הירשמו
  1. ראשי
  2. וול סטריט
גיימי דימון
צילום: gettyimages

ג'יי פי מורגן מזהירים: שוק האג"ח צפוי לרדת עד סוף השנה

בעקבות הצפי למצוקת דולרים ברבעון האחרון, תנאי הסחר של ארה"ב ירדו בימים האחרונים לשפל כל הזמנים. במקביל מזהירים בג'יי פי מורגן כי הביקושים לאגרות החוב של ארה"ב נמוכים כעת, דבר שצפוי להתבטא בלחץ בשוקי המימון בחודשים הקרובים
עמית נעם טל | (4)
נושאים בכתבה אג"ח בנק אוף אמריקה גולדמן זאקס ג'יי פי מורגן שער הדולר

ברקע לצפי לגיוסי הענק ש ארה"ב ולמצוקת הדולרים שצפויה להתרחש בשווקים ברבעון האחרון של 2019, שוק המט"ח גועש מתחילת החודש. המטבעות בשווקים המתעוררים נפלו מתחילת בחודש ב-15%-5%, כאשר במקביל הדולר נסחר כעת קרוב לשיא שנתי מול המטבעות של הכלכלות המפותחות. 

ההתפתחויות האחרונות בשווקים גורמות לעצבנות רבה אצל הממשל האמריקני ובפרט של הנשיא טראמפ, שתוקף לאחרונה באופן יומי וחסר תקדים את התנהלות הפד'. נראה כי מה שמדאיג כעת את טראמפ הוא מדד ה-Trade Weighted U.S. Dollar Index, שמודד את ערכו של הדולר כאשר הוא משכלל את הסחר שמבצעת ארה"ב מול המדינות השונות. ע"פ העדכון האחרון שפרסם הפד' אמש, המדד עלה השבוע לרמה של 130.4 נק' - שיא כל הזמנים. ההתחזקות של הדולר צפויה כעת לפגוע באופן משמעותי בתנאי הסחר של ארה"ב. 

אבל כפי שציינו בתקופה האחרונה, הבעיה המשמעותית יותר צפויה להתרחש החל מסוף החודש הקרוב, כאשר הממשל האמריקני יגייס קרוב ל-800 מיליארד דולר עד סוף השנה. המשמעות של המהלכים של הממשל היא כי צפויה מצוקת דולרים בשווקים ברבעון הקרוב, דבר שמסביר את כמות ההודעות שמוציא הנשיא בימים האחרונים. 

לחץ הנזילות בא לידי ביטוי כעת בעיקר בשווקים המתעוררים, אך חוזי ה-FRA/OIS לחודשים הקרובים לא מותירים ספק – הלחץ בשוקי המימון צפוי להיות משמעותי גם בשווקים הגדולים. בשבועיים האחרונים פרסמו בג'יי פי מורגן, בנק אוף אמריקה ובקרדיט סוויס אזהרות בנוגע צפוי להתרחש בשוקי המימון. להערכתם, הפד' יהיה חייב להתערב ע"י ביצוע של תוכנית רכישות (QE) כבר בחודשים הקרובים (תרחיש שהערכנו כבר בתחילת יוני האחרון). המשמעות: בעוד שרוב המשקיעים מתרכזים בשאלת הריבית, השאלה המרכזית בשוק צריכה להיות כמה מהר הפד' חוזר להרחיב את מאזנו. 

אמש הוציא ג'יי פי מורגן אזהרה נוספת למשקיעים, וטען כי מרווחי האשראי בשווקים צפויים לעלות בצורה משמעותית עד סוף השנה, אך טוענים כי להערכתם לא מדובר בתרחיש כמו בתחילת 2018.  

בג'יי פי מורגן מוסיפים כי מורגש כעת ביקוש נמוך להנפקות האג"חים של ארה"ב, כאשר הוא נובע בחלקו ממכירות של גופים זרים לטווחים הקצרים. אם זו אכן הסיטואציה, יהיה מעניין לראות מה יקרה בשוק כאשר הממשל האמריקני יציף בחודשים הקרובים את השוק באגרות חוב. 

