דורי נאוי: "כל בנק היה שמח אם היתה לו חשיפה ללווים כמו שלנו"
נאוי הגדילה את הרווח ברבעון במקביל לצמצום תיק האשראי; מנכ"ל ובעל השליטה מסביר איך ההפרשה בגין הפסדי אשראי ירדה; למה הוא כיווץ את תיק האשראי; מי הלווים הגדולים שלו; וגם מעריך כי התאוששות במשק תתרום גם לפעילות החברה
נאוי קבוצת האחים נאוי -0.81% דיווחה אתמול על עליה של 2.7% ברווחי הרבעון השלישי ל-18.3 מיליון שקל ביחס לרבעון הקודם (הרווח הכולל עלה ל-23 מיליון שקל). ההכנסות עלו ב-7.7% ביחס לרבעון הקודם. מניית נאוי איבדה כ-33% מתחילת השנה ונסחרת כעת במכפיל 12.5 על הרווח של 12 החודשים האחרונים (שכללו הוצאות חד פעמיות חריגות) או מכפיל 7.5 על רווחי הרבעון הנוכחי (מייצג קצב שנתי של כ-73 מיליון שקל). "הדברים התחילו להסתדר ברבעון השלישי הרבה יותר טוב אחרי שברבעון הראשון היו איתותים ובשני הכה משבר הקורונה במלוא העצמה", אומר בראיון לביזפורטל בעל השליטה והמנכ"ל דורי נאוי.
הכנסות נאוי ברבעון השלישי של 2020 הסתכמו בכ-32.5 מיליון שקל, עליה של כ-7.7% לעומת הכנסות של כ-30.2 מיליון שקל ברבעון הקודם.
ההכנסות נטו (רווח גולמי) הסתכמו בכ-27.9 מיליון שקל ברבעון השלישי, עליה של כ-3.2% לעומת הכנסות נטו של כ-27 מיליון שקל ברבעון המקביל.
"יש לנו תזרים חזק"
לדברי נאוי, החברה עברה את המשבר בהצלחה מרובה בזכות תזרים המזומנים החזק שלה. "פרענו נע"מים בסכום של 600 מיליון שקל בשבועיים, שזה לא דבר של מה בכך, וגם לפני שנה פרענו נע"מים בסכום זהה, כך שהיו לנו 1.2 מיליארד שקל ולא הזדקננו לשוק ההון. מה גם שאנחנו מחוזרים על ידי המערכת הבנקאית שאצלה היקף האשראי שלנו עומד על 1.3 מיליארד שקל. לא נתנו הלוואות חדשות והלוואות הישנות עם החיתום הטוב נפרעות וראינו שיפור בכמה פרמטרים, כמו טיוב התיק וההפרשות על חובות מסופקים, וגם רווח נקי של כ-18 מיליון שקל, הגבוה ביותר מכל חברות האשראי החוץ בנקאי" הוא אומר.
מיהם הלווים שלכם שעומדים מאחורי המספרים האלה?
"כאלה שפועלים בעיקר בתחום התשתיות והנדל"ן למגורים, שני מגזרים שלא הושבתו במהלך המשבר. אלה לווים חזקים, כמו שראינו בדיווחים החברות הציבוריות במגזרים האלה. אצלנו פחות מדובר בלווים מתעשיית הטקסטיל, מסעדנים או אולמות אירועים".
ובכל זאת איך מתמודדים אצלכם עם לווים שמתקשים בהחזר ומבקשים מכם עזרה?
"כשלווה שלנו מבקש דחייה הוא נכנס לרשימת מעקב וישר מפרישים עליו, כרגע ההפרשה שלנו גבוהה יותר מבתקופות רגילות".
הפרשתם 1.3 מיליון שקל לחובות מסופקים ברבעון השלישי, במה שונה המדיניות שלכם מזו של הבנקים?
