אקסלנס: "מלחמת הסחר צפויה להמשיך גם לתוך שנת 2019"
בית ההשקעות אקסלנס פרסם הבוקר (ג') את סקירתו השבועית, בה הסביר כי לטענתו מלחמת הסחר צפויה להמשיך גם לתוך שנת 2019.
על פי הסקירה של אמיר כהנוביץ', הכלכלן הראשי באקסלנס, "מלחמת הסחר שפרצה והסלימה במהלך 2018 הגיעה לנקודה בה כל צד מתחפר עוד בעמדותיו וכבר חצה מזמן את מערכת השיקולים הכלכליים הרציונאליים, כשלכל אחד חושש להפסיד יותר במישור הפוליטי במקרה של "כניעה", מאשר במישור הכלכלי.
"בשבוע שעבר התבשרנו שחידוש השיחות בין ארה"ב לסין ובין ארה"ב לקנדה לא מתקדם, כשטראמפ הודיע שזה "לא זמן טוב לשיחות סחר עם סין". גם הסכם הסחר שנחתם עם מקסיקו נחשב כמעוות כשהוא מנוגד לניצול היתרון היחסי של המדינות. מנכ"ל הבנק לסליקה בינלאומית, אוגוסטין קרסטנס, טען בשבוע שעבר שהסיכון הגדול במלחמות הסחר הוא לא בכמה נקודות אחוז בתמ"ג אלא בפגיעה בגלובליזציה עצמה".
בנוסף מסביר כהנוביץ' כי לטענתו ארגון הסחר העולמי אינו ממש יעיל. לדבריו "ממשל טראמפ טוען שארגון הסחר העולמי לא הצליח להתמודד עם העלייה המטאורית של סין בכלכלה העולמית ועם מדיניות הסחר המעוותת שלה ושהארגון אינו הוגן כלפי ארה"ב. השתוללות מלחמת הסחר בעולם רק הדגישה עד כמה הארגון אינו יעיל במניעת מחלוקות. בחודש מאי נשיא צרפת, מקרון, הציע לקיים משא ומתן על רפורמה בארגון והחודש האיחוד האירופאי צפוי להציג את תכניתו לרפורמה".
ברקע לדברים, נציגי הסחר האמריקאיים, בראשות רוברט לייטיזר מנהלים כעת שיחות בוושיגטון עם נציגי המסחר הקנדים, בראשותה של שרת החוץ הקנדית, כריסטיה פרילנד, וזאת במטרה להגיע להסכם חדש, וזאת לאחר שביום שישי מסרה פרילנד כי "אנחנו עדיין לא שם. קנדה רוצה הסכם טוב, לא עוד הסכם רגיל. נסכים לקבל רק הסכם שיטיב איתנו".
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
