זמן למכור? התנודה בארה"ב הטיסה את האג"חים בת"א - צפו במספרים
שוק האג"ח גועש. בסוף דצמבר האחרון הגיעה התשואה על איגרות החוב ל-10 שנים בארה"ב לשיא של שנתיים וחצי - 3.04%. הסיבה היא כמובן צמצום תוכנית רכישות האג"ח, דבר שמוביל באופן ישיר לעליית התשואות. עם זאת, בשבועיים וחצי שמאז תחילת השנה נרשמה ירידה דרמטית בתשואה לרמה של 2.82% (שיעור שינוי של 7.2%) כאשר ההסבר הוא מתוני מאקרו חלשים (ובראש ובראשונה - הפספוס הגדול בנתון התעסוקה שפורסם ב-10 בינואר).
כניגזרת מירידת התשואות בארה"ב, מי שמחזיק בארץ באיגרות חוב ראה תשואה חיובית בימים האחרונים. כך לדוגמה, מדד תל בונד 60 רשם בשבועות האחרונים עלייה של 1%, זאת לאחר מהלך ירידות של 1.5% מאז אמצע דצמבר לסוף דצמבר.
בשיחה עם Bizportal, התייחס הבוקר אורי גרינפלד, מנהל מחלקת המאקרו בפסגות, לסיטואציה בשוק האג"ח. "אנחנו לא חושבים שבאמת חל איזשהו שינוי בסביבה הכלכלית בארה"ב ומאמינים שנמשיך לראות שיפור - מה שבעצם גוזר שהפד' ימשיך עם תהליך צמצום הרכישות שלו ושהכיוון של התשואות הוא עדיין כלפי מעלה. אנחנו חושבים שבהסתכלות לשנה הקרובה התשואות ימשיכו לעלות בצורה איטית אבל עם תנודתיות גבוהה, וזו נקודה מאוד חשובה".
אז האם ירידת התשואות בימים האחרונים זו הזדמנות למכור?
גרינפלד : "זה תלוי באופי המשקיע. משקיע שרוצה להיות דינאמי ולנצל ירידת תשואות בכדי למכור ועליית תשואות כדי לקנות יכול להיות שיחליט עכשיו שזה הזמן למכור, אבל מן הסתם מאוד קשה לתזמן את הדברים הללו".
- למה לשים כסף בפיקדון? הנה אלטרנטיבה מעניינת
- בזכות המניות: שווי תיק ההשקעות של הישראליים קפץ ברבעון השני
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"אנחנו לא מסתכלים על הדברים ככה. אנחנו מסתכלים על השקעה לטווח בינוני - בטח באפיק הסולידי. לכן, אני חושב שהתנודתיות הזו היא בעייתית. היא גורמת לנו לא לחפש את האג"ח הארוכות אלא יותר את החלק הבינוני של העקום, וזאת בשל העובדה שאנחנו לא נדע לקנות בשפל ולמכור בשיא".
אתם ממליצים להמשיך להיות בחשיפה לשוק האג"ח?