"הבנקים מונחים על ידי הוראת הפיקוח ותקנים חשבונאים ושלנו מונחה לפי תקן ה-FRS9 מבחינת המהות זה אותו דבר - הפרשה כללית (קבוצתית – ע.ס וא.פ) והפרשה ספציפית, כשההוצאה לחובות מסופקים מורכבת מהתמהיל של שתי הגישות האלה", משיב אביב אפרים, סמנכ"ל הכספים בחברה. "אם יש 'ריקאברי' בתקופות האלה הוא גם נכנס לתוך ההוצאה, ואת זה אנחנו לא מפרטים כי אין דרישה לכך, אבל בטווח הארוך אתה מתכנס להוצאה נכונה. אם בתקופה מסוימת הערכת יותר מדי, אז בתקופה העוקבת אתה מתקן את זה. היה לנו תיק של 2.5 מיליארד והפרשנו אליו לפי המודל, באופן טבעי כשטייבנו וצמצמנו אותו אז גם ההפרשה קטנה.
- תחרות בתחום המשכנתאות - שחר אושרי יו"ר Now-On בראיון על השוק, הלקוחות, והפוטנציאל
- רשות שוק ההון אישרה: נאוי ולוזון משיקים את חברת המשכנתאות Now-On
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"צריך להסתכל בראייה רחבה ולבחון את ההפרשה בתשעה חודשים או בשנה, כי בתקופות מסוימות יכולות להיות תנודות. לאורך העשור האחרון ההפרשות שלנו הן סביב ה-0-0.5%. בסוף 2019 עלינו ל1.1% ואז ל-1.7% ועכשיו חזרנו ל-0.65%. המספרים האלה הם מדד תפעולי לגבי ההצלחה של מתן האשראי שלנו והם מאששים את התחושה שלנו ששיא המשבר מאחורינו. עכשיו אנחנו מתכנסים למספרים שהכרנו, עדיין לא הגענו ל-0.5% אבל אנחנו בכיוון".
מדובר בשיעור הפרשה נמוך משל הבנקים שמתקרבים ל-1.3%-1.5%. בחברה מסבירים את ההפרשה הנמוכה בלווים טובים והיכרות עם הלווים ועם השווקים.
"כל בנק בישראל היה שמח אם הייתה לו חשיפה ללווים כמו שלנו. רק לסבר לך את האוזן, אנחנו מאד דומים למערכת הבנקאים ונמצאים באותם פרמטרים. עובדים עם אותם לקוחות. אין אצלנו לווים לא טובים שנדחו על ידי הבנקים, אלא כאלה שפשוט יש להם עוד מסגרת אשראי אצלנו. אנחנו תמיד בוחנים כמה הלוואות יש ללקוח מהמערכת הבנקאית ולפי זה מחליטים אם לתת לו אשראי ובאיזה היקף. אם פרענו בחצי שנה מיליארד שקל זה סימן שהחיתום שלנו היה מצוין".
שיעור הלווים לתקופה של מעל שנה עלה אצלכם, זה מלמד על לווים שהמשבר דחק אותם?
"הנתון הזה לא קשור ללקוחות שביקשו פריסה, אלא לעבודה השגרתית שלנו - למשל יזם שבא מלכחתילה לקחת הלוואה ארוכה כי יש לו פרויקט שנגמר תוך 2.5-3 שנים. זה לא משקף לווים שרצו לפרוש את ההלוואה כי לא יכלו לשלם. הלווים לתקופה ארוכה מהווים 6%-11% מהתיק. היתרה שלהם היא 170 מיליון שקל מתוך תיק של מיליארד וחצי, וזה זניח יחסית".
- אקזיט של מילארד שקל על ההשקעה במניית הבורסה
- אהרון פרנקל מגדיל שוב את אחזקתו בתמר פטרוליום – נותר ללא מתחרים בקרב על השליטה אחרי שרק אתמול ר
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המדדים ירדו 2% במחזור של 4.2 מיליארד שקל - ת"א סימנה את...
אמרתם שברבעון השלישי הדבר כבר התחילו להסתדר, מה התחזית שלכם לגבי ההמשך?
