכן בהתייחסות קדימה גורמת לחשש אצל המשקיעים. נדגיש כי האכזבה משורת הרווח דווקא לא קשורה לציפיות מריטיילורס שכן היא מרוויחה סוג של רווחיות קבועה שלא אמורה להשתנות באם הרווח והרווחיות של ניייקי יורדים, אלא אם נייקי משנה את הכללים וזה לא קרה.
עם זאת, נייקי מנסה לחזק את המכירות הישירות שלא דרך סניפים וזו נקודת סיכון לריטיילורס. ככל שנייקי תמכור יותר באופן ישיר ודיגיטלי יקנו פחות מהזכיינים כולל ריטיילורס.אלא שבינתיים קורה ההיפך - ואלו חדשות טובות לריטיילורס. אסטרטגיית המכירה הישירה (DTC) של נייקי, שהוגברה מאז 2017, תרמה לחולשה של נייקי. מכירות DTC ירדו ב-9% ל-4.6 מיליארד דולר, עם ירידה של 14% במכירות דיגיטליות, בעוד שמכירות סיטונאיות עלו ב-8%. האסטרטגיה הפחיתה תלות בקמעונאים אך הגבירה תנודתיות, כפי שנראה במלאי עודף של 8.5 מיליארד דולר בסוף הרבעון, ירידה של 2% משנה קודמת.
ריטיילורס, שמפעילה כ-278 חנויות נייקי בעולם תלויה כמובן בראש וראשונה במותגים ובהצלחה של מכירות המוצרים, אך צריך גם לזכור שמדובר בחברה שצומחת אורגנית לצד צמיחה חיצונית. ריטיילורס מתרחבת לגיאוגרפיות חדשות הן דרך רכישות והן דרך הקמת סניפים חדשים.
- ריטיילורס ממשיכה לצלול - צניחה של 62% ברווח
- ריטיילורס: עלייה בהכנסות אך ירידה ברווחיות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ברבעון השלישי של 2025 ריטיילורס דיווחה על התרחבות אגרסיבית ועלייה נאה במכירות, אך מנגד על שחיקה חדה ברווחיות שהובילה לקריסה של יותר מ־60% ברווח הנקי. החברה סיכמה את הרבעון עם הכנסות של 707.3 מיליון שקל, עלייה של 10.2% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. העלייה נובעת בעיקר מפתיחת 33 חנויות חדשות מאז הרבעון השלישי של 2024, כך שמספר החנויות הכולל הגיע ל־278 לעומת 245 בתקופה המקבילה.
