היעד הבא של משבר המט"ח בעולם

שוק המט"ח גועש בחודש האחרון כאשר הבריחה אל הדולר מתחזקת ברקע לצעדי הפד', אירופה צפויה להיות הבאה בתור לסבול מבריחת ההון
מריו דראגי, צילום: Getty images Israel
האירוע המרכזי בשווקים בחודש האחרון הוא ללא ספק בריחת ההון מהמדינות החלשות אל עבר הדולר. כצפוי השווקים המתעוררים הם הראשונים להיפגע, כאשר נפילת מטבע של מדינה אחת "מדביקה" מיד לאחר מכן מדינה שכנה.
קצת מהתשואות של המטבעות בשווקים המתעוררים מתחילת 2018, והמגמה נמשכת:
הפסו הארגנטינאי: 24%-
ריאל ברזילאי: 10.2%-
רובל רוסי: 9.5%-
לירה טורקית 15%-
למרות הנטייה לחשוב כי שווקים אלו הם קטנים ואינם משפיעים על הכלכלות הגדולות, הסיכוי ל"הידבקות" של האיחוד האירופאי הופך כעת לגבוה במיוחד (וודאי). נכון לתחילת 2018, כ-30% מההכנסות באיחוד האירופאי מגיעות מאמריקה הלטינית, כאשר המדינה הפגיעה ביותר היא ספרד. אחת הסיבות שספרד יצאה מהמיתון בתחילת העשור היא השקעה באמריקה הלנטינית. מדינות אלו מספקות היום כ-46% מההכנסות של 2 הבנקים הגדולים בספרד (Santander,  BBVA), . ענקית הטלפונים Telefónica מייצרת היום כ-44.9% מהכנסותיה מהשווקים המתעוררים, כ-3.5 מיליארד אירו מגיעים מארגנטינה וכ-12 מיליארד דולר מגיעים מברזיל.
הטבלה הבאה מציגה את החשיפה של 35 החברות במדד הספרדי לשווקים המתעוררים (אחוז מההכנסה הכוללת). עניין של זמן עד שהחברות אלו יפגעו מהמתרחש בשווקים המתעוררים.
הפוליטיקה בגוש האירו גם מתחילה להשפיע הערב על שוקי האג"ח.  במדינה חלשה נוספת, איטליה, הוקמה בימים האחרונים קואליציה של השמאל והימין הקיצוניים במדינה. הערב הגיעו דיווחים כי הממשלה החדשה מבקשת מהבנק המרכזי באירופה מחיקת חוב של 296 מיליארד דולר שנרכש במסגרת תכנית ההקלה הכמותית (QE) שביצע הבנק בשנים האחרונות. כמובן שאם תאושר מחיקה כזו, מדינות נוספות יבקשו מיד לבצע זאת גם.
כל התהליך מתבצע כאשר הבנק המרכזי באירופה (ECB) צפוי להפסיק לתמוך בשווקים כבר בספטמבר הקרוב. נזכיר כי הבנק הוא הרוכש היחידי של החוב הממשלתי של המדינות החלשות באירופה: איטליה, ספרד ופורטוגל. התשואות של 2 מדינות אלו זינקו הערב.
השילוב של האטה כלכלית שצפויה להשפיע בקרוב על ספרד, אי יציבות פוליטית באיטליה, וסיום התמיכה של הבנק בשווקים עשוי להצית מחדש את משבר החובות מ-2011 בקרוב מאוד.
האג"חים של איטליה בשנים האחרונות: הבנק המרכזי הוא הנושה היחידי בשוק, מה יקרה כאשר הבנק יפסיק לקנות במקביל להאטה כלכלית?
 