- 4.קנייה חזקה (ל"ת)ג'וש 01/12/2020 18:53הגב לתגובה זו
- 3.רק מזומן 01/12/2020 16:20הגב לתגובה זויש להיפטר ממערכת הבנקאות מזומן או ביטקוין.כול האחרים שליחי ומלשיני רשויות המס.גואליציה נממדדת ברמיסת האזרח לטובת החרדים והמקורבים
- 2.חברים הבלון הבפוח של האס אם פי עוד לו מתפוצץ (ל"ת)הננמי 01/12/2020 13:03הגב לתגובה זו
- 1.חחח קרעת... (ל"ת)סאקו 01/12/2020 12:32הגב לתגובה זו
משקיעים זרים מוכרים מניות, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהזרים נשברו ומכרו - מה קרה אתמול מאחורי הקלעים בבורסה?
המחזור אתמול קפץ ב-50% והסתכם על שיא של 4.2 מיליארד שקל שהחליפו ידיים - אבל בעיקר לכיוון צד אחד - מכירות: מי מכר ומי קנה ומה עשה "הכסף החכם"? ניתוח ביזפורטל
המסחר אתמול בבורסה בתל אביב התאפיין בתנודתיות חריגה, כאשר המדדים המרכזיים פתחו בעליות, על רקע רגיעה מסוימת בתחושת הסיכון לאחר הנאום השני של ראש הממשלה נתניהו, שהגיע כדי "להסביר" את מה שנאמר יום קודם לכן. עם זאת, במהלך המסחר חל מהפך, כאשר גל מכירות סחף
את המדדים מטה, והירידות הלכו והחריפו ככל שהתקרבה הנעילה.
בסיום היום נרשמו ירידות חדות. מדד ת״א 35 איבד כ-1.9%, מדד ת"א 90 ירד 2.4% ומדד ת"א 125 איבד 2%. במבט על הסקטורים, מדדי הפיננסים והביטוח, שהיו הקטר של השוק בעליות, צנחו בכ-3.1% ו-4.3% בהתאמה,
כאשר הירידות לוו במחזור מסחר גבוה במיוחד של כ-4.2 מיליארד שקלים, כפול מהממוצע היומי מתחילת השנה, אשר בלט במיוחד ביחס ליום רביעי "רגיל" ללא פקיעה ולפני החגים, שבדרך כלל מתאפיין במחזורים נמוכים יותר.
מי הוביל את המכירות?
מבדיקת ביזפורטל עולה כי המשקיעים הזרים היו בצד הדומיננטי של המוכרים, ככל הנראה כתגובת המשך למה שכונה על ידי משקיעים רבים "נאום ספרטה" בשל הטון הלוחמני והמסרים על ניתוק כלכלי אפשרי. עיקר פעילות המכירה של הזרים התרכזת בתעודות סל על מדד ת״א 125, שם לבדן נרשמו מכירות של למעלה מ-100 מיליון שקלים נטו.
מעבר לכך, בלטו מכירות במניות דגל בשוק המקומי ובהן אלביט מערכות אלביט מערכות 2.21% , בנק הפועלים פועלים 0.66% , אל על אל על 2.32% , נקסט ויז'ן נקסט ויז'ן 5.54% והפניקס הפניקס 2.11% , שתרמו כולן ללחץ כלפי מטה על המדדים.
- הכסף ה'טיפש' מתגלה כחכם: המשקיעים הפרטיים גברו על וול סטריט במשבר האחרון
- פיימנט תעניק לקרן הפנסיה הותיקה עמיתים אופציות בפרמיה של 28%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עד כה, עבור המשקיעים הזרים השקעה בישראל היא שילוב של כלכלה פתוחה, יצוא מתקדם ויציבות מוסדית יחסית. כשהמסרים הפוליטיים מאותתים אפשרות של התרחקות ממדינות המערב ומעבר לכלכלה אוטרקית, הדבר מעלה חשש משורה של סיכונים, בהם פגיעה ביצוא וביבוא, שיובילו לפגיעה בזרימות ההון, וכמובן היחלשות המטבע והאטה בצמיחה. שוקי היעד המרכזיים של החברות הישראליות הם אירופה וארה״ב, וכל סימן ליחסים מתוחים עלול להוביל לצמצום ביקושים, חסמים רגולטוריים או מגבלות ייצוא. בנוסף, השקעה במדינה הנתפסת כמתבודדת נחשבת מסוכנת יותר, ולכן דורשת תשואת סיכון גבוהה יותר, דבר שאנחנו כבר רואים בתמחור של אגרות החוב הממשלתיות בימים האחרונים. ולסיום, משקיעים רבים יעדיפו לצמצם חשיפה, דבר שמוביל למכירות של זרים בשוק ההון המקומי ולהכביד על השקל, לייקר את היבוא, ולפגוע בפעילות הכלכלית. החששות הללו מספיקים כדי לגרום לזרים לפעול מהר ולצמצם סיכון.
