לשפשף את העיניים: זה המקום בת"א בו מתרחשת כעת מפולת - והלחץ רק גובר
השוק הקונצרני בת"א נסחר תחת לחץ מכירות כבד. מדד תל בונד 60 שצלל 0.85% בשבוע שעבר ורשם בכך את השבוע הגרוע ביותר מאז יוני 2012, צלל היום עוד 0.73% כאשר כל 60 סדרות האג"ח שנסחרות במדד צבועות היום באדום. התל בונד 60 השלים נפילה של מעל 3% תוך חודשיים, ועבור המשקיעים בשוק האג"חי, מדובר במפולת של ממש.
את הירידות מובילות הסדרות שחשופות לרוסיה ובכך למפולת במחיר הנפט. אפריקה אגח כו של לבייב צוללת 6.3% ונסחרת בתשואת זבל של 17.1%. כלכלית ים אגח ו של פישמן צוללת 2.4% לתשואה של 8.1%. אבל הירידות הן לא מנת חלקן של הסדרות החשופות לרוסיה בלבד. שופרסל אגח ב יורדת 0.6% ובזק אגח 6 יורדת 0.55%.
הלחץ בקונצרני מגיע בין היתר (ואולי בעיקר) בשל פדיונות כבדים בקרנות הנאמנות. בשבוע החולף הסתכמו הפדיונות בקרנות הקונצרניות ב-450 מיליון שקלים.
רבות דובר בחודשים האחרונים על כך שהשוק הקונצרני הגיע להיסחר בתשואות נמוכות באופן מדאיג, ואפילו בבנק ישראל התייחסו לעניין. כך לדוגמה, בעדכון הריבית של חודש ספטמבר נכתב בהודעה המצורפת של בנק ישראל כי "הצבירה בקרנות המתמחות באג"ח קונצרני מתחדשת, אם כי בהיקפים נמוכים יחסית; רמת המרווחים בשוק זה ממשיכה להצביע ככל הנראה על תמחור חסר של הסיכונים."
- דסק"ש מסתערת על האג"ח שלה - מתכוונת לרכוש בעוד 200 מיליון שקל
- דסק"ש יוצאת בתוכנית רכישה עצמית של איגרות החוב של החברה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בשיחה עם Bizportal אמר היום בכיר בשוק ההון המקומי כי "השוק הממשלתי קשור מאוד בקצר לריבית בנק ישראל ובארוך לתשואה בארה"ב, לגבי הקונצרני - ברור שהמרווח מהממשלתי לא מפצה על הסיכון. וגם בלי קשר למרווח, היסטורית המצב הוא בלתי נתפס. בזק שנסחרת בתשואה של 1% או סלקום שנסחרת ב-1.3%, אבסולוטית זה כמעט לא הגיוני".
- 14.הזדמנות לקנות , ותחשבו על זה (ל"ת)אלח 15/12/2014 06:50הגב לתגובה זו
- 13.יעקב 15/12/2014 00:12הגב לתגובה זואכח
- 12.הריבית הנמוכה 14/12/2014 21:35הגב לתגובה זואוי קרנית וסטנלי הרשעים
- 11.ירון ולבינסקי TM 14/12/2014 21:25הגב לתגובה זומנית הזנק קטנה מאד, נסחרת בתמחור חסר, מחזורים קטנים. הולכת להודיע על פטנט ועל עסקה עם גוגל. עוסקת בפיתוח תוכנה טכנולוגי הנוגע בזיהוי ווקאלי. חוץ מ'עושה שוק' אין לה הרבה מוכרים ובצדק רב. מי שיתפוס עד שער 27.8 רק ירוויח. תזכרו טוב טוב איפה קראתם את זה לראשונה
- 10.מאיר פ 14/12/2014 17:29הגב לתגובה זוחברות כמו קבוצת דלק, חברות חשמל, טבע ועוד , חברות עם חוסן כלכלי ודירוג אי באגי מעדיפות להנפיק בחול עם קופון של 5% עבור מקורבים וגויים מאשר לתת לקרנות הפנסיה שלנו ריבית טובה... אבל אם הם נקלעים לקשיים הציבור בישראל משלם את המחיר... רווח חא בבית סיפרנו, הפסד כרגיל הפריירים בארץ משלמים
- 9.למה בניתם את אחוזת בית?ליופי?תאפשרו להנפיק אגח! (ל"ת)יופיטר שוקי הון 14/12/2014 16:42הגב לתגובה זו
- 8.לא מאפשרים להנפיק אגח!מבצעים פשע נגדי! (ל"ת)יופיטר שוקי הון 14/12/2014 16:37הגב לתגובה זו
- 7.השוק מתמחר עליית ריבית (ל"ת)ירקרק 14/12/2014 16:31הגב לתגובה זו
- 6.עוד כצט הזדנות לחסל את תוכנות החסכון וקופות הגמל (ל"ת)רק ממשלתי וקונצרני 14/12/2014 16:29הגב לתגובה זו
- 5.שיצאו טוב מאוד (ל"ת)ציון 14/12/2014 16:27הגב לתגובה זו
- 4.שהפראירים יצאו המדד יתקן חזק אין אלטרנטיבה בריבית 0 (ל"ת)שלמה מעוז 14/12/2014 16:12הגב לתגובה זו
- בועז 14/12/2014 17:02הגב לתגובה זותיקון זה טוב לשוק
- 3.ביט 14/12/2014 16:12הגב לתגובה זוהקרובות בעקבות המתרחש ?