ההודעה שפרסם אמש ג'יי פי מורגן למשקיעים: מרווחי האשראי בדרך להתרחב בעקבות מצוקת הדולרים בשוק

תגובות לכתבה(4):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 4.
    עוד שורטיסטים שהפסידו את המכנסיים (ל"ת)
    בני גור 21/08/2019 00:49
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    דפנה 20/08/2019 21:49
    הגב לתגובה זו
    ספר חדש ועדכני למסחר בבורסה , מתאים גם למשקיע המתחיל ,חפשו בגוגל: 51% נדב בר ניב
  • 2.
    כריש 20/08/2019 21:04
    הגב לתגובה זו
    נעם תפסיק לצטט מאמרים מדופלמים שאין להם קשר למציאות כן ינפיקו אגח אבל התשואות באירופה בזבל ידעת והשורט שלך ב2 היה טוב נכון ? קודם ה10 יגיע ל1.3 אחר נדבר
  • 1.
    דוד אברהם כהן 20/08/2019 19:51
    הגב לתגובה זו
    אם הנגיד לא יוריד ריבית כפי שרוצה הנשיא , דינו פיטורין , ימים יגידו

סגירה צורמת בארה"ב: גלי ההדף מאירופה הכו בעוצמה - הנאסד"ק צלל 4.1%

ה-Brexit הכה בוול סטריט כאשר לקראת הסיום הלחץ גבר. ותראו את ההתרסקות במניות הבנקים 
איתן יונסי |
נושאים בכתבה וול סטריט
גלי ההדף ללא ספק הכו בוול סטריט. הבורסות בארה"ב סגרו בנפילה ואם בתחילת המסחר עוד נראה היה שהסוחרים בניו יורק פחות מתרגשים מה'ברקזיט' וה-S&P500 מסתפק בירידות של 1.9%, אז עד לסיום המגמה השלילית החריפה והמדד סגר במינוס 3.6% כאשר הנאסדא"ק סגר במינוס 4.1%.צריך להגיד שהנפילות באו אחרי ימי של עליות שערים כאשר המשקיעים העריכו שאזרחי בריטניה יבחרו להישאר באיחוד, ההערכות הללו התברר כמוטעות - ולכן התגובה הייתה קשה. בהסתכלות שבועית, הנאסד"ק איבד כמעט 2% (וממשיך להציג את תשואת החסר אל מול שני המדדים האחרים מתחילת השנה). ה-S&P 500 איבד 1.7% והדאו ג'ונס איבד 1.5%. מדדי וול סטריט דאו ג'ונס 0.16% S&P 500 0.13% נאסד"ק -0.21% את הירידות הובילו מניות הבנקים בארה"ב ספגו אש לאחר משאל העם כאשר ג'י פי מורגן איבדה 7%, בנק אוף אמריקה צללה 7%, גולדמן זאקס איבדה 7%, סיטי במינוס 9.3%. מוקדם יותר התבטא יו"ר הבנק המרכזי לשעבר אלן גרינספן באומרו כי התקופה הנוכחית היא הגרועה ביותר הזכורה לו בתקופת שירותו הציבורית. לדבריו התקופה הנוכחית אף גרועה יותר מהירידות בשווקים שחלו באוקטובר 1987. דאז הדאו ג'ונס קרס בשיעור של 23%.  המרוויחים הגדולים נכון לכרגע הם מדד הפחד שטס כמעט 40% וניתן להניח שחלק מהמשקיעים שהיו סקפטים לקראת משאל העם הצטיידו במדד זה. גם הזהב אשר מהווה השקעה אלטרנטיבית למניות, מזנק בשעה זו ביותר מ-5% למחיר של 1,327.5 לאונקיה.  נזכיר כי בשבוע שעבר, נגידת הפדרל ריזרב האמריקני, ג'נט יילן, אמרה כי ליציאה אפשרית של בריטניה מהאיחוד האירופי עלולות להיות השלכות משמעותיות, בין היתר גם על כלכלת ארה"ב. בהחלטת הריבית האחרונה, שכאמור יילן הותירה את הריבית ללא שינוי, ציינה כי אחת מהסיבות להשארת הריבית על כנה הינה חוסר הוודאות העולה ממשאל העם בבריטניה. מתוך כך, עולה האפשרות כי הפד' מתכונן להעלאת ריבית בודדת במהלך השנה. בשעה 20:00 פורסם סקר בייקר יו שהצביע על סגירה מחודשת של אסדות נפט מפיקות בארה"ב. הכמות השבועית חזרה לרדת לאחר שלושה שבועות רצופים של עלייה במספר האסדות המפיקות האמריקניות. מחיר הנפט ירד כמעט 5% למחיר של 47.8 דולר.