רשות ניירות ערך פרסמה היום את דו"ח הסיכום עבור 2024 של מחלקת תאגידים ושוק ההון, המספק תמונת מצב מפורטת על מגמות מרכזיות בשוק ההון הישראלי, הפעילות של החברות הציבוריות, היקף גיוסי ההון והחוב, דירוגי אשראי ומדדים נוספים. הדו"ח עצמו כולל ניתוחים מעמיקים על מבנה השוק, תהליכי רגולציה, וכן נתונים עדכניים על היקפי המסחר, מספר החברות הציבוריות, דירוגי החוב והפעילות הפיננסית במשק.

נכון לסוף 2024 נסחרו בבורסה לניירות ערך בתל אביב 630 חברות ציבוריות, מתוכן 94 חברות אג"ח בלבד, כלומר חברות שגייסו חוב באמצעות אג"ח אך אינן נסחרות במניות. מדובר בעלייה משמעותית לעומת 2014, אז נסחרו בבורסה 451 חברות בלבד. ואולם במקביל, 140 חברות נמחקו מהמסחר ב-2024-2020, בעיקר בעקבות תהליכי מיזוג, רכישות או ירידה בפעילות העסקית שלהן.

חברות הנדל"ן והטכנולוגיה ריכזו 70% מגיוסי ההון

שווי השוק של החברות הציבוריות בבורסה הגיע בסוף 2024 לכ-1.2 טריליון שקל - זינוק של 50% בעשור האחרון. מגמת הצמיחה הזו נובעת בחלקה מהתרחבותן של חברות הטכנולוגיה והנדל"ן, שנהפכו לדומיננטיות בשוק ההון. לאחר שבעשור הקודם מניות הביומד היוו 43% משווי השוק, כיום הן מהוות 8% ממנו בלבד, לעומת חברות מתחום הנדל"ן והטכנולוגיה, שריכזו כ-70% מסך גיוסי ההון ב-2024.

עוד עולה מהדו"ח כי ב-2024 גייסו החברות הציבוריות 67 מיליארד שקל בהנפקות הון, בנוסף ל-18 מיליארד שקל שהושגו באמצעות הנפקות משניות של מניות. נתח משמעותי מההנפקות (29%) בוצע באמצעות הצעות רכש, 26% כתוצאה ממיזוגים עם חברות אחרות, ו-12% במסגרת הנפקות דואליות (חברות שמגייסות הון במקביל בבורסות זרות כמו נאסד"ק).

• התחדשות עירונית: רשות ני"ע קובעת כללים אחידים לדיווח
• רשות ניירות ערך לא הגנה על המשקיעים הקטנים בפריון; ולמה הנהלת פריון צריכה ללכת הביתה?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

תחום הנפקות האג"ח רשם פעילות ערה במיוחד, עם גיוס של 92 מיליארד שקל באג"ח סחיר על ידי 177 חברות. מדובר בעלייה משמעותית לעומת השנים האחרונות, שבהן האג"ח נהפכו לכלי גיוס עיקרי של חברות ציבוריות בשל הריביות הגבוהות בשוק האשראי הבנקאי.

אחד הנתונים הבולטים בדו"ח הוא הצמיחה של שוק האג"ח הקונצרניות, שהגיע לשווי של 470 מיליארד שקל בסוף 2024 – עלייה של 80% בתוך עשור. מרבית ההנפקות נרשמו בענפי הנדל"ן והפיננסים, שהיו אחראים לכ-70% מכלל הגיוסים.

גם דירוג האשראי של החוב הקונצרני השתפר באופן משמעותי: שיעור החוב המדורג בדירוג AA ויותר הגיע ל-63% מסך החוב הסחיר - עלייה לעומת השנים הקודמות. בנוסף, 70% מהחברות הציבוריות מדורגות כיום על ידי לפחות חברת דירוג אחת, לעומת 63% ב-2014.

• קרעי עם היתר שליטה מתוקן שיאפשר לסרצ'לייט 10% נוספים ממניות בזק
• סולרום מכפילה פי 6 את הרוווח התפעולי ברבעון
• תוכן שיווקי משכנתא הפוכה: מפתח לחוסן בעורף, יציבות בשוק הנדל"ן
• החברה שזינקה פי 9 ורוצה עכשיו להיות בנק

מרווחי התשואות על אג"ח קונצרניות ירדו לרמות נמוכות, לאחר שבתחילת מלחמת חרבות ברזל נרשמה בהם עלייה ניכרת. הירידה במרווחים מעידה על חזרת האמון של המשקיעים בשוק הקונצרני, חרף האתגרים הכלכליים והביטחוניים שעומדים בפני ישראל.

אחד השינויים הבולטים בשוק בשנים האחרונות, לפי מה שצוין בדו"ח הסכיום של מחלקת תאגידים ושוק ההון, הוא העלייה במספר החברות הציבוריות ללא גרעין שליטה, כלומר חברות שהשליטה בהן מבוזרת בין בעלי מניות רבים. נכון לסוף 2024, 17% מהחברות הנסחרות בבורסה הן ללא גרעין שליטה, אך הן מהוות 29% מסך שווי השוק הכולל. מדובר במגמה גוברת והולכת, שהחלה לאחר תיקון לחוק החברות בישראל, המקל על גיוס הון עבור חברות ללא גרעין שליטה. בהשוואה לכך, הציבור מחזיק בכ-64% ממניות החברות הציבוריות, בעוד שהגופים המוסדיים כמו קרנות הפנסיה, קופות הגמל וחברות הביטוח, מחזיקים בכ-35% מהמניות.

כ-50% מהחברות הציבוריות נסחרות בשווי נמוך

כ-50% מהחברות הציבוריות נסחרות בשווי נמוך יחסית, אך הן מהוות רק 6% משווי השוק הכולל. מתוך החברות האלה, 60% אימצו את הקלות הרגולציה שמאפשרות להן לדווח במתכונת חצי שנתית בלבד, במקום רבעונית.

בשנת 2024 בחנה רשות ניירות ערך 133 חברות ציבוריות, מתוכן 73 תשקיפים שפורסמו לציבור. כמו כן, פורסמו במערכת מגנא 38.6 אלף דיווחים ציבוריים, מתוכם 10,000 דיווחים על אירועים מהותיים, כגון עסקות משמעותיות, מיזוגים, פיצולים, החלפת דירקטורים ושינויים בשווי מניות.

השימוש בתשקיפי מדף התרחב משמעותית בשנה שעברה – 177 חברות פרסמו 281 דו"חות הצעת מדף - עלייה של 33% לעומת 2023. תשקיפי המדף מאפשרים לחברות לגייס הון במהירות וללא צורך בפרסום תשקיף חדש בכל הנפקה.

מהדו"ח עולה כי 2024 סימנה מגמות ברורות בשוק ההון הישראלי: גידול במספר ההנפקות, התחזקות שוק האג"ח, שיפור בדירוגי האשראי של החוב הקונצרני והתרחבות מגמת החברות הציבוריות ללא גרעין שליטה. עם זאת, יש עדיין אתגרים כלכליים גלובליים והשפעות של המצב הביטחוני, שעלולות להשפיע על גיוסי ההון וההשקעות במשק.

הנתונים שמספק הדו"ח מצביעים על כך ששוק ההון הישראלי עובר התאמות למציאות כלכלית דינמית, עם צמיחה ביציבות הפיננסית של חברות ציבוריות ושימוש גובר בכלי רגולציה המאפשרים גיוסי הון מהירים יותר.