"עסקת מיילן יכולה לאיים על המשך קיומה של טבע כטבע - הם קפצו מעל הפופיק"
סקטור הפארמה נמצא בנקודת רתיחה ובטבע 0.99% ממתינים בקוצר רוח לתגובה של חברת מיילן להצעת הרכישה. בשוק ההון מעריכים כי מיילן תדחה את ההצעה של טבע לרכוש אותה בעסקה שהיקפה עומד על 43 מיליארד דולר. עוד לפני שטבע הספיקה לפרסם את הצעת הרכישה במיילן הזדרזו להתייחס לנושא באופן רשמי ואמרו שאין בעסקה היגיון עסקי.
בטבע אמנם ניסו בהצעה הרשמית לפנות בניסיונות שכנוע לבעלי המניות של מיילן שילחצו על החברה להיענות להצעת הרכש. מאמצים אלו מורגשים היטב גם באתר האינטרנט של טבע שמבליטה את הדברים של מנכ"ל החברה ארז ויגודמן לרוברט קורי ממיילן. "האיחוד המוצע ייצור חברה מובילה בתעשיית הפרמצבטיקה הממוצבת היטב לשנות את תעשיית הגנריקה הגלובלית".
לשם השוואה - באתר האינטרנט של מיילן מתעלמים כמעט לחלוטין מההצעה שלהם לרכישת פריגו בעסקה שהיקפה יכול להגיע ל-30 מיליארד דולר. גם הפנייה של מיילן לרכישת פריגו נעשתה בצורה הרבה פחות מסודרת מאשר ההצעה של טבע. הקלפים כעת אצל מיילן אשר צריכה להכריע לאן פניה.
רק אתמול ראיינו כאן בכיר בתעשיית הפארמה אשר העריך כי אחת מהחברות - "מיילן או פריגו תהיה חייבת להימכר - אין אפשרות אחרת". עם זאת, בשוק הפארמה ישנם גם קולות אחרים שקוראים לטבע שלא לבצע את עסקת מיילן ומזהירים מפניה. בכיר אחר שהתייחס לעניין אמר כי "עסקת מיילן גדולה מאוד על טבע ויכולה לאיים על המשך קיומה של חברת טבע כטבע. אני מאוד מקווה שמיילן יידחו את ההצעה של טבע. ישנם הבדלים משמעותיים ב-DNA של החברות וזה יכול להפוך לצרה גדולה. זאת לא עסקה כושלת כמו ספאלון שרכשו ב-7 מיליארד דולר - אלא הרבה יותר גרוע. לטבע יהיה קשה להטמיע חברה כמו מיילן וכל הטלנטים שלהם יברחו. טבע פשוט קפצה מעל הפופיק בעסקה".
- אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
- האם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"בוא נניח שטבע אמורה לשלם 20 מיליארד דולר במזומן בעסקה ותיקח על עצמה מימון של 10 מיליארד דולר. במימון במינוף כזה, אם שוק הפארמה יקבל מכה טבע עלולה לגלות שהיא רוכשת את מיילן בעסקה שההיקף שלה יכול להגיע גם ל-60 מיליארד דולר. במלים אחרות - יכול להיות מצב שטבע רוכשת חברה בהיקף שגדול מהשווי שלה עצמה".
"בשוק הפארמה נראה שישנו לחץ מחירים כבד על החברות הגנריות. הלחץ להוריד מחירים הוא לא על פייזר אלא על התרופות הגנריות. יעשו שם מרחץ דמים והמרווחים של החברות הגנריות יהיו הרבה יותר קטנים. הדבר הזה יפגע בטבע בכל מקרה אך במיילן על אחת כמה וכמה. גם העסקה בין מיילן לפריגו היא עסקה יקרה, יקרה מדי. מיילן מוכנים להוציא לעצמם עין ולו בכדי להוציא לאחרים שתי עיניים. כל השוק הגנרי מתומחר היום בצורה מלאה ואפילו יותר. אפילו חברות גנריות שהיו רוכשים במכפילים גבוהים הופסקו וחברות הפארמה החלו לקנות חברות שמפתחות תרופות מקור".
בסיום דבריו מותח הבכיר ביקורת לגבי ההתנהלות של טבע שמתקשה לגבש את האסטרטגיה שלה ומנועי הצמיחה שלה. "שלמה ינאי ניווט את טבע לעבר התחום האינובטיבי, וכעת ויגודמן מחזיר את טבע לגנריקה. כשאתה לוקח ספינה כל כך כבדה עם הרבה מאוד מחקר ופיתוח אתה גורם נזק שקשה מאוד להתמודד איתו בזמן הארוך. לטבע יש מנכ"ל מצוין אך הדירקטוריון הוא חלש מאוד ובלי כיוון".
- 9.משה ג 27/04/2015 21:02הגב לתגובה זוטבע סובלת ממנהלים בינוניים מינוס שהביא ג"רמי לוין וקודמו ואין להם היכולת לארגן גוף מסורבל שיווצר מאיחוד כזה.
