בזכות תמר והפצחן: בכלל פיננסים צופים שיפור דרמטי בתוצאות בזן משנת 2013
"בשנת 2013 בזן תראה אחרת" כותב היום אנליסט האנרגיה של כלל פיננסים, ירון זר וממליץ להחזיק במניית בזן מעל למשקלה במדדי המניות, כאשר האפסייד הצפוי למחירה עומד לדעתו על כ-30% וצפוי להגיע ל-2.6 שקלים.
זר טוען כי על אף שהדוח הכספי לרבעון הרביעי שתפרסם בזן בחודש הבא יהא חלש וגם בשנת 2012 צפויות תוצאות חלשות-בינוניות, הרי ששיפור דרמטי בתוצאות צפוי משנת 2013.
להערכתו, הפעלת הפצחן המימני ברבעון הרביעי של 2012 וקבלת גז טבעי מ"תמר" ברבעון השני של שנת 2013 יהוו אבני דרך דרמטיות לבזן. לדבריו, מחיר השוק של בזן אמנם מגלם מכפיל רווח נקי לשנת 2012 של כ- 5.3 , אך לשנים 2013 ו- 2014 מגלם מכפילים אטרקטיביים של 5.1 ו- 4.3.
בהתייחס לפצחן המימני זר מסביר כי "בשנה האחרונה השתפרה סביבת המחירים הרלוונטית לפצחן המימני" ולכן בוחרים בכלל פיננסים להעלת את צפי תרומת הפצחן למרווח הזיקוק של בזן ב-0.5 דולר ל-2.9 דולר. "הפצחן יניב תוספת EBITDA של כ- 190 מיליון דולר לשנה, מהרבעון הרביעי השנה".
זר מעריך כי בקרוב תחתום בזן על הסכם להספקת גז טבעי מפרויקט "תמר" במחיר של 5.5-6 דולר ל-MMBTU. לדבריו הפער בין מחיר הגז מ"תמר" לזה של "ים תטיס" יוסיף כ-0.5 דולר למרווח הזיקוק. כאשר מאמצע 2013 הגז צפוי לתרום למרווח הזיקוק לפחות 2 דולר המשקף רווח EBITDA (רווח לפני ריבית מיסים פחת והפחתות חד פעמיות) של כ-130 מיליון דולר לחברה.
האנליסט מציין גם שני פרויקטים נוספים שיוסיפו לחברה כ-80 מיליון דולר לרווחי ה-EBITDA. המתקן ליצור פולימרים שהחל לפעול בסוף 2011 שצפו להניב לחברה רווח EBITDA שנתי בסך 30 מיליון דולר. בנוסף, שדרוג הפצחן הקטליטי שיושלם עד סוף השנה צפוי להניב לבזן רווח EBITDA שנתי של כ-50 מיליון דולר.
לדבריו, החברה צפויה להטבות מס משמעותיות. ב- 3 השנים הקרובות בזן תשלם מס
בשיעור נמוך ומסוף 2014 תשלם מס בשיעור 12% ."ב-3 השנים הקרובות בזן תשלם מס בשיעור נמוך ומסוך שנת 2014 תשלם מס בשיעור של 12%. "נדגיש כי הטבות המס משמעותיות מאוד בתמחור החברה והן תורגשנה מאוד
הרווח שלא יחזור - מה יקרה לאל על בשנים הבאות?
אל על חותמת רבעון מצוין עם רווח של 203 מיליון דולר אבל פרישת המנכ"לית דינה בן טל גננסיה וחזרת התחרות לשוק מציירים תמונה מורכבת - חברת התעופה הלאומית תמריא או תצנח בשנים הקרובות?
רגע לפני חזרה אמיתית של התחרות בתחום התעופה - רבעון שיא לאל על - למרות איבוד נתח שוק, הרווח הנקי של אלעל עלה ל-202.6 מיליון דולר.
הדוחות שפורסמו היום מבטאים גידול בפעילות - 7% בהכנסות ביחס לשנה שעברה ל-1.07 מיליארד דולר, וגידול של 85 ברווח ל-203 מיליון דולר. רבעון שלישי הוא רבעון עונתית חזק. מתחילת השנה, החברה הרוויחה 364 מיליון דולר, ירידה לעומת רווח של 415 מיליון דולר בתשעה החודשים הראשונים בשנה שעברה.
בסוף השנה תפרוש דינה בן טל, מנכ"לית אל על לאחר שלוש שנים בלבד בתפקיד והיא ייצרה בשנים האלו תוצאות שהביאו את אל על לשיא של כל הזמנים ורווחים שהסיכוי שיחזרו נמוכים מאוד.
