טלטלה בשוק האג"ח: דבריו של ברננקי מכים בעוצמה, נפילות של 0.9% בשחרים

המשקיעים חוששים מפני צמצום תוכנית רכישות האג"ח של ה'פד', ואלה מגיבים בעוצמה. השחרים והגלילים נסחרים בירידות שערים חדות

חן דרסינובר | 20/06/2013 09:53 (6)

נושאים בכתבה קו הצדק

שוק האג"ח הממשלתי, הסולידי בדרך כלל, מרכז היום עניין רב - ודווקא לשלילה. זאת, כפועל יוצא מדבריו של יו"ר ה'פד' בן ברננקי אמש, שרמז כי היקף תוכנית רכישות האג"ח צפויה להצטמצם עוד השנה, ולהיפסק כליל ב-2014, בכפוף להתאוששות הכלכלה האמריקנית ושוק העבודה בפרט.

הסוחרים ככל הנראה חוששים כי צמצום תוכנית הרכישות כבר כאן - וה'פד' קרוב להפסיק לתמוך בתשואות האג"ח האמריקני, חשש שבא לידי ביטוי בדמות עליית תשואות דרסטית ובמקביל ירידות שערים בשערי האג"ח הממשלתיות בישראל.

באירופה, נרשמת עליית תשואות חדה, הן במדינות החזקות כגרמניה והן במדינות ה-PIGS. תשואת האג"ח הגרמני ל-10 שנים עולה ב-6.3% לרמה של 1.66%, והאג"ח הממשלתי האיטלקי ל-10 שנים מוסיף 5% לרמה של 4.47%. גם אגרות החוב האמריקניות ל-10 שנים ממשיכות לסבול ממומנטום שלילי ולרשום עליית תשואות, וכעת התשואה עליהן עומדת על 2.406%.

בתוך כך, אפקט ההדף מגיע גם לשוק החוב הישראלי, ואגרות החוב הממשלתיות, השחרים והגלילים, נסחרים בירידות שערים חדות במקביל לעליית תשואות שנרשמת שם. נציין את ממשלתי צמוד 0922 שיורדת ב-0.9% ומרכזת מחזור מסחר חריג של 268 מיליון שקלים, בהשוואה למחזור מסחר ממוצע של 116 מיליון שקלים בלבד.

במקביל, ממשלתי שקלי 0323 במח"מ של 8.2 שנים נסחרת בירידות שערים של 0.8% לתשואה של 4.3% ובמחזור מסחר ער של 892 מיליון שקל, בהשוואה למחזור מסחר ממוצע של 451 מיליון שקלים.

דני ירדני, סמנכ"ל השקעות בבית ההשקעות אלטשולר-שחם, הגיב למגמה השלילית בשווקי העולם. לדבריו, "יש כסף שיוצא, מאגרות חוב הממשלתיות בעולם המפותח. לפי מיטב הבנתי, הכלכלה משתפרת והתגובה כנראה קצת מוגזמת. אולם, לא מן הנמנע כי נראה פתיחת מרווחים בין האג"ח הקונצרני לממשלתי בישראל במקביל למגמה המסתמנת בעולם. לדעתי, תשואה של 4% באג"ח ממשלתי ישראלי ל-10 שנים בסביבת ריבית נמוכה עודנה מהווה השקעה אטרקטיבית".

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(6):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

4.
מ 20/06/2013 19:34
הגב לתגובה זו
הכלכלה העולמית מרוסקת למעשה וייקח המון זמן, אם בכלל, לחזור לצמיחה אמיתית שלא נתמכת על ידי הממשלות. האגח הממשלתי הוא עדיין הדבבר הכי בטוח
3.
משה 20/06/2013 10:49
הגב לתגובה זו
תקועים עם 1026
איך מכרתי בזמן לפני חודש... איזה מזל (ל"ת)
אני 20/06/2013 12:01
הגב לתגובה זו
חמישה אנשים קנו ממני כנראה (ל"ת)
אני 23/06/2013 11:51
2.
דלק קבוצה 1200 ש״ח היום!!!!! (ל"ת)
זאוס הסקסי 20/06/2013 10:31
הגב לתגובה זו
1.
המשקיעים המתוחכמים מפחדים ? ממה הם מפחדים? (ל"ת)
אגח בישראל 20/06/2013 10:03
הגב לתגובה זו

משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Gemini

הדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?

צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה

מנדי הניג | 25/12/2025 11:37

נושאים בכתבה משקיע מס

אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.

ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.

ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".

בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.

משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.

ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.

להמשך הכתבה לחץ כאן