לפני כחודשיים פרסמנו באתר כי הפירמידה שבנה דראגי צפויה להיחשף בהמשך השנה ברקע לצעדים שמבצע הפד' בשוקי האג"ח (לכתבה המלאה). העיוות בשוק המט"ח שהצבענו עליו במרץ החל בחודש האחרון לתקן את עצמו, כאשר מטבע האירו ירד מרמה של 1.23 מול הדולר לרמה של 1.17, אך הבעיות באירופה רק בתחילתן.
הבנק המרכזי באירופה נכנס כעת לסיטואציה בלתי אפשרית. אם ירצה למנוע משבר הוא יצטרך בקרוב מאוד לחדש את הזרמות הכסף לשווקים באירופה, ויסתכן בנפילתה חדה של האירו כאשר הפד' מצמצם. אם לא יעשה זאת, ההידרדרות המהירה של החודשים האחרונים בנתונים הכלכליים באירופה רק תתגבר. ב-2 המצבים, העיוות של אירו חזק יגיע לסיומו.
מטבע האירו מול הדולר: העיוות של השנה האחרונה התחלף בחודש האחרון בירידות חדות.

תגובות לכתבה(12):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 12.
    אז איפה הירידות?
    אבי 20/05/2018 10:02
    הגב לתגובה זו
    0 0
    ההיצעים יעלו חזק באגח אבל מה עם המניות ??? מתי יתחילו לזרוק סחורה לשוק ???
    סגור
  • 11.
    כותרת
    ללא תוכן 18/05/2018 23:53
    הגב לתגובה זו
    1 0
    הם עסוקים בעזה ואין להם זמן לטפל בכלכלות המקרטעות במדינותיהם.
    סגור
  • 10.
    קצת צניעות של הכותב
    הברבור הירוק 17/05/2018 23:37
    הגב לתגובה זו
    0 0
    אם אתה כל כך בטוח אז אתה יכול להיות יחד עם נבאי ישראל השוקים מורכבים הרבה יותר לאמריקה חוב ענק ואנפלציה עולה זה ישחק גם את הדולר המגמה של החלשות הדולר מול היורו לא גמרה יש תנועות נגד היורו זה גרמניה מעצמה יצוא
    סגור
  • 9.
    האלו מוכתבות מלמעלה .הן כל כך היסטריות בכוונה (ל"ת)
    נראה שהכתבות 17/05/2018 17:21
    הגב לתגובה זו
    2 1
    סגור
  • 8.
    מכיר את משה שלום?
    nnn 17/05/2018 08:59
    הגב לתגובה זו
    1 0
    צא ולמד..
    סגור
  • 7.
    באירופה עולות חזק? (ל"ת)
    אז למה המניות 16/05/2018 23:20
    הגב לתגובה זו
    1 0
    סגור
  • 6.
    שורה תחתונה
    לא נכון 16/05/2018 22:05
    הגב לתגובה זו
    4 0
    בנקים שנתנו אשראי למדינות הללו יספגו הפסדים בגלל קריסת המטבעות הפגיעה במערכת הפיננססית ההדף לבנקים החשופים למדינות הללו גם לבנקים .ארדואן עצבני
    סגור
  • 5.
    הבריחה
    לא נכון 16/05/2018 22:02
    הגב לתגובה זו
    3 3
    היא לשקל השקל חזק מהדולר משמעות קונים שקלים לחוף מבטחים. אם כן ההון הבורח מהמדינות הללו מגיע לישראל שקל כך אפשר להבין התחזקות השקל בזמן האחרון.
    סגור
  • 4.
    מחכים למפולת שלך וכל יום השוק בארהב עולה
    1500 כבר במעוף 16/05/2018 21:18
    הגב לתגובה זו
    5 2
    ראסל פרץ שיא....
    סגור
  • 3.
    ובנתיים המניות רק עולות...
    אבנר 16/05/2018 20:12
    הגב לתגובה זו
    4 0
    גם בארץ עברנו היום 1500 כאילו כלום לא קרה.
    סגור
  • 2.
    מספיק! אנחנו לא שם (ל"ת)
    דב 16/05/2018 19:32
    הגב לתגובה זו
    3 1
    סגור
  • 1.
    שישקיעו בשקל המטבע הכי חזק (ל"ת)
    אחד 16/05/2018 19:04
    הגב לתגובה זו
    7 4
    סגור