- 2.יופיטר שוקי הון 19/01/2014 14:47הגב לתגובה זויפלו באופן כמו שהתגלות אלוהית שהייתה לי לפני 14 שנה אני כבר בן הגיע העת 32
- 1.המהדי האימם ה 12 19/01/2014 13:25הגב לתגובה זו"באל אנו בוטחים " הגיע העת אני כבר בן 32 השקל הישראלי יחליף את דולר ארצות הברית שיהיה חסר ערך
10 דברים חשובים על אגרות חוב - מדריך למשקיעים
מה הגורמים המשפיעים על שערי אגרות חוב, מה זו תשואה אפקטיבית, מח"מ, מה קורה לאגרות החוב כאשר הריבית יורדת? על ההבדלים בין אג"ח ממשלתי לקונצרני, על ההבדל בין אג"ח צמוד לשקלי ועל הסיכונים והסיכויים בהשקעה באג"ח
אגרות חוב הן ההשקעה הכי משתלמת למשקיע הסולידי. אז למה רוב הכסף הסולידי נמצא בפיקדונות? כי אנשים חוששים מאג"ח. בצדק מסוים - כי אג"ח זה לא ביטחון של 100%. יש אג"ח של חברות שלא שילמו את ההשקעה כי החברות הגיעו להסדרי חוב. זה נדיר יחסית, ולכן סל של אג"ח במיוחד אם מדובר באג"ח בטוחות - של חברות גדולות וחזקות פיננסית ושל ממשלות, הוא דרך טובה למשקיע סולידי לפזר סיכונים ולהרוויח יותר מהריבית בפיקדון הבנקאי. אפילו 1% ואפילו 2% ומעלה מהפיקדון הבנקאי. יש גם קרנות נאמנות שעושות בשבילכם את העבודה ומנהלות תיק של אג"ח, אבל הן לוקחות דמי ניהול ממוצעים של 0.6%-0.8% ובעצם "אוכלות" לכם חלק גדול מהרווחים.
אז אג"ח זאת בהחלט אפשרות טובה למשקיעים סולידי, רק לפני שקופצים למים, צריך לקרוא ולהבין את המדריך הקצר הזה:
מהי אגרת חוב (אג"ח)? - אג"ח (אגרת חוב) היא נייר ערך שמונפק על ידי מדינה, רשות ציבורית או תאגיד, שמטרתו לגייס הון מהציבור או ממשקיעים מוסדיים. רוכש האג"ח מעניק הלוואה למנפיק, שמתחייב להחזיר לו את הקרן במועד שנקבע מראש, לרוב בצירוף תשלומי ריבית תקופתיים.
דוגמה: אג"ח ממשלתית ל־5 שנים שמניבה ריבית שנתית של 4% משמעה שהמשקיע יקבל בכל שנה 40 שקלים על כל 1,000 שקל שהשקיע, ובסוף התקופה יקבל את הקרן - 1,000 שקלים.-
מה משפיע על מחיר האג"ח והתשואה שלה? - מחיר האג"ח מושפע מהריבית בשוק, מהסיכון הנתפס של המנפיק ומהזמן שנותר עד לפדיון. כשהריבית בשוק יורדת - מחירי אג"ח קיימות עולים, כי הן מציעות ריבית גבוהה יותר מהממוצע החדש.
דוגמה: אג"ח שמניבה 4% תהיה אטרקטיבית יותר כאשר הריבית במשק יורדת ל-3%, ולכן מחירה יעלה והתשואה לפדיון תרד. לעומת זאת, אם הריבית תעלה ל-5%, המחיר של אותה אג"ח יירד כדי לייצר תשואה דומה למה שמציע השוק. -
החשיבות של זמן לפדיון - ככל שהזמן עד לפדיון האג"ח ארוך יותר, כך גדל הסיכון שהריבית תשתנה או שהמנפיק ייקלע לבעיה. אג"ח ל-10 שנים תנודתית יותר מאג"ח ל־3 שנים.
דוגמה: אג"ח קונצרנית לפדיון ב־2045 חשופה יותר לשינויים מאשר אג"ח לפדיון ב־2027. משקיע שמחזיק באג"ח ארוכה עלול להיחשף לעליות ריבית לאורך התקופה, מה שיוביל לירידת ערך האג"ח שלו. -
מהו הסיכון באג"ח? - הסיכון תלוי כאמור במשך החיים של האג"ח ובדירוג האשראי של המנפיק, התנודתיות בשוק, ושינויים כלכליים כלליים.
דוגמה: אג"ח של חברת נדל"ן מדורגת BBB נחשבת מסוכנת יותר מאג"ח מדינה בדירוג AAA, ולכן תציע לרוב ריבית גבוהה יותר כפיצוי על הסיכון. כמו כן, בעת מיתון, סיכון חדלות פירעון של חברות עולה.
