ההשקעה החדשה של באפט: בנק מקוון שנמצא במומנטום שלילי ונסחר בזול
בדו"ח 13F שממלאת חברת ברקשייר האת'וואי BERKSHIRE HATHAWAY A היא מגלה את אחזקותיה בסוף הרבעון. רבים משווים את האחזקות הנוכחיות עם אלו שבסוף הרבעון הקודם כדי לראות מה היו המהלכים של באפט וצמד מנהלי ההשקעות שלו טוד וטד (טוד קומבס וטד וושלר). ההנחה היא שההשקעות הגדולות יותר מבוצעות על ידי באפט עצמו.
הדו"ח האחרון מגלה שבאפט, שנכנס להשקעה בבנק המקוון ALLY FINANCIAL INC ברבעון הראשון של השנה, שילש במהלך הרבעון את אחזקתו, וכעת הוא מחזיק ב-30 מיליון ממניות החברה. מחיר המניה לפני פתיחת המסחר היה 35.67 דולר, מה שמשקף שווי של קצת מעל מיליארד דולר לאחזקה של באפט. הבנק נסחר לפי שווי של כ-11 מיליארד דולר, כך שמדובר על כמעט 10% משווי החברה. במונחים של ברקשייר בעלת תיק ההשקעות של 327.7 מיליארד דולר, 125.1 מיליארד מתוכם במניות אפל APPLE , לא מדובר בהשקעה משמעותית במיוחד. ובכל זאת, כדאי לבדוק למה ראו באפט או מנהלי ההשקעות שלו לנכון להיכנס להשקעה בחברה ולשלש את הפוזיציה ברבעון העוקב.
מניית ערך?
אלי היא מוסד פיננסי דיגיטלי שמספק מוצרים פיננסים ללקוחות, חברות ועסקים בעיקר בארצות הברית ובקנדה. היא פעילה בארבעה סגמנטים: פעולות פיננסיות אוטומטיות שהן עיקר הפעילות, ביטוח, משכנתאות ושירותים פיננסים לעסקים. הבנק המקוון מציג מכפיל רווח של 5.1 בלבד, הרבה מתחת למכפיל ההיסטורי בעשור האחרון שעומד על קצת מעל 9, ותשואת דיבידנד של 3.35%, שני נתונים שוודאי מוצאים חן בעיני משקיעי ערך, אולם הבנק מציג סנטימנט שלילי למדי. ב-12 החודשים האחרונים המניה ירדה ב-35% ומתחילת השנה מחקה 27%.
מה היו התוצאות ומה קרה למניה?
הכנסות הבנק המקוון עלו מ-5.91 מיליארד דולר בשנת 2018 ל-8.67 מיליארד בשנת 2021. הרווחים טיפסו בתקופת הזמן הזו מ-1.26 מיליארד דולר ל-3.06 מיליארד דולר. אולם בהסתכלות רבעונית נרשמת ירידה עקבית מאז הרבעון השלישי של שנת 2021. מרווח של 712 מיליון דולר ברבעון השלישי עברה החברה לרווח של 652 ברבעון הרביעי, 655 ברבעון הראשון של שנת 2022 ו-482 מיליון בלבד ברבעון האחרון.
- מה גובה הריבית על פקדונות בבנקים ואיפה הכי משתלם לשים את הכסף
- ONE ZERO לביה"מ: "מניעת האפשרות שנעניק ייעוץ פנסיוני מנוגדת לחוק"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הסגמנט המשמעותי של החברה הוא ההלוואות האוטומטיות שיצרו ברבעון השני הלוואות בגובה 13.3 מיליארד דולר. מצב השוק בו המחירים עולים וצרכנים מחפשים מקורות מימון חדשים מאפשר לחברה להגדיל את תיק האשראי שלה. הסגמנט שהביא לעלייה ברווחי החברה בשנים האחרונות הוא הלוואות לצורך רכישת כלי רכב. עליית מחירי הרכב עם שוך המגפה עקב המחסור שנוצר בעקבות הירידה בייצור וקשיי שרשראות האספקה הקפיצו את הצורך בהלוואות כאלה. זו הסיבה להכנסות הגבוהות יחסית בשנת 2021 והירידה היחסית ברבעונים האחרונים. בסוף הרבעון השני לאלי ישנן הלוואות של קוני מכוניות בגובה 82 מיליארד דולר, עליה של 9.5 מיליארד לעומת הרבעון השני של 2019 ו-6.4 מיליארד לעומת השנה שעברה. הריבית הממוצעת על ההלוואות הללו היא 6.85%, עליה של 0.1% לעומת הרבעון הקודם. כל זה מסייע לאלי להציג תשואה על ההון של 23.2%.