פימי מימשה מניות בית שמש ב-500 מיליון שקל
קרן פימי, בניהולו של ישי דוידי, מבצעת מהלך נוסף למימוש רווחים. הקרן מכרה כ-8.8% ממניות מנועי בית שמש תמורת כ-500 מיליון שקל. בעקבות העסקה תרד אחזקת הקרן לכ-17% בלבד, לעומת שליטה מלאה שהחזיקה בעבר. המימוש נשעה בדיסקאונט של אחוזים בודדים על מחיר השוק. פימי מורווחת על ההשקעה בבית שמש פי 20, כשרוב העלייה הגיעה בשנתיים האחרונות.
המימוש בבית שמש מצטרף למימושים שביצעה הקרן בתקופה האחרונה. מתחילת החודש מכרה פימי גם כ-13% ממניות עשות אשקלון בהיקף של כ-250 מיליון שקל. באפריל היא מכרה 15% ממניות אורביט תמורת כ-100 מיליון שקל. מדובר בשלוש עסקאות מהותיות שביחד מצטברות למימושים של כ-850 מיליון שקל בתוך פחות מחצי שנה כשבשנה שעברה היו גם מימושים גדולים.
פימי רכשה את השליטה במנועי בית שמש בשנת 2016 מכלל תעשיות לפי שווי חברה של כ-300 מיליון שקל בלבד. השווי הנוכחי של החברה הוא כ-5.7 מיליארד שקל - כלומר, מדובר במימוש לפי שווי הגבוה כמעט פי 20 מההשקעה המקורית.
הדוחות האחרונים של בית שמש ביטאו צמיחה בהכנסות אך שחיקה מסוימת של הרווח. ההכנסות ברבעון השני עלו ב-24% לשיא של כ-77 מיליון דולר, בעיקר בזכות מגזר המנועים שנהנה מביקוש גבוה בשוק הביטחוני בארץ ובחו"ל ושמר על רווחיות גבוהה. מנגד, השורה התחתונה נשחקה, כאשר הרווח הנקי ירד ל-7.2 מיליון דולר לעומת 9 מיליון אשתקד, בעיקר בשל זינוק בהוצאות המימון ל-3.1 מיליון דולר והשפעת מס גבוהה שנבעו מתיסוף חד של השקל והגידול במינוף בעקבות רכישת Turbine Standard. כלומר, הפעילות עצמה ממשיכה להתרחב בקצב מהיר, אך חשיפת החברה לשערי מטבע ולחוב הפיננסי מטילה משקל כבד על התוצאות המדווחות. בנטרול האירועים החריגים ברבעון נראה שהחברה היתה מרוויחה מעל 10 מיליון דולר.
- לא רק מימושים: פימי רוכשת שליטה משותפת בכרמקס ב-85 מיליון דולר
- פימי ממשיכה לממש בעשות: מכרה 240 מיליון שקל למוסדיים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גידול בהכנסות ברבעון מול אשתקד נובע בעיקר מעליה במכירות בשני מגזרי הפעילות, בדגש על גידול במכירות מגזר המנועים. ההכנסות כוללות סך של כ-1.7 מיליון דולר הנובעים מעדכון מחירים ללקוחות ואת מכירותיה של Turbine Standard בהיקף של כ-8.6 מיליון דולר. הכנסות מגזר החלקים ברבעון צמחו בכ-4.4% לעומת הרבעון המקביל אשתקד והסתכמו בכ-43.9 מיליון דולר (מתוכן כ-2.3 מיליון דולר מכירות פנימיות).
