לשפשף את העיניים: זה המקום בת"א בו מתרחשת כעת מפולת - והלחץ רק גובר
השוק הקונצרני בת"א נסחר תחת לחץ מכירות כבד. מדד תל בונד 60 שצלל 0.85% בשבוע שעבר ורשם בכך את השבוע הגרוע ביותר מאז יוני 2012, צלל היום עוד 0.73% כאשר כל 60 סדרות האג"ח שנסחרות במדד צבועות היום באדום. התל בונד 60 השלים נפילה של מעל 3% תוך חודשיים, ועבור המשקיעים בשוק האג"חי, מדובר במפולת של ממש.
את הירידות מובילות הסדרות שחשופות לרוסיה ובכך למפולת במחיר הנפט. אפריקה אגח כו של לבייב צוללת 6.3% ונסחרת בתשואת זבל של 17.1%. כלכלית ים אגח ו של פישמן צוללת 2.4% לתשואה של 8.1%. אבל הירידות הן לא מנת חלקן של הסדרות החשופות לרוסיה בלבד. שופרסל אגח ב יורדת 0.6% ובזק אגח 6 יורדת 0.55%.
הלחץ בקונצרני מגיע בין היתר (ואולי בעיקר) בשל פדיונות כבדים בקרנות הנאמנות. בשבוע החולף הסתכמו הפדיונות בקרנות הקונצרניות ב-450 מיליון שקלים.
רבות דובר בחודשים האחרונים על כך שהשוק הקונצרני הגיע להיסחר בתשואות נמוכות באופן מדאיג, ואפילו בבנק ישראל התייחסו לעניין. כך לדוגמה, בעדכון הריבית של חודש ספטמבר נכתב בהודעה המצורפת של בנק ישראל כי "הצבירה בקרנות המתמחות באג"ח קונצרני מתחדשת, אם כי בהיקפים נמוכים יחסית; רמת המרווחים בשוק זה ממשיכה להצביע ככל הנראה על תמחור חסר של הסיכונים."
- דסק"ש מסתערת על האג"ח שלה - מתכוונת לרכוש בעוד 200 מיליון שקל
- דסק"ש יוצאת בתוכנית רכישה עצמית של איגרות החוב של החברה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בשיחה עם Bizportal אמר היום בכיר בשוק ההון המקומי כי "השוק הממשלתי קשור מאוד בקצר לריבית בנק ישראל ובארוך לתשואה בארה"ב, לגבי הקונצרני - ברור שהמרווח מהממשלתי לא מפצה על הסיכון. וגם בלי קשר למרווח, היסטורית המצב הוא בלתי נתפס. בזק שנסחרת בתשואה של 1% או סלקום שנסחרת ב-1.3%, אבסולוטית זה כמעט לא הגיוני".
- 14.הזדמנות לקנות , ותחשבו על זה (ל"ת)אלח 15/12/2014 06:50הגב לתגובה זו
- 13.יעקב 15/12/2014 00:12הגב לתגובה זואכח
- 12.הריבית הנמוכה 14/12/2014 21:35הגב לתגובה זואוי קרנית וסטנלי הרשעים
- 11.ירון ולבינסקי TM 14/12/2014 21:25הגב לתגובה זומנית הזנק קטנה מאד, נסחרת בתמחור חסר, מחזורים קטנים. הולכת להודיע על פטנט ועל עסקה עם גוגל. עוסקת בפיתוח תוכנה טכנולוגי הנוגע בזיהוי ווקאלי. חוץ מ'עושה שוק' אין לה הרבה מוכרים ובצדק רב. מי שיתפוס עד שער 27.8 רק ירוויח. תזכרו טוב טוב איפה קראתם את זה לראשונה
- 10.מאיר פ 14/12/2014 17:29הגב לתגובה זוחברות כמו קבוצת דלק, חברות חשמל, טבע ועוד , חברות עם חוסן כלכלי ודירוג אי באגי מעדיפות להנפיק בחול עם קופון של 5% עבור מקורבים וגויים מאשר לתת לקרנות הפנסיה שלנו ריבית טובה... אבל אם הם נקלעים לקשיים הציבור בישראל משלם את המחיר... רווח חא בבית סיפרנו, הפסד כרגיל הפריירים בארץ משלמים
- 9.למה בניתם את אחוזת בית?ליופי?תאפשרו להנפיק אגח! (ל"ת)יופיטר שוקי הון 14/12/2014 16:42הגב לתגובה זו
- 8.לא מאפשרים להנפיק אגח!מבצעים פשע נגדי! (ל"ת)יופיטר שוקי הון 14/12/2014 16:37הגב לתגובה זו
- 7.השוק מתמחר עליית ריבית (ל"ת)ירקרק 14/12/2014 16:31הגב לתגובה זו
- 6.עוד כצט הזדנות לחסל את תוכנות החסכון וקופות הגמל (ל"ת)רק ממשלתי וקונצרני 14/12/2014 16:29הגב לתגובה זו
- 5.שיצאו טוב מאוד (ל"ת)ציון 14/12/2014 16:27הגב לתגובה זו
- 4.שהפראירים יצאו המדד יתקן חזק אין אלטרנטיבה בריבית 0 (ל"ת)שלמה מעוז 14/12/2014 16:12הגב לתגובה זו
- בועז 14/12/2014 17:02הגב לתגובה זותיקון זה טוב לשוק
- 3.ביט 14/12/2014 16:12הגב לתגובה זוהקרובות בעקבות המתרחש ?
