"רווחיות החברה תלויה באיך החורף הבא יראה"
חברת התרופות רקח 0% שבשליטת קרן פימי של ישי דוידי (42.6%), דיווחה על ירידה בהכנסות, באבידה וברווח הנקי ברבעון הראשון של 2021. ההכנסות הסתכמו בכ-64.7 מיליון שקל ברבעון הראשון של השנה, לעומת הכנסות של כ-67.2 מיליון שקל ברבעון המקביל - החברה מייחסת את התוצאות החלשות לנגיף הקורונה. "הקורונה הובילה למה שאנחנו קוראים לו "חורף חלש", כלומר אנשים שפחות חלו, ופחות הזדקקו לתרופות כאלה ואחרות - מה שהשפיע על שורת ההכנסות שלנו" אומר יובל ברנשטיין, סמנכ"ל הכספים של החברה. הקורונה יוצאת בהדרגה מחיינו, האם התוצאות הכספיות ישתפרו? "אנחנו כן רואים התעוררות מסוימת, באותם אזורים שבהם הרגשנו את השפעת הקורונה. אני לא יודע להגיד האם זה יחזיק לאורך כל השנה, אנחנו מאוד תלויים באיך החורף הבא יראה. אנחנו מזהים חזרה לביקושים הנורמליים, כמו לפני הקורונה. אני מקווה שנחזור לרמת ביקושים גבוהה". מה מנועי הצמיחה שלכם? "יש לנו שלושה מנועי צמיחה עיקריים היום, אחד זה מה שאנחנו קוראים לו 'מיצוי פוטנציאל בשוק המקומי', יש לנו מחלקה שמייצרת משחות החתלה, זה בעצם מותג שלנו, ואנחנו מצרפים אליו מותג שרכשנו ב-2019. מנוע הצמיחה השני הוא היציאה לחו"ל, יש לנו מוצר ראשון שקיבלנו עליו אישור ב-2019, אנחנו נמצאים בשלב די אחרונים של השקה, נשיק אותו במהלך השנה - ויש לו עוד כמה מוצרים בקנה. המנוע השלישי והלא פחות חשוב זה העניין של הצמיחה שנובעת ממיזוגים ורכישות. "דיווחנו עם פרסום הדוחות על רכישת חברת הפארמה טרי אוף ליין, החברה עוסקת במכשור רפואי, ונמצאת בעולמות בתי המרקחת היא עוסקת בבעיות עור, ואף אוזן גרון. החברה תסייע לנו להגדיל את פוטנציאל היציאה שלנו לחו"ל, לחברה יש יכולות בתחום הרישום, כלומר מוצרים שרשומים כבר בחו"ל - יש להם עולם מותגים מבוסס ומערכת יחסים מבוססת עם לקוחות. החברה הזאת מאוד חדשנית בהסתכלות שלה, יש לה מוצרים שנמצאים בפיתוח, ובין היתר יכולות הרישום שלה יאפשרו לנו לתת סל מוצרים משלים. לקנו למעשה תחום שהוא משיק, אבל לא בדיוק התחום שלנו הוא יותר חדשני, ופורץ דרך, מבחינת עולם התרופות, ולכן החברה נותנת לנו את הערך המוסף שהיינו צריכים". החיבור של החברה עם קרן פימי בשנת 2015 רכשה קרן פימי המנוהלת ע"י ישי דוידי חבילת מניות גדולה בחברת רקח. החברה נסחרת היום לפי שווי שוק של 291.5 מיליון שקל (מחיר מניה של 24.89 שקל). פימי רכשה 42.6% מהחברה במחיר מניה של 19.36 שקל.
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגג'י סיטי ירדה 6.8%, נקסט ויז'ן עלתה 7.1%, סגירה יציבה במדדים
ת"א 35 סגר סביב ה-0 אחרי יום בו המדד נע בין עליות וירידות; תדיראן ירדה 6.2%, סולרום איבדה 5.4%
המסחר בת"א נסגר ביציבות. מדד ת"א 35 סגה ללא שינוי משמעותי ומדד ת"א 90 עלה ב-0.4%.
במבט על הסקטורים, מדד הבנקים עלה ב-0.2%, מדד הביטוח עלה 1%, מדד הנדל"ן ירד0.1% ומדד הנפט וגז איבד 0.4%.
רוצים לדעת איזה מניות בולטות היום ומה הסיפור מאחוריהן? הכל כאן העולות - היורדות - הסחירות; המניות הבולטות בת"א
בשוק האג"ח נרשמת יציבות לקראת החלטת הריבית בסוף החודש. אג"ח עם מח"מ של כ-10.5 שנים נסחר עם תשואה ברוטו של כ-4.06%. נזכיר כי בסוף השבוע מדד המחירים לצרכן צפוי להתפרסם, במה שיכריע את הכף האם הריבית תרד או לא בסוף החודש. נכון לבוקר זה השוק מתמחר הורדת ריבית באזור 70%.
אחת המניות שבולטת לשלילה בימים האחרונים היא ג'י סיטי. החברה הפתיעה את המשקיעים אחרי שהגדילה את אחזקתה בחברת הבת סיטיקון למעל 50% ותידרש כעת להגיש הצעת רכש מלאה למניות המיעוט, מהלך שעשוי להגיע להיקף של 1.4 מיליארד שקל; במעלות מזהירים כי המינוף עלול לטפס מה שמעורר חשש שהמהלך יכביד על התזרים, והתגובה מורגשת במניה ובאגרות החוב של החברה. לניתוח המלא על מה עשתה החברה, ומה ההשלכות האפשריות - ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- איי.סי.אל נפלה 15%, חברה לישראל איבדה 14%; מחזור המסחר - 13.4 מיליארד שקל
- היום של טבע, ומה עוד קרה בבורסה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
השבוע הקודם ננעל במחזור ענק של כ-13.4 מיליארד שקל השני בגובהו אי פעם, שלב הנעילה (החדש) רשם מחזור של כ-9.4 מיליארד שקל על רקע עדכון המדדים החצי-שנתי. במסגרת העדכון הצטרפו למדד ת״א-35 מניות מגדל ביטוח מגדל ביטוח 2.17% ונקסט ויז׳ן נקסט ויז'ן 7.09% , בעוד שמניות החברה לישראל חברה לישראל 0.35% ואנרג׳יאן אנרג'יאן -3.37% הועברו למדד ת״א-90. המהלך גרם לתנודתיות גדולה במיוחד בשתי האחרונות, בעיקר לאחר הצניחה במניית איי.סי.אל איי.סי.אל 0.11% ובמניית בעלת השליטה בה - החברה לישראל - בעקבות הפשרה עם המדינה סביב זיכיון ים המלח. הישג ל-ICL? - תקבל 2.5 מיליארד דולר על החזרת זיכיון ים המלח למדינה, גם היום אייסיאל תעמוד במוקד לאחר שהשוק יאכל מחדש את השפעות ההתפתחויות על הרווחיות הליבתית שלה.