- 8.דוד 27/04/2015 15:48הגב לתגובה זוהציבור אלא הבונוס שיקטוף בעיסקה מסוכנת ומטורפת של מנכ"ל לא אחראי.
- 7.ישראל 27/04/2015 14:36הגב לתגובה זוטבע נקלעה לקשיים עם הגנריות המתקרבת של הקופקסון ומנסה לטשטש את הבעיה עם רכישה ענקית. זהו צעד מסוכן שעל הרגולטור לבדוק בצור ההקפדנית ביות רלפני שיגיע לקופות השונות של הציבור.
- 6.חיים 27/04/2015 14:01הגב לתגובה זוזאת אומרת שהדברים בדויים - אין כזה דבר בעיתונות לצותת מישהוא ללא ציון שמו, לענייניו - כבר היו כאלה ארועי קונסלידציה בחברות הפארמה - בסכומים ברבה יותר גבוהים ... ויש בנקי השקעות שישמחו להלוות לטבע את מה שחסר להם ...
- 5.גבר 27/04/2015 13:36הגב לתגובה זואם אין לך ביצים לעמוד מאחורי המילה שלך, שב בלול.
- 4.הזאב 27/04/2015 13:35הגב לתגובה זוכיטוב פארמה מתכוננת לשיגור!!!!
- 3.הזאב 27/04/2015 13:35הגב לתגובה זוכיטוב פארמה מתכוננת לשיגור!!!!
- 2.בלבלן מח מטעם שלמה ינאי שעשה נזק לטבע (ל"ת)tr 27/04/2015 12:30הגב לתגובה זו
- 1.רועי 27/04/2015 12:30הגב לתגובה זופעם אחת שיחימוביץ' תתערב ותציל את טבע מעצמה
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
ראסל אלוונגר מנכ״ל טאואר, צילום: מיכה בריקמןמנכ"ל טאואר: "אנחנו נמצאים בעמדה חזקה - טכנולוגיות הליבה כולן מציגות צמיחה שנתית"
טאואר טאואר סמיקונדקטור טאואר 13.62% יצרנית השבבים האנלוגיים ממגדל העמק, מפרסמת את תוצאותיה לרבעון השלישי ומציגה ביצועים חזקים בקצת מהציפיות, לצד תחזית שיא לרבעון הרביעי. הכנסות החברה רשמו גידול של 6% ל-395.7 מיליון דולר ועלייה של כ-15% ברווח הנקי ל-54 מיליון דולר לעומת הרבעון הקודם. החברה מספקת תחזית שיא לרבעון הרביעי, עם צפי להכנסות של 440 מיליון דולר.
טאואר מייצרת שבבים שממירים אותות מהעולם הפיזי (כמו אור, קול או טמפרטורה) לאותות חשמליים שניתן לעבד דיגיטלית. היא פועלת כ-"foundry", כלומר מפעל שמייצר שבבים לפי תכנון של חברות אחרות, ולא מפתחת מוצרים סופיים בעצמה.
טאואר מתמחה בטכנולוגיות מתקדמות המשמשות מגוון תעשיות: שבבים לניהול הספק המשולבים במכשירים אלקטרוניים ומערכות רכב, חיישני תמונה למצלמות תעשייתיות, רפואיות
וביטחוניות, שבבים לתקשורת אלחוטית ו־RF למכשירי מובייל, וכן רכיבים אופטיים מתקדמים מבוססי טכנולוגיות SiGe ו-SiPho המשמשים להעברת נתונים במהירות גבוהה במרכזי נתונים וברשתות תקשורת. לטאואר מפעלי ייצור בישראל, בארצות הברית וביפן, והיא מספקת ללקוחותיה שירותים מקיפים
הכוללים פיתוח תהליכי ייצור, העברת טכנולוגיה ואופטימיזציה לייצור סדרתי. לקוחותיה העיקריים הם חברות שבבים, יצרניות רכיבים אלקטרוניים וחברות טכנולוגיה בתחומי התעשייה, הרכב, התקשורת, הרפואה והביטחון.
תוצאות הרבעון השלישי
ההכנסות ברבעון הסתכמו ב-395.7 מיליון דולר, עלייה של 6% לעומת הרבעון הקודם ושל כ-7% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. התוצאה מעט מעל תחזית השוק שעמדה על 394.98 מיליון דולר. הרווח הגולמי עלה ל-93 מיליון דולר לעומת 80 מיליון דולר ברבעון השני, והרווח הנקי הסתכם ב-54 מיליון דולר. הרווח המדולל למניה לפי כללי GAAP עמד על 0.47 דולר, בעוד שהרווח המתואם (Non-GAAP) עמד על 0.55 דולר - גבוה מהתחזית שעמדה על 0.54 דולר.
- למה התחזיות השחורות על מפולת לא מסתדרות עם המציאות
- האם מניות השבבים הישראליות יקרות?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תזרים המזומנים מפעילות שוטפת ברבעון עמד על 139 מיליון דולר, לעומת 123 מיליון דולר ברבעון הקודם, וההשקעות נטו ברכוש קבוע הסתכמו ב-103 מיליון דולר.