- 2.לא יכול להיות יש קוסם בבורסה שמנפח בלון (ל"ת)tch 14/12/2014 15:57הגב לתגובה זו
- 1.תקנו רק מניות (ל"ת)משה 14/12/2014 15:25הגב לתגובה זו
השקעה סולידית לטווח ארוך - 4.4% בשנה, מתאים?
באג"ח הארוכות הממשלתיות נרשמת כיום תשואה של כ-4.4% באפיק השקלי לעומת כ-1.9% באפיק הצמוד. מדובר על פער המשקף אינפלציה צפויה של כ-2.45% לשנה ל-17 השנים הקרובות. מי שמאמין שהמדד בפועל יהיה נמוך מכך, יכול לבנות אסטרטגיית לונג-שורט בין האפיקים וליהנות מההפרש לאורך התקופה
אגרות חוב זה הלב הפועם של הבורסה. מניות זה יותר מלהיב כי הן עשויות לזנק וגם לרדת בחדות. השקעתם במניה טובה, אתם גם תרוויחו 50%, ואפילו 100% בשנה. אם נפלתם עם מניה, אתם יכולים להפסיד 50% וגם 80%. הסיכון במניות גדול. מנגד, שוק האג"ח נתפס יותר סולידי. רוב הזמן זה נכון, אבל יש מצבים ששוק האג"ח מסוכן אפילו ממניות.
תתפלאו - באגרות חוב אפשר להפסיד והרבה. כשהריבית עלתה לפני כשלוש שנים, אגרות החוב נפלו. אגרות החוב נסחרות לפי תשואה אפקטיבית מסוימת שיש לה זיקה לרייבת בנק ישראל. כאשר הרייבת במשק עולה, אז גם התשואה האפקטיבית עולה. כלומר מחזיקי האג"ח מבקשים-דורשים תשואה טובה יותר. כדי שהאג"ח שנסחרה בתשואה נמוכה, תעבור לתשואה אפקטיבית גבוה יותר היא צריכה להיסחר נמוך יותר - כלומר שער האג"ח יורד. זה לפעמים עשוי לבלב, הנה דוגמה מאוד פשוטה.
נניח שיש אג"ח שקלי לשנה אחת בדיוק שנסחר בשער של 100 אגורות בתשואה אפקטיבית של 3%. עוד שנה האג"ח יספק קופון של 3 אגורות וקרן של 100 אגורות. מחזיק האג"ח (יחידה אחת = ערך נקוב אחד) יקבל 1.03 שקלים. נניח שהריבית במשק עולה בהפתעה ב-2%, וכל שוק האג"ח מתיישר לריבית החדשה. כלומר החזקה של אג"ח בתשואה של 3% לא כלכלית, כי יש השקעות מקבילות-זהות בתשואה של 5%, מחזיק האג"ח אולי ינסה למכור, כשהאג"ח תרד ברגע לשער שיבטא תשואה אפקטיבית של 5%. בפועל היא תרד לאזור 98 אגורות, כלומר כ-2%. זה השער שמבטא תשואה לפדיון של 5%.
כלומר, כשהריבית עולה, שערי האג"ח יורדים. עכשיו דמיינו שאגרת החוב האמורה היא לא לשנה אחת אלא ל-10 שנים, בכמה היא תרד? יש תחשיב מדויק, אבל אם הערכתם שכ-20%, אתם קרובים, קצת פחות מ-20%.
- זה לא רק עזה – זו בעיקר אמריקה: למה תשואות האג"ח מזנקות?
- שוק האג"ח יקר: "התשואות הארוכות בישראל נמוכות מדי"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כמה תקבלו באג"ח ל-24 שנים?
מסקנה - אומרים לכם שאגרות חוב בטוחות ממניות, אבל גם אגרות חוב של המדינה עצמה שאין לה סיכון של חדלות פירעון עלול להסב הפסדים כבדים. נזכיר כי אגרות החוב הקונצרניות בהגדרה עם סיכון שתלוי בגוף עצמו, פעילות עסקית, יכולת החסר חוב ועוד, ולכן גם הקונצרניות (אג"ח חברות) נסחרות בתשואה אפקטיבית שעולה על התשואה של האג"ח הממשלתיות - ככל שהסיכון גדול יותר התשואה גבוהה יותר וככל שהמח"מ (משך חיים ממוצע) ארוך יותר כך התשואה גבוהה יותר.
