משבר החובות באירופה חוזר: איגרות החוב של איטליה וספרד מתרסקות

שוקי האג"ח האירופאים מרכזים הערב תשומת לב רבה, והחששות מפני חזרה של משבר חובות ביבשת חוזרים ובגדול. תשואת האג"ח של איטליה ל-10 שנים קופצות בכ-4% ונסחרת מעל לרמה של 2.5% תשואות האג"ח של ספרד מזנקות בכ-7% לרמה של 1.5%, ברקע למתיחות פוליטית במדינה. מנגד, התשואות על האג"חים של גרמניה קורסות: התשואה ל-10 שנים על האג"ח של גרמניה נופלת בכ-9.5%, כאשר המשקיעים בורחים לנכסים הנחשבים בטוחים. מדדי המניות של איטליה וספרד מאבדים כעת כ-2.7%1.4% ו-2% בהתאמה, זאת לאחר שמוקדם יותר רשמו המדדים ירידות של עד 2.7%.

איטליה סובלת מתחילת החודש מ"הלם ריביות", כלומר קפיצה חדה במיוחד של הריביות תוך זמן קצר. בתחילת החודש, התשואה על אג"ח לתקופה של 10 שנים נסחרה סביב רמה של 1.8%, ובשעה זו היא נסחרת כבר מעל 2.5%.

גרף הריביות על אג"ח איטליה לתקופה של 10 שנים: "הלם ריביות"     נראה כי שילוב של 3 גורמים מחזירים כעת את משבר החובות לאירופה. הגורם הראשון, הוא מדיניות הפדרל ריזרב בארה"ב שממשיך לצמצם את כמות הדולרים בשווקים, וגורם לבריחת הון אל הדולר. הגורם השני הוא מועד סיום תוכנית הרכישות של הבנק המרכזי באירופה (ECB) שמתקרב (ספטמבר). חשוב להזכיר כי הבנק המרכזי הוא הרוכש היחידי בשוקי האג"ח בשנתיים האחרונות, ולכן זה צפוי שהלחץ באירופה יתחדש (כפי שצפינו באתר כבר לפני חודשיים). הגורם השלישי הוא חוסר יציבות פוליטית: באיטליה הוקמה לאחרונה קואליציה המורכבת מ-2 המפלגות הימין והשמאל הקיצוניות במדינה, כאשר המטרות שהציבו לעצמן מחייבות הפרה בוטה של המשמעת התקציבית במדינה. בספרד, מפלגת האופוזיציה הגדולה במדינה מתכננת להגיש בימים הקרובים הצבעת אי אמון, ונראה כי החשש במדינה מהחלפת הממשל עולה.

לפני כשבועיים פרסמנו באתר כי אחת הבעיות הגדולות של אירופה, ובפרט ספרד הוא המשבר בשווקים המתעוררים (לכתבה המלאה). כ-30% מהכנסות של האיחוד האירופאי מגיע מהשווקים המתעוררים. בספרד,  המדינות באמריקה הלטינית מספקות היום כ-46% מההכנסות של 2 הבנקים הגדולים בספרד (Santander,  BBVA), . ענקית הטלפונים Telefónica מייצרת היום כ-44.9% מהכנסותיה מהשווקים המתעוררים, כ-3.5 מיליארד אירו מגיעים מארגנטינה וכ-12 מיליארד דולר מגיעים מברזיל.

• רפורמה מרוככת בדרך? לוין חותר לפשרה וזה יכול לעשות רק טוב לשווקים
• ח"כ אמסלם: "הממשלה אינה מתפקדת, נביא 65 מנדטים ונשלוט כראוי"

וכן, כאשר משבר החובות מתפשט במהירות באירופה, השאלה המעניינת היא מי הבאה בתור? לפי גולדמן זאקס, האג"חים של פורטוגל, נמצאים כעת בסיכון "להידבקות". מטבע האירו נופל כעת בכ-0.4% נוספים, ונסחר ברמה של 1.16.