- 2.לא יכול להיות יש קוסם בבורסה שמנפח בלון (ל"ת)tch 14/12/2014 15:57הגב לתגובה זו
- 1.תקנו רק מניות (ל"ת)משה 14/12/2014 15:25הגב לתגובה זו

תשואות האג"ח הארוכות מטפסות - למה זה קורה עכשיו ומה המשמעויות
הריביות הארוכות באג"ח גלובליות, לרבות ארה"ב, בעלייה בחודשים האחרונים; איך זה קורה בשעה שמדברים על הפחתת ריבית, מה זה מרמז ומה המשקיעים צריכים לדעת?
התשואות על אג"ח ממשלתיות ארוכות טווח זינקו בחדות בשבועות האחרונים. המגמה גלובלית ומקיפה את כל השווקים המרכזיים. בבריטניה, התשואה על אג"ח ל-30 שנה עלתה ל-5.76%, השיא מאז סוף שנות ה-90. בארצות הברית, התשואה נגעה שוב ברף ה-5%. ביפן, המספרים נמוכים יותר אבל השינוי דרמטי - התשואה הגיעה ל-3.29%, שיא של עשרות שנים.
מה מניע את העלייה החדה הזו? שילוב בין כמה גורמים - הגירעונות הפיסקליים מזנקים בכל העולם המערבי. הבנקים המרכזיים מפסיקים לקנות אג"ח ואפילו מוכרים חלק מהאחזקות. המשקיעים המוסדיים המסורתיים, כמו קרנות הפנסיה, מקטינים את הביקוש. במקביל, הצורך בהשקעות ענק בתשתיות, אנרגיה וביטחון גדל משמעותית.
התוצאה היא שינוי פרדיגמה בשוק האג"ח. אחרי שנים של ריביות אפסיות ותמיכה מסיבית של בנקים מרכזיים, השוק חוזר למציאות חדשה-ישנה. מציאות שבה משקיעים דורשים תשואה עבור הלוואת כסף לממשלות לתקופות ארוכות. מציאות שבה הסיכונים הפיסקליים והמבניים מתומחרים בצורה ברורה יותר.
שוק האג״ח תופס לאחרונה כותרות ולא רק פה אלא בכל העולם. למרות שזה שוק שנחשב להרבה יותר ׳משעמם׳ משוק המניות התוסס, המשמעויות של כל תזוזה בשוק הזה, כל מאית אחוז באגרת חוב (ובייחוד ממשלתית), מספרת לנו הרבה יותר מתזוזות במניות ומגלה לנו מה השוק חושב על הבריאות של המדינה, על הסנטימנט וגם מה המשקיעים חושבים על הריבית. אם מדברים על אג״ח קונצרניות אז אנחנו עדים לעלייה רוחבית תלולה מאוד בתמחור של החוב הקונצרני ובהתאמה בירידה של התשואות - גם על זה כתבנו לא מזמן: חשש מבועה בשוק האג"ח הקונצרני בארה"ב - השערים עולים, התשואות יורדות במקרה הזה אגב, האשמה נמצאת בעיקר בהתנהלות הפרימיטיבית של שוק האג״ח הקונצרני האמריקאי במיוחד אם נשווה אותו לישראלי שנחשב לאחד המשוכללים בעולם. אבל אם מסתכלים על אג״ח ממשלתיות הסיפור שונה, האג״ח הארוכות של המדינות האירופאיות בצלילה - ובולטות במיוחד לרעה גרמניה, צרפת ובריטניה - ולכל אחת יש את ה״פעקלע״ (השקית) שלה - בבריטניה מהגרים שמציפים את המדינה והטבות סוציאליות שמכבידות על התקציב, בצרפת הממשלה מתנדנדת, בגרמניה שהייתה סמל לשמרנות פיסקלית משנים את הטון הכלכלי, מרחיבים את התקציב ומוציאים מיליארדים על ביטחון וזה גורר עלייה רוחבית בתשואות, כשבבריטניה אפילו התקשו לגייס חוב בשבוע קודם. ואם תחשבו שמשקיעי האג״ח יברחו לארה״ב - גם זה לא קורה, מה שמעלה את החשש מפני משבר חוב עולמי: ברבור שחור אירופאי: משבר החוב חוזר?. אבל אם תרצו לפרק איגרת חוב ממשלתית ולראות איך מחשבים את הסיכון בצורה אינדיבידואלית תוכלו לקרוא על - אגרת החוב של בריטניה שצנחה ב-70%, והאם יש סיכוי לעלייה?
- האנליסט שממליץ לכם - תמכרו מניות, תקנו אג"ח
- הריבית בדרך לרדת? הסימנים מראים שכן
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
השבוע האחרון הדגים בצורה חדה את הכוחות שפועלים בשוק. בבריטניה התקיימו כמה מכרזי אג"ח שחשפו ביקוש חלש במיוחד. המשקיעים דרשו תשואות גבוהות משמעותית מהצפוי כדי לקנות את האג"ח החדשות. בתוך יום אחד התשואות זינקו ביותר מ-10 נקודות בסיס. השוק מודאג מהמצב הפיסקלי הבריטי ודורש פיצוי גבוה יותר. המצב הפיסקלי-תקציבי עלול לייצר גיוסים עתידיים על רקע עלייה בגירעון התקציבי וכשזה קורה, התשואה עולה. כלומר, ברגע שמדינות מגדילות גירעון או שיש צפי לעלייה בגירעון, השוק כבר חושב על השלב הבא - כדי לממן גירעון צריך להטיל מסים או לגייס עוד אג"ח, הגדלת גיוסים משמעה - עלייה בתשואות.