שיעורי הריבית העולים מסייעים לבנק. לדברי הבנק "המגמה של עליית הריבית על ההלוואות הללו ממשיכה לתוך הרבעון השלישי. ההלוואות החדשות ברבעון השני נשאו ריבית של 7.82%, הרבה מעל הממוצע הנוכחי, ואילו ברבעון השלישי הן מגיעות כבר ל-8%".
מנכ"לית הבנק, ג'ן לאקליר, אומרת שהחברה מאמינה שישנם עדיין בין 4 ל-5 מיליון לקוחות שלא קונים כלי רכב בגלל מחסור במלאי הרכבים למכירה. היא אומרת עוד שהבקשות להלוואות ממשיכות לזרום באופן יציב: "אנו רואים זרימה באמת חזקה של בקשות להלוואה מצד לקוחות בעלי הכנסה גבוהה, שהגדרנו ככזאת של מעל 50 אלף דולר (בשנה). ההכנסה הממוצעת של הלקוחות שלנו היא מעל 100 אלף דולר. כך שבסגמנט הזה, עם קשיי שרשראות האספקה ועם המודל שלנו אנחנו לא רואים שום האטה".
- הפד הוריד ריבית והשווקים מזנקים – אילו אתגרים מחכים בהמשך
- טראמפ פנה לבית המשפט העליון כדי לפטר את ליסה קוק
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המניה הישראלית שזינקה אתמול פי 5 וצפויה להמשיך לעלות גם היום
החשש של המשקיעים שמורידים את המניה בחודשים האחרונים, הוא שעם החזרה לתנאי שוק רגילים הביקוש הזה כן ייחלש. נזכיר שמחירי המכוניות המשומשות כבר ירדו משמעותית מהשיאים של שנה שעברה. עוד דאגה מתייחסת לעלויות המימון על רקע עליית ריבית הפד'. ההנהלה עושה עבודה טובה במעבר להסתמכות על פקדונות שיוצרות רווחיות גבוהה יותר לעומת מקורות מימון אחרים. בשנת 2018 64% ממימון ההלוואות הגיע באמצעות פקדונות, בעוד ברבעון האחרון הנתון הזה עמד על 85%. אולם עדיין עלות המימון של החברה גבוהה יחסית למתחרות ועומדת של 1.16%, וצפויה להיפגע עוד עם המשך מתווה העלאת הריבית של הבנק המרכזי.
הואנג וליפ בו טאןאנבידיה משקיעה 5 מיליארד דולר באינטל - מיריבות לשותפות אסטרטגית
ג'נסן הואנג עוזר לליפ בו טאן. מנכ"ל אנבידיה שלו היכרות קודמת עם מנכ"ל אינטל, הציע עסקה שאי אפשר לסרב לה. אנבידיה תשקיע סכום משמעותי באינטל ותפתח יחד איתה שבבים בתחום הדאטה סנטרס. אינטל שנסחרת בכ-2% מהשווי הכולל של אנבידיה, מזנקת בשיעור חד, אבל אם המיזם הזה יצליח, מדובר רק בהתחלה.
אנבידיה משקיעה 5 מיליארד דולר באינטל - שיתוף פעולה אסטרטגי בתחום הדאטה סנטרים
מניית אינטל מזנקת 33% לאחר הודעה דרמטית על השקעה של אנבידיה בהיקף של 5 מיליארד דולר, במחיר של 23.28 דולר למניה. ההשקעה היא חלק מהסכם אסטרטגי רחב במסגרתו החברות יפתחו במשותף מספר דורות של מוצרים ייעודיים לדאטה סנטרים ולמחשבים אישיים. נזכיר כי הממשל השקיע באינטל סכום של 9 מיליארד דולר לפני כחודשיים - הממשל האמריקאי רוכש 10% מאינטל בדיסקאונט של כ-20%
במסחר בניו יורק בטרום נסחרת מניית אינטל במחיר של 32.4 דולר - מחיר שיא של השנים האחרונות, ומניית אנבידיה עולה בטרום ב־2.6%. המהלך נתפס כהבעת אמון יוצאת דופן בחברת אינטל, שבשנים האחרונות התמודדה עם ירידה במעמדה מול מתחרות כמו AMD ואנבידיה עצמה.
