לאומי שוקי הון חותך המלצה לרמי לוי ל'תשואת שוק'
רמי לוי האנליסט גיל דטנר מלאומי שוקי הון חתך היום (ה') את ההמלצה למניית רמי לוי ל'תשואת שוק' על רקע הגעה למחיר היעד, ובטענה כי נדרשת כעת מידת זהירות בהשקעה תוך דריכות וציפייה לנתונים הבאים שהחברה תפרסם.
דטנר הצמיד למניית רמי לוי 1.06% מחיר יעד של 185 שקלים למניה בטענה כי מדובר במחיר המשקף באופן סביר את הסיכונים והסיכויים. "לא ספק יש פוטנציאל לאפסייד נוסף, אך אנו רוצים לראות שנתוני התפעול נעים בכיוון הנכון לפני שאנו מביאים זאת לידי ביטוי במחיר היעד שלנו. ההמלצה שלנו, בשלב זה, היא למצב זמני של המתנה – הווה אומר, להחזיק את המניה במשקל שוק".
"התוצאות החלשות של הרבעון הראשון דורשות מידת זהירות, שכן במקום שיפור בפרמטרים התפעולים, החברה הציגה את ההיפך. הנקודה המדאיגה ביותר, לדעתנו, הייתה ירידה נוספת במכירות החנויות הזהות, בשיעור של %6.2 .גם השחיקה ברווחיות התפעולית, מ-%9.2 ל-%7.2, תרמה לאכזבה. החברה מצביעה על הגידול המשמעותי בשטחי המסחר (גידול של שליש מול הרבעון המקביל) כמקור החולשה - החנויות החדשות טרם פועלות ברמה אופטימלית, ומאידך נוגסות ברמה מסוימת בהכנסות של החנויות הוותיקות. אכן יש בהסבר הגיון, אך בטרם נאמץ המלצה יותר נלהבת, אנו רוצים לראות התייצבות במכירות של החנויות הזהות".
הכנסות
"הצמיחה בטווח הקצר תבוא בעיקר מהגידול בשטחי המסחר. מתחילת 2016 הרשת הגדילה את מניין החנויות מ-32 ל-44, כאשר שלוש חנויות נוספות מתוכננות להיפתח בשנה הקרובה. מעבר לכך, התרחבות נוספת של הפורמט הקיים נראית מוגבלת, אף על פי שלדברי החברה יש מקום להוסיף עוד סניפים באופן נקודתי. נוסף על כך, הרשת מתכננת להתרחב לפלח השכונתי, עם רשת חנויות קטנות. נכון לעכשיו יש תכניות ל-80 חנויות בקצב פריסה של 20-10 חנויות בשנה. אנו רואים הגיון באסטרטגיה ראווה לדוגמה את הצלחת רשת ויקטורי להביא את בשורת הדיסקאונט לעיר. מנגד, לדעתנו לא יהיה פשוט למצוא מיקומים מתאימים, וייתכן כי הקצב שהחברה שואפת אליו אינו ריאלי. מכירות למ"ר. אנו צופים שחיקה נוספת בטווח הקצר, ולאחר מכן יציבות. יש לקחת בחשבון כי הפתיחה הגדולה של שטחי מסחר, וכאלה עם מכירות למ"ר נמוכות משמעותית מהקיים, מקשה על אמידה מדויקת של המכירות למ"ר. נראה שרק לקראת סוף השנה התמונה תתבהר. מה שיותר חשוב לדעתנו, זו המגמה במכירות החנויות הזהות – אם אלה לא תתייצבנה, אזי אסטרטגיית התמחור האגרסיבי של החברה תמשיך לשחוק את שיעור הרווח".
- רמי לוי רגע לפני 70 מדבר על רשת רמי לוי; הלקוחות, המשקיעים, המשפחה; וגם - האם המניה מעניינת?
- רמי לוי - מהמכולת בשוק מחנה יהודה לטייקון; כל התחנות בדרך ל-7 מיליארד שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"שיעור הרווח הגולמי ממשיך להיות יציב סביב אזור ה-22%. בשוק רואים לאחרונה סימנים מתגברים של עליות מחירים, כאשר מדד מחירי המזון של סטורנקסט עלה במחצית הראשונה של השנה ב-0.3%, וזאת לאחר מספר שנים של ירידות. כמו כן, הגידול בחדירת המותג הפרטי, היבוא האישי ומהעבר לתפעול עצמי של פעילות הפרות והירקות אמורים לשפר את הרווחיות הגולמית. עם זאת, איננו רואים סימנים לכך עד כה, וייתכן כי החברה בוחרת לגלגל את החיסכון לכיסם של הצרכנים, בניסיון לשפר את עמדתה התחרותית. נכון לעכשיו, אנו מניחים שיפור קטן יחסית ברווחיות הגולמית".