פרישתה של בן טל העלתה מחדש את הסוגיה העדינה ביחסים בין מנכ"ל לבעלים. בן טל הביאה את אל על שהיתה על סף פירוק בקורונה ועם חוב עצום של 1.7 מיליארד, לעודף של מאות מיליוני דולרים, תזרים מזומנים חיובי ונתונים פיננסיים חזקים. היו כמה שלבים - ראשית במקביל לכניסת משפחת רוזנברג לשליטה בחברה והתמיכה הממשלתית, נעשה רה ארגון גדול. בן טל גננסיה הצליחה להושיב את הוועדים באל על סביב שולחן גדול אחד ולחתוך. זה הישג גדול שאולי לא נמדד מידית בשורה התחתונה, אבל שם הבסיס להצלחתה - היכולת להניע את העובדים.
- אל על: למרות איבוד נתח שוק, הרווח הנקי עלה ל-202.6 מיליון דולר
- בין חידוש הקווים למרוקו לבסיס החדש של וייז אייר - תמורות בענף התיירות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אל על הלכה והשתפרה ואז הגיעה המלחמה. זה נראה רע מאוד, אבל מהר מאוד מ"עז יצא מתוק" - אם בתחילת המלחמה היה סיכוי טוב שאל על תחזור לבקש תמיכה מהמדינה, מהר מאוד התברר שהיא הפכה ליצרנית מזומנים גדולה כי היא הפכה למונופול בקווים המרכזיים. התזרים והרווחים היו בשמיים, אל על הרוויחה את כל השווי שלה לפני המלחמה בשנתיים. היא כל כך גדלה שהיא כבר רצתה להפוך לחברת החזקות ולקנות את ישראכרט. מהר מאוד ירדה מהרעיון.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהיום בבורסה: ירידות בנייס וקמטק, והמניה שתיפול 10%
מניות הארביטראז' חוזרות כמעט על האפס. מניית נייס 0% תבלוט בירידה של 2%, קמטק 0% בירידה של כ-3%. טבע 0% תעלה בכ-0.7%. לייבפרסון 0% דיווחה אתמול וזינקה בת"א, בוול סטריט היא התחילה בזינוק, אך בסוף היום איבדה גובה ביחס לת"א - היא תרד היום בת"א בכ-10%.
הסיפור של הבוקר הוא דוחות הבורסה לניירות ערך בתל אביב הבורסה לניע בתא 0% , שהציגה רבעון שיא כמעט בכל פרמטר אפשרי. ההכנסות ברבעון השלישי של 2025 צמחו בכ-35% והסתכמו בכ-147 מיליון שקל, כשהרווח הנקי כמעט הוכפל ל-50 מיליון שקל לעומת 26 מיליון שקל ברבעון המקביל, עם עלייה של 92%. גם הרווחיות התפעולית זינקה ב-76% ל-79.5 מיליון שקל, על רקע גידול בכל תחומי הפעילות, ובעיקר בעמלות מסחר וסליקה. מדובר ברבעון שבו הבורסה רשמה מחזורי מסחר יומיים של כ-3.8 מיליארד שקל, הגבוהים בתולדותיה, למרות ואפילו בגלל הסביבה הביטחונית והכלכלית המאתגרת.
מאחורי הנתונים בולטת מגמה רחבה יותר: התחזקות אמון המשקיעים בשוק המקומי. מדדי ת"א-35 ות"א-90 עלו מתחילת השנה בשיעורים חדים של כ-34% ו-32%, בהתאמה, ומחזורי המסחר זינקו ב-88% לעומת התקופה המקבילה. זרם ההשקעות מצד הציבור הרחב הגיע לשיא, עם הזרמות נטו של יותר מ-10 מיליארד שקל ממשקיעי ריטייל, ובמקביל נרשמה חזרה של משקיעים זרים בהיקף גיוסים של מעל 6 מיליארד שקל. ברקע עוצמת הכלכלה המקומית למרות כל האתגרים, הבורסה נהנית מרווחיות שיא וצמיחה עקבית. בדוחות הבורסה מציינת את המעבר למסחר בימים שני עד שישי בתחילת 2026, שנועד להעמיק את הנזילות ולהרחיב את הנגישות למשקיעים גלובליים.
ואם דיברנו על דוחות, המדווחות הקרובות:
היום- אייסיאל, אנלייט, אנרג'יקס, תורפז, מבנה, פריון, מטריקס, גילת ולוינשטיין
- הדולר בשפל של יותר מ-3 שנים, עד לאן הוא ירד?
- מה קרה היום בבורסה: הבנקים עלו 1.5%, הביטוח ירד 1.5%; מניות הסלולר זינקו
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בחמישי - נייס וספיינס.