מהות העסקה
אנבידיה, שמובילה את מהפכת הבינה המלאכותית עם שבבי ה־GPU שלה, מחפשת דרכים להרחיב את היכולות בתחום השרתים וה־PC באמצעות שילוב עם טכנולוגיות ייצור השבבים של אינטל. אינטל מצידה מקבלת חיזוק הוני משמעותי לצד אפשרות לשתף פעולה עם אחת החברות הדומיננטיות ביותר בשוק.
- ההשקעה המוצלחת של טראמפ: 5 מיליארד דולר בפחות מחודש
- אינטל - העבר, ההווה והעתיד לצד אנבידיה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במסגרת ההסכם, אינטל ואנבידיה צפויות לפתח במשותף ארכיטקטורות חדשות שיותאמו במיוחד ליישומים בדאטה סנטרים, תחום הצומח בקצב מסחרר עם העלייה בביקוש לשירותי בינה מלאכותית, ענן ו־edge computing.
טראמפ אינטלההשקעה המוצלחת של טראמפ: 5 מיליארד דולר בפחות מחודש
אם רוצים ללמוד על השקעות מוצלחות, כנראה שכדאי לעקוב אחר הממשל האמריקני. ב־22 באוגוסט הודיע נשיא ארצות הברית דונלד טראמפ שהממשלה תרכוש 433 מיליון מניות של אינטל Intel Corp במחיר של 20.47 דולר למניה – עסקה בהיקף של כ־9 מיליארד דולר שהקנתה לה כ־10 אחוזים מהחברה. כעבור פחות מחודש שווי ההשקעה עלה לכמעט 14 מיליארד דולר, רווח של כ־5 מיליארד דולר.
הזינוק במניה הגיע בעקבות חדשות לא צפויות. אנבידיהNVIDIA Corp. 3.49% , שלה שווי שוק של כ־4.3 טריליון דולר, הודיעה על השקעה של 5 מיליארד דולר באינטל במחיר של 23.28 דולר למניה, נמוך ממחיר הסגירה של יום רביעי. בתגובה מזנקת מניית אינטל ב־29% והגיעה ל־32 דולר, ומניית אנבידיה עולה ב־3.5% ל־176 דולר, כאשר ענקית השבבים הרוויחה כבר כמעט 2 מיליארד דולר על העסקה.
בראשית אוגוסט פרסם טראמפ ברשת החברתית שלו Truth Social קריאה להדחת מנכ״ל אינטל, ליפ־בו טאן, בעקבות דיווחים שלפיהם השקיע בחברות סיניות, בהן כאלה שיש להן קשרים עם הצבא הסיני. הפוסט עורר תגובות חריפות מצד פוליטיקאים רפובליקנים. טאן הבין את חומרת המצב ופנה לבית הלבן לפגישה דחופה שנערכה ב־11 באוגוסט. לפי הניו יורק טיימס, המפגש נועד להרגיע את הביקורת על ניהולו. הוא הגיע במטרה לשמור על תפקידו, אך סיים את הפגישה בהתחייבות לעסקה גדולה עם הממשל.
- טראמפ פנה לבית המשפט העליון כדי לפטר את ליסה קוק
- טראמפ רוצה לבטל דיווחים רבעוניים - איך זה יכול לפגוע במשקיעים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המצב המורכב של אינטל
החברה סיימה את 2024 עם הפסד של 18.7 מיליארד דולר, ולא נהנתה מתזרים מזומנים חיובי מאז 2021. אינטל פועלת בשני תחומים עיקריים: פיתוח שבבים וייצורם, ובשניהם נתקלה בקשיים. בייצור, שאליו פנתה כחלק ממדיניות החזרת הייצור לארצות הברית, היא אמנם נהנית מסובסידיות ממשלתיות אך טרם השיגה רווחיות.