- 3.פסגות 20/07/2017 16:26הגב לתגובה זוהשלישי.
- 2.בעוד חודש 20/07/2017 16:13הגב לתגובה זושיגיע עוד חודש.
- 1.לפני חודש המליצו לקנות . אסור לסמוך על אף אנליסט (ל"ת)אנליסטים נוכלים 20/07/2017 15:18הגב לתגובה זו
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה שברה שיאים - וול סטריט מזנקת ב-2%
וול סטריט עולה - הנאסד"ק מטפס ב-2%, השבבים בשיא, אנבידיה עולה ב-4.2%. טאואר הדואלית זינקה 13.5% על רקע דוחות טובים, מנגד קמטק ירדה 6% על רקע צמיחה חלשה יחסית ברבעון הבא (הרחבה בהמשך).
מניות הביטוח המשיכו לזנק, המדדים המרכזים עלו מעל 1% ושברו שיאים.
מדד ת"א 35
קמטק - חברת בדיקות השבבים ממגדל העמק הדואלית קמטק -5.95% מפרסמת את דוחותיה הכספיים לרבעון השלישי, ומציגה תוצאות שעקפו בקצת את הציפיות של השוק אבל התחזית לרבעון הרביעי מאכזבת היא צופה הכנסות של 127 מיליון אחרי שברבעון השלישי צפתה ל-126 מיליון. ברמת התוצאות החברה עקפה בקצת את תחזיות האנליסטים, הן בהכנסות והן ברווח למניה, והציגה קצב פעילות שמתקרב לרף של חצי מיליארד דולר במונחים שנתיים. הכנסות קמטק הסתכמו ברבעון ב-126 מיליון דולר, לעומת ציפיות השוק ל-125.2 מיליון דולר, ובכך רשמה עלייה של 12% לעומת התקופה המקבילה אשתקד (112.3 מיליון דולר). הרווח הנקי על בסיס Non-GAAP הגיע ל-40.9 מיליון דולר, שהם 0.82 דולר למניה בדילול מלא, לעומת תחזית ממוצעת של 0.80 דולר למניה ולמול רווח של 0.75 דולר למניה ברבעון השלישי של 2024 - קקמטק עקפה את הציפיות אבל תחזית מאכזבת מפילה את המניה
טאואר - טאואר 13.62% יצרנית השבבים האנלוגיים ממגדל העמק, מפרסמת את תוצאותיה לרבעון השלישי ומציגה ביצועים חזקים בקצת מהציפיות, לצד תחזית שיא לרבעון הרביעי. הכנסות החברה רשמו גידול של 6% ל-395.7 מיליון דולר ועלייה של כ-15% ברווח הנקי ל-54 מיליון דולר לעומת הרבעון הקודם. החברה מספקת תחזית שיא לרבעון הרביעי, עם צפי להכנסות של 440 מיליון דולר - טאואר עם תוצאות מעל הצפי - מעלה תחזית
כתבנו לא מעט על הגאות בסקטור השבבים. מניות השבבים הישראליות עלו בחדות מתחילת השנה למכפילים שמציבים אותן קרוב לפסגת החברות המובילות בעולם; בדקנו כיצד נראות נובה, קמטק וטאואר לעומת הענקיות האמריקאיות - האם מניות השבבים הישראליות יקרות?
- ג'י סיטי ירדה 6.8%, נקסט ויז'ן עלתה 7.1%, סגירה יציבה במדדים
- איי.סי.אל נפלה 15%, חברה לישראל איבדה 14%; מחזור המסחר - 13.4 מיליארד שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
קמהדע - קמהדע 5.14% מדווחת על הכנסות של 47 מיליון דולר ברבעון השלישי, עלייה של 13% לעומת הרבעון המקביל אשתקד, ה-EBITDA המתואם הסתכם ב-11.7 מיליון דולר, עלייה של 34% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. הכנסות בתשעת החודשים הראשונים הסתכמו ב-135.8 מיליון דולר, עלייה של 11% לעומת התקופה המקבילה אשתקד; ה-EBITDA היה 34.2 מיליון דולר, עלייה של 35% לעומת התקופה המקבילה אשתקד התחזית לכל השנה ללא שינוי - הכנסות של 178-182 מיליון דולר ו-EBITDA מתואם של 40-44 מיליון דולר - קמהדע מאשרת את התחזית לשנה כולה; דוח טוב לרבעון השלישי
